Hybrid værdipapirbetydning
Hybride værdipapirer er de sæt værdipapirer, der kombinerer karakteristika for to eller flere typer værdipapirer, normalt både gælds- og aktiekomponenter. Disse værdipapirer giver virksomheder og banker mulighed for at låne penge fra investorer og lette en anden mekanisme end obligationer eller aktietilbud. Disse værdipapirer købes eller sælges normalt via en børs eller gennem en mægler.
- De er generelt mere risikable end aktier og mindre risikable end traditionelle rentepapirer. Med højere risiko tilbyder den en yderligere rentekomponent, generelt højere end normale gældsudstedelser.
- En mest almindelig type hybrid sikkerhed er konvertible obligationer. Det giver investorer mulighed for at tjene en fast rentesats og også tage eksponering for selskabets aktier.
Typer af hybrid værdipapirer
Type # 1 - konvertible obligationer
Konvertible obligationer tilbyder et højere afkast med mulighed for at investere i selskabets aktier. Disse obligationer tilbyder normalt en kuponrente, generelt højere end normal gældspapir. Kursens basis er de gældende markedskurser, udstederens kreditkvalitet og udsigterne til den almindelige aktie (konverteringspræmie).
For eksempel har firma Awesomely Growth Inc. udstedt konvertible obligationer med en pålydende værdi på $ 1.000 og en aktiekonverteringskurs på $ 10. Hvis obligationsejeren ønsker at udføre denne konvertering og ønsker at tage eksponering for selskabets aktier, ville hun have 100 ($ 1.000 / $ 10 = 100) aktier i selskabet Awesomely Growth Inc.
Type # 2 - Konvertible præferenceaktier
Svarende til konvertible obligationer giver konvertible præferenceaktier investorer mulighed for at bevare fordelene ved almindelige præferenceaktier. Disse tjener regelmæssigt eller stabilt udbytte med en mulighed for at tjene et højere afkast ved at konvertere til selskabets almindelige aktier.
Disse værdipapirer tilbyder en fast eller variabel udbyttesats med mulighed for at opnå højere afkast gennem fremtidige vækstudsigter, hvis de konverteres til almindelige aktier.
Type # 3 - kapitalnoter
Disse er generelt gældsværdipapirer, der har aktielignende funktioner. I modsætning til konvertibler får investorer normalt ikke deres investeringer konverteret til aktier. De får aktielignende funktioner indlejret i selve noterne. F.eks. Efterstillede værdipapirer, knockout-gældsværdipapirer, evige gældsværdipapirer osv.
Risici involveret i hybrid værdipapirer
Vi vil se på nogle af de risici, der er forbundet med disse værdipapirer.
# 1 - Triggerhændelser
Visse scenarier er opfundet som "Trigger Events", der definerer, om sikkerhed vil gennemføre deres tilsigtede mekanisme eller ej. For eksempel:
- Tab af indtjening kan medføre udsættelse af rentebetalinger og kan drastisk påvirke det forventede afkast fra det pågældende værdipapir.
- Regulerende eller ændringer i skattelovgivningen kan påvirke det forventede afkast på hybrid sikkerhed. Det kan endda udløse øjeblikkelig suspension af gældspapirer tidligere eller senere end forventet.
- Ændringer i organisationens økonomiske sundhed kan påvirke afkastet usikkert. Det kan udløse konvertering af gældsværdipapirer til kapital på ugunstige vilkår for investorer.
# 2 - Volatilitet
Volatilitet på markederne, især omkring sikkerhedsprisen, kan påvirke det forventede afkast. Det skaber usikkerhed omkring sikkerhedens fremtidige ydeevne. F.eks. Handler en konvertibel obligation på en børs, og dens kurs er faldet langt under den oprindelige pålydende værdi på $ 1000 til en markedsværdi på $ 840.
Flere faktorer kan udløse det. F.eks. Ændringer i renten generelt, ændringer i en virksomheds rentabilitet eller udsigter, markedssentimenter osv.
# 3 - Likviditetsrisiko
De fleste hybride værdipapirer handler gennem en børs eller en mægler. Deres handelsvolumen kan dog variere eksponentielt afhængigt af deres respektive efterspørgsel og udbud. Det kan skabe yderligere usikkerhed omkring likviditet og øger risikoniveauet for den pågældende sikkerhed.
Generelt skal investorer have likviditet omkring deres eksponering. På denne måde kan de let købe eller sælge disse værdipapirer, når de har brug for det.
# 3 - Usikret
Som vi hidtil har diskuteret, er hybride værdipapirer generelt gældsinstrumenter med en ekstra funktion af aktiekomponenter. Disse værdipapirer er generelt usikrede og er normalt ikke sikret mod virksomhedens aktiver. De rangeres også lavere i tilfælde af, at tilbagebetaling udløses. Det betyder sikret, og andre seniorproblemer vil have forrang for hybrider, hvis virksomheden går ind i tilbagebetalingsprocedure eller, værre, i konkurs.
# 4 - Risiko for forudbetaling
Mange hybrider udstedes som Callable / Redeemable, hvilket betyder, at virksomheder kan ringe og indløse et obligationsudbud, hvis de finder det passende. Det sker normalt med ændringer i renten generelt.
Hvis renten er lav, vil virksomheden forsøge at tilbagebetale sine eksisterende gældspapirer med højere renter og erstatte dem med nye værdipapirer til lavere priser. Det skaber også usikkerhed omkring disse værdipapirers levedygtighed og påvirker deres forventede afkast.
Fordele ved investering / udstedelse i sådanne værdipapirer
- Højere afkast: Tilbyder generelt højere afkast end traditionelle obligationstilbud. Giv også en mulighed for at deltage i en virksomheds vækst, hvis der er en stigning i virksomhedens almindelige aktier.
- Diversificering: Giver mulighed for at diversificere en portefølje gennem et enkelt instrument, hvilket reducerer det samlede risikoelement. F.eks. Reducerer den samlede risiko og tilføjer diversificering ved at tilføje en hybrid til en traditionel aktieobligationsportefølje.
- Volatilitet: Selvom volatilitet er et risikoelement med hybrider, har den generelt mindre volatilitet med hensyn til markedspris sammenlignet med traditionelle lagre. Da disse værdipapirer giver en stabil indtægtsstrøm, er de normalt mindre ustabile.
- Kapitalomkostninger: Ved at kombinere fordelene ved gæld og egenkapital sænker hybrider normalt de samlede kapitalomkostninger for udstederen. Derudover drager udsteder fordel af hybridobligationer, da de har minimal indflydelse på deres samlede kreditvurdering.
Konklusion
Hybrider afspejler et andet perspektiv for deres investorer, der er på udkig efter yderligere afkastkomponent og ønsker at sprede deres portefølje. De tilbyder normalt et stort potentiale for højere afkast i et normalt markedsscenarie. På ulempen er hybrider mere risikable investeringer generelt på grund af mange risikofaktorer, som vi har talt om.
Investorer bør omhyggeligt analysere og undersøge individuelle emner inden investering og også se efter forudsigende analyse for fremtidige markedsscenarier.
Med den nylige markedsudvikling og stigende risikovillighed tilbyder hybrider en stor investeringsmulighed for investorer generelt og også for dem, der ser efter visse begivenhedsdrevne muligheder.
