Skrivemuligheder - Udbetaling - Eksempel - Strategier - WallStreetMojo

Indholdsfortegnelse

Definition af skrivemuligheder

At skrive salgsoptioner giver mulighed for at sælge en aktie og forsøge at give denne ret til en anden til en bestemt pris; dette er en ret til at sælge det underliggende, men ikke en forpligtelse til at gøre det.

Forklaring

Per definition er salgsoptioner et finansielt instrument, der giver indehaveren (køber) ret, men ikke pligt til at sælge det underliggende aktiv til en bestemt pris i løbet af kontraktperioden.

Skrivning af put-optioner, også kaldet salg af put-optioner.

Som vi ved giver put-optionen indehaveren ret, men ikke pligt til at sælge aktierne til en forudbestemt pris. Mens en person ved salg af en salgsoption solgte salgsoptionen til køberen og forpligtede sig til at købe aktierne til udtrædelsesprisen, hvis køberen udøvede den. Sælgeren tjener til gengæld en præmie, der betales af køberen og forpligter sig til at købe aktierne til udrykningskursen.

I modsætning til call option-skribenten har put-option-skribenten således et neutralt eller positivt syn på aktien eller forventer et fald i volatiliteten.

Eksempel

Antag, at andelen af ​​BOB handler til $ 75 / - og det er en måned $ 70 / - sat handel for $ 5 / -. Her er udrykningskursen $ 70 / - og en lot put-kontrakt er på 100 aktier. En investor, Mr. XYZ, har solgt mange salgsoptioner til Mr. ABC. Mr. XYZ forventer, at BOB's aktier handler over $ 65 / - ($ 70 - $ 5) indtil kontraktens udløb.

Lad os antage tre scenarier for bevægelse af BOB-andel ved udløb og beregne udbetalingen af ​​Mr. XYZ (forfatter af en put-option).

# 1 - Aktiekursen for BOB falder under og handler til $ 60 / - (option udløber dybt inde i pengene)

I det første scenarie falder aktiekursen under stykekursen ($ 60 / -), og køberen vil derfor vælge at udnytte salgsoptionen. I henhold til kontrakten skal køberen købe aktierne i BOB til en pris på $ 70 / - pr. Aktie. På denne måde ville sælgeren købe 100 aktier (1 parti svarer til 100 aktier) af BOB for $ 7.000 / - hvorimod markedsværdien af ​​det samme er $ 6000 / - og giver et bruttotab på $ 1000 / -. Imidlertid har skribenten tjent et beløb på $ 500 / - ($ 5 / pr. Aktie) som præmie, der pådrager ham et nettotab på $ 500 / - ($ 6000 - $ 7000 + $ 500).

Scenarie-1 (når optionen udløber dybt inde i pengene)
Strejkepris for BIR 70
Option Premium 5
Pris ved modenhed 60
Netto udbetaling -500

# 2 - Aktiekursen på BOB falder under og handler til $ 65 / - (optionen udløber i pengene)

I det andet scenarie falder aktiekursen under stykekursen ($ 65 / -), og køberen vil derfor igen vælge at udnytte put-optionen. I henhold til kontrakten skal køberen købe aktierne til en pris på $ 70 / - pr. Aktie. På denne måde ville sælgeren købe de 100 aktier i BOB for $ 7.000 / - hvorimod markedsværdien nu er $ 6500 / - med et bruttotab på $ 500 / -. Imidlertid har skribenten tjent et beløb på $ 500 / - ($ 5 / pr. Aktie) som præmie, der får ham til at stå på et break-even punkt i sin handel uden tab og ingen gevinst ($ 6500 - $ 7000 + $ 500) i dette scenarie.

Scenarie-2 (når optionen udløber i pengene)
Strejkepris for BIR 70
Option Premium 5
Pris ved modenhed 65
Netto udbetaling 0

# 3 - Aktiekursen for BOB springer og handler til $ 75 / - (optionen udløber af pengene)

I vores sidste scenarie stiger aktiekursen over i stedet for at falde ($ 75 / -), og derfor vil køberen hellere ikke vælge at udnytte salgsoptionen, da udøvelse af salgsoption her ikke giver mening, eller vi kan sige, at ingen ville sælge aktien til $ 70 / - hvis den kan sælges på spotmarkedet til $ 75 / -. På denne måde ville køberen ikke udnytte put-optionen, der førte sælgeren til at tjene en præmie på $ 500 / -. Derfor har forfatteren tjent et beløb på $ 500 / - ($ 5 / pr. Aktie) som præmie, hvilket giver en nettofortjeneste på $ 500 / -

Scenarie-3 (når optionen udløber ud af pengene)
Strejkepris for BIR 70
Option Premium 5
Pris ved modenhed 75
Netto udbetaling 500

Ved skrivning af salgsoptioner har en forfatter altid fortjeneste, hvis aktiekursen er konstant eller bevæger sig opad. Derfor kan salg eller skrivning af put være en givende strategi i en stillestående eller stigende aktie. I tilfælde af faldende aktier udsættes sælger imidlertid for en betydelig risiko, selvom sælgerrisikoen er begrænset, da aktiekursen ikke kan falde til under nul. Derfor kan det maksimale tab af forhandler af salgsoptioner i vores eksempel være $ 6500 / -.

Nedenfor er Payoff-analysen for forfatteren af ​​Put Option. Bemærk, at dette kun er for en aktie.

Indstillinger for kontraktindstillinger

De forskellige notationer, der anvendes i optionskontrakten, er som følger:

S T : Aktiekurs

X : Strike Price

T : Tid til udløb

C O : Opkaldsoptionspræmie

P O : Put option præmie

r : Risikofri afkast

Udbyttet for at skrive salgsoptioner

En salgsoption giver indehaveren af ​​optionen ret til at sælge et aktiv inden en bestemt dato til en bestemt pris. Derfor, når en salgsoption er skrevet af sælgeren eller forfatteren, giver den en udbetaling på nul (da put ikke udnyttes af indehaveren) eller forskellen mellem aktiekurs og udrykningskurs, alt efter hvad der er mindst. Derfor

Udbytte af kort salgsoption = min (S T - X, 0) eller

- max (X - S T , 0)

Vi kan beregne udbetalingen af ​​Mr. XYZ for alle de tre scenarier, der antages i ovenstående eksempel.

Scenarie -1 (når optionen udløber dybt inde i pengene)

Udbetalingen af ​​Mr. XYZ = min (S T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= - $ 10 / -

Scenarie -2 (når optionen udløber i pengene)

Udbyttet af Mr. XYZ = min (S T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= - $ 5 / -

Scenarie -3 (når optionen udløber for pengene)

Udbyttet af Mr. XYZ = min (S T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= $ 5 / -

Strategier inden for skrivning af put-optioner

Strategien med at skrive salgsoptioner kan udføres på to måder:

  1. skrivning dækket sæt
  2. skrive nøgen sæt eller udækket sæt

Lad os diskutere disse to strategier for at skrive put-option i detaljer

# 1 - Skrivning Covered Put

Som navnet antyder, skriver investoren ved at skrive en overdækket salgsstrategi put-optioner sammen med kortslutning af de underliggende aktier. Denne optionshandelsstrategi vedtages af investorerne, hvis de stærkt føler, at aktien vil falde eller være konstant på kort sigt eller kort sigt.

Efterhånden som aktiekurserne falder, udøves indehaveren af ​​optionen til udrykningskursen, og aktierne købes af forfatteren af ​​optionen. Nettogevinsten for forfatteren her er modtaget præmie plus indkomst fra kortslutning af aktierne og omkostningerne forbundet med at købe disse aktier tilbage, når de udnyttes. Derfor er der ingen nedadrettede risici, og den maksimale fortjeneste, som en investor tjener gennem denne strategi, er den modtagne præmie.

På den anden side, hvis priserne på underliggende aktier stiger, så er forfatteren udsat for ubegrænset opadrisiko, da aktiekursen kan stige til ethvert niveau, og selvom optionen ikke udøves af indehaveren, skal forfatteren købe aktierne (underliggende) tilbage (på grund af kortslutning i spotmarkedet), og indkomsten for forfatteren her er kun den præmie, der modtages fra indehaveren.

Med vores ovenstående argument kan vi se denne strategi som en begrænset fortjeneste uden nedsat risiko, men ubegrænset opadgående risiko. Udbyttet af diagrammet for den dækkede put-option vises i billede-1.

Eksempel

Lad os antage, at Mr. XYZ har skrevet en overdækket salgsoption på BOB-aktie med en udrykningskurs på $ 70 / - i en måned til en præmie på $ 5 / -. Ét lot af put option består af 100 aktier i BOB. Da dette er en dækket sætning, er Mr. XYZ kort på det underliggende, dvs. 100 aktier i BOB, og på tidspunktet for shorting var aktiekursen på BOB $ 75 / pr. Lad os overveje to scenarier, hvori i det første scenarie, og aktiekurserne falder under $ 55 / - ved udløb, hvilket giver indehaveren mulighed for at udnytte optionen, og i et andet scenario stiger aktiekurserne til $ 85 / - ved udløb. Det er indlysende, at indehaveren ikke vil udnytte optionen i det andet scenario. Lad os beregne udbetalingen for begge scenarier.

I det første scenario, når aktiekurserne lukker under udnyttelseskursen ved udløb, udøves optionen af ​​indehaveren. Her beregnes udbetalingen i to trin først, mens optionen udøves, og for det andet, når forfatteren køber aktien tilbage.

Forfatteren er i et tab i det første trin, da han er forpligtet til at købe aktierne til stykekursen fra indehaveren, hvilket gør udbetalingen som forskellen mellem aktiekurs og strikekurs, der justeres med indkomsten modtaget fra præmien. Derfor vil udbetalingen være negativ $ 10 / pr. Aktie.

I det andet trin skal forfatteren købe aktierne til $ 55 / - som han har solgt til $ 75 / - tjener en positiv udbetaling på $ 20 / -. Derfor er nettogevinsten for forfatteren positiv $ 10 / - pr. Aktie.

Scenarie-1 (aktiekurser falder til under strejkkurs)
Strejkepris for BIR 70
Option Premium 5
Pris ved modenhed 55
Indtægter fra shorting af aktier 75
Udgifter til tilbagekøb af aktier 55
Netto udbetaling $ 1000 / -

I det andet scenario, når aktiekursen stiger til $ 85 / - ved udløb, udnyttes optionen ikke af indehaveren, der fører til en positiv udbetaling på $ 5 / - (som præmie) for forfatteren. Mens det andet trin skal forfatteren købe aktierne tilbage til $ 85 / - som han solgte til $ 75 / - med en negativ udbetaling på $ 10 / -. Derfor er nettogevinsten for forfatteren i dette scenarie negativ $ 5 / - pr. Aktie.

Scenarie-2 (aktiekurser stiger over indsatsprisen)
Strejkepris for BIR 70
Option Premium 5
Pris ved modenhed 85
Indtægter fra shorting af aktier 75
Udgifter til tilbagekøb af aktier 85
Netto udbetaling - $ 500 / -

# 2 - Skrivning af nøgen put eller udækket put

At skrive udækket put eller nøgen put står i kontrast til en overdækket put option-strategi. I denne strategi forkorter sælgeren af ​​salgsoptionen ikke de underliggende værdipapirer. Dybest set, når en salgsoption ikke kombineres med den korte position i den underliggende aktie, kaldes det at skrive udækket salgsoption.

Fortjeneste for skribenten i denne strategi er begrænset til den optjente præmie, og der er heller ikke involveret nogen opadgående risiko, da skribenten ikke forkorter de underliggende aktier. På den ene side, hvor der ikke er nogen opadrettet risiko, er der en enorm nedadrettet risiko involveret, da jo mere aktiekurserne falder mere under udnyttelseskursen mere, og tabsforfatteren ville pådrage sig. Der er dog en pude i form af en præmie til forfatteren. Denne præmie justeres fra tabet, hvis optionen udnyttes.

Eksempel

Lad os antage, at Mr. XYZ har skrevet en ikke-afdækket salgsoption på BOB-aktie med en udrykningskurs på $ 70 / - i en måned til en præmie på $ 5 / -. Ét lot af put option består af 100 aktier i BOB. Lad os overveje to scenarier i

Lad os overveje to scenarier. I det første scenarie falder aktiekurserne til $ 0 / - ved udløb, hvilket giver indehaveren mulighed for at udnytte optionen, mens aktiekurserne i et andet scenario stiger til $ 85 / - ved udløb. Det er indlysende, at indehaveren ikke vil udnytte optionen i det andet scenario. Lad os beregne udbetalingen for begge scenarier.

Udbyttet er opsummeret nedenfor.

Scenarie-1 (strejkepris <aktiekurs)
Strejkepris for BIR 70
Option Premium 5
Pris ved modenhed 0
Netto udbetaling -6500

Tabel-7

Scenarie-2 (Stikpris> Aktiekurs)
Strejkepris for BIR 70
Option Premium 5
Pris ved modenhed 85
Netto udbetaling 500

Når man ser på udbetalingerne, kan vi fastslå vores argument om, at det maksimale tab i udækket salgsoptionsstrategi er forskellen mellem stykekursen og aktiekursen med justeringen af ​​den modtagne præmie fra indehaveren af ​​optionen.

Marginkrav Exchange-handlede optioner

I en optionshandel skal køberen betale præmien fuldt ud. Investorer har ikke lov til at købe optioner på margener, da optioner er stærkt gearede, og at købe på margin vil øge denne gearing på et betydeligt højere niveau.

En optionsforfatter har dog potentielle forpligtelser og skal derfor opretholde margenen, da børsen og mægleren skal tilfredsstille sig selv på en måde, som den erhvervsdrivende ikke misligholder, hvis optionen udøves af indehaveren.

I en nøddeskal

  • En salgsoption giver indehaveren ret, men ikke pligt til at sælge aktierne til en foruddefineret pris i løbet af optionens løbetid.
  • Ved at skrive eller kortslutte en salgsoption giver sælgeren (forfatter) af salgsoptionen køberen (indehaveren) ret til at sælge et aktiv inden en bestemt dato til en bestemt pris.
  • Udbetalingen ved skriftlig salgsoption kan beregnes som min (S T - X, 0).
  • Strategien, der er involveret i skrivning af put-option, er skrivning Covered put option & skrivning Uncovered put option eller skrivning Naked put option.
  • Skrivning af dækket salgsoption har et enormt potentiale for opadgående risiko med begrænset overskud, mens skrivning af udækket salgsoption indeholder en enorm nedadgående risiko med begrænset fortjeneste som præmie.
  • På grund af høje potentielle forpligtelser ved skrivning af en salgsoption skal forfatteren opretholde margin med sin mægler såvel som med børsen.

relaterede artikler

  • Put Option Eksempler
  • Forward vs. Futures derivater
  • Swaps Betydning
  • Renteswaps

Interessante artikler...