Hvad er en formel for egenværdi?
Formlen for indre værdi repræsenterer grundlæggende nettonuværdien af alle fremtidige frie pengestrømme til egenkapital (FCFE) i et selskab i hele dets eksistensforløb. Det afspejler den faktiske værdi af den forretning, der ligger til grund for aktien, dvs. det beløb, der kan modtages, hvis hele virksomheden og alle dens aktiver sælges i dag.
Formel for egenværdi
Formlen for egenværdi for forretning og lager er repræsenteret som følger -
# 1 - Formel for en virksomheds egenværdi
Matematisk kan formlen for en virksomheds egenværdi repræsenteres som,
- hvor FCFE i = Fri pengestrøm til egenkapital i det første år
- FCFE jeg = Nettoindtægt jeg + Afskrivninger & Amortisering i - stigningen i arbejdskapitalen i - Stigning i anlægsinvesteringer i - Gæld Tilbagebetaling på eksisterende gæld i + Fresh Gæld hævede jeg
- r = Diskonteringssats
- n = Sidste forventede år
# 2 - Formel for en akties egenværdi
Beregningen af aktiens indre værdi formel foretages ved at dividere virksomhedens værdi med antallet af udestående aktier i virksomheden på markedet. Værdien af aktier afledt på denne måde sammenlignes derefter med aktiekursen for at kontrollere, om aktien handler over / til pari / under dens egenværdi.
Intrinsic Value Formula Stock = Intrinsic Value Forretning / Antal udestående aktier
Forklaring til formlen for indre værdi
Beregningen af formlen for den indre værdi af en bestand kan udføres ved hjælp af følgende trin:
Trin 1: For det første skal du bestemme den fremtidige FCFE for alle de forventede år baseret på den tilgængelige økonomiske plan. De projicerede FCFE'er kan beregnes ved at tage den nyeste FCFE og multiplicere den med den forventede vækstrate.
Trin 2: Diskonteringsrenten bestemmes nu på baggrund af det aktuelle markedsafkast fra en investering med en lignende risikoprofil. Diskonteringsrenten er angivet med r.
Trin 3: Beregn nu PV for al FCF ved at diskontere dem ved hjælp af diskonteringsrenten.
Trin 4: Tilføj nu PV for al FCF beregnet i trin 3.
Trin 5: Derefter beregnes terminalværdien ved at multiplicere FCFE for det sidste projicerede år med en faktor i området 10 til 20 (afkastkrav). Terminalværdien repræsenterer værdien af virksomheden ud over den forventede periode, indtil virksomheden lukkes ned.
Terminalværdi = FCFE n * Faktor
Trin 6: For at nå frem til værdien for hele virksomheden skal du tilføje værdien af trin 4 og den diskonterede værdi af trin 5 sammen med eventuelle kontante og kontantekvivalenter (hvis de er tilgængelige).
Trin 7: Endelig kan den indre værdi pr. Aktie udledes ved at dividere værdien i trin 6 med antallet af udestående aktier i virksomheden.
Eksempel på formel for egenværdi (med Excel-skabelon)
Lad os tage et eksempel på et selskab XYZ Limited, der i øjeblikket handler på aktiemarkedet til $ 40 pr. Aktie med 60 millioner udestående aktier. En analytiker har til hensigt at forudsige aktiens indre værdi baseret på den tilgængelige markedsinformation. Det rådende afkastkrav, som investorerne forventer på markedet, er 5%. På den anden side forventes virksomhedens frie pengestrøm at vokse med 8%.
Følgende økonomiske skøn er tilgængelige for CY19 baseret på hvilke fremskrivningerne skal foretages:
Så fra ovenstående data beregner vi først FCFE for CY19.
FCFE CY19 (i millioner) = nettoindkomst + afskrivninger og afskrivninger - stigning i arbejdskapital - stigning i kapitaludgifter - tilbagebetaling af gæld på gæld + ny hævet gæld
- FCFE CY19 (i millioner) = $ 200,00 + $ 15,00 - $ 20,00 - $ 150,00 - $ 50,00 + $ 100,00
- = $ 95,00
Nu bruger vi denne FCFE af CY19 og FCFE vækstrate, vi beregner den projicerede FCFE for CY20 til CY23.
Projiceret FCFE af CY20
- Projiceret FCFE CY20 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) = $ 102,60 Mn
Projiceret FCFE af CY21
- Projiceret FCFE CY21 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 2 = $ 110,81 Mn
Projiceret FCFE af CY22
- Projiceret FCFE CY22 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 3 = $ 119,67 Mn
Projiceret FCFE af CY23
- Projiceret FCFE CY23 = $ 95,00 Mn * (1 + 8%) 4 = $ 129,25 Mn
Nu beregner vi terminalværdien.
- Terminalværdi = FCFE CY23 * (1 / Påkrævet afkast)
- = $ 129,25 Mn * (1/5%)
- = $ 2.584,93 mio
Derfor vil beregningen af egenværdien for virksomheden være som følger -
Beregning af egenværdien for virksomheden
- Virksomhedens værdi = $ 2.504,34 mio
Herefter foretager vi beregningen af egenværdien pr. Aktie, som er som følger -
Beregning af egenværdi pr. Aktie
- Formel for egenværdi = Virksomhedens værdi / Antal udestående aktier
- = $ 2.504,34 Mn / 60 Mn
- = 41,74 $
Derfor handler aktien under dagsværdien, og som sådan anbefales det at købe aktien på nuværende tidspunkt, da det sandsynligvis vil stige i fremtiden for at nå dagsværdien.
Relevans og brug af egenværdiformel
Værdiinvestorerne bygger formue ved at købe fundamentalt stærke aktier til en pris, der ligger langt under deres dagsværdi. Ideen bag formlen om indre værdi er, at markedet på kort sigt normalt leverer irrationelle priser, men på lang sigt vil markedskorrektionen ske således, at aktiekursen i gennemsnit vender tilbage til dagsværdien.
