Hvad er forventningsteorien?
Forventningsteorien forsøger at forudsige korte renter baseret på de nuværende lange renter ved ikke at antage nogen arbitragemulighed og derfor antyde, at to investeringsstrategier spredt i en lignende tidshorisont skal give et lige stort afkast. For eksempel giver investering i obligationer for to på hinanden følgende etårige obligationer den samme interesse som at investere i en toårig obligation i dag.
Forklaring
- Det hjælper investorerne med at forudse de fremtidige rentesatser og også hjælpe med investeringsbeslutningerne; afhængigt af resultatet fra forventningsteorien, vil investorerne finde ud af, om de fremtidige renter er gunstige eller ikke for investeringer.
- Langsigtede renter, der anvendes i teorien, er typisk statsobligationsrenter, som hjælper analysatorerne med at forudsige de korte renter og også til at forudsige, hvor disse korte renter vil handle i fremtiden.
Typer af forventningsteori
# 1 - Ren forventningsteori
Antagelsen af denne teori er, at terminsrenter repræsenterer de kommende fremtidige renter. På en måde repræsenterer udtrykstrukturen markedsforventningen på korte renter.
# 2 - Teori om likviditetspræference
I denne teori prioriteres likviditet, og investorer kræver en præmie eller højere rente på værdipapirerne med lang løbetid, da mere tid betyder mere risiko forbundet med investeringen.
# 3 - Foretrukket habitatteori
Forskellige obligationsinvestorer foretrækker en løbetidslængde frem for andre, og også at de er villige til at købe disse obligationer, hvis der beregnes tilstrækkelig beregnet risikopræmie på sådanne obligationer. I denne teori, alt andet lige, er den grundlæggende antagelse, at investor foretrukne obligationer er kortfristede obligationer frem for langfristede obligationer, hvilket indikerer, at langfristede obligationer giver mere end korte obligationer.
Eksempler
- En investor ser på det aktuelle obligationsmarked og er forvirret over sine investeringsmuligheder, hvor han har nedenstående information tilgængelig:
- Et års rentesats for en obligation, der forfalder til et år = 3,5%
- En obligation, der forfalder til 2 år med en rente på 4%
- Satsen for et års løbetid et år fra nu antages som F1
- Så der er to valg foran investoren, enten vælger han at investere i en 2-årig obligation eller investere i på hinanden følgende etårige obligationer, men hvilken investering giver ham et godt afkast.
- Lad os beregne ud fra antagelsen om forventningsteori: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Nu beregner vi for F1 = 4,5%, så i begge scenarier tjener investorer i gennemsnit 4% årligt.
Forskellen mellem forventningsteori og foretrukken habitatteori
- I den foretrukne habitatteori foretrækker investoren obligationer med kort varighed i forhold til obligationer med lang varighed, i kun det tilfælde, hvor langfristede obligationer betaler en risikopræmie, vil en investor være villig til at investere i det samme.
- I modsætning til forventningsteorien, hvor den antager, at kortfristede obligationer og langfristede obligationer giver det samme afkast, forklarer den foretrukne habitatteori, at hvorfor langfristede enkeltobligationer betaler en højere rente sammenlignet med renten på to kortfristede obligationer tilsammen med samme modenhed.
- Den største forskel mellem de to ville være, hvor foretrukken habitatteori, og en investor er bekymret over varigheden og afkastet, mens forventningsteorien kun giver præference for afkastet.
Fordele
- Det giver en rimelig forståelse af renten til de investorer, der er villige til at investere i enhver form for obligationer, kort eller lang sigt.
- Teorien antager, at langsigtede renter kan forudsiges ved brug af kortsigtede renter, så dette udelukker omfanget af arbitrage på markedet.
Ulemper
- Da der er en antagelse i denne teori som investor, skal vi vide, at teorien ikke er helt pålidelig og kan give fejlberegninger.
- Tallene og formlen er teoribaseret, og brug af den kan undertiden give over- eller undervurdering af de fremtidige renter, så hvis en investor beslutter at foretage en investering baseret på denne beregning, kan den økonomiske planlægning dreje, hvis teorien ikke fungerer .
- Teorien tager heller ikke højde for den eksterne faktor, som påvirker de korte renter, hvilket gør det mere kompliceret at forudsige. Hvis renten ændres, eller der er en lille ændring i landets pengepolitik, vil obligationsmarkedet, priserne og renten helt sikkert slå et hit og ændre sig i overensstemmelse hermed.
Konklusion
Dette er et værktøj, der bruges af investorer til at analysere kort- og langsigtede investeringsmuligheder. Teorien er udelukkende baseret på antagelse og formel. Imidlertid skulle investeringsbeslutningen ikke kun have været baseret på denne teori. Folk skal bare bruge det som et værktøj til at analysere markedets sundhed og kombinere analysen med andre strategier for at få pålidelige investeringsvalg.
