Hvad er kommunal obligation?
Kommunal obligation er en gældssikkerhed, der udstedes af den nationale, statslige eller lokale myndighed for at finansiere kapitaludgifterne til offentlige projekter relateret til udvikling og vedligeholdelse af infrastrukturer som veje, jernbane, skoler, hospitaler og lufthavne. Det er også kendt som Muni-obligationer eller noter eller deltagelsescertifikater.
Er kommunal obligation skattefri?
Der tilbydes skattefritagelse af indtægterne fra den kommunale obligation, og de er derfor skattefrie. Endvidere udstedes obligationen af regeringen, som har en nominel modparts kreditrisiko. Dette er grundene til, at de renter, der tilbydes på de kommunale obligationer, er mindre end værdipapirerne med samme indkomst.
- Der er forskellige modparter til disse obligationer. Disse udstedes af statslige eller by- eller regeringsorganisationer til primært finansiering af kapitaludgifterne. En sådan organisation betegnes som “Udsteder”. Den person eller enhed, der investerer i de kommunale obligationer, er kendt som “investoren”. Hovedstol og renter kan betales af udstederen eller den underliggende låntager, der er kendt som "Obligor."
- De vigtige vilkår og betingelser, herunder tilbagelevering, betalingsform, brug af midler, tilbagebetalingsmetode osv. Er nævnt i videregivelsesdokumentet, der er kendt som "officiel erklæring."
- Kommunale obligationsmarkedsindekser er baseret på de estimerede obligationspriser. Men det er bedre at basere indekserne på priserne på faktiske transaktioner. En af disse metoder er kendt som gentagen salgsmetode, der antager en lille eller ingen ændring i obligationskarakteristika og antager, at kursudsving skyldes en ændring i markedsforholdene.
- Reglerne og politikkerne vedrørende sådanne obligationsudstedelser, sekundære markedstransaktioner og investeringsselskaber foretages af det regulerende organ, der kaldes MSRB, The Municipal Securities Rulemaking Board. Det er et selvregulerende organ oprettet i 1975 af den amerikanske kongres, der udfører sine funktioner ved hjælp af 4 stående udvalg. I 1980 spillede MSRB en vigtig rolle i overgangen fra papirbaserede kommunale obligationer til den elektroniske version.
Kommunale obligationstyper
To typer kommunale obligationer udstedes normalt på markedet:
# 1 - Omsætningsobligationer
Disse typer af obligationer får deres midler fra et specifikt projekt som vej, vejafgift osv. Denne særlige kilde genererer indkomst, som udelukkende bruges til betalinger af en indtægtsobligation.
# 2 - Generel obligationsforpligtelse (GBO)
Indtægterne og hovedstol tilbagebetales fra de almindelige fonde. Ingen særlig kilde tildeles generelt. I nogle tilfælde er obligationerne bakket op af ejendomsskatter, hvad enten de er med begrænset eller ubegrænset GBO. Det er ofte en investeringsklasse. Indehaverne har ret til at bede regeringen om at opkræve skat for at betale forpligtelserne på obligationerne. Disse obligationer udstedes under opbakning fra 'fuld tro og kredit' fra kommunen eller den offentlige organisation.
Formel for kommunal obligationsafkast
Sammenligningen af afkastet på den kommunale obligation kan ikke foretages direkte, da afkastet på andre investeringsmuligheder er skattepligtigt. Til sammenligning beregnes et skatteækvivalent udbytte. Formlen er:
R Te = R Tf / (1-T)hvor
- R Te = Skatteækvivalent afkast på Muni Bond
- R Tf = Skatfri afkast på kommunal obligation
- T = skatteprocent gældende i henhold til indkomstskatgruppen
Kommunalt obligationseksempel
En investor ønsker at investere de overskydende midler, der lyver. Han ønsker at vælge en af investeringsmulighederne, hvor den første er en kommunal obligation, der giver ham 4%, mens den anden er en erhvervsobligation, der tilbyder en rente på 5,50%. Hvis han i øjeblikket falder i en skatteklasse på 30%, kan du venligst foreslå ham, hvilken mulighed der passer dem bedst? Hvorvidt beslutningen ændres, hvis investoren er i skatteklassen på 10%?
Løsninger
Her,
- R Tf = 4%
- T = 30% eller 0,3
Efter formel,
Her er det skatteækvivalente udbytte af den kommunale obligation (5,71%) mere end afkastet på en skattepligtig obligation (5,50%). Derfor er investeringen i muni-obligationen en bedre mulighed.
Hvor investoren er i skatteklassen på 10% -
Her,
- R Tf = 4%
- T = 10% eller 0,1
Efter formel,
Her faldt det skatteækvivalente afkast af den kommunale obligation (4,44%) under afkastet på en skattepligtig obligation (5,50%). Derfor foreslås investering i en virksomhedsobligation.
Fordele
- Afkast på kommunale obligationer er skattefri
- Afkastet er forholdsvis mindre ustabilt
- Det sekundære marked for Muni-obligationen er meget likvid
- Forholdsvis højere netto af selvangivelsen for folk i højere skatteklasser
- Lavere kredit- eller standardrisiko
Ulemper
- Kapitalgevinster ved salg af muni-obligationer er skattepligtige
- Disse værdier påvirkes af renterisiko
- Det reelle tab af købekraft sammenlignet med det nominelle afkast af kommunale obligationer
- Kommunalt obligationsafgiftsækvivalentudbytte er forholdsvis mindre for folk i den nederste skatteklasse
Seneste tendenser
En masse information om kommunale obligationer er tilgængelige online. Brugere kan få adgang til www.emma.msrb.org for at få adgang til oplysningerne om aktieudstedelse af muni-obligationer, deres priser, udstedelse, misligholdte renteindtægter og hovedstol, ændringer i ratings, ændringer i skattepligt, som kollektivt kaldes 'væsentlige varselhændelser'. EMMA står for 'Electronic Municipal Market Access.'
I henhold til Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) er det kommunale obligationsmarked et $ 3,8 billioner kapitalmarked med ca. 1 million udestående kommunale værdipapirer. Dette marked står over for 40.000 daglige handler med en daglig omsætning på omkring $ 11,6 mia. Det bemærkes, at næsten 2/3 rd af kommunale værdipapirer ejes af de personer direkte eller i form af gensidige fonde. Pr Moodys, misligholdt kun 0,18% af investment grade muni obligationsudstedelser i forhold til investment grade virksomhedsobligationer, hvor misligholdelsesprocent var 1,74% indtil 2016. Næsten 2/3 rd af amerikanske infrastrukturprojekter finansieres ved udstedelse af sådanne obligationer.
Konklusion
Disse udstedes hovedsageligt til finansiering af offentlige udgifter, som er af kapital. Da tilbagebetalingen sker fra skat, vejafgift og andre sådanne samlinger, der er bindende, er chancerne for misligholdelse ret minimale. En investering i kommunale obligationer passer mere til en person, der falder i en højere skatteklasse. På grund af konverteringen af det kommunale obligationsmarked til en elektronisk version er investeringen blevet ubesværet.
