Hvad er værdipapirer med aktiver og realkreditobligationer?
Efterhånden som markedet uddybes, oprettes forskellige indekser om funktion og ændringshastighed i aktiverne, som også er nyttige til bestemmelse af værdien af et afledt instrument, som er af to typer, aktiv-backed securities index (ABS), der viser markedsresultatet af ABS Market, der beregnes som det vejede gennemsnit af en portefølje af ABS, mens indlån med sikkerhed med sikkerhed (MBS) viser MBS-markedsbevægelsen som det vejede gennemsnit af obligationer og pengebrev, der kun er bakket op af ejendomslån.
Forklaring
Efterhånden som markederne uddybes, udvikles indekser for at få en fornemmelse af, hvordan markedet fungerer. De bruges også som base for derivater, som er instrumenter, der tager deres værdi fra indeksernes bevægelse.
Kan institutter bruge de lån og tilgodehavender, de har i deres portefølje, til at generere flere kontanter til yderligere udlån? Svaret er ja, og de kan samle tilgodehavender, det være sig lån eller den kredit, de har udvidet, som har lignende besiddelsesperiode og risikoprofil og sælger det til investorer. Disse puljer er typisk i form af en obligation eller en pengebrev. Disse værdipapirer kaldes Asset-Backed Securities (ABS). Investoren i disse værdipapirer ejer en del af lånet eller det tilgodehavende. Dette giver institutionen mulighed for at omdanne sine illikvide aktiver til parate kontanter til brug i deres forretning.
De typiske aktiver, der er securitiseret i Asset-Backed Securities (ABS), er kreditkorttilgodehavender, leasingaftaler, virksomhedstilgodehavender, royalties osv. Realkreditobligationer (MBS) er en delmængde af ABS og bakkes op af pant i boligejendomme, dvs. , boliglån. MBS er en delmængde af ABS, der indeholder en bestemt type aktiv.
Se også på Bond Pricing for din bedre forståelse af denne artikel.
Kilde : Barclays
Hvad er securitisering?
Processen med at omdanne illikvide aktiver, der har fremtidig pengestrøm, til klare pengestrømsfrembringende finansielle værdipapirer ved at samle aktiver af samme type, besiddelse og risikoprofil er calSecuritization. Dette gøres normalt af en separat enhed, der køber fremtidige pengestrømsgenererende aktiver fra det oprindelige selskab med rabat og derefter samler dem for at sælge til investorer. Teoretisk kan ethvert aktiv, der har fremtidig pengestrøm, securitiseres.
Oprettelse af værdipapirer, der støttes med aktiver
For eksempel har et selskab ABC Ltd., som er et leasingselskab, månedlige tilgodehavender fra sine kunder. Disse tilgodehavender er i fremtiden, så selskabet kan ikke bruge dem i dag til at yde yderligere lån, så det sælger alle tilgodehavender til en anden enhed, firma SPV, som betaler det en nutidsværdi for disse fremtidige pengestrømme. Dette gør det muligt for ABC-selskabet at konvertere disse fremtidige tilstrømninger til kontanter i dag og bruge det i sin virksomhed. Virksomhed SPV pakker nu disse lejekontrakter i forskellige puljer kaldet trancher baseret på deres lejers løbetid og kvalitet og sælger det som obligationer eller pengebrev til investorer. Da disse obligationer er bakket op af specifikke aktiver, kaldes de aktivbackede værdipapirer. Den måde, hvorpå tilbagebetalingen ville fungere, er, at lejeren ville foretage en periodisk leasingbetaling til selskabet ABC,som igen ville videregive det til Company SPV, da de nu ejer lejekontrakten, som derefter ville bruge disse penge til at foretage kuponbetalingerne til investorerne.
Porteføljen af pengestrømme fra det oprindelige selskab samles i henhold til deres løbetid og risikoprofil for at sælge til investorer. Hver tranche består af pengestrømme med lignende timing og risici. Dette gøres, så investoren i henhold til sin risikovillighed kan vælge den passende tranche at investere i.
Da værdipapirerne, der er aktiveret med aktiver, er i form af obligationer / pengebrev, handles de med børs, så de giver investorerne fleksibilitet til at sælge og giver dermed likviditet efter behov. Processen med securitiseringer konverterer et illikvidt lån i det oprindelige selskabs hænder til et likvidt, omsætteligt aktiv i investorens hænder.
Disse obligationer, der handles, giver investorerne nu likviditet til at købe og sælge dem. Renten på markedet og risikoprofilen for de aktivbackede obligationer bestemmer prisen på disse obligationer.
Hvad er ABS-indekset?
Et ABS-indeks er en metode til måling af værdien af ABS-markedet. Det er en vægtet gennemsnitsværdi af en portefølje af de aktivbackede værdipapirer. Forskellige indekser bruger forskellige ABS i forskellige proportioner som vægte til at bestemme valueIndexhe index. Derfor er et ABS-indeks den " vægtede gennemsnitlige værdi af forskellige ABS-obligationer / pengebrev, der handles på markedet."
Et MBS-indeks er en slags ABS-indeks, der tager den vejede gennemsnitlige værdi af obligationer / gældsbeviser, der kun bakkes op af ejendomslån .
Den største risiko, som ABS-obligationer står over for, er rente- og forudbetalingsrisikoen. Renterisiko er, hvad hele markedet står over for med hensyn til markedet. Mange mennesker foretrækker at investere i en portefølje i stedet for at investere i en enkelt ABS-obligation for at mindske deres prisrisiko. Ethvert instrument som en børshandlet fond (ETF), der afspejler ABS-indekset, vil tilbyde en sådan investeringsvej.
Typer af ABS-indekser
ABS-indekser er af forskellige typer, med nogle specialiserede indeks, der kun omfatter obligationer med aktiver som autolån eller kreditkort eller pant, mens der er andre bredt baserede ABS-indeks, der har obligationer bakket op af aktiver af alle typer.
I USA blev Asset-Backed Securities først introduceret i 1980'erne, og derfor er markedet modent og dybt nok til at have adskillige ABS-indekser. Disse indekser er designet af finansielle institutioner som investeringsbanker som et produkt for deres kunder.
ABS-indekser i USA
Eksempler på et par af disse indekser i USA er:
# 1 - Barclays amerikanske variabelt forrentede værdipapirer med aktiv (ABS) IndeIndex er et indeks, der indeholder aktiver med sikkerhed for værdipapirer med et løbetid på et år eller mere, med $ 250 millioner udestående og har boliglån, kreditkort, autolån og studielån som "Aktiver." Indexis-indekset for et års retur pr. 30. juni 2016 var 4,06%.
# 2 - JP. Morgan ABS IndexIndex er Index har over 2000 ABS-instrumenter på det amerikanske marked, der understøttes af forskellige aktiver som bil og udstyr, kreditkort, studielån, forbrugerlån, timeshare, franchise, afvikling, skatteforpligtelser, forsikringspræmie, servicefordringer og diverse esoterisk aktivindeks er et indeks, der sigter mod at fange ca. 70% af ABS-markedet og også har underindekser, der sporer specifikke ABS-instrumenter i sektoren.
kilde: www.businesswire.com
ABS-indekser i Europa
Også i Europa er ABS-markedet ret modent, og der er mange paneuropæiske ABS-indekser, der består af aktivbaserede værdipapirer udstedt af europæiske originatorer. Der er også ABS-indekser i forskellige andre lande. Nogle af dem er:
# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex er indeks inkluderer obligationer, der er bakket op af pant i boliger og kommercielle, autolån og kreditkort med en udestående Eu300 mio. Med mindst et års løbetid.
# 2 - Europæisk Auto ABS-indeks
Dette ABS-indeks består af autolånepapirudstedelser foretaget af europæiske oprindere.
# 3 - Mexicos Autofinanciamiento ABS-indeks
Dette ABS-indeks består af mexicanske autolånepapirer.
I USA og Europa er der også udviklet mange børshandlede fonde (ETF'er), der investerer i alle obligationer i ABS-indekset i samme forhold. Disse fonde, som er som gensidige fonde, giver investorer mulighed for at placere deres penge i en række ABS-obligationer uden faktisk at investere i hver af dem, men give dem afkastet af en ABS-portefølje.
MBS og MBS-indeks
Da boliglån udgør en meget stor del af det finansielle systems udlånsportefølje, udgør Mortgage-Backed Securities (MBS) et flertal af securitisationsmarkedet. ABS-markedet udviklede sig fra MBS-markedet, da det var modnet, og markedet havde brug for nyere finansieringsveje. ABS-markedet repræsenterer en højere risiko end MBS, da de normalt er kortere og deres pengestrømme ikke er så forudsigelige. Der er også en kreditrisiko, som er højere, da det ikke er let at adskille de juridiske og økonomiske aspekter fra låntageren. At få oplysninger om ABS er også mere besværligt, da der er et stort antal institutioner, der er involveret i det fra lånets oprettelse.
Sporing af MBS-markedet hjælper i vid udstrækning med at analysere økonomiens sundhed, da de fleste realkreditlån ikke er misligholdt, medmindre det virkelig er uoverkommeligt for husejeren at betale. Hvis et stort antal mennesker begynder at misligholde, er det en klar indikation af, at økonomien går i tank. Derfor er der adskillige MBS-indekser i USA, der sporer dette marked. Der er ikke kun bredbaserede indekser, der sporer en stor del af markedet, men der er også adskillige specialiserede MBS-indekser, der sporer en del af MBS-markedet, som kun de MBS, der er bakket op af "subprime-pant" eller dem, der "udstedte i et bestemt antal år ”osv.
Eksempler på realkreditobligationer er:
# 1 - S&P US Realkreditværdipapirindeks
Definition i henhold til S & P-webstedet er: “det er et reglerbaseret, markedsværdivægtet indeks, der dækker US-dollar-denominerede, faste renter og justerbare renter / hybrid realkreditværdipapirer udstedt af Ginnie Mae (GNMA ), Fannie Mae (FNMA) og Freddie Mac (FHLMC) ”hvor GNMA, FNMA og FHLMC er institutioner, der udsteder MBS
kilde: S&P
# 2 - S & P US Mortgage Backed FHLMC 30 Year IndeIndex is Index er en delmængde af ovenstående S&P US Mortgage-Backed Securities Index og sporer FHLMC udstedt 30 års MBS-obligationer.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex er indeks sporer den mest likvide MBS på det amerikanske marked.
kilde: db.com
I Indien har ABS-markedet endnu ikke udviklet sig for meget. De vigtigste aktivklasser på dette marked er obligationer bakket op af autolån, mikrolån og boliglån. I 2013 udstedte et ejendomsudviklingsselskab DLF Ltd. en obligation bakket med lejeindtægter fra sine kontorbygninger. I Indien har ABS NBFC Full-Form som initiativtagere og banker som investorer. Banker investerer normalt i disse aktiv-backede bindinger for at opfylde deres udlånsnormer for "prioritetssektor". Som de mikrofinansierede aktiver eller autolån til landmænd hjælper disse banker med at opfylde deres prioriterede sektorudlån. Med de eksisterende juridiske og skattemæssige strukturer er securitisationsmarkedet n Indien meget begyndende med meget lav efterspørgsel. På grund af dette har der ikke været behov for udvikling af et ABS-indeks.
ABS / MBS-indekser og økonomisk krise
En af de største bidragydere til den økonomiske krise i 2009 i USA har været subprime-realkreditudlån, dvs. udlån til enheder, der ikke har perfekt kredit og har større risiko for misligholdelse. Realkreditudlånet blev yderligere drevet af Securitizationtion, der var til rådighed for disse lån, hvilket førte til, at markedet flød med midler til yderligere udlån. Det var en ikke-god cyklus af subprime-udlån, der blev drevet af flere og flere penge, der blev risikeret i den samme højrisikolån. Da låntagere begyndte at misligholde, blev markedskollapsen forværret, da ikke långivere mistede deres penge, men også alle dem, der havde investeret i ABS-obligationer, som blev udstedt ved securitisering af disse lån. Det andet sæt investorer, der mistede deres penge, var dem, der investerede i ABS-indekser knyttet ETF'er.
Når lånene er misligholdt, mistede obligationerne deres markedspris, hvilket igen førte til et sammenbrud af ABS / MBS-indekserne og dermed alle de tilknyttede ETF'er. Så et sæt misligholdelser havde en kaskadevirkning, der påvirkede tre forskellige sæt investorer, dvs. långivere, ABS-investorer og investorer i ETF'er med ABS-indekser. Selvom MBS er blevet sagt som en vigtig faktor i kreditkrisen, skal det siges, at instrumentet i sig selv ikke var en grund, men subprime-lånene, der understøtter disse instrumenter, var årsagen. Indtil kreditkrisen havde markedet været meget kreativt med udstedelse af MBS- og ABS-instrumenter, men efter krisen har der været fokus på instrumentets og udstederens enkelhed og stabilitet.Udstedelsen af eksotiske instrumenter gjorde indeksene vanskelige at konstruere og forudsige, da der var nye udstedelser med hyppige intervaller med forskellige aktiver og kompleksitet i pengestrømmene.
Anbefalede artikler
- Absolut tilbagevenden
- ABS Excel-funktion
- Absolut reference i Excel
- ABS og MBS-indeks
