Hvad er renterisiko?
Renterisiko defineres som risikoen for et aktivs værdiændring som følge af volatilitet i renten. Det gør enten den pågældende sikkerhed ikke-konkurrencedygtig eller øger dens værdi. Selvom risikoen siges at opstå på grund af et uventet træk, er investorerne generelt bekymrede for nedadrettede risici.
Denne risiko påvirker sikkerhedsindehaveren med fast rente direkte. Når renten stiger, falder prisen på den fastforrentede sikkerhed og omvendt.
Eksempel på renterisiko
Lad os forstå renterisikoen gennem et eksempel.
Hvis en investor har investeret et beløb i en fast rente, vil obligationen til den gældende pris, som giver ham en kuponrente på 5%, og hvis renten derefter stiger til 6%, vil obligationens pris falde. Dette skyldes, at obligationen tilbyder en rente på 5%, mens markedet tilbyder en afkast på 6%. Derfor, hvis investoren ønsker at sælge denne obligation på markedet, vil køberen tilbyde ham et mindre beløb for obligationen, da denne obligation er lavavkastende sammenlignet med markedet. Ved at gøre dette ville den nye investor forsøge at tjene et afkast svarende til markedet, da det investerede beløb er mindre.
Med andre ord stiger mulighederne for at få et bedre afkast andetsteds med en stigning i renten. Derfor resulterer det i et fald i bindingsprisen.
Der er forskellige måder at bekæmpe renterisikoen på. Man kan købe renteswaps, købe eller put optioner for værdipapirerne eller investere i negativt korrelerede værdipapirer for at afdække risikoen.
Virkningen af renteforandring på obligationer
Renteændring påvirker obligationer med forskellige løbetider i forskelligt omfang. Korrelationen mellem renteforskydning og en kursbevægelse bliver stærkere med stigningen i løbetid. Dette skyldes, at i tilfælde af en stigning i renten vil obligationen med en længere løbetid have en lavere rente i længere tid sammenlignet med en obligation med kortere løbetid. Derfor bruges investering i obligationer med forskellige løbetider som en afdækningsteknik til at bekæmpe renterisikoen.
Renteændring påvirker kuponobligationer og nulkuponobligationer forskelligt. Hvis vi overvejer begge typer obligationer med samme løbetid, vil vi være i stand til at opleve et kraftigere fald i prisen på nulkuponobligationer på grund af rentestigningen sammenlignet med kuponobligationen. Dette skyldes, at hele beløbet skal modtages ved udløbet af den fastsatte periode i tilfælde af nulkuponobligation, og det øger dermed den effektive varighed, mens afkastet genereres periodisk i tilfælde af kuponobligationer, og dermed , reducerer den effektive varighed af tilbagebetaling.
Renterisiko er også påvirket af kuponrenten. Obligationen med en lavere kuponrente har en højere renterisiko sammenlignet med en obligation med en højere rente. Dette er tilfældet, da en lille ændring i markedsrenten let kan opveje den lavere kuponrente og vil reducere markedsprisen på denne obligation.
Typer af renterisiko
Der er to typer renterisiko:
# 1 - Prisrisiko
Det er risikoen for ændringer i værdipapirets pris, hvilket kan resultere i en uventet gevinst eller tab, når værdipapiret sælges.
# 2 - Geninvesteringsrisiko
Det henviser til risikoen for ændringer i renten, hvilket kan føre til, at muligheden for at geninvestere i den aktuelle investeringsrente ikke er tilgængelig. Det er yderligere opdelt i to dele -
- # 1 - Varighedsrisiko - Det henviser til den risiko, der opstår som følge af sandsynligheden for uvillig forudbetaling eller forlængelse af investeringen ud over den forudbestemte tidsperiode.
- # 2 - Basisrisiko - Det henviser til risikoen for ikke at opleve den nøjagtige modsatte adfærd i forhold til renteændringer i værdipapirerne med inverse egenskaber.
Beregning af varighed og prisændring på grund af renteændringen
Sikkerhedens varighed vedrører direkte det omfang, i hvilket en ændring i rentesatsen vil påvirke prisen. Det er forskelligt fra modenhed. Den beregner den forventede prisændring som følge af en ændring i renten på 1%. Det tilnærmer sig priselasticiteten af efterspørgslen. Det beregnes ved at tilføje produktet fra pengestrømsperioden og de respektive vægte, der beregnes på baggrund af nutidsværdien af pengestrømme.
Eksempel
En femårig obligation med en pålydende værdi på $ 100 udstedes med en kuponrente på 6%. Det har et halvårligt sammensat markedsudbytte på 8%. Beregn varighed.
Løsning:
Kuponbetalingen foretages halvårligt. Derfor ville pengestrømmen efter hver 6. måned være halvdelen af 6%, dvs. $ 3.
Derfor er varigheden af denne obligation 3.599 år, mens løbetiden er 4 år. Prisen på obligationen er summen af nutidsværdien af alle pengestrømme, som er $ 93,27.
Prisændring er proportional med ændringen i rentesatsen, der beregnes ved hjælp af følgende formel:
Ændring i pris = -% Ændring i rentesats * Varighed * Aktuel prisSå hvis stigningen i% i renten er 0,1%, vil prisændringen i ovenstående eksempel være: -0,1% * 3.599 * 93,27 = - $ 0,34
Den nye pris på obligationen ville være = $ 93,27 - $ 0,34 = $ 92,93.
Du kan henvise til ovenstående excel-skabelon til detaljeret beregning af renterisiko.
Fordele
- Gevinst ved gunstige rentebevægelser.
- Arbitrage gevinst ved at operere på flere markeder.
- Oprettelse af en effektiv markedsplatform gennem introduktion af deltagere som forsikringsselskaber.
Ulemper
- Det potentielle tab fra uventede rentebevægelser.
- Øgede omkostninger, nemlig sikringsomkostninger, administrationsomkostninger osv.
Konklusion
Renterisiko er den primære drivkraft for markederne. Det har en direkte indvirkning på rentebærende værdipapirer og en indirekte indvirkning på aktiekurserne. Det påvirker også valutakurser direkte. Der er mange måder at afdække disse risici på, og markedet, der tilbyder sådanne produkter, er meget likvidt og effektivt. Selvom der er omkostninger forbundet med afdækning af renterisiko i form af mæglervirksomhed, præmie osv., Men fordelene opvejer måske omkostningerne det meste af tiden.
