Kapitalstrategier
En aktiestrategi er en lang-kort-strategi på aktiebeholdning, som indebærer at tage en lang position på de chok, der er bullish (dvs. forventes at øge dens værdi) og tage en kort position på aktier, der er baisse (dvs. falder i værdi) og booker derfor et tilstrækkeligt overskud fra forskellen.
Forklaring
Kapitalstrategier er investeringsstrategier enten for en individuel portefølje eller et middel til poolede fonde såsom gensidige fonde eller hedgefonde. Denne strategi har udelukkende fokus på kapitalandele med henblik på investering, hvad enten det er en børsnoteret aktie, over-the-counter aktier eller private equity-aktier. En fond / portefølje kan blande andelen af egenkapital under drift af deres strategier, uanset om de kræver følgende 100% aktier eller mindre afhængigt af fondens mål. Prospektet skal klart angive vægten af egenkapitalen i kurven i en portefølje.
Kilde : Franklin Templeton
Kapitalstrategier Overvejelser
Generelt anses aktier for at være den mere risikable klasse af aktiver for investering i forhold til kontanter og obligationer, da resultatet af sådanne aktier er forbundet med flere makroøkonomiske faktorer i økonomien såvel som det firma, hvori investeringerne er foretaget. Imidlertid har det historiske afkast vist sig at være højere end traditionelle investeringer såsom faste bankindskud, men den futuristiske præstation er altid uforudsigelig.
En velblandet portefølje af forskellige aktier kan beskytte mod individuel virksomhedsrisiko eller sektorrisiko, men der vil altid være markedsrisici, som kan påvirke aktieklassen. Alle aktieporteføljer skal præstere bedst, når den underliggende økonomi viser løbende tegn på vækst målt i BNP (bruttonationalprodukt), og inflationen er i intervallet lav til moderat, da inflation kan udhule de fremtidige pengestrømme af aktier . Derudover vil skattestrukturen også have indflydelse på sådanne gennemførte strategier. For eksempel, hvis økonomien pålægger en 10% DDT (Dividend Distribution Taxes), vil det reducere afkastet opnået ved aktieinvestering, hvilket igen påvirker risikoen i forhold til en portefølje.
Kapitalstrategier - lang / kort
Det er traditionelt kendt, at aktie-long-short-strategier blev brugt af investorerne i nichekategorien (investorer med en overlegen status), såsom institutioner, der eksisterede over en lang periode. De begyndte at få fremtrædende plads blandt de enkelte / detailinvestorer, da traditionelle strategier ikke var i stand til at imødekomme investorernes forventninger under et baisse markedsscenarie og derved tilskynde investorerne til at overveje deres porteføljeudvidelse mod mulige tilpassede eller innovative finansielle løsninger.
kilde: weitzinvestments.com
En aktie long-short-strategi er en investeringsstrategi, der overvejende bruges af hedgefonde, hvilket indebærer at have en lang position i aktier, der forventes at stige i værdi og samtidig indeholde en short position i aktier, der forventes at falde i værdi forventet over en tidsrum. En hedgefondsforvalter skal være på tæerne og muligvis skulle vedtage sådanne strategier samtidigt for at udnytte arbitrage-muligheder eller bruge den som en afdækningsmulighed.
Hedgefonde udfører sådanne strategier i enorm skala. Enkelt sagt involverer en lang-kort strategi for aktier at købe en aktie, der er relativt undervurderet og sælger en, der er forholdsvis overvurderet. Ideelt set vil den lange position øge aktiens værdi, og den korte position skal føre til en reduktion af værdien. Hvis en sådan situation opstår, og de besatte stillinger er af samme størrelse (f.eks. Ved at gå lang på 500 aktier og gå på kort på 500 aktier), står hedgefonden for at vinde. Denne strategi fungerer endda, hvis den lange position (aktie, hvis værdi forventes at stige) falder i værdi, forudsat at denne lange position overgår den korte position (aktie, hvis værdi forventes at falde) og omvendt.
F.eks. Beslutter ABC-hedgefond at have en $ 5 mio. Lang (købsposition) i Pfizer og en $ 5million short (sell) -position i Novartis Healthcare, som begge er enorme virksomheder i medicinalindustrien. Med sådanne positioner i ABC-hedgefondens portefølje, vil enhver markeds- / firmaspecifik begivenhed, der kan få alle aktier i lægemiddelsektoren til at falde, medføre et tab på Pfizer-optionen (en position, der holdes) og igen på Novartis-aktierne . Tilsvarende vil en begivenhed, der får begge aktier til at stige, have minimal indvirkning, da positionerne modregner hinanden med en aktie, der stiger, og den anden falder. Det er simpelthen at bruge det som en afdækningsteknik afhængigt af andelen af de enkelte selskabers aktier.
Aktier lange-korte strategier som den ovenstående, der har lige store dollarmængder af lange og korte positioner, kaldes neutrale markedsstrategier. For eksempel kan en markedsneutral position indebære, at man tager en 50% lang position og en 50% kort position for det samme beløb i en enkelt industri som olie og gas. Det er helt efter hedgefondforvalternes skøn at anvende sådanne strategier. Nogle ledere vil forkæle sig for at opretholde en lang bias, som de såkaldte “125/25” strategier. Med sådanne strategier har hedgefonde 125% eksponering for lange positioner og 25% eksponering for korte strategier. Denne blanding kan finjusteres afhængigt af taktikken hos hedgefondforvalteren, såsom "110/10" -strategien eller "130/30" -strategien.
Kapitalstrategi - parhandel
Aktier long-short-ledere kan skelnes på baggrund af det geografiske marked, hvor investeringerne vippes mod (Asien-Stillehavet, Amerika-regionen, Euro-regionen osv.), Den sektor, de investerer i (Finansiel, Teknologi osv. ) eller deres investeringsstil (bulkhandel osv.) Samtidig køb og salg af to relaterede aktier - for eksempel to aktier i samme region eller branche kaldes en "parret handel" -model. Dette kan udgøre en begrænsning for en bestemt delmængde / sektor af markedet i stedet for et generelt fænomen.
For eksempel kan en investor i Media-rummet tage en lang position i CNBC og udligne det ved at tage en kort position i Hathway Cables. Hvis investoren køber 1.000 aktier i CNBC til $ 50 hver, og Hathway handler til $ 25, vil den korte del af denne parrede handel indebære køb af 2.000 Hathway-aktier, så de kan kortslutte det samme. Derfor vil de lange og korte positioner være ens.
Det ideelle scenario for, at denne lange / korte kapitalstrategi kan fungere, er, at CNBC sætter pris på, og at Hathway falder. Hvis CNBC stiger til at sige $ 60 og Hathway falder til at sige $ 20, vil den samlede fortjeneste i denne strategi være:
1000 * 60 = $ 60.000 minus købsprisen på 1000 * 50 = $ 50.000, gevinst = $ 60.000 - $ 50.000 = $ 10.000
2000 * 25 = $ 50.000 minus salgspris på 2000 * 20 = $ 40.000, gevinst = $ 50.000 - $ 40.000 = $ 10.000
Derfor vil den samlede gevinst være $ 10.000 (lang) + $ 10.000 (kort) = $ 20.000 på hele porteføljen.
For at tilpasse sig det faktum, at aktier inden for en sektor generelt har tendens til at bevæge sig op eller ned i fællesskab, bør lange / korte strategier foretrækkes i forskellige sektorer for de lange og korte ben. For eksempel, hvis økonomien i et land bremser, og lægemiddelsektoren samtidig forventes at få nogle større lægemiddelgodkendelser, der forbedrer hele branchen, så vil den ideelle porteføljestrategi være at købe aktier i et firma i Pharma-sektoren og gå kort på egenkapitalen i finansieringsselskabet.
Risici involveret i kapitalstrategier
Kapitalstrategier, herunder lang-kort, er tilbøjelige til forskellige former for risici:
- Hedgefonde er ikke særlig likvide sammenlignet med forskellige gensidige fonde, da de foretager bulkkøb, som involverer mange fonde og kan have indflydelse på den samlede portefølje. Dette gør det meget vanskeligt at sælge aktierne på markedet, da det kan være i modstrid med porteføljens / investorernes større interesse. Det kan også påvirke aktiekursen på aktierne på markedet.
- Hvis man ikke udnytter eller overvåger den lange / korte position regelmæssigt, kan en fond lande med store tab, hvilket også indebærer en høj gebyrsats.
- Porteføljeforvalteren skal korrekt forudsige den relative præstation for 2 aktier, hvilket kan være vanskeligt og en klæbrig situation, da punktet med lederens beslutsomhed er, hvad der betyder noget.
- En anden risiko, der kan skyldes en sådan teknik, er "beta-mismatch." Det indikerer i det væsentlige, at når der er et kraftigt fald i det samlede aktiemarked, kan de lange positioner miste mere end de korte positioner og omvendt.
På trods af ovenstående ulemper er der nogle kritiske fordele ved at bruge en sådan teknik til hedgefondforvaltning:
- De fleste af investorerne fokuserer på at vælge vindende strategier til lange porteføljer, afhængigt af deres markedskendskab og risikovillighedsevne. Lange / korte strategier med implementering af salgssalg gør det imidlertid muligt for investoren at drage fordel af en bred vifte af værdipapirer.
- En vellykket forvaltning af en godt forbundet og fuldt integreret portefølje af lange og korte positioner kan hjælpe med at forbedre frugtbart afkast, selv i et vanskeligt markedsscenarie.
Kapitalstrategier - Fundamentalister mod opportunister
Hedgefondforvalterens rolle er den vigtigste for, at kapitalstrategien kan få succes som en del af deres portefølje. Beslutningerne og tidspunktet for beslutningen bestemmer udbyttet af midlerne. De lange / korte ledere kan opdeles bredt i to filosofiske lejre: Fundamentale investorer fra bunden op eller opportunistiske handlende. Forskellen mellem de to kan fremhæves ved hjælp af nedenstående tabel:
| Grundlæggende investorer | Opportunistiske handlende | |
| Filosofi | Fokus er på virksomhedens værdiansættelsespolitik. Målet vil være at forstå, hvordan firmaet udelukkende kan præstere og ikke i forhold til branchens præstationer. | Fokus er på kortsigtede prisbevægelser og de tekniske faktorer såsom markedsanalyse eller tidligere kursbevægelser for firmaets lager. |
| Identificer muligheder | Det er baseret på aktier, der sælges med en rabat eller historisk værdiansættelse v / s peers eller egenværdi | Det er baseret på priser i forhold til peer group performance eller trendlinjer. Det er stort set teknologidrevet med plads til forkert prisfastsættelse eller ineffektivitet. |
| Indled positioner | Den position, der skal besættes, og størrelsen er baseret på timing, risiko / belønningsanalyse, diversificering og relativ tiltrækningskraft. | Den position, der skal besættes, og størrelsen er baseret på timing, risiko / belønningsanalyse, diversificering og relativ tiltrækningskraft. |
| Positionsstyring | Ledere fokuserer på købs- og holdstrategien for aktien baseret på værdirevaluering eller regelmæssig ombalancering af porteføljekomponenten. | Sådanne handlende ændrer positionens størrelse baseret på tekniske faktorer og nyheder, der er knyttet til den specifikke virksomhed eller branchen som helhed. |
| Sælg disciplin | De bruger grundlæggende til at sætte forventninger til en futuristisk exit. | De er mere afhængige af aktiepræstationer eller markedsspecifikke tekniske faktorer for at bestemme exit. |
For fundamentale ledere er kernefærdighederne og værdidriveren generelt en evne til at bestemme tiltrækningskraften hos industrier og virksomheder baseret på deres vækstegenskaber, indtægtskilder, konkurrencepositionering og økonomiske egenskaber. De sigter mod at eje kvalitetsvirksomheder, der har stærke udsigter til vækst, finansiel fleksibilitet og driftsforhold, der skal drive værdipapirernes ydeevne. Ideen er at overtage disse aktiver til attraktive værdiansættelser og sælge dem, når de når det ønskede målniveau.
I modsætning hertil bankerer handlende kortvarige prisbevægelser og skildrer en mere defensiv tilgang. De er af den opfattelse, at svingningerne i markedets ydeevne ofte forekommer uden nogen bestemt grund. Opbevaringsperioden kan være så kort som en time og overstiger normalt ikke mere end en måned. Tekniske faktorer, uanset om de er forbundet med aktiemarkedet, en branche eller virksomhederne, er ansvarlige for at føre investeringsbeslutningerne. F.eks. Vil aktiekursen i de sidste tre måneder eller indikationen af volatilitetsindekset have indflydelse på beslutningstagningen hos den opportunistiske erhvervsdrivende. Modstands- og supportniveauer er drevet af makrohændelser, der er yderligere faktorer, der kan føre beslutningsprocessen.
Konklusion
I en nøddeskal kan kapital-long-short-strategier hjælpe med at øge afkastet i et hårdt eller urolig markedsscenarie, men indebærer også betydelige risici. Som et resultat kan hedgefondinvestorer, der overvejer sådanne strategier, muligvis sikre, at deres fonde / porteføljer følger strenge regler for markedsrisikovurdering og sporer rentable investeringsmuligheder.
Finansielle rådgivere er i stand til potentielt at guide investorerne mod en forsigtig beslutningstagning for at skifte nogle af deres allokeringer, der kun er lange til lange / korte kapitalandele og de potentielle fordele, der er forbundet med den.
Historisk har lange / korte aktie hedgefonde leveret afkast, der sammenlignes positivt med det større aktiemarked, hvilket har reduceret indvirkningen af volatilitet på funda relativt mindre top-til-dal fald.
Udfordringen ved denne tilgang er imidlertid, at den udgør en stor og forskellige kategorier af fonde, der omfatter mange stilarter, mangere og risiko-afkast-egenskaber. Hvordan lederne skaber en rimelig balance, mens de bruger denne strategi, er kernen i at udnytte maksimal fordel.
Nyttige stillinger
- Multiplikatorformel
- Formel for gæld til egenkapital
- Fortolkning af aktiemultiplikator
