Hvad er Green Bond?
Grønne obligationer er en særlig form for obligationer på de finansielle markeder, der har alle de karakteristika og udbetalingsstrukturer, som finansielle instrumenter med fast indkomst har, men deres slutanvendelse er dedikeret til miljø- og klimaforandringsprojekter såsom det, der har til formål at udvikle vedvarende energikilder, minimering af forurening , etc.
Oprindelse af grønne obligationer
- Historien om sådanne obligationer kan spores tilbage til byen San Francisco, hvor vælgerne godkendte en indtægtsobligation kendt som “Solar Bonds” til finansiering af vedvarende energi.
- Visse udviklingsbanker som Den Europæiske Investeringsbank udstedte en aktieindeksobligeret obligation i 2007, som blev efterfulgt af Verdensbanken, der lancerede grønne obligationer i 2008, som havde en almindelig vaniljestrukturer.
- I 2013 begyndte virksomheder at deltage i udstedelsen af sådanne obligationer.
Efterspørgsel efter grønne obligationer
- I henhold til Climate & Development Knowledge Network er der et krav på mindst $ 12 billioner.
- FN estimerer finansieringsgabet tæt på $ 2,5 billioner, der er nødvendige for at nå målene for bæredygtig udvikling.
- Offentlige balancer (offentlige udgifter, suveræne fonde) har ikke kapacitet til at finansiere disse nødvendige beløb, og derfor skal 80% -90% af finansieringen komme fra private investeringer, og dermed bliver disse grønne obligationer et attraktivt middel til tjene dette formål.
- Cirka 1500 investorer over hele verden har forpligtet sig til den ansvarlige investering offentligt. De samlede aktiver under deres ledelse er $ 45 billioner.
Eksempler på Green Bond
- USA: Tesla Motors Inc. udstedte $ 600 millioner konvertible obligationer i maj 2013.
- NIGERIEN: Nationen har startet processen med at udstede en grøn obligation på $ 64 millioner, der er rettet mod lokale investorer. Indtægterne ville blive brugt til at finansiere projekter med lave emissioner såsom solenergi, skovrydning, transport osv.
- INDIEN:
- Export-Import Bank (EXIM) udstedte 5-årige grønne obligationer på 500 millioner dollars. Indtægterne fra disse midler skal bruges til finansiering af grønne projekter i lande i det indiske subkontinent (bortset fra Indien) som Bangladesh og Sri Lanka. Denne obligation havde fået en rating på BBB- af Standard & Poors og Baa3 af Moody's.
- Ja Bank: Udstedt en grøn obligation på $ 54 millioner, der blev købt fuldstændigt af International Finance Corporation (IFC).
- London Stock Exchange (LSE): LSE, for at give investorer klarere adgang til grønne projekter via grønne obligationer, har lanceret en række segmenter for grønne obligationer.
Fordele
Nogle af fordelene er som følger.
- Udstedelse af grønne obligationer forbedrer udstederens omdømme som en organisation eller virksomhed, der er forpligtet til at hjælpe med at tackle miljøudfordringer. Da miljøpåvirkningerne fra virksomheder, der griber mere og mere negativt lys, hjælper en sådan obligation med at fremvise virksomhedens vilje og tilbøjelighed til at handle for miljøbeskyttelse.
- At give adgang til et bestemt sæt investorer, der kun investerer i miljøprojekter. Sådanne investorer er vokset i antal, og det er også puljen af midler, der er øremærket til sådanne investeringer. Disse obligationer er især spændende for et sådant sæt investorer.
- Hjælper med at opnå grønne mandater såsom FN's princip for ansvarlige investeringer (PRI)
- Da slutanvendelsen af obligationer har positive miljømæssige eksternaliteter, har de også en tendens til at have attraktive skattefordele. Kenyas kapitalmarkedsmyndigheds grønne obligationsskatteincitament, som blev implementeret i 2017
- Samlet set fungerer en sådan obligation også som en katalysator i udviklingen af de lokale finansielle markeder, som kan hjælpe med at finansiere projekter ud over miljøfokuserede projekter.
- Det har normalt en tendens til at finde slutbrugen af den indsamlede kapital i Emerging Markets (EM), mens de indsamlede penge primært kommer fra investorer, der er baseret på udviklede lande. Således løses finansieringsgabet i EM'er til en vis grad.
- Udstedere drages fordel af, da obligationsprovenuet hjælper deres kapitalstruktur. Ligesom udstedere har lov til at bruge en bestemt procentdel af provenuet til at tilbagebetale banklån og investere i arbejdskapital. Dette provenu kan også bruges til at erstatte højomkostningsgæld i eksisterende grønne projekter, hvis udstederen opfylder minimumskreditvurderingen og tidligere har vist god driftsresultat.
Ulemper
Nogle af ulemperne er som følger.
- Tidligere har sådanne obligationer tiltrukket kritik, i det omfang slutbrugen af de penge, der blev indsamlet fra sådanne obligationer, ikke gik langt nok til at blive klassificeret som grøn.
- Grønne obligationer kan ikke blomstre i et underudviklet finansmarked. Markedet skal have et system til strukturering af større projekter.
Begrænsninger
- Mange globale fonde har rejst bekymring for, at udstedelsen ikke er diversificeret nok med hensyn til antallet af udsteder eller de lande, projektet er baseret i. I et sådant tilfælde er de ikke sikre på at starte en fond, der er fuldt dedikeret til grønne projekter, da dette vil føre til, at for få obligationer jages af for stor efterspørgsel.
- Et stort sæt investorer er kun interesseret i grønne obligationsinvesteringer, hvis de giver økonomisk mening med hensyn til afkast for den påtænkte risiko. Dette for enhver obligation koger ned til obligationens kreditvurdering, og en investor vil ikke gå videre med investeringsbeslutningen, bare fordi den er grøn, hvis kreditvurderingen ikke er gunstig.
- Mange investorer er mere komfortable med at investere, når det udstedende selskab som helhed er bæredygtigt og ikke kun projektet.
- Mangel på likviditet har også været en væsentlig begrænsning af grønne obligationer. Institutionelle investorer afvejer likviditet som en vigtig faktor, og det vides ikke, at grønne obligationer tilbyder tilstrækkelig likviditet sammenlignet med andre populære investeringer, der er meget efterspurgte blandt institutionelle investorer.
Konklusion
Grønne obligationer er stigende, og med en øget følsomhed over for indvirkningen af økonomisk vækst på miljøet over hele kloden vil flere og flere investorer blive tiltrukket af at investere i sådanne instrumenter, hvilket vil føre til, at flere udstedere udnytter situationen og skaffe kapital til grønne projekter.
Stigningen i grønne obligationer vil også tackle årsager som lav likviditet, hvilket vil opmuntre flere institutionelle investorer til at lægge deres frygt til side og komme frem og deltage i. Samtidig skal tilsynsmyndighederne og kreditvurderingsbureauer sikre, at mens de er på den ene hånd, der tilvejebringes et gunstigt miljø for selvforsyning med udstedelse af grønne obligationer, kreditvurdering giver en retfærdig og nøjagtig vurdering af risikoen på disse obligationer ud over at slutanvendelsen er grønne projekter.
