Definition af likvidationspræference
Likvidationspræference er en klausul, der angiver betalingsrækkefølgen fra realisationen af aktiver, hvis virksomheden mister sin virksomhedsstatus og bliver konkurs. Dette gøres for at give de foretrukne aktionærer beskyttelse af det investerede beløb, hvis virksomheden går under likvidationsprocessen, hvad enten det er frivilligt eller ufrivilligt.
Hvad er likvidation?
Likvidation er på lægmandssiden en afslutning på virksomheden. Det betyder også at overføre virksomheden til andre hænder eller sælge virksomheden. Under likvidationsprocessen skal virksomheden indløse alle sine aktiver, betale passiverne og distribuere midlerne til forskellige krav, herunder investorer, med likvidationspræferencetitlen. Denne klausul bruges normalt af venturekapitalinvestorer til at beskytte deres investeringer.
Process med likvidationspræference
Følgende proces følges for investorerne med likvidationspræferenceklausulen.
- Først og fremmest skal det kontrolleres, at investoren er en foretrukken investor eller bare en almindelig aktionær som en medarbejder eller andre interessenter, han har ret til at modtage kvitteringerne, som andre aktionærer ville dele den.
- Derefter er vi nødt til at se på det antal, der er tildelt deres investerede kapital. Flere betegner de tidspunkter, hvor investering ville blive modtaget, hvis virksomheden forlader virksomheden. Generelt varierer det mellem 1-3, og hvis der ikke er knyttet et multipel, kan investoren ikke få sin andel af provenuet baseret på likvidationspræference.
- Vi skal også kontrollere, om den præferenceinvestor har en deltagende ret eller ej. Deltagende ret giver investoren ret til at dele provenuet ud over likvidationspræferencen og som en fælles interessent baseret på procentdelen af hans andel. Og hvis investoren også er en deltagende rettighedsindehaver, modtager han det ekstra beløb. Ellers modtager han kun midlerne til sin likvidationspræference.
Typer af likvidationspræference
Der er flere typer, der flyder på markedet; vi vil dække nogle vigtige:
- Likvidationspræference Multiple er en af de mest berømte måder, hvorpå investorer beskytter sig i tilfælde af likvidation. Den angiver det beløb, der vil blive tilbagebetalt i multipel af kapitalen, der investeres af investorerne. Lad os sige, at nogen investerede $ 1 mio., Og hans likvidationspræference er 1, så hvis der er genereret tilstrækkelige midler fra likvidation af enheden, vil han modtage sin oprindelige investering tilbage, dvs. $ 1 mio.
- I tilfælde af deltagende likvidationspræference vil investorer modtage et ekstra beløb fra aktieejerskabet, efter at det er blevet betalt.
- I lige eller ikke-deltagende likvidationspræference , hvis en investor har en foretrukken aktie med ikke-deltagende præference, er han berettiget til et højere afkast i følgende optioner; han kan vælge enten at konvertere sin foretrukne bestand til almindelig aktie og modtage provenu eller bare at modtage sin ret fra kun foretrukne aktier.
- Den begrænsede likvidationsproces er også meget udbredt. Her får investor og enhed lige fordele. Hvis en investor har denne præference, er han berettiget til at modtage præferencebeløbet og derefter det ekstra beløb fra almindelig egenkapital, men hans indtjening vil være begrænset til en grænse, som nævnt i kontrakten.
- Der findes også nogle likvidationspræferencer baseret på anciennitet. Såsom:
- Når der er en klausul, der er nævnt i kontrakten baseret på anciennitetsniveau, vil den seneste tranche af investorpræference blive overvejet i forhold til de tidligere ved tilbagebetaling.
- I tilfælde af Pari Passu-anciennitet fordeles provenuet ligeligt i alle investorer med denne præference i forholdet mellem deres investeringer, hvis indtægterne ikke er i stand til at betale alt tilbage.
- Der er en anden type anciennitetspræference, og den er kendt som hybrid eller differentieret anciennitet. Her samles investorerne sammen og betales efter pari passu-princippet.
Eksempel på likvidationspræference
Lad os antage, at en Venture Capital Group har investeret $ 250 mio. For en 50% andel i virksomheden. Den har en ikke-deltagende likvidationspræferenceret i forholdet mellem f.eks. 0/1/2/3 af sin investeringsværdi. På et senere tidspunkt erhverves virksomheden for 100/250/500/1000 millioner. Venturekapitalisten ville have ret til provenuet som følger:
I ovenstående eksempel, hvis venturekapitalgruppen også har ret til en andel i provenuet, eller hvis den også har en deltagende aktie, udbetales den supplerende aktie efter likvidationspræferencen. Venturekapitalgruppen modtager ejerprovenuet i henhold til følgende formel:
Andel af VCG = (Samlet provenu - Likvidationspræference) * Andel af VCG
Se excelarket for den detaljerede beregning.
Fordel
Denne præference fungerer som forsikring for investorer. Hvis virksomheden ikke kunne nå sit mål eller mislykkes i sit foretagende, skal det afvikles. Derfor har investorerne præference eller garanti for fonde; de ville være i stand til at få mindst deres investerede beløb.
Begrænsninger
Likvidationspræferencen gælder kun, når et selskab går i likvidation på grund af konkurs, rekapitalisering eller fusion og overtagelse osv. Men investorpræferencen gælder ikke, hvis selskabet tegner et første offentligt tilbud. I dette tilfælde konverteres generelt alle præferenceaktionærerne til de fælles aktionærer.
Konklusion
Samlet set hjælper Investor Preferences-klausulen investoren med at beskytte deres investeringer i tilfælde af likvidation af virksomheden, hvor provenuet er ret knappe. Ellers hjælper det investoren med at få nogle ekstra gevinster, når det provenu, hvor virksomheden afvikles, er mere end tilstrækkeligt til at dække sine udgifter.
