Hvad er renteparitet?
Renteparitet er et koncept, der forbinder valutamarkedsrenten og landets renter og siger, at hvis valutaerne er i ligevægt, kan man ikke benytte muligheden for at opnå overskud bare ved at udveksle penge. Det underliggende koncept er, at afkast fra investering i forskellige valutaer skal være uafhængig af landets renter. Derfor vil der ikke være nogen arbitragemulighed på valutamarkederne - investorer kan ikke søge at få fortjeneste ved forskellen mellem rentesatserne ved brug af valuta som et aktiv eller en måde at investere på.
Forklaring
- Kort sagt - en person, der investerer i et hjemland og derefter konverterer til andre valutaer eller en anden, der konverterer til andre valutaer og investerer på det internationale marked, giver det samme afkast, idet alle andre faktorer er konstant.
- De er af to typer - udækket og dækket renteparitet. Førstnævnte eksisterer, når der ikke er nogen pagter, der vedrører terminsrenten, og pariteten er kun afhængig af den forventede spotrente. Sidstnævnte har en forudbestemt kontrakt fastlåst til terminsrenten. I lægmandssprog forudsiger vi satserne i udækket, mens vi låser satserne i dag i dækket.
Formel for renteparitet
Numerisk kan renteparitet sættes som -
Fremad valutakurs (Fo) = Spot valutakurs (So) X (1 + Rente A) n / (1 + Rente B) nDet kan også sættes som -
Valutakurs (Fo) / Spot-valutakurs (So) = X (1 + Rente A) n / (1 + Rente B) nLigningen forklarer, at valutakursen (Fo) skal svare til spotkursen (So) multipliceret med renten i land A (hjemland) divideret med renten i landet B (fremmed land). Kløften mellem Fo og So betegnes som en swap. Hvis forskellen er positiv, kaldes den en terminspræmie; omvendt kaldes en negativ forskel en terminsrabat.
I tilfælde, hvor rentepariteten er god, er det ikke muligt at skabe en arbitrage / fortjeneste ved at låne valuta A, konvertere til valuta B og derefter tilbage til hjemvaluta i fremtiden.
Eksempler
Eksempel nr. 1
Lad os antage en spotkurs på 1,13 USD / EUR, en USD-rente på 2% og EUR-rente på 3%. Hvad bliver valutakursen efter et år?
Løsning
Brug nedenstående data til beregning af valutakursen -
Beregning af valutakursen kan foretages som følger -
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Valutakursen vil være -
- Valutakurs fremad = 1.119
På samme måde kan vi beregne valutakurs for år 2 og år 3
Eksempel 2
Antag, at USD til CAD-spotkursen er 1,25, og den et-årige valutakurs er 1,238. Nu er renten på USD 4%, mens den kun er 3% for CAD. Hvis IRP holdt fast, ville det betyde - 1,2380 / 1,2500 skulle være lig med 1,03 / 1,04, hvilket viser sig at være ca. 0,99 i begge tilfælde, hvilket bekræfter gyldigheden af rentepariteten.
Eksempel 3
Hvis vi tager et skridt videre, antager vi, at person A investerer USD 1.000 om et år. Der er to scenarier - det ene, hvor vi kan investere i EUR og konvertere det til USD i slutningen af år 1 eller to, hvor vi kan konvertere til USD nu og investere i USD. Antag Så = 0,75 EUR = 1 USD, renten i EUR er 3% og USD er 5%.
Scenarie 1
Hvis renten i EUR er 3%, kan A investere USD 1000 eller EUR 750 (med valutakurs) til 3%, hvilket giver et nettoafkast på USD 772,50.
Scenarie 2
Ellers kan A investere i USD 1000 og derefter konvertere afkastet til et nettoafkast. Fo = 0,75 (Så) X 1,03 (hjemvaluta) /1,05 (udenlandsk valuta) = 0,736
Nu giver USD 1000 med 5% USD 1050, som kan konverteres til EUR ved hjælp af 0,736 og ikke 0,75 som konverteringskurs.
Derfor er USD 1050 = USD 1050 X 0,736, hvilket giver et nettoafkast på ca. USD 772,50.
Relevans og implikationer
- Renteparitet er vigtig på grund af det faktum, at hvis forholdet ikke holder, er der en mulighed for at opnå et ubegrænset overskud ved at låne og investere i forskellige valutaer på forskellige tidspunkter, hvilket kaldes arbitrage.
- Hvis den faktiske valutakurs er højere end den beregnede renteparitetskurs - kan en person låne penge, konvertere dem ved hjælp af en spotkurs og investere i det udenlandske marked til deres renter. Ved udløb kan den konverteres tilbage til en hjemvaluta med en fast bestemt fortjeneste, da den låste pris er større end den beregnede pris. Teknisk set ville enhver og enhver have tjent penge ved blot at låne midler og investere i forskellige markeder - hvilket ikke er praktisk og ikke gælder i den virkelige verden.
- Renteparitet kan også bruges til at bestemme mønsteret / estimatet af valutakursen på fremtidig dato. For eksempel, hvis renten i et hjemland stiger og holder renten i et fremmed land konstant - kan vi spekulere i hjemvalutaen, der skal værdiansættes i værdi i forhold til den udenlandske valuta. Det modsatte gælder, hvis vi ser hjemlandets rentesænkning.
- Når det er sagt, bliver afhandlingen stadig kritiseret for de antagelser, den kommer med. Modellen antager, at man kan investere i enhver fond og valuta, der er tilgængelig på markedet, hvilket ikke er praktisk og realistisk. Når der ikke er mulighed for at afdække fremtidige / terminsforretninger, forbliver den udækkede IRP ugyldig.
