Hvad er aktierisikopræmie i CAPM?
For at en investor kan investere i en aktie, må investoren forvente et yderligere afkast end den risikofrie afkast, dette ekstra afkast, er kendt som aktierisikopræmien, fordi dette er det forventede ekstraafkast for investoren at investere i egenkapital.
I enkle ord er aktierisikopræmie det afkast, der tilbydes af den enkelte aktie eller det samlede marked ud over den risikofrie afkast. Præmiestørrelsen afhænger af risikoniveauet på den bestemte portefølje, og jo højere er risikoen i investeringen højere. Denne risikopræmie ændres også over tid med hensyn til udsving på markedet.
Formel for aktierisikopræmie i CAPM
Til beregning af dette anvendes investorernes estimater og vurdering. Beregningen af aktierisikopræmien er som følger:
For det første er vi nødt til at estimere den forventede afkast på aktien på markedet, så er estimering af risikofri rente påkrævet, og derefter skal vi trække den risikofrie rente fra den forventede afkast.
Formel for aktierisikopræmie:
Risikopræmien på aktier Formula = Marked forventede afkast (R m ) - Risiko Gratis Rate (R f )
Aktieindekserne som Dow Jones industrielle gennemsnit eller S&P 500 kan tages som barometeret for at retfærdiggøre processen med at nå frem til det forventede afkast på lager på den mest mulige værdi, fordi det giver et rimeligt skøn over det historiske afkast på aktien.
Som vi kan se af ovenstående formel, er markedsrisikopræmien det overskydende afkast, som investoren betaler for at tage risikoen over den risikofrie rente. Risikoniveauet og aktierisikopræmien er korreleret direkte.
Lad os tage eksemplet med en statsobligation, der giver et afkast på 4% til investoren; Nu på markedet vælger investoren bestemt en obligation, der giver et afkast på mere end 4%. Antag, at en investor valgte en aktie i virksomheden, der gav et markedsafkast på 10%. Her vil aktierisikopræmien være 10% - 4% = 6%.
Fortolkning af aktierisikopræmie i CAPM
- Vi ved, at risikoniveauet forbundet med gældsinvesteringer, ligesom investeringen i obligationer, normalt er lavere end aktieinvesteringens. Ligesom for foretrukne aktier er der ingen sikkerhed for at modtage det faste udbytte fra investeringen i aktier, da udbyttet modtages, hvis virksomheden tjener overskuddet, og udbyttesatsen fortsætter med at ændre sig.
- Folk investerer i aktier i håb om, at værdien af aktien vil stige i den nærmeste fremtid, og de vil få højere afkast på lang sigt. Alligevel er der altid en mulighed for, at værdien af en aktie kan falde. Dette kalder vi den risiko, som en investor tager.
- Desuden, hvis sandsynligheden for at få et højere afkast er høj, så er risikoen altid høj, og hvis sandsynligheden for at få et mindre afkast er høj, så er risikoen altid lavere, og denne kendsgerning er generelt kendt som risiko-retur-handel -af.
- Det afkast, som en investor kan modtage på en hypotetisk investering uden risiko for at have økonomisk tab over en given periode, kaldes den risikofrie rente. Denne sats kompenserer investorerne mod de emissioner, der opstår over en bestemt periode som inflation. Satsen for den risikofrie obligation eller statsobligationer, der har en lang løbetid, vælges som den risikofrie rente, da statens chance for misligholdelse anses for at være ubetydelig.
- Jo mere risikofyldt investeringen er, jo mere er det afkast, som investoren kræver. Det afhænger af investorens krav: risikofri rente og aktierisikopræmie hjælper med at bestemme den endelige afkast på aktien.
Aktierisikopræmie for det amerikanske marked
Hvert land har en anden aktierisikopræmie. Dette angiver primært den præmie, der forventes af aktieinvestoren. For USA er aktierisikopræmien 6,25%.
kilde - stern.nyu.edu
- Aktierisikopræmie = Rm - Rf = 6,25%
Brug af aktierisikopræmie i Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Modellen af CAPM anvendes til at fastslå sammenhængen mellem det forventede afkast og den systematiske risiko for selskabets værdipapirer. CAPM-modellen bruges til prisfastsættelse af risikofyldte værdipapirer og også til beregning af det forventede investeringsafkast ved brug af risikofri rente, forventet afkast på markedet og sikkerhedens beta.
Ligningen for CAPM:
Forventet afkast af sikkerhed = Risikofri rente + beta af sikkerhed (Forventet markedsafkast - risikofri rente)
= Rf + (Rm-Rf) β
Hvor R f er den risikofrie rente, er (R m- R f ) aktierisikopræmien, og β er aktiens volatilitet eller systematiske risikomåling.
I CAPM, for at retfærdiggøre prisfastsættelsen af aktier i en diversificeret portefølje, spiller det en vigtig rolle i lige så meget som for virksomheden, der ønsker at tiltrække kapitalen, kan den bruge en række forskellige værktøjer til at styre og retfærdiggøre markedets forventninger at forbinde med emner såsom aktiesplit og udbytteudbytter mv.
Eksempel
Antag, at afkastet for TIPS (30 år) er 2,50%, og det gennemsnitlige årlige afkast (historisk) for S&P 500-indekset er 15%, og så vil den formelle aktierisikopræmie på markedet være 12,50% (dvs. 15 % - 2,50%) = 12,50%. Så her er den afkast, som investoren har brug for for at investere i markedet og ikke i regeringens risikofrie obligationer, 12,50%.
Bortset fra investorerne vil selskabets ledere også være interesserede, da aktierisikopræmien giver dem det benchmarkafkast, som de skal opnå for at tiltrække flere investorer. Som for eksempel er man interesseret i XYZ Company's aktierisikopræmie, hvis beta-koefficient er 1,25, når den gældende aktierisikopræmie på markedet er 12,5%; derefter beregner han virksomhedens aktierisikopræmie ved hjælp af de angivne detaljer, som kommer til 15,63% (12,5% x 1,25). Dette viser, at afkastet, som XYZ skal generere, skal være mindst 15,63% for at tiltrække investorer til virksomheden snarere end risikofrie obligationer.
Fordele og ulemper
Ved hjælp af denne præmie kan man indstille forventningen til porteføljeafkast og også bestemme politikken relateret til aktivallokering. Ligesom viser den højere præmie, at man ville investere en større andel af sin portefølje i aktierne. CAPM relaterer også aktiens forventede afkast til aktiepræmien, hvilket betyder, at aktier, der har større risiko end markedet (målt ved beta), skal give et overskydende afkast ud over aktiepræmien.
På den anden side inkluderer ulempen den antagelse, at det aktiemarked, der overvejes, vil præstere på samme linje som tidligere. Der er ingen garanti for, at forudsigelsen vil være reel.
Konklusion
Dette giver forudsigelsen til interessenterne i virksomheden, at hvordan aktier med høj risiko vil overgå, når de sammenlignes med mindre risikable obligationer på lang sigt. Der er en direkte sammenhæng mellem risiko og aktierisikopræmien. Jo højere risikoen er højere, vil kløften være mellem den risikofrie rente og aktieafkastet, og dermed er præmien høj. Så det er en meget god måling at vælge aktier, der er værd at investere.
