Hvad er en gylden faldskærm?
En gylden faldskærm er en kontrakt mellem virksomheden og deres medarbejdere, som regel den øverste ledelse, om at sidstnævnte vil modtage betydelige fordele såsom kontantbonus, medicinske fordele, aktieoptioner, fratrædelsesgodtgørelse, pension, osv., Hvis deres ansættelse i virksomheden ophører på grund af enhver virksomheds omstruktureringsaktivitet.
Eksempel
“Marissa Mayer vil tjene over $ 44 millioner, hvis Verizon fyrer hende” - citerede Business Insider for et par måneder tilbage. CEO Marissa Mayer blev genstand for udbredt spekulation af andre årsager end hendes optræden på Yahoo! Lige siden Verizon indvilligede i at købe internetgiganten, har branchen været forvirrende over den ublu gyldne faldskærm, at Marissa ville flyve i tilfælde af, at førstnævnte beslutter at opsige hende.
kilde: Yahoo Schedule 14A
Historie
Det går tilbage til 1961, da Charles C. Tillinghast Jr. fra Trans World Airlines blev dets første modtager. Det siges, at midt i trækket for at skubbe Howard Hughes, blev Tillinghast Jr tilbudt en generøs Golden Parachute, hvis Hughes fik kontrol over virksomheden og fyrede Tillinghast. Begivenheden var dog anderledes, og Charles C. Tillinghast Jr. fortsatte i virksomheden i yderligere femten år. Morsomt samlet han heller aldrig faldskærmen.
Navnet "Golden Parachute" bruges til at betegne den bløde og sikre landing af den opsagte leder med monetære fordele langt over de sædvanlige fratrædelsespakker.
Mens dette var en isoleret hændelse i 60'erne, blev det hurtigt en foretrukken måde at kompensere tjenestemænd på, især i slutningen af 70'erne. Fjendtlige overtagelser blev dagens orden i 1980'erne, og det amerikanske virksomhedslandskab oplevede en stigning i de gyldne faldskærme. I henhold til Harvard Business Review havde omkring 35% af de største 250 amerikanske virksomheder i 1986 implementeret en klausul om, at deres ledere får kontant betaling sammen med en række andre fordele, hvis der skiftes hænder.
Kilde: Harvard Business Review
Grafen viser, at der var en markant stigning i Golden Parachute-kontrakterne i årtiet mellem 1980 og 1990. Det kumulative antal kontrakter steg fra 75 til 300. Tidligere blev kun små virksomheder bytte for fjendtlige overtagelser. Med populariteten af markedet for uønskede obligationer blev finansieringen imidlertid forholdsvis lettere, og selv store multinationale virksomheder og Fortune 500-virksomheder blev lette mål for fjendtlige overtagelser. I denne periode inkluderede flere virksomheder klausulen om Golden fallskærm i deres ansættelseskontrakter i et forsøg på at fastholde højt kvalificerede medarbejdere. Det blev betragtet som et vigtigt sikkerhedselement af ledere på højt niveau, før de tiltrådte job i fusionsudsatte industrier. Det var overflødigt at sige, at det også var en defensiv mekanisme for fjendtlige overtagelser, da det øgede omkostningerne ved overtagelser betydeligt.
Kilde: Mondaq.com
Et rådgivende firma, Institutional Shareholder Service (ISS), har afsløret en tendens til, at kvantumet af en gylden faldskærm som en procentdel af egenkapitalværdien stiger, når aftalens størrelse bliver mindre. Grafen viser størrelsen på rapporterede gyldne faldskærmbetalinger som en procentdel af målets egenkapitalværdi for de 25 største handler, der blev annonceret mellem maj 2013 og april 2014, og omfattede også de 65 virksomheder, der forbedrede kompensation til ledere.
Golden Parachute vs. Golden Handshake vs. Golden Handcuff
Mange gange er der få udtryk, der bruges ombytteligt. En af dem er det gyldne håndtryk . Golden Handshake er intet andet end en opgraderet form af Golden Parachute. Fratrædelsespakken i Golden håndtryk er lidt mere generøs end sidstnævnte. En anden mindre variation er, at Golden Handshakes tilbydes højtstående ledere, der opsiges gennem afskedigelse, virksomhedsomlægning eller endda under deres planlagte pensionering. Fratrædelsespakken for Golden Handshake inkluderer kontanter, egenkapital og visse aktieoptioner. Der kan også være andre elementer, som kun afhænger af virksomhedens skøn.
Et andet udtryk, der anvendes i en lignende forstand, er Golden Handcuffs . Mens gyldne faldskærme og gyldne håndtryk kan gøre administrerende direktører på højt niveau mere tilbøjelige til udgangen for at modtage den tunge pakke, der venter på dem, handler gyldne håndjern modsat. De virker afskrækkende for ledere at forlade virksomheden og slutte sig til konkurrenterne. Det siges, at ledere under gyldne håndjern skal give tilbage de bonusser og belønninger, de modtager, hvis de forlader inden en bestemt periode.
Fordele
- Først og fremmest kan ingen virksomheder fungere, hvis der er en interessekonflikt på det centrale ledelsesniveau. Mens visse overtagelser er fjendtlige, kan nogle endda være gavnlige for virksomhedens fremtid og vækst. Hvis nøglepersonalet bliver usikre på deres job, kan de forsøge at hindre fusionen eller overtagelsesprocessen. På den anden side kan medarbejderne sikres deres kompensation og tilbyde fuldstændigt samarbejde med fusionsprocedurerne.
- Når vilkårene for afgangspakken er fastlagt, bliver udtræden af ledere i tjenesten mere hjertelig. Ting går i overensstemmelse med en forudbestemt aftale, og der er ikke noget dårligt blod. Det beskytter også et selskab mod at blive krænket af dets nøglepersonale i tilfælde af opsigelse på grund af en fusion.
- Mulighederne for fjendtlige overtagelser reduceres med klausulen om Golden Parachutes, der er inkluderet i kontrakten. Det erhvervende selskab finder det måske ikke tiltalende at kaste en så dyr pakke, hvis den planlægger at udrydde de nøglemedarbejdere, der allerede har kontrol.
Top 10 gyldne faldskærme
Kilde: Bloomberg
Kritik og kontroverser
Noget, der tilsyneladende er så attraktivt, kan ikke være sans kontroverser og kritik, er det ikke? Golden Parachutes har været den foretrukne boksesæk for mange kritikere. De grupper, der især miffes med det, er aktionærerne og andre ansatte i virksomheden. Få grunde til, at Golden Parachutes normalt er imod, er:
- Pakkens kvante er mammut, hvilket får andre medarbejdere, der er berettiget til at modtage en generel fratrædelsespakke, til at føle sig som frataget, forsømt og mindre privilegeret. Denne form for utilfredshed blandt eksisterende medarbejdere er en hindring for en virksomheds velfungerende funktion.
- Mange gange underordner de øverste ledere sig dårligt eller gør noget uetisk, hvilket de kan ende med at miste deres job. Mange virksomheder, der tilbyder den gyldne faldskærm, er tavse om disse aspekter, og klausulen ender med at være et incitament til at fejle ledere, der opsiges. Det er overflødigt at sige, at aktionærer og medarbejdere ikke har det godt med det. F.eks. Blev Tony Hayward, administrerende direktør for British Petroleum, opsagt på grund af den opfattede mangel på lederskab under det berygtede olieudslip, der plettet hans tid. Imidlertid rapporteres det, at han er gået væk med en fratrædelsespakke på mere end en million dollars og et ottecifret pensionsbeløb.
- Kritikere mener, at det er ledelsens ansvar at handle i virksomhedens bedste interesse. Hvis en direktør mister sit job på grund af en venlig fusion, er der ikke behov for, at virksomheden kompenserer dem ud over deres allerede fede pakke.
- En anden logik imod det er, at hvis erhververen har dybe lommer, kan kompensationsomkostningerne være et trivielt beløb for ham. Derfor bliver ideen om at bruge denne fremgangsmåde som en antiovertagelsesmekanisme forgæves.
Især aktionærer er ikke så glade for Golden Parachutes, fordi mange af dem er af den opfattelse, at det er unødvendigt spild af aktionærers penge. De føler, at mange administrerende direktører, der er lovet, at kraftige fratrædelsespakker kun vil blive fortryllet af det og ikke arbejde for virksomhedens langsigtede mål. Om deres frygt er ægte eller ej, er dog udfordrende at konkludere.
I en forskningsartikel med titlen “Golden Parachutes and the Wealth of Shareholders” af Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen og Charles CY Wang, hedder det, at det på lang sigt kan være skadeligt for aktionærværdien. De virksomheder, der implementerer den gyldne faldskærmsklausul, opnår lavere risikojusteret aktieafkast i forhold til deres modparter, selvom sidstnævnte sandsynligvis erhverves. Forskerne forklarede, at det foretager en erhvervelse som en kage-gang for administrerende direktører, og de er ikke bange for at blive erhvervet. Derfor er de ikke motiverede nok til at øge aktionærernes værdi.
Bestemmelser for gyldne faldskærme
Den igangværende opposition har fået betydelig fart i løbet af et par år. Så meget, at kongressen har frigivet skatteregler i et skridt til at modvirke voldsomme gyldne faldskærme, der involverer "for generøse" fratrædelsespakker. Derudover har afsnit 951 i Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Act også gjort det obligatorisk at opnå stemmer fra den rådgivende aktionær i alle tilfælde af gyldne faldskærme, fremover.
I 2011 afslørede SEC en ny klausul om Say on Pay-afstemningen og Golden Parachute. Say-on-Pay-afstemningen anmoder investorer om at stemme om kompensationen til de øverste ledere i virksomheden - CEO, Chief Financial Officer (CFO) og mindst 3 andre højest kompenserede ledere.
SEC pålagde, at - ”Virksomheder skal overholde de rådgivende afstemnings- og oplysningskrav til gyldne faldskærmsaktionærer i fuldmægtige erklæringer for at godkende en fusion eller overtagelse og lignende formularer, der oprindeligt blev indgivet den 25. april 2011 eller derefter.”
Ifølge et konsulentfirma, Pearl Meyer, afslører dataene mellem 2011 og 2014, at kun omkring 5% af Golden Parachute-stemmerne fik mindre end flertalsstøtte. Selvom aktionærerne i de fleste tilfælde ikke var imod den faktiske fusion. Bekymrede aktionærer tager nu stilling imod dette, da de ikke finder passende.
Skatteperspektiv
Den interne indtægtskode har tre komponenter, der vedrører de gyldne faldskærme. I henhold til IRS's afsnit 4999 pålægges en punktafgift på 20% ud over den normale indkomstskat på "overskydende faldskærmsbetalinger", mens afsnit 280G anser betalingerne under Golden Parachute for ikke-fradragsberettigede for virksomheden. Kongressen vedtager disse bestemmelser som en del af underskudsreduktionsloven fra 1984. Endelig nægter afsnit 162 (a) i den interne indtægtskode skattefradrag for kompensation ud over 1 million dollars, medmindre det samme er knyttet til den udøvende præstations udøvelse. . På denne måde vil de underpresterende højtstående ledere, når de kompenseres med en stor pakke, falde ind under dette afsnit.
Konklusion
Teknisk set defineres Golden Parachute som en kontrakt mellem selskabet og dets øverste ledelse, hvilket indebærer, at ledere vil blive tilbudt betydelige fordele, hvis sidstnævnte opsiges som et resultat af omstruktureringsaktiviteten. Disse fordele inkluderer normalt kontante bonusser, aktieoptioner, en pensionspakke, medicinske fordele og selvfølgelig en smuk fratrædelsesgodtgørelse. Det bruges også som et værktøj til anti-overtagelsesmekanismen eller giftpiller til at afholde enhver potentiel fusion. Kvantumet af fordele eller kompensation, der er lovet til creme-de-la-crème i virksomheden, kan få mange erhververe til at ændre deres overtagelsesbeslutning.
