Hvad er konvertibelt foretrukket lager?
Konvertible foretrukne aktier er en særlig klasse af aktier udstedt af selskabet, som giver investoren ret til at konvertere sin foretrukne aktiebeholdning til et fast antal aktier i selskabets almindelige aktier efter det forudbestemte tidsrum. Foretrukne konvertibler er hybridinstrumenter med obligations- og aktielignende funktioner, hvor det svarer til obligationer med fast udbyttebetaling plus som mulighed for at erhverve almindelig aktie.
Eksempel
En investor købte 100 aktier konvertibelt foretrukket aktie i ABC Company @ 500 pr. Aktie den 1. juni 2007. Så den oprindelige investering foretaget af en investor er $ 50000 (100 aktier * $ 500). Det tilbyder et fast udbytte på 5%, dvs. $ 25 pr. Aktie sammen med en særlig konverteringsret, hvor 1 aktie af foretrukket aktie kan konverteres til 50 aktier i almindelig aktie (kendt som konverteringsgrad), dvs. hvis en investor vælger konvertering, vil han har ret til 5000 almindelige aktier (100 foretrukne aktier * 50 almindelige aktier). Denne ret kan kun anvendes efter den 1. juni 2008 (kendt som konverteringsdato).
Anvendelse af nedenstående formler kan give de samlede omkostninger pr. Fælles aktie efter konvertering er anvendt:
Parværdi af konvertibelt foretrukket lager / nr. af almindelig aktie berettiget som en del af konverteringen.I dette tilfælde er det $ 10 (500/50), der betegnes som konverteringsprisen.
Sag nr. 1
Lad os antage, at den 1. juni 2008 handler aktiekursen @ 7 pr. Aktie på markedet. Hvis investoren beslutter at konvertere sin beholdning til almindelig aktie, vil den samlede værdi af hans investering være $ 35000 (5000 almindelige aktier * $ 7) den dag. Dette vil give ham et samlet tab på $ 15000 efter at have overvejet hans oprindelige investering på $ 50000.
Sag nr. 2
Lad os nu antage, at aktiekursen steg til $ 30. Han ville helt sikkert udøve sin konvertering ret, da han kan få den samme aktie på 10 sammenlignet med markedsprisen på $ 30. Forskellen mellem $ 30 og $ 10 kaldes konverteringspræmien. Efter konvertering stiger den samlede værdi af hans investering til $ 150000 fra $ 50000, hvilket giver ham en nettorealiserbar gevinst på $ 100000.
Fordele
- Konvertible foretrukne aktier har fortrinsret over aktier med hensyn til udbetaling af udbytte og tilbagebetaling af kapital i tilfælde af afvikling.
- De kan realisere en gevinst i form af kapitalforbedring fra virksomhedens succes, mens de stadig er beskyttet mod virksomhedsfejl. Hvis aktiekurserne stiger, kan investorer vælge at konvertere deres foretrukne aktie til almindelig aktie. På den anden side, hvis virksomhedens resultater er dårlige, kan de vælge ikke at udnytte konverteringsretten og beholde deres konvertible aktier.
- I tilfælde af konkurs, hvis konverteringsfunktionen ikke udøves, prioriteres de ved udbetaling af udbytte og aktivfordeling af resterende aktiver før aktieaktionærer.
- Før konvertering fører udstedelse af præferenceaktier ikke til udvanding af kontrol, dvs. de har ikke stemmeret eller griber ind i selskabets beslutning.
- Det relativt lave udbytte på konvertible aktier kan give bekvemmelighed for hurtigt voksende virksomheder, der står over for tunge kapitaludgifter. Virksomheder kan være villige til at give en konverteringsmulighed for at reducere øjeblikkelige kontante krav til udbyttebetalinger. Uden denne mulighed kan investorer kræve et ekstremt højt udbytte for at kompensere for sandsynligheden for misligholdelse, hvilket yderligere øger risikoen for økonomisk nød.
- Udstedelse af konvertible aktier kan hjælpe virksomheden med at skaffe kapital på bedre vilkår i forhold til traditionel egenkapital- og obligationsfinansiering, især hvis virksomheden har en dårlig kreditvurdering, og låntagning fra markedet vil medføre enorme omkostninger i form af høj- rentesatser, eller hvis virksomhedsaktier allerede handler til en lavere værdi.
Ulemper
- Udbytteudbyttet på foretrukne aktier er meget lavere end andre klasser af foretrukne aktier på grund af yderligere funktioner, der gives dem, hvilket er konverteringsret.
- Konvertible foretrukne aktier har højere risici i tilfælde af misligholdelse, da de først betales efter tilbagebetaling af hovedstol og renter til obligationsindehavere, dvs.
- Når konverteringsfunktionen udøves, behandles præferenceaktionær som en anden aktieaktionær og har ingen prioritet hverken i udbytte og aktivfordeling.
- Udøvelse af konvertible optioner fører til en stigning i antallet af udestående aktier og skaber udvanding af kontrol fra aktieaktionærernes opfattelse. Derfor har hver aktionær ret til en mindre andel af faste aktiver og overskud. Dette problem opstår aldrig med handlede optioner. Hvis en investor køber en børshandlet option og efterfølgende udøver den, er der ingen effekt på antallet af udestående aktier.
Nøglepunkter at huske
- Renter påvirker prisfastsættelsen af præferenceaktier. Højere renter gør dem ikke attraktive, mens lav rente gør dem attraktive.
- Ligesom obligationer er de fleste konvertible aktier vurderet af store ratingorganisationer som S&P, Moody og Fitch.
- Når de udnytter den konvertible option, skal investorerne overveje, om højere afkast vil kompensere dem med højere risiko som aktiesikkerhed.
