Hvad er markedsrisikopræmien?
Markedsrisikopræmie er det ekstra afkast på porteføljen på grund af den yderligere risiko, der er involveret i porteføljen; i det væsentlige er markedsrisikopræmien det præmieafkast, en investor skal sikre sig, at de kan investere i en aktie eller en obligation eller en portefølje i stedet for risikofrie værdipapirer. Dette koncept er baseret på CAPM-modellen, der kvantificerer forholdet mellem risiko og afkastkrav i et velfungerende marked.
Markedsrisikopræmie i CAPM forklaret
- Kapitalomkostning CAPM formel = risikofri afkast + beta * (markedsrente - risikofri afkast)
- her er markedsrisikopremieformel = markedsrente - risikofri afkast.
Forskellen mellem det forventede afkast fra at eje en investering og den risikofrie sats kaldes en markedsrisikopræmie.
For at forstå dette skal vi først gå tilbage og se på et simpelt koncept. Vi ved alle sammen, at større risiko betyder større afkast, ikke? Så hvorfor ville det ikke være sandt for investorerne, der har taget et mentalt spring fra at være sparere til investorer? Når en person gemmer beløbet i statsobligationer, forventer han et minimumsafkast. Han ønsker ikke at tage flere risici, så han modtager minimumssatsen. Men hvad hvis man er klar til at investere i en aktie, forventer han ikke mere afkast? I det mindste ville han forvente mere end hvad han ville få ved at investere sine penge i statsobligationer!
Og det er her begrebet markedsrisikopræmie ankommer. Forskellen mellem den forventede afkast og minimumsafkastet (som også kaldes risikofri rente) kaldes markedspræmien.
Formel
Formlen for markedsrisikopræmie er enkel, men der er komponenter, vi skal diskutere.
Markedsrisikopremieformel = forventet afkast - risikofri rente.
Lad os nu tage hver af komponenterne i markedsrisikopræmieformlen og analysere dem.
Lad os først tænke på det forventede afkast. Dette forventede afkast afhænger helt af, hvordan en investor tænker. Og hvad er den type investeringer, han investerer i?
Der er følgende muligheder, som vi kan overveje fra investorernes synspunkt -
- Risikotolerante investorer: Hvis investorerne er aktører på markedet og forstår op- og nedture og er okay med de risici, de har brug for at gennemgå, så kalder vi dem risikotolerante investorer. Risikotolerante investorer forventer ikke meget af deres investeringer, og dermed vil præmierne være meget mindre end de risikovillige investorer.
- Risikovillige investorer: Disse investorer er normalt nye investorer og har ikke investeret meget i risikable investeringer. De har sparet over deres penge på faste indskud eller på sparekonti. Og efter at have overvejet udsigten til investering, begynder de at investere i aktier. Og dermed forventer de meget mere afkast end risikotolerante investorer. Så er præmien højere i tilfælde af risikovillige investorer.
Nu afhænger præmien også af, hvilken type investeringer investorerne er klar til at investere i. Hvis investeringerne er for risikable, ville det forventede afkast naturligvis være meget mere end de mindre risikable investeringer. Og dermed ville præmien også være mere end de mindre risikable investeringer.
Der er også to andre aspekter, vi skal overveje her, når vi beregner præmien.
- Nødvendig markedsrisikopræmie: Dette er forskellen mellem den minimumsats, som investorerne kan forvente af enhver form for investering, og den risikofrie rente.
- Historisk markedsrisikopræmie: Dette er forskellen mellem den historiske markedsrente på et bestemt marked, f.eks. NYSE (New York Stock Exchange) og den risikofrie rente.
Fortolkning
- Markedsrisikopræmie-modellen er en forventet model, fordi begge komponenterne i den (forventet afkast og risikofri rente) kan ændres og er afhængige af de ustabile markedskræfter.)
- For at forstå det godt skal du have basis for beregning af det forventede afkast for at finde tallet for markedspræmie. Og det valg, du vælger, skal være relevant og afstemt med de investeringer, du har foretaget.
- I normale situationer er alt, hvad du skal gøre, at gå efter de historiske gennemsnit, der skal bruges som din basis. Hvis du investerer i NYSE, og du vil beregne markedsrisikopræmien, er alt hvad du skal gøre, at finde ud af de tidligere optegnelser over de aktier, du har besluttet at investere i. Og find derefter gennemsnittene. Så får du et tal, som du kan tjene på. Her er en ting, du skal huske, at ved at tage historiske figurer som grundlag antager du faktisk, at fremtiden ville være nøjagtig som fortiden, hvilket kan vise sig at være mangelfuld.
Hvad ville være den rigtige beregning af markedsrisikopræmien, som ikke ville være mangelfuld og ville være tilpasset den nuværende markedstilstand? Vi er nødt til at kigge efter Real Market Premium dengang. Her er den virkelige markedsrisikopræmieformel -
Virkelig markedsrisikopræmie = (1 + nominel rente / 1 + inflationsrate) - 1
I eksemplets afsnit vil vi forstå alt i detaljer.
Ifølge Economists, hvis du vil basere din beslutning på de historiske tal, så skal du gå efter et langsigtet perspektiv. På grund af præmien er over 6%, er det langt ud over det faktiske tal. Det betyder, at hvis du tager et langsigtet perspektiv, vil det hjælpe dig med at finde ud af en gennemsnitlig præmie, der vil være tættere på den faktiske. For eksempel, hvis vi ser på den gennemsnitlige præmie i USA i perioden 1802 til 2008, vil vi se, at den gennemsnitlige præmie kun er 5,2%. Det viser et punkt. Hvis du vil investere i et marked, skal du gå tilbage og se på de historiske tal i mere end 100 år eller så mange år som muligt og derefter beslutte dit forventede afkast.
Beregning med eksempel
Lad os komme i gang med en simpel, og bagefter vil vi gå til komplekse.
Eksempel nr. 1 (beregning af markedsrisikopræmie)
Lad os se på detaljerne nedenfor -
| I procent | Investering 1 | Investering 2 |
| Forventet retur | 10% | 11% |
| Risikofri sats | 4% | 4% |
I dette eksempel har vi to investeringer, og vi har også fået oplysningerne om det forventede afkast og den risikofrie rente.
Lad os nu se på beregning af markedsrisikopræmie
| I procent | Investering 1 | Investering 2 |
| Forventet retur | 10% | 11% |
| (-) Risikofri rente | 4% | 4% |
| Præmie | 6% | 7% |
Nu er vi i de fleste tilfælde nødt til at basere vores antagelser på det forventede afkast på historiske tal. Det betyder uanset hvad investorerne forventer som et afkast, der bestemmer præmien.
Lad os se på det andet eksempel.
Eksempel 2 (Beregning af aktierisikopræmie)
Markedsrisikopræmie og egenkapitalrisikopræmie er forskellige i omfang og konceptuelt, men lad os se på eksemplet på aktierisikopræmie såvel som egenkapital, som også kan betragtes som en type investering.
| I procent | Investering |
| Store aktier | 11,7% |
| US Treasury Bills | 3,8% |
| Inflation | 3,1% |
Lad os nu se på aktierisikopræmien. Aktierisikopræmien er forskellen mellem det forventede afkast fra den bestemte aktie og den risikofrie rente. Lad os sige, at investorerne forventer at tjene 11,7% fra store selskabers aktier, og at US Treasury Bill er 3,8%.
Det betyder, at aktierisikopræmien vil være som følger -
| I procent | Investering |
| Store aktier | 11,7% |
| (-) Amerikanske statsobligationer | 3,8% |
| Aktierisikopræmie | 7,9% |
Men hvad med inflation? Hvad ville vi gøre med inflationen? Vi vil se på det i det næste eksempel på et reelt markedsrisikopræmie.
Eksempel # 3 (Beregning af Premium Market Risk Premium)
| I procent | Investering |
| Store aktier | 11,7% |
| US Treasury Bills | 3,8% |
| Inflation | 3,1% |
Nu ved vi alle, at det er forventningsmodellen, og når vi har brug for at beregne den, er vi nødt til at tage historiske tal på det samme marked eller for de samme investeringer, så vi kan få en idé om, hvad vi skal opleve som forventet afkast. Der ligger vigtigheden af reel præmie. Vi tager højde for inflationen og beregner derefter den reelle præmie.
Her er den virkelige markedsrisikopræmieformel-
(1 + nominel hastighed / 1 + inflationsrate) - 1
Først skal vi beregne den nominelle rente, dvs. normal præmie -
| I procent | Investering |
| Store aktier | 11,7% |
| (-) Amerikanske statsobligationer | 3,8% |
| Præmie | 7,9% |
Nu vil vi tage denne præmie som en nominel rente og finde ud af den reelle markedsrisikopræmie.
Real Premium = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.
Det er nyttigt på grund af to særlige grunde -
- For det første er den reelle markedspræmie mere praktisk set ud fra inflation og virkelige data.
- For det andet er der ringe eller ingen chance for forventningsfejl, når investorerne forventer noget som 4,66% -6% som forventet afkast.
Begrænsninger af Premium Premium-koncept
Dette koncept er en forventningsmodel; det kan således ikke være nøjagtigt det meste af tiden. Men aktierisikopræmie er et meget bedre koncept end dette, hvis du overvejer at investere i aktier (der er mange tilgange, hvorfra vi kan beregne dette). Lad os lige nu se på begrænsningerne ved dette koncept -
- Dette er ikke en nøjagtig model, og beregningen afhænger af investorerne. Det betyder for mange variabler og for lidt grundlag for korrekt beregning.
- Når beregning af markedsrisikopræmie udføres ved at tage hensyn til de historiske tal, antages det, at fremtiden vil svare til fortiden. Men i de fleste tilfælde er det måske ikke sandt.
- Det tager ikke højde for inflationen. Således er den reelle risikopræmie et meget bedre koncept end en markedspræmie.
