Hvad er "kvaliteten af indtjeningen"?
Indtjeningskvalitet refererer til indtægterne fra kernedriften (tilbagevendende) i virksomheden og inkluderer ikke engangsindtægterne (engangsgenererende) fra andre kilder. Evaluering af kvaliteten vil hjælpe regnskabsbrugeren med at bedømme om "sikkerhed" for løbende indkomst og fremtidsudsigterne.
- Indtjeningskvalitetsrapporten bruges primært til at vurdere nøjagtigheden og bæredygtigheden af historisk indtjening samt opnåeligheden af fremtidige fremskrivninger.
- I tilfælde af overtagelser er værdiansættelser typisk baseret på et multipel af EBITDA (indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger). Det er derfor afgørende for en køber at forstå historisk indtjening, tendenser, kritiske antagelser anvendt i prognoser og bæredygtigheden af indtjeningen.
- For at et indkomstmål må betragtes som af høj kvalitet, skal det afspejle pengestrømmen, og det skal være bæredygtigt. Indtjening, der f.eks. Er "bundet" på tilgodehavender, har ikke meget værdi, fordi de endnu ikke er realiseret, selvom de er indregnet. Tilsvarende vil indtjening, der ikke er bæredygtig på grund af undervurderede udgifter på grund af en ufyldt ledende stilling, som et eksempel overdrive bæredygtig indtjening.
Eksempel
Lad os sige, at Company ABCs nettoindkomst steg med 130%. Dets salg steg med 200%, mens det formåede at nedbringe sine generelle og administrative udgifter med 10%. Tværtimod, sig, at Company XYZs salg var mere eller mindre fladt, dets udgifter steg kun med 5%, og dets nettoindkomst steg med 130%, efter at det ændrede den måde, som nogle af dets aktiver og lager afskrives på.
- Det er klogt at sige, at virksomheden ABC har en bedre indtjeningskvalitet sammenlignet med XYZ, fordi Company ABCs indtjening stammer fra ægte forbedringer i kernedriften, dvs. salg af produkter.
- Virksomhed XYZ var i stand til at registrere en lignende stigning i sin nettoindkomst hovedsageligt som et resultat af de regnskabsmæssige ændringer (ændret afskrivningsberegningen), indtjeningsforøgelserne er lidt mere end papiroverskud. Det er vigtigt at bemærke, at firmaet XYZ ikke har gjort noget ulovligt eller forkert, men dets kvalitet er lavere end virksomheden ABC.
Faktorer, der påvirker indtjeningskvaliteten
Ifølge en undersøgelse foretaget af Emory University mener 94,7% af økonomidirektørerne, at indtjeningen enten er meget vigtig eller noget nødvendig for investorer i værdiansættelsen af virksomheden. Det er vanskeligt at definere kvaliteten af indtjeningen, og selvom der ikke er nogen endelige kriterier, hvormed den kan vurderes, er der mange faktorer, der kan overvejes i vurderingen af indtjeningen.
- Samlet set kan det opsummeres som den grad, hvor indtjeningen er kontant eller ikke-kontant, tilbagevendende eller engangsom, og baseret på nøjagtig måling eller skøn, der kan ændres.
- Hvis en virksomhed har formået at øge sin indtjening hvert år ved at forbedre omkostningseffektivitet eller salg genereret fra en marketingkampagne, ville virksomheden have en højkvalitetsindkomst. Hvis en virksomheds indtjening er knyttet til eksterne kilder såsom stigende råvarepriser, ville virksomheden blive betragtet som en lav indtjeningskvalitet.
- En virksomhed kan også rapportere om en vækst i salget, men det kan skyldes voksende kreditsalg. Normalt er analytikere ikke glade for løs kreditpolitik og foretrækker organisk vækst i salget. Et selskab kan have en høj nettoindkomst, men på samme tid negative pengestrømme fra driften. Dette kan gøres på kunstige måder.
Indikatorer for den samlede indtjeningskvalitet
Regnskabet kan give et par tegn, som læsere kan bruge til at vurdere indtjeningen på et højt niveau. Disse er (men ikke begrænset til):
- År til år eller kvartal til kvartals konsistens af regnskabspraksis
- Den samlede grad af estimering eller subjektivitet ved bestemmelse af indtjening
- Tendensen i reservebalancer
- Gennemsigtighed i videregivelser
- Diskussion af usædvanlige, usædvanlige transaktioner
- Tilstedeværelse af proforma indtjeningsmål
- Oplysning om transaktioner med nærtstående parter
- Forholdet mellem nettoindkomst og likvide beholdninger
Kvaliteten af indtjeningsforanstaltninger
Det skal også bemærkes, at virksomheder kan manipulere indtjeningsmål såsom indtjening pr. Aktie og forholdet mellem pris og indtjening ved at købe aktier tilbage, hvilket reducerer antallet af udestående aktier. På grund af dette kan en virksomhed med faldende nettoindkomst muligvis bogføre indtjening pr. Aktie. Fordi indtjeningen stiger, falder forholdet mellem pris og indtjening også, hvilket signaliserer, at bestanden er undervurderet eller er til salg. I virkeligheden tilbagekøbte virksomheden simpelthen aktier. Det vedrører hovedsageligt, når virksomheder optager yderligere gæld for at finansiere aktietilbagekøb.
Konklusion
Der er ingen enkelt egenskab til at måle indtjeningskvaliteten. Imidlertid skal regnskabsbrugere, især revisionsudvalg og ledelse, være forsigtige med at evaluere kvaliteten af den finansielle rapportering. Specifikke indikatorer og karakteristika bør fokuseres på vurdering af kvaliteten.
