Hvad er hæftefinansiering?
Hæftefinansiering henviser til finansieringspakke, der udvides til at omfatte de potentielle bydende med henblik på erhvervelse, af investeringsbanken, der handler som rådgiver for det sælgende selskab. Den finansielle pakke dækker oplysninger om hele udlånspakken inklusive hovedstol, gebyrer og lånevilkår. Finansieringsordningen siges at være hæftet på grund af det faktum, at dens detaljer hæftes på bagsiden af anskaffelsesperioden.
Forklaring
Hæftefinansiering anvendes i tilfælde af erhvervelse af et selskab af et andet selskab. Investeringsbankmesteren i det sælgende selskab, som er dets rådgiver, letter også forudbestemt finansiering til de potentielle bydende i erhvervelsesaftalen. Det sælgende selskab får flere bud på grund af denne ordning, da de potentielle købere ikke behøver at bekymre sig om at søge finansiererne alene. Således er ordningen gavnlig for både det købende og det sælgende selskab. Investeringsbankmanden opkræver gebyrer fra begge parter.
Hvordan virker det?
At få bud på et erhvervelse af en virksomhed kan være en kedelig proces. De sælgende virksomheder tager ofte hjælp fra investeringsbankfolk, der er enige om at yde basisfinansiering ud over deres vejledning om anskaffelsesprocessen. Sælgeren får forholdsvis flere bud på grund af inddragelse af en sådan finansiering, da køberne ikke behøver at jage finansiererne for at få den økonomiske bistand, da den samme allerede er taget hånd om.
Investeringsbanken leverer konsulent- og garantiservice til det sælgende selskab og leverer finansieringspakker til det købende selskab. Det giver investeringsbanken ret til at opkræve gebyrer fra begge parter i aftalen.
Eksempler på hæftefinansiering
Et virkeligt eksempel er, at finansieringsordningen kan henvises til i tilfælde af Michal Foods. Bank of America havde leveret basisfinansiering svarende til seks gange EBITDA i tilfælde af salg af Michael Foods til GS Capital Partners.
Anvendelser
Hæftefinansiering anvendes hovedsageligt i fusioner og erhvervelsestilbud, da det fastgør processen med at byde. Det bruges af virksomhederne til at få det bedste tilbud ved hjælp af den maksimale salgspris. Den maksimale pris kan sikres, da de potentielle købere får forudbestemte finansielle pakker, i mangel af hvilke køberen bliver nødt til at arrangere finansieringen gennem sin indsats. Da sælgeren får et større antal tilbudsgivere end dem, der ville være der i mangel af basisfinansiering, er de også i stand til at forhandle om en højere salgspris.
En anden grund til, at virksomhederne skal bruge denne type finansiering i tilfælde af fusions- eller anskaffelsesaftaler, skyldes, at det vil fremskynde salgsprocessen. Det skyldes, at bank- og finansiel bistand allerede er taget hånd om, og de potentielle købere forsynes med et termark sammen med prospektet. Således er budgivere fritaget for den indsats, de skulle gøre for finansieringsordningen efter forhandling med forskellige banker.
Hæftefinansiering af interessekonflikter
Nogle konflikter drejer sig om brugen af basisfinansiering. Det argumenteres for, at investeringsbankmanden arbejder for begge sider af aftalen. Bankens juridiske team yder finansiel rådgivning til det sælgende selskab, og dets finansieringsteam yder økonomisk bistand til det købende selskab.
Således får bankmanden ret til to sæt gebyrer, et fra køberen for den finansielle pakke og et fra sælgeren for de finansielle rådgivningstjenester. Den konflikt, der opstår som følge af en sådan ordning, er, at banken kan anbefale en sådan køber til sælgeren, der er viljen til at gøre brug af finansieringsordningen, selvom budet fra en sådan budgiver er lavere end det, der er afgivet af andre. Det kan også gøres af banken at opkræve gebyrer fra køberen.
Fordele
- Det tager sig af finansieringskravene for hver byder til aftalen, og dette fører til, at flere byder byder på handlen, hvilket resulterer i konkurrence.
- Faciliteten sikrer også, at sælgeren ved at give finansieringsadgang til alle bydende er i stand til at nå en tilfredsstillende pris for sin salgstransaktion.
- Der er en fordel for tilbudsgiverne, at hvis de foretager omvendte beregninger ved hjælp af forholdet mellem gæld og EBITDA, kan de få en god idé om den pris, som sælgeren forventes, og de kan byde deres priser i overensstemmelse hermed.
Konklusion
Hæftefinansiering siges at være et meget kraftfuldt værktøj i tilfælde af erhvervelsestilbud. En sælger bør dog foretage en omhyggelig analyse af, om de gebyrer, der er involveret, stemmer overens med fordelene i form af forbedret pris og hurtig salgsproces eller ej.
