Hvad er renteswaps?
I en nøddeskal kan renteswap anses for at være en kontraktlig aftale mellem to parter om at udveksle rentebetalinger. Den mest almindelige form for renteswapsordning er en, hvor part A accepterer at foretage betalinger til part B baseret på den faste rente, og part B accepterer at betale part A baseret på den flydende rente. I næsten alle tilfælde er den flydende rente bundet til en slags referencerente.
Vi ser nærmere på renteswaps i denne artikel sammen med eksempler -
- Eksempel på renteswaps
- Handelsperspektivet på renteswap
- Anvendelse af renteswap
- Hvad er swaprenten?
- Hvad er en swapkurve?
- Hvem er markedsproducenterne i Swaps?
- Hvilke risici er der forbundet med swaps?
- Hvad ligger der i en investor i swap?
Lær mere om swaps, værdiansættelse osv. I denne detaljerede swaps in Finance
Eksempel på renteswaps
Lad os se, hvordan renteswap fungerer med dette grundlæggende eksempel.
Lad os sige, at Mr. X ejer en investering på $ 1.000.000, der betaler ham LIBOR + 1% hver måned. LIBOR står for Londons interbank tilbudte rente og er en af de mest anvendte referencerenter i tilfælde af flydende værdipapirer. Betalingen for Mr. X ændrer sig fortsat, da LIBOR fortsætter med at ændre sig på markedet. Antag nu, at der er en anden fyr, Mr. Y, der ejer en investering på $ 1.000.000, der betaler ham 1,5% hver måned. Den betaling, han modtager, ændres aldrig som den rente, der antages i transaktionen, hvis den er fast af natur.
Nu beslutter Mr. X, at han ikke kan lide denne volatilitet og hellere vil have fast rentebetaling, mens Mr. Y beslutter at undersøge variabel rente, så han har en chance for højere betalinger. Dette er når begge indgår en renteswapkontrakt. I kontraktbetingelserne hedder det, at Mr. X accepterer at betale Mr. Y LIBOR + 1% hver måned for det nominelle hovedbeløb på $ 1.000.000. I stedet for denne betaling accepterer Mr. Y at betale Mr. X 1,5% rente på det samme principielle nominelle beløb. Lad os nu se, hvordan transaktionerne udfolder sig under forskellige scenarier.
Scenarie 1: LIBOR stående på 0,25%
Mr. X modtager $ 12.500 fra sin investering på 1,25% (LIBOR står på 0,25% og plus 1%). Mr. Y modtager den faste månedlige betaling på $ 15.000 til en fast rente på 1,5%. Nu, under swap-aftalen, skylder Mr. X $ 12.500 til Mr. Y, og Mr. Y skylder $ 15.000 til Mr. X. De to transaktioner modregner delvist hinanden. Nettotransaktionen ville få Mr. Y til at betale $ 2500 til Mr. X.
Scenarie 1: LIBOR stående på 1,00%
Mr. X modtager $ 20.000 fra sin investering på 2,00% (LIBOR står på 1,00% og plus 1%). Mr. Y modtager den faste månedlige betaling på $ 15.000 til en fast rente på 1,5%. Nu, under swap-aftalen, skylder Mr. X $ 20.000 til Mr. Y, og Mr. Y skylder $ 15.000 til Mr. X. De to transaktioner udlignede delvist hinanden. Nettotransaktionen ville få Mr. X til at betale $ 5000 til Mr. Y.
Så hvad gjorde renteswap til Mr. X og Mr. Y? Udskiftningen har tilladt Mr. X en garanteret betaling på $ 15.000 hver måned. Hvis LIBOR er lav, skylder Mr. Y ham under swap. Imidlertid, hvis LIBOR er høj, skylder han Mr. Y. Uanset hvad vil han have et fast månedligt afkast på 1,5% i løbet af kontraktperioden. Det er meget vigtigt at forstå, at parter, der indgår i kontrakten, aldrig bytter hovedstolen i henhold til renteswapsordningen. Hovedbeløbet er bare teoretisk her. Der er mange anvendelser, som renteswaps anvendes til, og vi vil diskutere hver enkelt af dem senere i artiklen.
Handelsperspektivet på renteswap
Renteswaps handles i håndkøb, og generelt er de to parter nødt til at blive enige om to spørgsmål, når de går ind i renteswapaftalen. De to spørgsmål, der overvejes inden en handel, er swaplængden og swapens vilkår. Længden af en swap bestemmer start- og opsigelsesdatoen for kontrakten, mens swap-vilkårene bestemmer den faste rente, som swap-en vil arbejde på.
Anvendelse af renteswap
- En af de anvendelser, som renteswaps anvendes til, er afdækning . Hvis en organisation er af den opfattelse, at renten stiger i de kommende tider, og der er et lån, som han / hun betaler renter mod. Lad os antage, at dette lån er knyttet til 3 måneders LIBOR-rente. Hvis organisationen er af den opfattelse, at LIBOR-rente vil skyde op i de kommende tider, kan organisationen derefter afdække pengestrømmen ved at vælge faste renter ved hjælp af en renteswap. Dette vil give en vis sikkerhed for organisationens pengestrøm.
- De banker anvender renteswaps til styre renterisikoen . De har tendens til at fordele deres renterisiko ved at oprette mindre swaps og distribuere dem på markedet gennem en inter-dealer mægler. Vi vil diskutere denne attribut og transaktion detaljeret, når vi ser på, hvem der er market makers i virksomheden.
- Et kæmpe værktøj til investorer med fast indkomst . De bruger det til spekulationer og markedsskabelse. Oprindeligt var det kun for virksomheder, men efterhånden som markedet voksede, begyndte folk at opleve markedet som en måde at måle rentesynet på , som markedsdeltagerne havde. Dette var, da mange fastindkomstaktører begyndte aktivt at deltage i markedet.
- Renteswap fungerer som et fantastisk værktøj til porteføljestyring . Det hjælper med at justere risikoen i forbindelse med rentesvingninger. For fondforvaltere, der ønsker at arbejde på en langvarig strategi, hjælper de langvarige renteswaps med at øge den samlede varighed af porteføljen.
Hvad er swaprenten?
Når du nu har forstået, hvad en swaptransaktion er, er det meget vigtigt at forstå, hvad der kaldes 'swap rate'. En swaprate er satsen for swapens faste ben som bestemt på det frie marked. Så den kurs, der er citeret af forskellige banker for dette instrument, er kendt som swaprente. Dette giver en indikation af, hvad der er syn på markedet, og hvis virksomheden mener, at det kan stabilisere pengestrømme ved at købe en swap eller kan gøre en monetær gevinst ved at gøre det, går de efter det. Så swaprenten er den faste rentesats, som modtageren kræver til gengæld for usikkerhed, der eksisterede på grund af transaktionens flydende del.
Hvad er en swapkurve?
Plottet af swaprater på tværs af alle tilgængelige løbetider er kendt som swapkurven. Det svarer meget til rentekurven i ethvert land, hvor den gældende rentesats på tværs af ansættelsesperioden er tegnet på en graf. Da swaprenten er en god målestok for opfattelsen af renten, markedets likviditet, bankkreditbevægelser, bliver swapkurven isoleret set meget vigtig for rentemarkedet.
kilde: Bloomberg.com
Generelt har suveræn rentekurve og swapkurve samme form. Imidlertid er der til tider en forskel mellem de to. Forskellen mellem de to er kendt som 'swap spread'. Historisk havde denne forskel en tendens til at være positiv, hvilket afspejlede en højere kreditrisiko hos bankerne sammenlignet med en stat. I betragtning af andre faktorer, der er indikative for udbudsefterspørgsel, likviditet, er det amerikanske spænd i øjeblikket negativt i længere løbetider. Se nedenstående graf for en bedre forståelse.
Se nedenstående graf for en bedre forståelse.
kilde: Bloomberg.com
Swapkurven er en god indikator for forholdene på rentemarkedet. Det afspejler begge bankkreditsituationer kombineret med markedsdeltagernes rentesyn generelt. På modne markeder har swapkurven fortrængt treasurykurven som det vigtigste benchmark for pris og handel med selskabsobligationer og lån. Det fungerer som et primært benchmark i visse situationer, da det er mere markedsdrevet og betragter større markedsdeltagere.
Hvem er markedsproducenterne i Swaps?
Store investeringsselskaber, sammen med kommercielle banker, der har en stærk kreditvurderingshistorie, er de største producenter af swapmarkeder. De tilbyder både faste og variabelt forrentede optioner til investorer, der ønsker at gå til en swaptransaktion. Modparterne i en typisk swaptransaktion er generelt selskaber, banker eller investorer på den ene side og store forretningsbanker og investeringsselskaber på den anden side. I et generelt scenarie modregner det normalt det øjeblik, en bank udfører en swap, gennem en inter-dealer-mægler. I hele transaktionen holder banken gebyrerne for at igangsætte swap. I tilfælde, hvor swaptransaktionen er meget stor, kan inter-mægler-forhandleren arrangere et antal andre modparter, der igen spreder risikoen for transaktionen. Dette resulterer i en bredere spredning af risikoen.Sådan prøver banker, der har renterisiko, at sprede risikoen til det større publikum. Markedets rolle er at give rigelig med aktører og likviditet i systemet.
Hvilke risici er der forbundet med swaps?
Ligesom i tilfældet med et ikke-statligt marked med fast indkomst har renteswap to primære risici. Disse to risici er renterisiko og kreditrisiko. Kreditrisiko på markedet kaldes også modpartsrisici. Renterisikoen opstår, fordi forventningen om rentesyn ikke stemmer overens med den faktiske rentesats. En swap har også en modpartsrisiko, hvilket indebærer, at en af parterne kan overholde kontraktmæssige vilkår. Risikokvoten for renteswaps kom på et højeste niveau i 2008, da parterne nægtede at respektere forpligtelsen til renteswaps. Det var da det blev vigtigt at oprette et clearingbureau for at reducere modpartsrisikoen.
Hvad ligger der i en investor i swap?
I løbet af årets finansielle markeder har konstant fornyet sig og fundet gode finansielle produkter. Hver af dem startede på markedet med det formål at løse en slags virksomhedsrelateret problem og blev senere et stort marked i sig selv. Dette er præcis, hvad der er sket med renteswaps eller swap-kategorien generelt. Målet for investoren er at forstå om produktet og se, hvor det kan hjælpe dem. Forståelsen af renteswap kan hjælpe en investor med at måle en renteopfattelse på markedet. Det kan også hjælpe en person med at beslutte, hvornår man skal tage et lån, og hvornår man skal udsætte det et stykke tid. Det kan også være en hjælp til at forstå, hvilken portefølje din fondsforvalter har, og hvordan han eller hun i årenes løb forsøger at styre renterisikoen på markedet.Swap er et godt værktøj til effektivt at styre din gæld. Det giver investoren mulighed for at lege med renten og begrænser ham ikke med en fast eller flydende mulighed.
Relaterede artikler -
- Definition af aktieswaps
- Handelsstrategier for optioner
- Valgmuligheder i økonomi
- Obligationspriser
