Hvad er Greenmail?
Greenmail er et forsætligt køb af et betydeligt antal aktier i en enhed med det ultimative mål at true den med en fjendtlig overtagelse, hvilket normalt resulterer i at tvinge ejerne til at tilbagekøbe aktierne til en præmie.
Målfirmaet er faktisk tvunget til at købe sine aktier til en højere pris for at afværge en corporate raider. Det er en afpresning, der giver corporate raider en god fortjeneste ved blot at skabe en overtagelsestrusel. I tilfælde af fusioner og overtagelser foretages denne betaling for at stoppe overtagelsestilbudet.
Greenmail - “BLACKMAIL af en ANDEN FARVE”
Det er en meget udfordrende situation for målfirmaet. De er tvunget til at beslutte mellem at blive overtaget og betale en høj præmie for at købe deres aktier tilbage fra corporate raider. I de fleste tilfælde vælger målfirmaet at betale premiumprisen og købe deres aktier tilbage over en fjendtlig overtagelse. Det er som afpresning, hvor raider beder om et løsesumbeløb for at frigøre kontrollen med aktier over målselskabet. Det skal huskes, at raider ikke har til hensigt at købe målfirmaet, men det vil bare gøre overskuddet fra den dyre præmie, den kræver fra målfirmaet.
Ved at acceptere denne betaling stopper raiden med at chikanere målselskabet til overtagelse og kan ikke købe aktier i målselskabet i en bestemt periode. Selvom målselskabet får tilbage sin kontrol over sine aktier, kan det have en yderligere gæld på et betydeligt beløb, som målselskabet har taget for at finansiere greenmailen. Udtrykket er afledt af kombinationen af afpresning og greenbacks (dollars).
Hvordan fungerer Greenmail?
Lad os se på processen, fulgt ved hjælp af et diagram.
- Køb - En virksomhedsraider eller en investor får fat i en stor andel i målselskabet ved at købe sine aktier fra det åbne marked.
- Kamp - Truer målselskabet over en fjendtlig overtagelse. Alligevel tilbyder de at sælge de erhvervede aktier til målselskabet til en præmiepris, meget over markedsværdien. Raider giver også et løfte om ikke at chikanere målselskabet ved tilbagekøb af aktierne af målselskabet.
- Salg - Corporate raider sælger sin aktie til en højere pris. Målfirmaet bruger aktionærens penge til at betale præmieprisen for tilbagekøb. Målvirksomheden sidder med en betydelig gæld, og dens værdi reduceres, mens raider giver et flot overskud.
Eksempler på Greenmail
- Den amerikanske investor Carl Icahn købte en aktie på cirka 9,9% i Saxon Industry til en gennemsnitlig pris på 7,21 $ pr. Aktie
- Saxon Industries var bange for, at han kunne tage en fjendtlig overtagelse og øge sin andel yderligere.
- Saxon Industries tilbød at tilbagekøbe Carl Icahns andel til en gennemsnitlig pris på $ 10,50 pr. Aktie.
- Det repræsenterede en præmie på 45% af hans købspris, hvilket gjorde Icahn til en smuk fortjeneste.
Effektive foranstaltninger fra målselskabet
I disse situationer har målvirksomhederne to muligheder.
- Den første mulighed er, at målfirmaet ikke kan foretage sig noget og lade den fjendtlige overtagelse ske.
- For det andet kan målfirmaet betale en præmiepris over markedsværdien for at undgå fjendtlige overtagelser og købe sine aktier tilbage.
Antag at et selskab X køber 30% af aktierne i firma Y og derefter truer X med en overtagelse. Ledelsen i selskab Y beslutter at købe aktierne tilbage til en præmiekurs for at undgå overtagelsestilbud. Efter denne afpresning tjener firma X en betydelig fortjeneste ved videresalg af aktier til præmieprisen. Virksomhed Y taber stadig et betydeligt tab og står tilbage med yderligere gæld.
Selv om der stadig er eksistens af grønmail i forskellige former, har staten implementeret regler, der gør det ret vanskeligt for virksomheder, der planlægger at tilbagekøbe aktier fra kortsigtede investorer over markedsprisen. I året 1987 indførte Internal Revenue Service (IRS) en punktafgift på 505 på overskuddet fra greenmail. Derudover har virksomhederne også indarbejdet forskellige forsvarsmekanismer kendt som giftpiller for at holde sådanne investorer i skak fra at true fjendtlige overtagelser. Det betyder ikke altid fjendtlige overtagelsestilbud, men mange gange kan det føre til proxy-konkurrence, som i sidste ende kan påvirke virksomhedens ledelse og drift.
Konklusion
Greenmail er en overskudsstrategi, hvor investoren køber store aktier i målselskabet og derefter truer målselskabet med fjendtlig overtagelse og skaber en situation på en sådan måde, at målselskabet er tvunget til at købe deres aktier tilbage til en betydelig præmie.
Det svarer til afpresning, hvor der trues med at etablere en fordel og vinde fortjeneste. Disse penge betales til et andet firma for at stoppe den aggressive adfærd.
