Aktietilbagekøb (definition, eksempler) - Top 3 metoder

Hvad er aktietilbagekøb?

Aktietilbagekøb henviser til tilbagekøb af selskabets egne udestående aktier fra det åbne marked ved hjælp af selskabets akkumulerede midler til at reducere de udestående aktier i selskabets balance og derved hæve værdien af ​​de resterende udestående aktier eller til at blokere kontrollen for forskellige aktionærer virksomheden.

Aktietilbagekøb i stigende grad blevet almindeligt siden omkring starten af det 21. ^st århundrede. Det er intet andet end et selskab, der køber sine aktier. Det blev også anset for at være "unormalt" tidligere end det, fordi det så ud til, at virksomheden planlægger at tilbageføre sin børsintroduktion, hvilket efterlader ingen chance for de resterende aktionærer nogensinde at se aktien komme sig. Men mod slutningen af ​​sidste århundrede var stigningen i mængden af ​​tilbagekøb af aktier begyndt og fortsatte indtil de første år af dette århundrede, hvorefter det blev et ”normalt” fænomen.

For eksempel var den samlede værdi af aktier, der blev tilbagekøbt i USA i 1980, 5 mia. $, Mens den samme metric ballonerede til 349 mia. $ I 2005.

Eksempler på tilbagekøb af aktier

Colgates bestyrelse godkendte aktietilbagekøb med den samlede tilbagekøb på $ 5 mia. Under 2015-aktietilbagekøbsprogrammet

kilde: Colgate 10K

Hovedårsagerne til tilbagekøb af aktier

Der er kun et begrænset antal grunde til, at et selskab køber sine aktier tilbage. De er anført nedenfor:

# 1 - Udnyttelse af markedets undervaluering af aktierne

Når en virksomheds aktier er udstedt på det primære marked, bevæger de sig til sidst ind på det sekundære marked og bliver ved med at flyde der og skifter hænder fra den ene investor til den anden. Det er offentligheden, der køber og sælger virksomhedens aktier på det sekundære marked.

• Hvis der er flere købte aktier end solgt, stiger aktiekursen, og hvis der er flere solgte aktier end købt, falder aktiekursen.
• Men når sidstnævnte sker, og aktiekursen på selskabets aktier falder, undersøger virksomheden årsagerne bag det. Blandt de mest almindelige årsager, som ikke har brug for en undersøgelse, er dårlige økonomiske resultater rapporteret / underforstået af de meddelte resultater.
• Ud over dette kan nogle negative nyheder, der flyder på markedet, også få aktionærerne til at trække sig tilbage fra selskabets aktier og resultere i et fald i prisen. Hvis årsagerne til den faldende aktiekurs er en eller flere af ovenstående og er reelle, kan virksomheden ikke lade være med at arbejde på at rette sine fejl og løse disse problemer.
• Og hvis markedet allerede har overvejet sådanne faktorer, er faldet i aktiekursen tydeligt, og aktien er ret værdiansat.
• Men i nogle scenarier falder aktiekursen til ikke så åbenlyse lave niveauer på grund af manglende købsinteresse blandt investorerne. Det er fordi mange investorer ikke værdsætter virksomheden, så meget dens værdi er, baserer dens årsregnskab. Med andre ord er aktien undervurderet af markedet.
• I dette tilfælde har selskabets ledelse mulighed for at købe aktierne tilbage til en pris, der ligger under deres egenværdi. Senere er markedet bundet til at korrigere undervurderingen i henhold til afhandlingen om grundlæggende analyse. Når korrektionen finder sted, værdsætter aktiekursen, at den lukkes til den indre værdi.
• På dette tidspunkt kan virksomhedens ledelse drage fordel af genudstedelse af aktierne til en højere pris, da markedet nu værdsætter aktien højere. På denne måde øger virksomheden sin egenkapital uden at udstede yderligere egenkapital.

Apple tilbagekøbte 14 milliarder dollars af sine egne aktier på to uger efter at have rapporteret skuffende økonomiske resultater. ”Det betyder, at vi satser på Apple,” sagde Mr. Cook.

”Vi er virkelig sikre på, hvad vi laver, og hvad vi planlægger at gøre. Det siger vi ikke bare. Vi viser det med vores handlinger. ” Mr. Cook tilføjede.

Undertiden er undervurderingen af ​​bestanden så meget, at virksomheden er klar til at tilbyde at betale en præmie til de interesserede sælgere over markedsprisen. Denne type tilbagekøb kaldes også tilbud med fast pris (du vil se dette i det senere afsnit)

# 2 - Et skatteeffektivt kontantfordelingsalternativ til udbetaling af udbytte

Når et selskab udbetaler udbytte, er der umiddelbare og højere skatteimplikationer. Tilsvarende er skatteprocenten ikke så meget, når virksomheden uddeler kontanter ved at tilbagekøbe aktier, som i tilfælde af udbytte. Så ved at købe aktierne tilbage returnerer virksomheden alligevel en del af sin indtjening og genererede kontanter. Men nettoaktionærværdien sikres ved aktietilbagekøb på grund af lavere skatteimplikationer. I nogle lande, herunder USA, er skattereglerne imidlertid ændret. Resulterende i skattesatsen på kapitalgevinster fra tilbagekøb af aktier, der er blevet lig med den ved udbyttefordeling.

Her kan du let tage Indien som et eksempel, hvor skatter har vippet skalaer til fordel for tilbagekøb i forhold til udbytte

# 3- Reduktion af float og stigning i indtjening pr. Aktie

• Nogle gange tilbagekøber et selskab også sine aktier for at reducere float eller antallet af børsnoterede aktier. Ved at gøre dette reduceres nævneren for en af ​​de mest kritiske grundlæggende nøgletal, "indtjening pr. Aktie (EPS)". Samtidig er der ingen effekt på tælleren, dvs. fortjenesten ved denne handling. Derfor øges indtjeningen pr. Aktie, hvilket kan øge købsinteressen i selskabets aktier. Det vil betyde at øge aktionærværdien og dermed glade aktionærer.
• Tilsvarende kan andre nøgletal også forbedres ved aktietilbagekøb. Faktisk deler selskabet undertiden tilbagekøb udelukkende for at forbedre disse nøgletal, da de potentielle investorer, der ser på markedet, generelt overvejer disse nøgletal. Se på denne detaljerede guide til forholdsanalyse for yderligere forståelse.
• Hvad der sker i processen med aktietilbagekøb er, at virksomheden uddeler sine kontanter til gengæld for sine aktier. Nu er kontanter et aktiv på balancen. Så under aktietilbagekøb er der en reduktion i virksomhedens aktiver. Igen kommer matematik ind i billedet, og nævneren af ​​et andet forhold, dvs. ”return on assets (ROA)”, reduceres uden at påvirke tælleren. Derfor stiger afkastet på aktiver også.
• På samme måde reduceres den udestående egenkapital, der flyder på markedet, da nogle aktier er tilbagekøbt af virksomheden. Som et resultat stiger også afkastet på egenkapitalen (ROE). På samme måde falder forholdet "pris til indtjening (P / E)" på grund af en stigning i EPS. Og et fald i P / E-forhold ses af markedet som et godt tegn, da det betyder højere indtjening til en lavere aktiekurs.
• Man skal passe på sådanne motiver fra virksomheden bag et tilbagekøb, fordi sådanne handlinger ikke øger aktionærens værdi i virkeligheden.
• Men nogle gange er formålet med at reducere float bare reduktion af float i stedet for at spille med de økonomiske forhold. Medarbejderaktieoptionsplaner (ESOP) er en slags medarbejderkompensation, som virksomheder ofte vælger at bevare deres øverste og vigtige medarbejdere. Dermed giver virksomheden indehaverne af optionerne ret til at eje et bestemt antal aktier i selskabet. Og når de finder det passende, kan de udøve optionerne og sælge disse aktier til markedsprisen, når medarbejderne gør det, stiger antallet af udestående aktier på markedet over en periode, hvilket resulterer i udvanding af selskabets egenkapital.
• Når der er for meget aktiefortynding, hvilket ofte skyldes meget generøse medarbejderaktieplaner (ESOP), modvirker virksomheden det ved at købe sine aktier tilbage fra markedet. Ved at gøre dette øger virksomheden andelen af ​​aktier, der ejes af varige investorer. Dette fungerer også som en beskyttelse mod en fjendtlig overtagelse.

Se også, hvordan ledelsen kan se på at reducere antallet af udestående aktier ved hjælp af Treasury Stock Method.

Som bemærket af Amigobulls deler IBM tilbagekøb for at nå det EPS-mål, som virksomheden har sat. Ledelsen ønskede at nå et mål EPS på $ 20 i 2015. Derfor greb de til et robust tilbagekøbsprogram, hvilket igen fører til en stigning i EPS.

# 4 - Forøgelse af aktiekursen

Enkel udbuds-efterspørgselsdynamik spiller ind her. Da virksomheden genkøber sine aktier, reduceres udbuddet af aktier på markedet uden at påvirke efterspørgslen. Derfor vil aktiekursen sandsynligvis stige som et resultat af reduceret udbud.

# 5 - Opretholdelse af udbyttet på trods af overskydende kontanter

• At betale regelmæssigt udbytte er afgørende for et selskab, i det mindste i dets aktionærers øjne. Og logisk set skal udbyttet være proportionalt med de gratis kontanter, der genereres før udbyttefordeling. Imidlertid kan kontantstrømmen, der genereres før udbyttefordeling, ikke være stadigt stigende og kan ikke engang forblive konstant i hver periode, hvorefter udbyttet fordeles. Det svinger.
• Derfor kan udbytte ikke holdes proportionalt med de genererede kontanter. I stedet for det er det at foretrække at betale et konstant udbytte. Ellers når udbyttet genereres, øges udbyttet. Men når de genererede kontanter falder, skal udbyttet også sænkes.
• Et fald i udbytte kan bare sende et forkert signal ind på markedet. Derfor er det tilrådeligt at opretholde et næsten konstant udbytteudbetalingsforhold, og at det også anbefales en regelmæssig udbytteudbetaling.
• Af ovenstående grunde forhøjer virksomhederne generelt ikke udbyttet for meget. Det er selv når de genererer en enorm mængde kontanter i forhold til den tidligere rapporterede periode. For stadig at sikre højere afkast til aktionærerne på grund af højere kontantgenerering beslutter virksomhedens ledelse ofte at betale en del af det overskydende kontantbeløb til aktionærerne ved at tilbyde at foretage tilbagekøb af aktier.
• På denne måde undgår virksomheden muligheden for at svinge udbytte og samtidig returnere et højere beløb kontant genereret til ejerne, når og når det er muligt.

# 6 - Undgå overdreven kontantakkumulering og potentiel overtagelse

• At have overskydende kontanter uden planer for investering i overskuelig fremtid gør ikke noget for en virksomhed. Hvad er skaden ved at have for meget overskydende kontanter? Virksomheder med stærk kontantgenerering og begrænsede CAPEX-krav akkumulerer kontanter på balancen.
• Denne akkumulering af overskydende kontanter gør virksomheden til et mere attraktivt mål for en potentiel overtagelse. Hvorfor? For selvom det andet selskab, der er interesseret i at overtage målselskabet, ikke har midlerne til at finansiere overtagelsen, kan det lige så godt finansiere det med gæld og senere bruge de akkumulerede kontanter i balancen til at nedbetale gæld, der er afholdt for at gennemføre overtagelsen.
• Det er denne trussel, som virksomheder ofte prøver at undgå ved at bruge de overskydende kontanter til tilbagekøb af aktier og opretholde en magert kontant position. Aktietilbagekøb undgår også en overtagelse på endnu en måde.
• Det øger aktiekursen som beskrevet i et af ovenstående afsnit. Ved at gøre det gør det selve overtagelsen dyrere. Derfor bruges en tilbagekøb af aktier også af virksomheder som en del af deres anti-overtagelsesstrategi.

For eksempel, som bemærket af Amigobulls, i midten af ​​2007, gik buyout-virksomheder aggressivt og efterlod ingen mulighed for effektive buyout-firmaer. Som reaktion på dette godkendte Expedia en aktietilbagekøb i juni 2007 for at beskytte sig mod en buyout. Dens tal for udestående aktier for regnskabsåret 2007 og regnskabsåret 2012 afslører, at de udestående aktier er faldet med 183,82 millioner aktier eller en reduktion på 56% i flere udestående aktier.

Effekter af en aktietilbagekøb - Eksempel og beregning

Antag at der er 10 millioner aktier i virksomheden udestående på markedet, og aktiekursen før tilbagekøb er $ 10,0. Til denne pris køber virksomheden tilbage 1 million aktier og efterlader kun 9 millioner aktier på markedet. Da den oprindelige aktiekurs var $ 10,0, ville virksomheden have brugt $ 10 millioner på tilbagekøb. Så hvis virksomheden oprindeligt havde $ 50 millioner på sin balance, ville den kun have $ 40 millioner efter tilbagekøbet. Forudsat at der ikke er nogen ændring i noget andet aktiv, vil de samlede aktiver også falde med det samme beløb, dvs. $ 10 millioner. Den samlede indtjening påvirkes ikke af tilbagekøbet. Så antag ingen ændring i indtjening.

Følgende tabel viser, hvordan forskellige vigtige parametre ændres, når en aktietilbagekøbstransaktion udføres:

• Effekt på EPS, ROA og ROI på grund af aktietilbagekøb - Nu er forholdet EPS, ROA og ROI lig med indtjeningen divideret med henholdsvis udestående aktier, samlede aktiver og udestående aktier. Som du kan se i tabellen, har indtjeningen ikke ændret sig, men de sidstnævnte 3 vilkår er faldet som et resultat af tilbagekøbet. På grund af dette er de tre forhold EPS, ROA og ROI også steget.
• Effekt på PE-forhold på grund af tilbagekøb - Aktiekursen er steget fra $ 10,0 til $ 10,5 på grund af et reduceret udbud af aktier på markedet. Og P / E-forholdet er lig med aktiekursen divideret med EPS. Her er aktiekursen kun steget med 5%, mens EPS er steget med 10%. Som et resultat af en større stigning i nævneren er P / E-forholdet faldet, hvilket gør virksomheden mere attraktiv for investeringer. Da tælleren og nævneren af ​​P / E-forholdet er uafhængige og kan ændre sig med forskellige proportioner i forskellige tilfælde, kan en forbedring af P / E imidlertid ikke garanteres som et resultat af et tilbagekøb. De andre ovennævnte forhold bliver bestemt bedre efter et tilbagekøb.

Aktietilbagekøbsmetoder

Der er generelt tre almindelige metoder, der er vedtaget af virksomheder til tilbagekøb af aktier.

Åbent tilbagekøb af markedsandele

• Den mest almindelige af disse metoder er ”tilbagekøb af åbent marked”. Næsten 75% af alle aktietilbagekøb i USA sker ved hjælp af denne metode. Når man gør det ved denne metode, offentliggør virksomheden en offentlig meddelelse om, at det fra tid til anden vil købe sine aktier over en periode fra det åbne marked, som markedsforholdene tilsiger.
• Aktietilbagekøbsprogrammet slutter ikke med en enkelt transaktion. I henhold til de gældende markedsforhold fra tid til anden beslutter virksomheden gennemførligheden, tidspunktet og mængden af ​​aktier, der skal tilbagekøbes gennem hver transaktion. Derfor tager det ofte måneder eller endda år at genkøbe det åbne marked.
• Selv om beslutningen om tilbagekøbsmængde er i selskabets hænder, findes der visse daglige tilbagekøbsgrænser, der begrænser mængden af ​​aktier, der kan købes over et bestemt tidsinterval igen, lige fra måneder til endda år. For eksempel dikterer SEC regel 10b-18 i USA, at udsteder ikke kan tilbagekøbe mere end 25% af den gennemsnitlige daglige volumen.
• Da volumener involveret i denne tilbagekøbsmetode er enorme, tilføjer det i høj grad den langsigtede efterspørgsel efter aktier på markedet og vil sandsynligvis også påvirke aktiekursen indtil det tidspunkt, hvor genkøbstransaktionerne fortsætter.

Et eksempel er Celgens aktier tilbagekøbt som ”Open Market Repurchase.”

kilde: CNBC

Fast tilbagekøb af fast aktie

• En mindre almindelig metode til tilbagekøb af aktier, der anvendes af virksomheder, er "bud til fast pris". Ved fastprisudbud er købsprisen, mængden af ​​tilbagekøb af aktier og varigheden af ​​tilbuddet forudbestemt og forud specificeret af virksomheden.
• Og al denne information offentliggøres også gennem en obligatorisk offentliggørelse. Aktionærens interesse i at sælge deres aktier til den angivne pris udtrykker deres interesse.
• Derefter sammenlignes det samlede antal aktier, der tilbydes af alle de interesserede aktionærer, med antallet af aktier, som virksomheden ønskede at købe. Hvis det tidligere tal er højere, køber virksomheden lig med det sidstnævnte antal fra de valgte aktionærer.
• Men hvis det tidligere tal er lavere, forlænges tilbuddets varighed for flere aktionærer til at udtrykke deres interesse.

Et eksempel er det af Schindler Holding Ltds plan om at tilbagekøbe aktier som et "tilbagekøbstilbud til fast pris".

Hollandsk Auktion - Tilbagekøb af aktier

• Den tredje metode til tilbagekøb af aktier er den "hollandske auktion." I denne metode "opdages" prisen på tilbagekøbet, ligesom det gøres i tilfælde af en børsintroduktion.
• For det første specificeres prisintervallet af virksomheden. Derefter angiver aktionærerne deres eget komfortable prispunkt inden for det angivne interval.
• Derefter skaber virksomheden en efterspørgselskurve fra disse input fra de interesserede aktionærer. Fra efterspørgselskurven finder virksomheden ud af, hvad der ville være den laveste pris, som det kunne købe det nødvendige antal aktier til.
• Derefter køber virksomheden aktierne fra de aktionærer, der havde budt på eller under, der fandt ud af prisen.

Eksempel: Expedia planlagde at foretage aktietilbagekøb på op til $ 3,5 mia. Af aktier i den hollandske auktion

kilde: Udbetalingsudbytte

Del genkøbsvideo

Konklusion

Der er et begrænset antal grunde til, at virksomheder deler tilbagekøb. De gør det for de fordele, de kan høste ud af denne aktivitet. Og dermed lokker de også aktionærerne til at sælge aktierne for at tage nogle fordele som skattefordele.

Det er dog til fordel for investorer at være opmærksomme på misvisende tilbagekøb. De skal forstå betydningen af ​​det i sammenhæng med den situation, hvor et selskab annoncerer et tilbagekøb.

Nyttige stillinger

Dette har været en guide til hvad der er Share Buyback og dets definition. Her diskuterer vi de tre bedste metoder til tilbagekøb af aktier sammen med eksempler og grunde. Du kan lære mere af følgende artikler -

• Hvordan køber man aktier?
• Eksempel på overførselspriser
• Pantsatte aktier Betydning
• Afstemningsaktier