Multipel værdiansættelse af transaktioner (M&A) - Erhvervelsesmultipler

Indholdsfortegnelse

Hvad er transaktionsmultipler (M&A)?

Hvad er transaktionsmultipler (M&A)?

Transaktionsmultipler eller Acquisition Multiple er en metode, hvor vi ser på de tidligere fusions- og erhvervelsestransaktioner (M&A) og vurderer en sammenlignelig virksomhed ved hjælp af præcedenser.

Det er baseret på den forudsætning, at virksomhedens værdi kan estimeres ved at analysere den pris, der betales af det overtagende selskabs uforlignelige opkøb. Denne værdiansættelsesmetode bruges normalt af finansielle analytikere inden for forretningsudvikling, private equity-firmaer og segmenter med investeringsbanker.

Se også på sammenlignelig virksomhedsanalyse.

Transaktion Multiple Beregning

Det åbenlyse spørgsmål er, hvordan finansielle analytikere beregner dette multiplum. Dette har to svar. Den ene er kort, og den anden er lang.

Kort sagt afhænger det alt af, hvordan de identificerer lignende virksomheder og ser på deres nylige M & A-tilbud. Og afhængigt af det værdsætter de målfirmaet.

Det lange svar er lidt mere detaljeret. Lad os uddybe det trin for trin.

Trin 1 - Identificer transaktionen

Vi kan identificere transaktionen ved hjælp af følgende kilder -

Virksomhedswebsteder - Gå gennem det sammenlignelige selskabs pressemeddelelser og de seneste aktiviteter. Gå gennem de andre generelle strategisektioner for at se de transaktioner, som virksomheden diskuterer mest.
Industriens websteder - Du kan også henvise til branchens websteder som thedeal.com, som indeholder næsten alle tilbud fra forskellige sektorer.
Bloomberg CACS - Hvis du har adgang til Bloomberg-terminalen, kan du også tjekke CACS-sektionen for de sammenlignelige virksomheder.

Trin 2 - Identificer de rigtige multipler.

For at få mere klarhed om det samme skal du se på følgende faktorer -

Transaktionstidspunkt: Det vigtigste filter, du skal bruge, når du ser på M & A-transaktioner, er tidspunktet for hver transaktion. Transaktionerne skulle være meget nylige.
Indtægterne fra de virksomheder, der er involveret i transaktionerne: Du skal gennemgå årsrapporten for virksomhederne for at finde ud af de seneste indtægter. Ideen er at vælge virksomheder, der har samme indtægter / indtjening.
Virksomhedstype: Dette er en af de vigtigste faktorer at se på. Du skal se på virksomheder, der er af samme type. Det betyder, at du skal se på produkterne, tjenesterne, målrette forretningskunder og vælge disse virksomheder som sammenlignelige.
Endelig placeringen: Den sidste faktor, du skal se på, er placeringen af sammenlignelige virksomheder. En lignende placering ville retfærdiggøre, for så ville du også være i stand til at se på regionale faktorer, plus du kan se, hvilke udfordringer disse virksomheder på samme sted står over for.

Trin 3 - Beregn flere transaktionsværdier

Der er tre multipla, som du skal overveje, når du leder efter ligheder i tidligere transaktioner. Disse multipler giver muligvis ikke et meget nøjagtigt billede af virksomheden, men disse multipler vil være afgørende nok til at træffe en beslutning.

EV / EBITDA: Dette er en af de mest almindelige erhvervelser, som flere analytikere bruger. Årsagen til, at investor / finansprofessional bruger dette multipel, er at EV (Enterprise Value) og EBITDA (indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger) begge tager højde for gæld. Det rigtige interval af EV / EBITDA er 6X til 15X.
EV / salg: Dette er også et andet almindeligt multiplum, der bruges af finansanalytikerne / investorerne. Dette multipel er vigtigt i visse tilfælde, hvor EV / EBITDA ikke fungerer. En opstart har en negativ EV / EBITDA. Og det er grunden til, at små virksomheder, der lige er startet, bruger analytikere EV / Sales multiple. Det sædvanlige udvalg af EV / salg er 1X til 3X.
EV / EBIT: Dette er endnu et opkøbsmultipel, som investorer og finansielle analytikere bruger. Det er vigtigt, fordi det tager slitage på virksomheden i betragtning. For teknologi- og konsulentvirksomheder (de virksomheder, der ikke er så kapitalintensive), betyder ikke EBIT og EBITDA meget. EBIT er mindre end EBITDA, fordi afskrivninger justeres i EBIT. Som et resultat er EV / EBIT normalt højere end EV / EBITDA. Det sædvanlige interval for EV / EBIT er 10X til 20X.

Eksempel

Nedenfor er anskaffelsesoplysninger om sammenlignelige opkøb.

Dato	Mål	Transaktionens værdi (i millioner dollars)	Købere	EV / EBITDA	EV / salg	EV / EBIT
05/11/2017	Crush Inc.	2034	Hands down Ltd.	7.5X	1,5X	12X
08/09/2017	Børste Co.	1098	Doctor Who Inc.	10X	2,5X	15X
03/06/2017	Rush Inc.	569	Good Inc.	8.5X	1,9X	17X
10/04/2017	Hush Ltd.	908	Beats & Pieces Ltd.	15X	1.1X	11X
Gennemsnit				10,25X	1,75X	13,75X
Median				9,25X	1.7X	13,5X

Du skal screene de rigtige transaktioner og filtrere resten ud. Hvordan ville du gøre det? Du ville se på virksomhedsprofiler og forstå transaktionerne nøje, og de vælger kun dem, der passer til regningen.

Derefter vil du bruge de rigtige multipler (i dette tilfælde brugte vi tre) og anvende erhvervelsesmultiplerne til det målfirma, du prøver at værdsætte.

Dernæst vil du værdsætte virksomheden ved at bruge de rigtige opkøbsmultipler.

For det første vil du se på rækkevidden af erhvervelsesmultiplerne - er de høje eller lave.
Og afhængigt af det, ville værdiansættelsen ske. Og vi ville have en lav rækkevidde og en høj rækkevidde.
Du skal gøre dette for alle sammenlignelige transaktioner. Og endelig opretter vi et diagram for at finde ud af den røde tråd.
Hvis det rigtige erhvervelsesmultipel for din virksomhed er EV / EBITDA, gælder gennemsnittet på 10,25x for målfirmaet.

Fordele

Alle kan få adgang til de tilgængelige oplysninger; fordi det er offentligt.
Da værdiansættelsen sker på basis af rækkevidde, er den meget mere realistisk.
Da du ser på forskellige spillere, kan du forstå strategien for dem.
Det hjælper dig også med at forstå markedet bedre.

Ulemper

Individuelle skævheder under vurderingen af målfirmaet ville komme på plads; ingen kan undgå det.
Selv hvis forskellige faktorer tages i betragtning, er der stadig mange flere faktorer, der ikke overvejes.
Selvom aftalerne sammenlignes, kan ingen aftale være den samme. Der ville være en eller flere faktorer, der ville være forskellige.

Værdiansættelsesvideo for transaktionsmultipler

Anbefalet artikel

Dette har været en guide til, hvad der er transaktionsmultipel. Her lærer vi at kortlægge transaktionen, identificere det korrekte anskaffelsesmultipel og endelig beregne værdien af målfirmaet ved hjælp af det rigtige værdiansættelsesmultipel. Du kan også lære mere om værdiansættelse fra følgende artikler -