Hvad er Sortino-forholdet?
Sortino-forholdet er et statistisk værktøj, der bruges til at evaluere afkastet fra investeringen for det givne niveau af den dårlige risiko, og det beregnes ved at trække den risikofrie forrentning fra det forventede afkast i porteføljen og dividere resulterende fra standardafvigelsen for den negative portefølje (nedadgående afvigelse).
Formel
Sortino-forholdsformlen er angivet nedenfor: -Rf / σd
Sortino Ratio Formula = (Rp - Rf) / σd
hvor
- Rp er den forventede afkast på porteføljen
- Rf er en risikofri eller mindst acceptabel afkastrate
- σd er standardafvigelsen for negativt aktivafkast
Så det er det ekstra afkast ud over målrenten eller den risikofrie afkast per nedadgående risiko.
Sortino-forholdsberegningen svarer til Sharpe-forholdet, som er et almindeligt mål for risiko-afkast-afvejning, den eneste forskel er, at sidstnævnte bruger både opadgående og nedadgående volatilitet, mens de vurderer en porteføljes resultater. dog bruger førstnævnte kun nedadgående volatilitet. Ligesom Sharpe-forholdet er et højere Sortino-forhold bedre.
Hvordan beregnes sortino-forholdet?
Lad os overveje et eksempel for at forstå vigtigheden af dette forhold. Lad der være to forskellige investeringsporteføljeordninger A & B med årligt afkast på henholdsvis 10% og 15%. Antages det, at den nedadgående afvigelse på A er 4%, mens for B er 12%. Også i betragtning af den faste depositum risikofri rente på 6%.
- Sortino-forholdsberegning for A er: (10-6) / 4 = 1
- Sortino-forholdsberegning for B er: (15-6) / 12 = 0,75
Nu, selvom B har et større årligt afkast end A, er dets Sortino-forhold mindre end A's. Så hvis investorer er mere bekymrede over nedadrettede risici forbundet med ordningen end det forventede afkast, så vil de gå til ordning A, da det tjener mere afkast pr. Enhed med dårlig risiko, det tager også, at det har større sandsynlighed for at undgå stort tab .
Eksempel
Sortino-forholdet blev opkaldt efter Frank A Sortino, der udviklede det for at skelne mellem god volatilitet og dårlig volatilitet, hvilket ikke var muligt med Sharpe-forholdet. Evalueringen af porteføljens ydeevne ved anvendelse af Sharpe-forholdet er ligeglad med retningen af volatilitet, dvs. behandlingen af volatilitet er den samme for opadgående eller nedadgående afvigelse. Den nedadgående afvigelse bruges til Sortino-forholdsberegning, hvorved den kun betragter de perioder, hvor afkastet var lavere end målet eller den risikofrie afkast.
Lad os tage et andet eksempel for at illustrere disse; under forudsætning af en investeringsporteføljeordning med nedenstående afkast i 12 måneder:
Andre parametre:
Den risikofrie afkast: 6%
Vi kan udlede standardafvigelsen for prøven fra ovenstående tabel ved hjælp af formlen:
- σ = sqrt (varians / n-1) hvor n er størrelsen på prøven
- σ = sqrt (6,40% / 11) à σ = 7,63%
og Sharpe-forholdet kan beregnes ved hjælp af formlen:
- (Rp-Rf) / σ
Sharpe ratio formel = (7% - 6%) / 7,63%
Sharpe-forhold = 0,1
Det kan tydeligt observeres fra ovenstående tabel, at variansen i kolonne (RR (Gns.) 2 ser ud til at ignorere retningen af volatilitet, som hvis vi sammenligner periode 5 & periode 10, hvor der er lige, men modsatte forskelle mellem det faktiske afkast og det den gennemsnitlige afkast er stadig variansen den samme for begge, uanset op- eller nedadgående afvigelse fra gennemsnitsrenten.
Så vi kan sige, at selvom forskellen på + 13% mellem afkastet og det gennemsnitlige afkast i periode otte ville have været -13%, ville standardafvigelsen stadig være den samme, hvilket bestemt ikke er en passende vurdering; en væsentlig negativ afvigelse ville betyde en meget risikofyldt portefølje. Det kan give en lignende vurdering for porteføljer med forskellige risici forbundet, da denne foranstaltning er ligeglad med, om afkastet er over eller under den gennemsnitlige afkast.
Nu hvis vi ser på, hvordan vi beregner Sortino-forholdet nedenfor:
Her beregnes kun negative afvigelser til beregning af en nedadgående afvigelse, dvs. kun de perioder, hvor afkastet var mindre end målet eller den risikofrie afkast som markeret med gult i tabellen, idet alle positive afvigelser ignoreres og tager dem som nul.
Vi kan udlede den nedadgående afvigelse af prøven fra ovenstående tabel ved hjælp af formlen:
- σd = sqrt (2,78% / 12) à σ = 4,81%
og Sortino-forholdet kan beregnes ved hjælp af formlen:
- Soriano Ratio Formula = (Rp-Rf) / σd
- Sortino-forhold = (7% - 6%) / 4,81%
- = 0,2
Bemærkninger
- Det kan ses, at Sortino-forholdet er lidt højere end Sharpe-forholdet af denne investeringsportefølje, fordi der var meget få overtrædelser af målet eller den risikofrie afkast
- Sharpe-forholdet slags store generaliserede afvigelser som 13%, hvilket faktisk ikke var et risikabelt skifte og faktisk godt for investorerne
- Som nævnt tidligere kan vi se, hvordan Sortino-forholdet er i stand til at skelne mellem gode og dårlige afvigelser gennem beregningen af en nedadgående afvigelse.
- Dens beregning er især nyttig for de detailinvestorer, der ønsker at investere med bestemte definerede mål og en målrente.
- Det er også et bedre værktøj til måling af præstationen for en fondsforvalter, hvis afkast er positivt skævt, da det vil ignorere alle de positive afvigelser ved beregning af volatilitet eller risiko og give en mere passende evaluering.
Begrænsningen af Sortino-forholdet er, at der skal være nok dårlige volatilitetshændelser til, at beregningen af en nedadgående afvigelse kan være statistisk signifikant.
