Hvad er refinansieringsrisiko?
Refinansieringsrisiko henviser til risikoen som følge af individets eller en organisations manglende evne til at refinansiere sin eksisterende gæld på grund af indfrielse med ny gæld. Refinansieringsrisiko medfører risikoen for, at virksomheden ikke overfører sin gældsforpligtelse og som sådan også kendt som rollover-risiko.
Hvordan påvirker banker refinansieringsrisiko?
Refinansieringsrisiko kan også tage form af bankens eller det finansielle instituts evne til at refinansiere de modne forpligtelser, men med meget høje renter, hvilket har en negativ indvirkning på dens indtægtsprofil, som måles gennem bankens nettorenteindtægt.
Naturligvis hæver banker penge, der normalt er af kort sigt i form af tidsindskud, efterspørgselsindskud (varierer typisk fra en dag til en periode på 5 år og så videre) og finansierer aktiver i form af lån (som kan strække sig op til 30 år), som normalt har lang sigt, og som i sagens natur skaber en uoverensstemmelse i bankens aktivforpligtelsesprofil.
I et stigende rentescenarie eller i værste fald i et marked for likviditetsknap, når det bliver vanskeligt for banker / finansielle institutioner at rejse midler til at refinansiere de modne passiver, giver det anledning til refinansieringsrisiko.
Eksempler på refinansieringsrisiko
Lad os forstå rollover-risikoen ved hjælp af et par hypotetiske eksempler:
Eksempel nr. 1
Laurel International er en konglomeratgruppe med en forretningsinteresse i fast ejendom. Virksomheden er dybest set i opførelsen af nøglefærdige projekter med en lang drægtighedsperiode. Det kræver finansiering på lang sigt, som det låner ved hjælp af kortfristet gæld og ruller det samme med en anden kortfristet gæld for fortsat at leve op til dets krav. Følgende tidsplan for forpligtelser er nævnt nedenfor:
- Kortfristet gæld i de næste seks måneder: $ 200000
- Kortfristet gæld ubetalt det næste år: $ 300.000
- Kortvarig aktiv forventes at blive realiseret i det næste år: $ 100000
- Netto hul: ($ 200000 + $ 300000- $ 100000)
På grund af en alvorlig likviditetsknude på markedet på grund af recessionstryk kunne virksomheder i fast ejendom ikke rejse finansiering og laurbær international til at være i fast ejendom kunne heller ikke rejse finansiering for at imødekomme sine kortsigtede modne forpligtelser, hvilket resulterede i refinansieringsrisiko og har at sælge sine projekter til lavpris for at fuldføre likviditetsgabet.
Eksempel 2
Federal Group er et infrastrukturfirma, der udstedte konvertible obligationer for tre år tilbage, til en værdi af $ 10 mio. Til at finansiere sit infrastrukturprojekt, der afsluttes om 10 år. Virksomheden rejste fundene for tre år siden på libor + 3% og rullede gælden, når den samme forfalder i samme tempo for at undgå omkostningsoverskridelse på grund af øgede renter. For nylig på grund af markedssænkningen og likviditetsproblemet er den føderale gruppe ikke i stand til at refinansiere den kortfristede gæld for at betale til den kortfristede gæld, og som førte til en misligholdelse fra den nationale koncern. Virksomheden var ude af stand til at skaffe finansiering, hvilket resulterede i en fuldstændig stilstand af sine aktiviteter og alvorlig likviditetsmangel, der førte til konkurs og lukning.
Fordele ved refinansieringsrisiko
Selvom risikoen af enhver art ideelt set ikke medfører nogen fordel, tilbyder visse fordele ved at beholde refinansieringsrisiko bankerne / finansielle institutioner og enkeltpersoner:
- At rejse kortfristede midler til en billigere pris for at finansiere langsigtede projekter er forholdsvis mere behageligt og giver en bedre nettorentemargin til banker og finansielle institutioner.
- I et stigende rentescenarie, hvis banker og finansielle institutioner forventer, at renterne modereres eller falder på mellemlang sigt, er det fornuftigt at rejse kortsigtede midler til at opfylde langsigtede projekter, som senere kan refinansieres til lavere renter.
- I cykler med lav rente kan enkeltpersoner refinansiere deres gæld til en lavere pris og derved spare renteudgifter.
Ulemper ved refinansieringsrisiko
Overførselsrisiko kan påvirke virksomhedens overlevelse og lider af forskellige ulemper:
- Hvis et selskab ikke kan refinansiere sine modne forpligtelser, kan dette føre til misligholdelse og kan medføre konkurs på trods af at virksomheden er i stand til at afholde sine daglige udgifter. På trods af at det er solvent kan refinansieringsrisiko på grund af en likviditetskrise føre til konkurs for virksomheden.
- Refinansieringsrisiko øger omkostningerne for virksomheden, da renter ikke forbliver de samme for evigt. Virksomheden bliver nødt til at refinansiere sine forpligtelser til den sats, der var gældende på tidspunktet for refinansiering, hvilket kan være højere end godt og derved påvirke forretningens margener.
Vigtige punkter at bemærke om refinansieringsrisiko
- Refinansieringsrisiko er ikke kun begrænset til banker og finansielle institutioner, men kan stilles over for enkeltpersoner og virksomheder.
- Refinansieringsrisikoen forværres, når der er opbremsning, og likviditetsstop i økonomien, da det er at foretrække at beholde kontanter, hvilket resulterer i mindre kreditoprettelse og manglende evne for enkeltpersoner og institutioner til at imødekomme deres modne forpligtelser og derved forværre problemet yderligere.
- Banker og FI kan ikke helt undgå refinansieringsrisici, der er forbundet med forretningsmodellen, og er derfor ofte nødt til at vurdere deres løbetidsprofil og vægten af kortfristet finansiering til den samlede finansiering og træffe passende handlinger, når og når det er nødvendigt for at undgå fremtidige problemer.
Konklusion
Refinansieringsrisiko er et almindeligt fænomen i banker og finansielle institutioner. Banker tager regelmæssigt denne risiko for at finansiere langsigtede aktiver såsom infrastrukturprojekter, boliglån osv. Denne risiko styres af specialiserede funktioner, der kaldes ALM-afdelingen (asset-obligations management) i alle banker og finansielle institutioner. På trods af de potentielle ulemper, denne risiko medfører for virksomheden, accepterer bankerne denne risiko, fordi det er umuligt at finansiere langsigtede aktiver med langfristede forpligtelser. En bæredygtig løsning ligger i at forstå risikoen detaljeret og beslutte, hvor meget man skal acceptere, og hvor meget man skal overføre eller afbøde gennem bedre kortlægning af løbetidsprofilen af kortfristede aktiver og langsigtede forpligtelser.
