Definition af dollarisering
Dollarisering er det terminale udtryk for valutasubstitution , hvor et land, enten officielt eller uofficielt, helt eller delvist accepterer en fremmed valuta som det lovlige betalingsmiddel med det formål at styrke valutastabiliteten, reducere omkostningerne ved at opretholde sin egen valuta og øge investorens og forbrugernes tillid til økonomien.
USD som en af de mest populære sådanne valutaer er grunden til, at valutasubstitution er blevet populært kendt som 'dollarisering', men det betyder ikke, at USD er den eneste valuta, der bruges så.
Historien bag dollarisering
I øjeblikket kører verden på et fiat-pengesystem, hvor papirvalutaen eller mønterne ikke er bakket op af en tilsvarende mængde guld. Dette har været tilfældet siden afskaffelsen af guldstandarden og dens varianter.
Når valutaerne blev bakket op af guld, ville en forøgelse af mængden af en bestemt valuta kræve, at en tilsvarende mængde guld opbevares som reserve. Dette skabte en grænse for stigningen i mængden af valuta, da produktionen af guld har sine begrænsninger. Imidlertid kan der under fiat-regimet udskrives et ubegrænset beløb af lande, hvis det er nødvendigt. Denne proces er også kendt som underskudsfinansiering.
En ulempe ved dette er, at valutaen mister sin værdi på det internationale marked på grund af overforsyning. Til gengæld for 1 enhed af en sådan valuta er lavere og lavere beløb af fremmed valuta til rådighed. I sidste ende mister investorer og forbrugere tilliden til valutaen på grund af den faktiske mangel på købekraft.
For at bringe troen på landets skatte- og økonomiske strukturer tilbage har visse lande i forskellige perioder officielt eller uofficielt vedtaget en fremmed valuta som et lovligt betalingsmiddel. En sådan fremmed valuta har international accept, og derfor har investorer og forbrugere større tillid til dem.
Valutakursordninger
Følgende billede viser graden af fleksibilitet i valutakurser:
- Under komplet dollarisering, også kendt som 'hard peg' eller valutabordssystem, er der ikke noget særligt lovligt betalingsmiddel
- Under ordningen med fast kurs fastlægges den indenlandske valutakurs mod en enkelt eller en kurv af valutaer for at skabe stabilitet.
- Under soft peg eller managed float tillades den indenlandske valuta frit at flyde inden for et bestemt interval, og den er bundet af de øvre og nedre grænser for dette interval.
- En fuldt flydende valutakurs bevæger sig frit med markedets bevægelser af efterspørgsel og udbud uden politisk eller monetær myndigheds indblanding.
Typer af dollarisering
Følgende billede viser klassificeringen af dollarisering baseret på grad og officielitet:
- Komplet dollarisering indebærer, at udenlandsk valuta er det eneste lovlige betalingsmiddel i landet.
- Delvis dollarisering indebærer, at fremmed valuta og lokal valuta accepteres som lovligt betalingsmiddel i landet.
- Officiel dollarisering indebærer, at landets regering og monetære myndigheder har accepteret en fremmed valuta som sin lovlige
- Uofficiel dollarisering sker, når befolkningen i landet har deres opsparing i fremmed valuta i form af investeringsinstrumenter, fordi de betragter denne valuta som en sikker havn og beskyttelse mod inflation.
Virkelige forekomster af dollarisering
# 1 - Komplet eller officiel dollarisering
- Zimbabwe erstattede fuldstændigt den indenlandske valuta i 2009 med flere forskellige udenlandske valutaer efter strakte perioder med hyperinflation og ekstrem økonomisk krise, der førte til et fuldstændigt sammenbrud. Så sent som i februar 2019 er der introduceret en ny valuta kendt som RTGS Dollar, og i juni 2019 blev den eneste lovlige betalingsmiddel i Zimbabwe
- I tilfælde af Panama blev USD på tidspunktet for landets dannelse vedtaget i sin forfatning som det eneste lovlige betalingsmiddel
- Mange lande i euroområdet undtagen Storbritannien og Schweiz accepterede Euro som det eneste lovlige betalingsmiddel, der erstattede deres egne valutaer i 2002.
# 2 - Delvis eller uofficiel dollarisering
- Cambodja har to valutaer, byøkonomien styres af USD og landdistriktsøkonomien af deres indenlandske valuta Riel. Dollarisering er uofficiel, fordi regeringen aldrig har betjent det og er også stærkt for de-dollarisering, men det er paradoksalt nok en af de største dollariserede økonomier i det sydøstlige Asien.
- Nepal og Bhutan bruger indisk rupee sammen med deres indenlandske valutaer og følger en fastvalutapind
Fordele
- Stabilitet: Når den udenlandske valuta accepteres som et lovligt betalingsmiddel, reduceres valutakursrisikoen. På grund af dette har investormiljøet og forbrugerne større tillid til økonomien, da de har tro på, at værdien af deres formue ikke vil blive udsat for pludselige chok eller fuldstændig erosion.
- Hurtigere udvikling: Med større stabilitet kommer større FDI og FPI, da investorer ikke står over for udfordringerne ved at spekulere i bevægelsen af deres investering. Dette fører til hurtigere udvikling af nye økonomier, da investorer føler større gennemsigtighed.
- Lavere rentepræmier: Statsgæld og selskabsgæld kan udstedes til lavere renter, når denomineres i den internationalt acceptable valuta på grund af den reducerede præmie forbundet med landerisiko, en af de komponenter, der går ind i renteberegningen. Dette fører til lavere udlånsrenter og stimulerer kapitalinvesteringer
- Omkostningseffektivitet: Omkostninger til udskrivning og vedligeholdelse af den indenlandske valuta reduceres eller elimineres
Ulemper
- Tab af seigniorage:
- Første punkt er at forstå betydningen af Seigniorage , når et land udsteder eller udskriver valuta, låner det effektivt den samme. Hvis det ikke understøttes af guld, understøttes det af regeringens fulde tro. Der opkræves derfor ingen renter på dette lån.
- De således sparede penge bruges af regeringen til at finansiere dens forskellige udgifter. Når landet dollariserer, mister det retten til at udskrive sine egne penge og mister derfor også nuværende og fremtidige seigniorage.
- For at dollarisere reducerer landet først mængden af køb af indenlandsk valuta, der køber det tilbage på det åbne marked, og for at finansiere denne aktivitet bruger det den akkumulerede Seigniorage, og landet akkumulerer i fremtiden ikke Seigniorage
- Standardrisiko: Selvom landet udsteder gæld i fremmed valuta, koger det alt sammen til, at dets egen kapacitet er i stand til at betale gælden tilbage. Hvis det ikke er i stand til at stimulere investeringer og opnå den krævede udvikling, øges dets chancer for misligholdelse. Hvis en sådan gæld var udstedt i den indenlandske valuta, ville den være i stand til at udskrive mere valuta for at betale gælden tilbage, men det er ikke en mulighed efter dollarisering
- I tandem med den udenlandske økonomi: Når dollarisering finder sted, er landet ikke længere immun over for de makroøkonomiske omvæltninger i det fremmede land, hvilket forårsager afskrivning af den udenlandske valuta.
- Tab af monetær autonomi: Centralbanken i det dollariserede land mister sin frihed til at påvirke styringsrenten og igen udlånsrenten. Dette fører til manglende kontrol med det monetære miljø og pengemængden i landet
Konklusion
For at opsummere har dollarisering eller valutasubstitution sine fordele og ulemper, og afvejningen findes. For så vidt angår praktisk observation i den virkelige verden er fordelene ved dollarisering dog mere på den økonomiske front, mens ulemper mere er på den politiske front.
Det er vigtigt at vælge den passende grad af dollarisering, så når der er behov for der, er der rigelige exitmuligheder. Hvis landet er i stand til at udnytte denne politik til fordel for det, kan det let opnå udvikling, men hvis det bliver selvtilfreds og kortsynt, kan det muligvis aldrig komme sig fra sin dårlige skæbne.
