Del byttebetydning
Aktieswap er, at det er en mekanisme, hvorved et aktiebaseret aktiv udveksles med et andet aktiebaseret aktiv baseret på en udvekslingsgrad under omstændighederne ved fusioner, overtagelser eller overtagelser.
Hvordan fungerer Share Swap?
Under fusioner og overtagelser betaler et firma for erhvervelsen af målfirmaet i det åbne marked ved at udstede sine aktier til målfirmaets aktionærer.
De nye aktier udstedes baseret på en konverteringsmekanisme baseret på følgende vitale parametre.
- Den aktuelle markedsværdi af målfirmaet
- Den aktuelle markedsværdi af det udstedende firma
- Den præmie, som det udstedende firma ønsker at give til målfirmaets aktier baseret på vækstudsigterne
- En foruddefineret afskæringsdato, da aktiekursen er en dynamisk kurs, der ændrer sig hvert øjeblik på markedet baseret på købers og sælgers opfattelse af den gældende markedskurs.
Eksempel på aktieswapsaftale
Lad os overveje at købe et større it-firma ABC. Det har en betydelig markedsandel i USA, men en ubetydelig tilstedeværelse på de europæiske markeder. Virksomheden ser efter uorganisk vækst og overvejer at erhverve virksomheden XYZ, som har en god tilstedeværelse på de europæiske markeder. ABC kan bruge sine enorme likviditetsreserver til at erhverve XYZ eller kan indgå i en aktieswapaftale ved at tilbyde en aftale til sine aktionærer på det åbne marked.
Men inden handlingen afsluttes, skal virksomheden tage sig af specifikke parametre som aktuel markedsværdi, aktiekurs og afskæringsdato. Overvej følgende data. Alle priser er i pund .
- Afskæringsdato: 1. august 2019
- Aktuel aktiekurs (XYZ): 100
- Aktuel aktiekurs (ABC): 1.000
- Samlet markedsværdi (XYZ): 1.000.000
- Samlede udestående aktier: 10.000
- Tilbudt aktieværdi: 125
- Samlet værdi af aftalen: 1.250.000
- Premium opladet: 250.000
- Præmie beregnet pr. Aktie: 25
- Del bytte: 8
Som tidligere nævnt har virksomheden to muligheder for målfirmaets aktionærer. De kan enten kaste deres aktier på det åbne marked for $ 125 til en præmie på $ 25. Den anden mulighed er, at aktionærerne kan bytte deres aktier i forholdet 1: 8.
Fordele
- Den største fordel ved aktieswappen er, at den begrænser kontanttransaktionerne. Selv de kontantrige virksomheder finder det udfordrende at afsætte en stor bunke kontanter til at udføre transaktionerne til fusioner og opkøb. Derfor hjælper en mekanisme til ikke-kontantaftale med aktieswap virksomhederne med at eliminere behovet for at udføre de kontantbaserede transaktioner. Det hjælper dem til gengæld at spare låneomkostninger og også eliminere eventuelle salgsomkostninger. For kontantstrammede virksomheder er det en velsignelse, da det hjælper dem med at udnytte den aktuelle markedsværdi af deres aktiver til at udføre sådanne handler.
- Aktieswapmekanisme tiltrækker mindre skattepligt, og det nyoprettede firma kan redde sig selv fra tilsynsmyndighedernes kontrol, der ofte følger disse tilbud meget nøje. Nogle gange er den nye virksomhedsstruktur meget mindre skattepligtig, hvilket hjælper det erhvervende firma med at drage fordel af lave skatter. En væsentlig faktor i denne henseende er, at en sådan aftale kun er en udveksling af egenkapital. Så teknisk set kan regulatorer ikke klassificere dem som skattepligtige transaktioner.
- Regnskabsmæssigt kan virksomheden med sin nye struktur drage fordel af den oprettede goodwill. Det kan drage fordel af regeringens politikker, da det vil ansætte flere mennesker nu, det kan beordre en bedre præmie fra sine kunder. Det kan forhandle bedre med leverandørerne på grund af øget markedsandel.
Ulemper
- Der er en udveksling af egenkapital i aktieswap - aka kontantløse transaktioner. Når aktieudveksling af hænder, promotorer, ejere eller store aktionærer måske bliver nødt til at fortynde deres andel, hvilket fører til udvanding af magt i den nyoprettede enhedsstruktur.
- På grund af udvekslingen af egenkapital har interessenterne mindre hold på virksomheden. Det kan føre til færre overskud for aktionærerne. For ledelsen kan det føre til flere forsinkelser i udførelsen af beslutninger, da der er nye parter, hvis samtykke er blevet endnu vigtigere nu. Faktisk kan den nydannede faste struktur i specifikke scenarier i sig selv blive tilbøjelige til fjendtlige overtagelser og opkøb.
Begrænsninger
- Ved at hjælpe med fjendtlige overtagelser kan en aktieswap være et mareridt for ledelsen af målfirmaet. De kan erhverves når som helst, hvis de holder fast i firmaets ledelse. Således kritiserer økonomer ofte aktieswap for at være kapitalistisk venlig og favorisere de rige.
- Aktieswap har en iboende synergirisiko. Hvad hvis den nyoprettede enhed er for stor til at opretholde eller spise i hinandens markedsandel eller føre til utilfredshed blandt arbejdsstyrken på grund af kontrasterende arbejdskulturer. Et sådant scenario kan føre til katastrofale resultater.
Vigtige punkter at bemærke
- Aktieswapsaftalen har den største anvendelse inden for fusions- og opkøbsrammen. Det hjælper dine aktiver (egenkapital) med at købe målfirmaet ved hjælp af egenkapital som en valuta, hvilket eliminerer eventuelle omkostninger ved transport eller risiko for kontantbaserede transaktioner.
- Mekanismen fungerer på en måde, hvor det erhvervende selskab leverer en aftale til aktionærerne i målfirmaet om at kaste deres aktier til gengæld for nye aktier udstedt af det overtagende firma.
- Ofte er det en meget fordelagtig position for aktionærerne i målfirmaet, da de får en præmie. For det overtagende selskabs aktionærer fører det til udvanding af aktiens indre værdi på kort sigt.
- Oftest ignoreret, men lige så meget, den vigtigste er den synergirisiko, der er forbundet med aktieswapsaftalen. Det deles af aktionærerne i begge virksomheder.
Konklusion
For kontantrige virksomheder kan aktieswap være en mekanisme til fjendtlige overtagelser for målfirmaerne, som er attraktive på grund af deres fortjenesteevne og forventede vækstmuligheder, men deres ledelse er ikke opsat på at udvide forretningen. Aktionærer i sådanne virksomheder vil være mere end interesserede i at sælge deres aktier til køberfirmaet på det åbne marked. Således giver aktieswap en langt hentet mekanisme til at ændre den risikovillige ledelse med vækstorienteret, aggressiv og markedsvenlig ledelse.
