Hvad er Bullet Bond?
Bullet Bonds (også kendt som Straight Bonds) er standardobligationer, der foretager periodiske rentebetalinger og tilbagebetaling af hovedstolen ved obligationens løbetid og ikke indeholder nogen eksotiske egenskaber såsom indbygget opkaldsfunktion eller put-funktion osv. Disse obligationer er ikke ' hovedstolen afskrives, og deres hovedstolsbeløb forbliver det samme gennem hele ansættelsesperioden og betales først ved afslutningen af ansættelsesperioden.
Disse obligationer udstedes populært af suveræne regeringer for at finansiere deres udgifter og tiltrække en stor efterspørgsel fra investormiljøet, da sådanne obligationer betaler periodiske rentebetalinger og normalt ikke bærer nogen risiko, da sandsynligheden for fiasko for et lands regering er fjernt lav. Bulletobligationer udstedt af andre end staten medfører højere rentebetalinger på grund af kreditrisikoen forbundet med enhver anden udsteder end staten.
Eksempel på kugleobligationer
Den amerikanske regering har besluttet at udstede en dollar-denominerede stående obligation, der bærer en fast rente betaling på 3,5% betales halvårligt med forfald efter 5 år med en hovedstol pålydende værdi på $ 1000 på en st januar 2018. Obligationerne udløber den 31. st december 2022. Det aktuelle afkast på sådanne obligationer er 3%.
Ovenstående obligationer vil gøre betaling efter hvert halve år, der svarer til $ 35 og vil tilbagebetale hovedstolen på $ 1000 sammen med den sidste rentebetaling den 31. st december 2022. På baggrund af de fakta, vi kan bestemme nutidsværdien af en sådan stående obligation, som vist nedenfor:
Løsning:
Bestem nutidsværdien af en sådan obligation som vist nedenfor:
Alternativt kan det samme beregnes ved at diskontere kuponbetalingerne og hovedbetalingen individuelt som vist nedenfor:
Strategi for kugleobligationer
- Årsagen til at investere eller udstede dette varierer og er for det meste baseret på den rentesyn, som de to parter har, dvs. investor og udsteder. Bortset fra de mange fordele, der deles i fordelene nedenfor, er den vigtigste afgørende faktor for en investor at gå efter en kugleobligation, når rentecyklussen er på sit højeste og forventes at falde derefter, i så fald vil investering i en kuldobligation låse hovedstolen til sådanne renter, og når afkastet begynder at falde, vil værdien af sådanne investeringer svulme op for sådanne investorer.
- Tilsvarende begynder den at stige, når rentecyklussen er på bunden og forventes at vende derefter. i et sådant tilfælde vil udstedelse af kuldobligation være gavnligt for udstederen, da når afkastet begynder at stige, vil den kupon, der kræves af investorerne, også stige, og udstederen har det bedre at låse fast ved lavere kuponer, før rentecyklussen begynder at tikke op.
Forskelle mellem hoved til hoved
Her er de vigtigste forskelle mellem: -
| Grundlag for sammenligning | Bullet Bond | Afskrivningsobligation | ||
| Betyder | Det indebærer periodisk betaling af kun renter og engangsbetaling af hovedstol ved obligationens løbetid. | Afskrivningsobligation indebærer betaling af både renter og hovedstol i løbet af obligationens løbetid på hver kuponbetalingsdato. | ||
| Renteudgifter | Det er konstant gennem løbetiden, da kun rentebetaling foretages, og hovedstolen betales først ved slutningen. | Det varierer i løbet af obligationens løbetid, da rentedelen i de indledende år vil være højere og i hovedårsdelen senere i året. | ||
| Modpartsrisiko | Modpartsrisikoen er meget høj i tilfælde af Bullet Bonds, da størstedelen af obligationens betaling (hovedstol) foretages ved slutningen af obligationsperioden. | Modpartsrisiko er forholdsvis mindre sammenlignet med Bullet Bond, da en bestemt del af hovedstolen betales med hver betaling. | ||
| Eksotisk mulighed | De kan normalt ikke kaldes af udsteder. | Afskrivningsobligationer kan kaldes af udstederen. | ||
| Renterisiko | Det har et højt niveau af renterisiko for udstederen. | Det medfører mindre renterisiko, da obligationer kan indløses tidligt baseret på rentescenariet. | ||
| Kupon | Normalt bærer den mindre kuponrente sammenlignet med afskrivningsobligationer. | Normalt har en forholdsvis høj kuponrate end Bullet ceteris paribus. |
Fordele
- En af de største fordele for udstederen er, at den fryser renten og er gavnlig for udstederen i tilfælde, hvor renten stiger opad.
- En anden fordel for udstederen er udstrømningen af kun rentebetaling i løbet af løbetiden i stedet for almindelig rente plus hovedudstrømning i tilfælde af afskrivning af obligationer.
- Der er ingen geninvesteringsrisiko på investorens hoveddel i dette tilfælde.
Ulemper
- Det medfører en høj renterisiko for udstederen, som skal styres af udstederen, hvilket øger de ekstra omkostninger ved aktivforpligtelsesstyring .
- Det har en høj modpartsrisiko, og som sådan skal banker, der investerer i sådanne Bullet Bonds, foretage yderligere kapital til sådanne obligationer sammenlignet med amortiserede obligationer.
- En anden ulempe er manglen på eksotiske træk (Callable eller Puttable), hvilket fører til mindre fleksibilitet.
- De har lave kuponrenter sammenlignet med en amortiseret obligation, og som sådan er investorer i sådanne obligationer dårligere i tilfælde af stigende rentescenarier.
Konklusion
Bullet Obligationer er de mest almindelige og bredt udstedte obligationer over hele kloden. Banker og finansielle institutioner investerer regelmæssigt i sådanne obligationer udstedt af en suveræn regering, og det udgør en stor del af deres investeringsportefølje. Det er også vigtigt at nævne, at ikke-statsobligationer har en høj modpartsrisiko, som skal tages i betragtning inden investering.
