Boks IPO
Den 24. marts 2014 indgav Onlinelagerfirmaet Box en børsintroduktion og afslørede sine planer om at rejse 250 millioner dollars. Virksomheden er i et løb om at opbygge den største cloud storage-platform, og det konkurrerer med større virksomheder som Google Inc og dets rival, Dropbox.
Jeg gennemsøgte hurtigt gennem boks S1 arkivering, og da jeg håbede på at se en kølig blå boks, viste det sig at være en diffus “sort kasse”. Jeg udarbejdede også en hurtig og beskidt Box Financial Model for yderligere at få adgang til situationens alvor og indså, at Box Financials var fulde af rædselhistorier. Det kan også være en god idé at downloade Box IPO Financial Model for yderligere detaljer.
Risikofaktoren, der også er nævnt i prospektet fra Box Inc, skræmmer mig endnu mere.
Vi forventer ikke at være rentable i en overskuelig fremtid
Hvis du planlægger at investere i Box, kan du også læse Box IPO - At købe eller ikke at købe?
Top 10 risikofaktorer for Box IPO
# 1 OMG - Box indtægter <<< Tab!
- Boxs topline-væksttrend på mere end 100% hvert år, hvilket jeg mener er meget imponerende. Dog er bundlinjen i et rigtigt rod. Jeg troede oprindeligt, at det var en skrivefejl, men indså hurtigt, at Box-indtægterne var betydeligt mindre end tab.
- Omsætningen på $ 124 millioner mod nettotab på $ 168 millioner ser lidt skræmmende ud.
- Yderligere tilføjer til elendigheden, Box har et akkumuleret underskud på $ 361 millioner.
Nr. 2 Omsætnings- og marketingomkostninger er tre gange gennemsnittet
- De højeste omkostninger er salgs- og marketingomkostningerne, som med 171 millioner dollars voksede næsten 73% årligt.
- Box har opretholdt et aggressivt tempo for udvidelse til flere lodrette industrier, og det er usandsynligt, at det kommer væsentligt i løbet af de næste par år.
- De gennemsnitlige salgs- og marketingomkostninger (S&M) er ca. 45% af SaaS-selskabernes omsætning.
- Dog er Boxs S & M-omkostninger 137% af omsætningen, hvilket repræsenterer tre gange SaaS-virksomhederne (det gør mig nervøs!)
# 3 - Box opererer eksp. For at stige fra $ 31m / måned til $ 233m / måned (ja, det er pr. Måned!)
- Virksomheden registrerede driftsomkostningerne på 257 millioner dollars i regnskabsåret 2014, hvilket er cirka 21,5 millioner dollars om måneden.
- Selvom vi fjerner F & U-udgifterne, vil udgiften pr. Måned være $ 17,5 millioner pr. Måned.
- Bemærk også, at driftsomkostningerne uforholdsmæssigt hvert år, og det stiger fra $ 31 millioner pr. Måned i FY2015 til $ 233 million pr. Måned i FY2019!
Vil du blive en Ratio Analysis Pro, så kig på dette trin for trin detaljeret Ratio analyse casestudie i Excel
# 4 - Box Inc vil kræve 1,25 milliarder dollars i de næste fem år for at overleve
- Box havde kun $ 108 millioner i kontanter og kontantekvivalenter, og dette skyldtes finansiering ved slutningen af året ved 100 millioner dollars. Det ser ud til, at Box modtog denne finansiering på bare et øjeblik!
- Det kan ses af Box Financial Model, at $ 250 millioner ville vare lidt mindre end et år med den nuværende kontantforbrændingsrate. Du kan lære mere om Enterprise Valuations of the Box her.
- Jeg bemærker i Box Inc Finansiel model skabelon, at de ville kræve yderligere 1 milliard dollars, hvis de ønsker at "overleve" i de næste fem år!
- Jeg har antaget, at de ville rejse gæld; private investeringer kan dog også være en rimelig mulighed at se på.
# 5 - Ledelse ejer mindre end forventet
- Aaron Levie ejer kun 4,1% af Box Inc (optjeningsdel); men hvis yderligere tilskud, som han fik, er inkluderet, er hans indsats nærmere 6%. Med en så lille andel i Box er grundlæggerens interesse og virksomhedens interesse muligvis ikke tilpasset. For at sætte tingene i perspektiv kan du bemærke, at Mark Zuckerberg ejede 22% af Facebook efter post-Facebook.
# 6 - Mark Cuban - Jeg ville forbrænde, hvis jeg var ansvarlig …
Mark Cuban, milliardærinvestoren og iværksætteren, var en af de første engelinvestorer i 2005. En ændring i strategien fra selskabet fik ham til at sælge sin andel på omkring et år. Han har muligvis savnet de gevinster, som hans investering ville have gjort. Cubansk synes imidlertid uforstyrret og advarer investorer med sit tweet den 25. marts 2014.
Jeg ønsker @BoxHQ det bedste, men jeg ville forbrænde, hvis jeg i 8 år var ansvarlig for $ 169 mm i tab mod mindre omdrejninger. Jeg håber, at IPO får dem i gang
# 7 - OpenText søger $ 268 millioner i erstatning i en patentovertrædelsessag
Den 30. marts 2014 indgav OpenText, Canada-baserede største softwarefirma, der distribuerer Enterprise Information Management-software, en patentovertrædelsessag mod Box, der hævder, at Box overtræder 200 krav på tværs af 12 patenter i 3 forskellige patentfamilier. Open Text søger foreløbige og permanente påbud, der standser salget af Boxs produkter samt skader, der overstiger $ 268 millioner. Sammenlign dette tal med $ 250 millioner Box Inc hæver gennem børsintroduktion!
Åbn Text v. Box et. al.
# 8 - Konkurrenter
Markedet for cloudbaseret Enterprise Content Collaboration er konkurrencedygtigt og fragmenteret. Selvom dette segment udvikler sig hurtigt, anerkendte Box Inc Citrix, Dropbox, EMC, Google og Microsoft som konkurrenter.
Et kig på konkurrentens balance giver et glimt af, hvor dybt lommede disse virksomheder er, og hvor konkurrencedygtige forretningsmiljøet kan komme fremad.
# 9 - NSA-kamp kan være dårligt for forretningen
- National Security Agency (NSA) efterretningsindsamlingstaktik kan skræmme internationale virksomheder fra at arbejde med amerikanske baserede teknologivirksomheder.
- I det væsentlige når kerneforretningen ligger på datadeling og samarbejde, bliver det endnu mere problematisk, da datasikkerhed bliver et spørgsmålstegn for et internationalt firma.
- Aaron Levie foreslog, at hvis dette sker, skal de som cloududbyder opbygge et forretningsland for land med helt forskellige operationer og faciliteter og tjenester.
- Levis erkendte, at dette ville begrænse muligheden for at blive international, og Box Inc kan miste muligheden for det voksende skymarked.
# 10 - Box kan erhverves efter børsintroduktionen
The Box skal rejse omkring 1,25 milliarder dollars i de næste fem år. En børsintroduktion på 250 millioner vil kun bidrage med 20% af det samlede fondskrav. Virksomheden kan dog være nødt til at arrangere midler i størrelsesordenen 1 mia. $. Enten kan de kigge efter privat finansiering eller rejse gæld. En anden mulighed, der ikke kan nægtes, er, at konkurrenter med dybe lommer kan se på at erhverve Box Inc. Box kan blive nødt til at forpligte sig fremad, da de kan se efter aggressiv vækst og konsolidering ud over deres kernefunktioner.
Næste skridt?
Noget jeg savnede? Fortæl mig, hvad du synes, din feedback ved at efterlade en kommentar
ps - Jeg repræsenterer ikke noget mæglerfirma. Ovenstående synspunkter er min vurdering af Box IPO. Jeg har forsøgt mit bedste for at sikre den faktiske nøjagtighed af analysen. Du er dog velkommen til at give mig korrigerende foranstaltninger, hvis du opdager fejl.
