Hedgefondstrategier er et sæt principper eller instruktioner, der følges af en hedgefond for at beskytte sig mod bevægelser af aktier eller værdipapirer på markedet og for at tjene penge på en meget lille arbejdskapital uden at risikere hele budgettet.
Liste over de mest almindelige hedgefondstrategier
- # 1 Lang / kort egenkapitalstrategi
- # 2 Markedsneutral strategi
- # 3 Fusion Arbitrage-strategi
- # 4 Convertible Arbitrage-strategi
- # 5 Kapitalstruktur Arbitrage-strategi
- # 6 Arbitrage-strategi med fast indkomst
- # 7 Begivenhedsdrevet strategi
- # 8 Global makrostrategi
- # 9 Kort kun strategi
Lad os diskutere hver af dem i detaljer -
# 1 Lang / kort egenkapitalstrategi
- I denne type hedgefondstrategi opretholder investeringsforvalteren lange og korte positioner i aktier og aktierivater.
- Således vil fondsforvalteren købe de aktier, de føler er undervurderede, og sælge dem, der er overvurderede.
- En bred vifte af teknikker anvendes til at nå frem til en investeringsbeslutning. Det inkluderer både kvantitative og grundlæggende metoder.
- En sådan hedgefondstrategi kan være bredt diversificeret eller snævert fokuseret på specifikke sektorer.
- Det kan variere bredt med hensyn til eksponering, gearing, beholdningsperiode, koncentrationer af markedsværdi og værdiansættelser.
- Fonden går lang og kort i to konkurrerende virksomheder i samme branche.
- Men de fleste ledere afdækker ikke hele deres lange markedsværdi med korte positioner.
Eksempel
- Hvis Tata Motors ser billigt ud i forhold til Hyundai, kan en erhvervsdrivende købe $ 100.000 i Tata Motors og kortlægge en lige værdi af Hyundai-aktier. Nettomarkedets eksponering er nul i et sådant tilfælde.
- Men hvis Tata Motors overgår Hyundai, vil investoren tjene penge, uanset hvad der sker med det samlede marked.
- Antag, at Hyundai stiger 20%, og Tata Motors stiger 27%; den erhvervsdrivende sælger Tata Motors for $ 127.000, dækker Hyundai short for $ 120.000 og lommer $ 7.000.
- Hvis Hyundai falder med 30% og Tata Motors falder med 23%, sælger han Tata Motors for $ 77.000, dækker Hyundai-kortslutningen til $ 70.000 og stadig lommer $ 7.000.
- Hvis den erhvervsdrivende tager fejl, og Hyundai overgår Tata Motors, vil han dog miste penge.
# 2 Markedsneutral strategi
- I markedsneutrale strategier modsætter hedgefonde derimod nul nettoeksponering, hvilket betyder, at shorts og longs har samme markedsværdi.
- I et sådant tilfælde genererer lederne deres fulde afkast fra aktievalg.
- Denne strategi har en lavere risiko end den første strategi, vi diskuterede, men samtidig er det forventede afkast også lavere.
Eksempel
- En fondsforvalter kan gå langt i de ti biotekniske aktier, der forventes at udkonkurrere, og kortslutte de ti biotekniske aktier, der kan være dårligere end de.
- Derfor vil gevinster og tab i et sådant tilfælde udligne hinanden på trods af hvordan det faktiske marked klarer sig.
- Så selvom sektoren bevæger sig i nogen retning, modsvares gevinsten på den lange aktie af et tab på den korte.
# 3 Fusion Arbitrage-strategi
- I en sådan hedgefondstrategi købes og sælges aktierne i to fusionerende virksomheder samtidigt for at skabe en risikofri fortjeneste.
- Denne særlige hedgefondstrategi ser på risikoen for, at fusionsaftalen ikke lukkes til tiden eller overhovedet.
- På grund af denne lille usikkerhed er dette, hvad der sker:
- Målvirksomhedens aktier sælges med rabat til den pris, som den kombinerede enhed vil have, når fusionen er gennemført.
- Denne forskel er arbitrageurens fortjeneste.
- Fusionsarbitrageurs godkendes, og den tid det tager at lukke handlen.
Eksempel
Overvej disse to virksomheder - ABC Co. og XYZ Co.
- Antag, at ABC Co handler til $ 20 pr. Aktie, når XYZ Co. kommer sammen og byder $ 30 pr. Aktie, en præmie på 25%.
- Aktien i ABC vil hoppe op, men vil snart afregne til en pris, der er højere end $ 20 og mindre end $ 30, indtil overtagelsesaftalen er lukket.
- Lad os sige, at handlen forventes at lukke til $ 30, og ABC-aktien handles til $ 27.
- For at udnytte denne prisgabsmulighed ville en risikobitrageur købe ABC til $ 28, betale en provision, holde på aktierne og til sidst sælge dem til den aftalte anskaffelsespris på $ 30, når fusionen er lukket.
- Således tjener arbitrageuren et overskud på $ 2 pr. Aktie eller en gevinst på 4% minus handelsgebyret.
# 4 Convertible Arbitrage
- Hybrid værdipapirer inklusive en kombination af en obligation med en aktieoption.
- En konvertibel arbitrage-hedgefond inkluderer typisk lange konvertible obligationer og kort en del af de aktier, som de konverterer til.
- Enkelt sagt inkluderer det en lang position på obligationer og korte positioner på almindelig aktie eller aktier.
- Det forsøger at udnytte overskuddet, når der er lavet en prisfastsættelse i konverteringsfaktoren, dvs. det sigter mod at udnytte urigtig prisfastsættelse mellem en konvertibel obligation og dens underliggende aktie.
- Hvis den konvertible obligation er billig, eller hvis den er undervurderet i forhold til den underliggende aktie, vil arbitrageuren tage en lang position i den konvertible obligation og en kort del i aktien.
- Omvendt, hvis den konvertible obligation er for dyr i forhold til den underliggende aktie, vil arbitrageur tage en kort position i den konvertible obligation og en lang position.
- I en sådan strategi forsøger ledere at opretholde en delta-neutral position, så obligations- og aktiepositionerne opvejes af hinanden, når markedet svinger.
- ( Delta Neutral Position- Strategi eller Position, som porteføljens værdi forbliver uændret, når der forekommer små ændringer i betydningen af den underliggende sikkerhed.)
- Konvertibel arbitrage trives generelt på volatilitet.
- Det samme er, at jo mere aktierne springer op, jo flere opstår der muligheder for at justere delta-neutral sikring og bogført handelsgevinst.
Eksempel
- Visions Co. beslutter at udstede en 1-årig obligation, der har en kuponrente på 5%. Så på den første handelsdag har den en pålydende værdi på $ 1.000, og hvis du holdt den til løbetid (1 år), ville du have samlet $ 50 i renter.
- Obligationen kan konverteres til 50 aktier i Visions almindelige aktier, når obligationsejeren ønsker at få dem konverteret. Aktiekursen på det tidspunkt var $ 20.
- Hvis Visions aktiekurs stiger til $ 25, kan den konvertible obligationsindehaver udøve deres konverteringsrettighed. De kan nu modtage 50 aktier i Visions aktier.
- Halvtreds aktier til $ 25 er værd $ 1250. Så hvis den konvertible obligationsejer købte den omtvistede obligation ($ 1000), har de nu opnået et overskud på $ 250. Hvis de beslutter, at de vil sælge obligationen, kan de kræve $ 1250 for obligationen.
- Men hvad hvis aktiekursen falder til $ 15? Konverteringen beløber sig til $ 750 ($ 15 * 50). Hvis dette sker, kan du aldrig udøve din ret til at konvertere til almindelige aktier. Du kan derefter samle kuponbetalingerne og din oprindelige hovedstol ved udløbet.
# 5 Kapitalstruktur Arbitrage
- Det er en strategi, hvor en virksomheds undervurderede sikkerhed købes, og dens overvurderede sikkerhed sælges.
- Dets mål er at drage fordel af prisineffektiviteten i det udstedende selskabs kapitalstruktur.
- Det er en strategi, der anvendes af mange retningsbestemte, kvantitative og markedsneutrale kredit hedgefonde.
- Det inkluderer at gå længe i en sikkerhed i en virksomheds kapitalstruktur, mens den samtidig gå kort i en anden sikkerhed i det samme selskabs kapitalstruktur.
- For eksempel forlæng de underordnede obligationer og korte seniorobligationer, lang egenkapital og korte CDS.
Eksempel
Et eksempel kan være - En nyhed om, at et bestemt firma klarer sig dårligt.
I et sådant tilfælde vil både obligations- og aktiekurserne sandsynligvis falde kraftigt. Men aktiekursen vil falde i større grad af flere grunde som:
- Aktionærer har større risiko for at miste, hvis virksomheden afvikles på grund af obligationsejernes prioritetskrav.
- Udbytte vil sandsynligvis blive reduceret.
- Markedet for aktier er normalt mere flydende, da det reagerer mere dramatisk på nyheder.
- Mens derimod er årlige obligationsbetalinger faste.
- En intelligent fondsforvalter vil drage fordel af det faktum, at aktierne bliver relativt meget billigere end obligationerne.
# 6 Arbitrage med fast indkomst
- Denne særlige hedgefondstrategi tjener fortjeneste på arbitragemuligheder i rentepapirer.
- Her antages modsatrettede positioner at drage fordel af små prisoverskridelser, hvilket begrænser renterisikoen. Den mest almindelige type fastforrentet arbitrage er swap-spread arbitrage.
- I swap-spread arbitrage tages modsatte lange og korte positioner i en swap og en statsobligation.
- Det skal bemærkes, at sådanne strategier giver relativt små afkast og nogle gange kan medføre enorme tab.
- Derfor kaldes denne særlige hedgefondstrategi som 'Opsamling af nikkel foran en damprulle!'
Eksempel
En hedgefond har indtaget følgende holdning: Lange 1.000 2-årige kommunale obligationer til $ 200.
- 1.000 x $ 200 = $ 200.000 risiko (ikke afdækket)
- De kommunale obligationer udbetaler 6% årlig rente - eller 3% semi.
- Varigheden er to år, så du modtager rektor efter to år.
Efter dit første år vil det beløb, du har foretaget, forudsat at du vælger at geninvestere interessen i et andet aktiv være:
$ 200.000 x .06 = $ 12.000
Efter to år vil du have tjent $ 12000 * 2 = $ 24.000.
Men du er i fare hele tiden af:
- Den kommunale obligation betales ikke tilbage.
- Modtager ikke din interesse.
Så du vil afdække denne varighedsrisiko.
Hedge Fund Manager kortlægger renteswaps til to virksomheder, der betaler en årlig rente på 6% (3% halvårligt) og beskattes med 5%.
$ 200.000 x .06 = $ 12.000 x (0.95) = $ 11.400
Så i 2 år vil det være: $ 11.400 x 2 = 22.800
Hvis dette nu er det, som forvalteren udbetaler, skal vi trække dette fra renterne på den kommunale obligation: $ 24.000 - $ 22.800 = $ 1.200
Således er $ 1200 fortjenesten.
# 7 Begivenhedsdrevet
- I en sådan strategi opretholder investeringsforvalterne positioner i virksomheder, der er involveret i fusioner, omstrukturering, udbud, aktionærers tilbagekøb, gældsudveksling, sikkerhedsudstedelse eller andre kapitaljusteringer.
Eksempel
Et eksempel på en hændelsesdrevet strategi er nødlidende værdipapirer.
I denne type strategi køber hedgefondene gæld fra virksomheder i økonomisk nød eller har allerede indgivet konkurs.
Hvis virksomheden endnu ikke har indgivet konkursbegæring, kan forvalteren sælge kort egenkapital og satse på, at aktierne falder, når det arkiveres.
# 8 Global makro
- Denne hedgefondstrategi sigter mod at drage fordel af massive økonomiske og politiske ændringer i forskellige lande ved at fokusere på væddemål på renter, statsobligationer og valutaer.
- Investeringsforvaltere analyserer de økonomiske variabler, og hvilken indflydelse de vil have på markederne. Baseret på det udvikler de investeringsstrategier.
- Ledere analyserer, hvordan makroøkonomiske tendenser vil påvirke renter, valutaer, råvarer eller aktier over hele verden og indtager positioner i den aktivklasse, der er mest følsom i deres synspunkter.
- En række teknikker som systematisk analyse, kvantitative og grundlæggende tilgange, lange og kortsigtede holdeperioder anvendes i sådanne tilfælde.
- Ledere foretrækker normalt meget likvide instrumenter som futures og valutaterminer til implementering af denne strategi.
Eksempel
Et glimrende eksempel på en global makrostrategi er George Soros, der kortslutter det britiske pund i 1992. Han indtog derefter en massiv kort position på over 10 milliarder dollars i pounds.
Han tjente følgelig på Bank of Englands modvilje mod enten at hæve sine renter til niveauer, der kan sammenlignes med andre europæiske valutakursmekanismelande eller at flyde valutaen.
Soros tjente 1,1 milliarder på denne særlige handel.
# 9 Kun kort
- Short selling, der inkluderer salg af de aktier, der forventes at falde i værdi.
- For at kunne gennemføre denne strategi skal fondsforvalterne aflægge regnskaber, tale med leverandørerne eller konkurrenterne for at grave tegn på problemer for det pågældende selskab.
Top Hedge Fund Strategies of 2014
Nedenfor er Top Hedgefonde i 2014 med deres respektive hedgefondstrategier -
kilde: Prequin
Bemærk også hedgefonde Strategidistribution af Top 20 hedgefonde udarbejdet af Paquin
kilde: Prequin
- Top hedgefonde følger aktiestrategi, hvor 75% af de 20 bedste fonde sporer det samme.
- Strategien for relativ værdi følges af 10% af Top 20 Hedgefonde.
- Makrostrategi, begivenhedsdrevet og multistrategi udgør de resterende 15% af strategien.
- Se også mere information om Hedge Fund-job her.
- Er hedgefonde forskellige fra investeringsbanker? - Tjek denne investeringsbank vs. kontrakten
Konklusion
Hedgefonde genererer dog nogle udestående sammensatte årlige afkast. Disse afkast afhænger dog af din evne til korrekt at anvende Hedge Funds-strategier for at få det smukke afkast til dine investorer. Mens de fleste hedgefonde bruger kapitalstrategi, følger andre relativ værdi, makrostrategi, hændelsesdrevet osv. Du kan også mestre disse hedgefondstrategier ved at spore markederne, investere og lære kontinuerligt.
Så hvilke hedgefondstrategier kan du lide mest?
- Hvordan kommer man ind i Hedgefond?
- Hedgefondskursus
- Hvordan fungerer en hedgefond?
- Hedge Funds karriere
