Hvad er Crown Jewel Defense?
Crown Jewel Defense-strategi er en antiovertagelsesstrategi, der anvendes under M&A af målselskabet ved at sælge de mest værdifulde aktiver i sit selskab bare for at reducere tiltrækningskraften fra den fjendtlige overtagelse, og det er grundlæggende den sidste udvejstrategi, der skal anvendes på standse overtagelsen.
Forklaring
Vi kan definere Crown Jewels Defense som en overtagelsesforsvarsstrategi, hvor målfirmaet accepterer at sælge eller sælge sine mest værdifulde aktiver til en tredjepart for at blive et mindre attraktivt erhvervelsesmål.
- Denne forsvarsstrategi anvendes for at undgå en fremtidig fjendtlig overtagelse af et andet selskab. Da de mest værdifulde aktiver sælges til en venlig tredjepart, bliver målfirmaet mindre attraktivt for den uvenlige byder.
- Den venlige tredjepart, som de værdifulde aktiver sælges til, er kendt som en hvid ridder. Da målfirmaet bliver mindre attraktivt, kan det eventuelt tvinge det indkøbende selskab til at trække budet tilbage.
- Når denne fjendtlige budgiver annullerer sit bud, køber målfirmaet igen disse aktiver tilbage fra den venlige tredjepart til en forudbestemt pris. Så denne type forsvarsstrategi ødelægger ikke altid målfirmaet.
For eksempel i et telekommunikationsselskab er forsknings- og udviklingsteamet (F&U) en meget værdifuld afdeling. Denne division betegnes som teleselskabets kronjuvel. Når der fremsættes et fjendtligt bud, kan virksomheden reagere på dette fjendtlige bud ved at sælge sin forsknings- og udviklingsafdeling til et andet selskab eller spinde det ud i et separat selskab.
Hvad er kronjuveler?
De mest værdifulde enheder i et selskab baseret på egenskaber som rentabilitet, aktivværdi og udsigter er kendt som Crown Jewels. Kronjuvelerne kan også omfatte den branche, der producerer de mest populære varer, som et firma sælger, eller en afdeling, der har al den intellektuelle ejendom til et bestemt projekt, der kan have stor værdi i fremtiden efter projektets afslutning. Kronjuveler i et selskab er beskyttet og beskyttet stærkt og giver visse mennesker adgang til forretningshemmelighederne og de proprietære oplysninger, da kronjuvelerne er en masse penge værd.
En virksomheds kronjuveler adskiller sig fra andre virksomheder, da det afhænger af branche og forretning. Så for at forstå denne strategi fuldt ud, skal vi være opmærksomme på, hvad kronjuveler er.
Hvordan Crown Jewel fungerer?
Lad os se på processen med denne forsvarsstrategi -
- Virksomhed X afgiver et bud på at erhverve firma Y.
- Virksomhed Y godkender ikke budet og afviser det.
- Virksomhed X forfølger stadig overtagelsen og tilbyder selskab Y en præmie på 15% for at købe sine aktier.
- I denne situation rækker virksomhed Y ud til et venligt tredjepartsfirma - firma Z for at købe firma Y's værdifulde aktiver. De to virksomheder - Company Y og Company Z, underskriver en aftale om, at Company Y vil tilbagekøbe sine aktiver til en mindre præmie, når den fjendtlige byder - Company X, trækker sit bud tilbage.
- Da de mest værdifulde aktiver i selskab Y sælges, trækker selskab X sit bud tilbage, da selskab Y bliver mindre attraktivt for erhvervelse.
- Siden den fjendtlige tilbudsgiver - Company X, er ude af billedet og har trukket sit bud tilbage, køber Company Y sine aktiver tilbage fra Company Z til den forudbestemte let præmiepris.
Det kan konkluderes ud fra processen, at målselskabet i et kronjuvelforsvar med vilje ødelægger sin værdi ved at sælge sine mest værdifulde aktiver og dræber virksomheden for at forhindre den i at blive erhvervet. Da målfirmaet sælger sine værdifulde aktiver, bliver det mindre attraktivt for den potentielle byder.
Eksempel - Sun Pharma vs. Taro
Vi kan betragte Sun Pharma vs. Taro som et perfekt eksempel på Crown Jewels Defense. Der blev indgået en aftale mellem Sun Pharma og det israelske selskab Taro om en fusion af Taro i maj 2007. Nogle overtrædelser af vilkårene skete i henhold til Taro, og den opsagde ensidigt denne aftale med Sun Pharma. På trods af at erhverve en andel på 36% for 470 kroner, er Sun Pharma blevet pålagt af Israels højesteret for ikke-lukning af aftalen. Taro har implementeret forskellige forsvarsstrategier som kronjuvelforsvar og solgt sin irske enhed sammen med ikke-offentliggørelse af økonomi for at holde Sun Pharma væk. Handlen mellem Sun Pharma og Taro er stadig truende i usikkerhed.
Konklusion
Det antages ofte, at en kronjuvelforsvarsstrategi i det væsentlige ødelægger målfirmaet og dræber det. Men dette er en misforståelse. Denne strategi kan også bruges på en bedre måde, hvor målfirmaet sælger værdifulde aktiver til en venlig tredjepart og senere tilbagekøber disse aktiver, når den fjendtlige byder trækker sit bud tilbage.
Crown Jewels Defense Video
Anbefalet artikel
Denne artikel har været en guide til, hvad der er Crown Jewel Defense. Her diskuterer vi, hvordan kronjuvelforsvar fungerer sammen med det praktiske eksempel på Sun Pharma vs. Taro. Du kan lære mere om M&A fra de følgende artikler -
- Kroneaktiver
- Strategi for Killer Bees Defense
- Flip-In giftpiller M&A
- Giftpiller typer
- Greenshoe option
