Hvad er termstrukturen for renten?
Udtrykket struktur af rentesats kan defineres som den grafiske repræsentation, der viser forholdet mellem rentesatser (eller afkast på en obligation) og en række forskellige løbetider. Selve grafen kaldes en "rentekurve". Udtrykket rentestruktur spiller en vigtig rolle i enhver økonomi ved at forudsige den fremtidige rute og lette hurtig sammenligning af afkast baseret på tid.
Typer af termstruktur af rentesatser
Primært kan udtryk for rentesatser have følgende former:
# 1 - Normal / Positiv udbytte
Den normale rentekurve har en positiv hældning. Dette gælder for værdipapirer med længere løbetid, der har større risikoeksponering i modsætning til kortfristede værdipapirer. Så rationelt ville en investor forvente højere kompensation (afkast), hvilket giver anledning til en normal positivt skrånende rentekurve.
Obligationsrenter eller renter er afbildet mod X-aksen, mens tidshorisonter er planlagt på Y-aksen.
# 2 - stejl
Den stejle rentekurve er blot en anden variation af den normale rentekurve, bare fordi en stigning i renten sker hurtigere for værdipapirer med lang løbetid end dem med en kort løbetid.
# 3 - Omvendt / negativt udbytte
En omvendt kurve dannes, når der er en høj forventning om lange løbetidsrenter, der falder under korte løbetidsrenter i fremtiden. En omvendt rentekurve er en vigtig indikator for den forestående økonomiske afmatning.
# 4 - Humped / Bell-Shaped
Denne type kurve er atypisk og meget sjælden. Det indikerede, at afkastet for mellemlang løbetid er højere end både lange og korte sigt, hvilket til sidst antyder en afmatning.
# 5 - Flad
En flad kurve indikerer lignende afkast for langvarig, mellemlang og kortvarig løbetid.
Termstrukturteorier
Enhver undersøgelse af udtrykets struktur er ufuldstændig uden dens baggrundsteorier. De er relevante for at forstå, hvorfor og hvordan udbyttekurverne er så formede.
# 1 - Forventningsteorien / Ren forventningsteori
Forventningsteorien siger, at de nuværende langsigtede renter kan bruges til at forudsige fremtidige kortsigtede satser. Det forenkler afkastet af en obligation som en kombination af afkastet af andre obligationer. For eksempel vil en 3-årig obligation give omtrent det samme afkast som tre 1-årige obligationer.
# 2 - Teori om likviditetspræference
Denne teori perfektionerer den mere almindeligt accepterede forståelse af investorers likviditetspræferencer. Investorer har en generel bias mod kortfristede værdipapirer, som har højere likviditet sammenlignet med de langfristede værdipapirer, som får ens penge bundet i lang tid. Nøglepunkter i denne teori er:
- Prisændringen for langfristet gældssikkerhed er mere end for en kortvarig gældssikkerhed.
- Likviditetsbegrænsninger på langfristede obligationer forhindrer investoren i at sælge den, når han vil.
- Investoren kræver et incitament til at kompensere for de forskellige risici, han er udsat for, primært prisrisiko og likviditetsrisiko.
- Mindre likviditet fører til en stigning i udbytterne, mens mere likviditet fører til faldende udbytter, hvilket definerer formen på opadgående og nedadgående hældningskurver.
# 3 - Markedssegmenteringsteori / Segmenteringsteori
Denne teori er relateret til udbuds- og efterspørgselsdynamikken på et marked. Rentekurveformen styres af følgende aspekter:
- Investorers præferencer for kort- og langfristede værdipapirer.
- En investor forsøger at matche løbetiden på hans aktiver og passiver. Enhver misforhold kan føre til kapitaltab eller indkomsttab.
- Værdipapirer med varierende løbetid danner en række forskellige udbuds- og efterspørgselskurver, som derefter til sidst inspirerer den endelige rentekurve.
- Lavt udbud og stor efterspørgsel fører til en stigning i renten.
# 4 - Foretrukket habitatteori
Denne teori siger, at investorpræferencer kan være fleksible afhængigt af deres risikotoleranceniveau. De kan vælge at investere i obligationer uden for deres generelle præference, også hvis de kompenseres korrekt for deres risikoeksponering.
Disse var nogle af de vigtigste teorier, der dikterede formen på en rentekurve, men denne liste er ikke udtømmende. Teorier som keynesiansk økonomisk teori og substituerbarhedsteori er også blevet foreslået.
Fordele
- Indikator for den generelle økonomi i økonomien - En opad skrånende og stejl kurve indikerer god økonomisk sundhed, mens inverterede, flade og pukkede kurver indikerer en afmatning.
- At vide, hvordan renten kan ændre sig i fremtiden, er investorer i stand til at træffe informerede beslutninger.
- Det fungerer også som en indikator for inflation.
- Finansielle organisationer er meget afhængige af rentestrukturens udtryk, da det hjælper med at bestemme udlåns- og opsparingssatser.
- Yieldkurver giver en ide om, hvor for dyre eller underprissatte gældsværdierne kan være.
Ulemper
- Rentekurverisiko - Investorer, der har værdipapirer med afkast afhængigt af markedsrenter, er udsat for rentekurverisiko for at afdække, som de har brug for til at danne veldifferentierede porteføljer.
- Modenhedstilpasning til sikring mod rentekurverisiko er ikke en ligetil opgave og giver muligvis ikke de ønskede slutresultater.
Begrænsninger
Udtrykket struktur af rentesatser er i sidste ende kun et forudsagt skøn, der måske ikke altid er nøjagtigt, men det er næsten aldrig faldet ud af sted.
Konklusion
Udtrykket struktur af rentesatser er en af de mest potente forudsigere for økonomisk velvære. Tidligere har alle recessioner været knyttet til inverterede rentekurver, der viser, hvor vigtig en rolle de spiller på kreditmarkedet. Udbyttekurver er aldrig konstant. De ændrer sig konstant, hvilket afspejler det nuværende markedstemning og hjælper investorerne og de finansielle formidlere med at holde øje med alt.
