Hvad er Altman Z Score?
Altman Z-score er en type Z-score, der blev offentliggjort af Edward I. Altman i 1968 som en Z-score-formel, der bruges til at forudsige chancerne for konkurs. Denne metode kan bruges til at forudsige en virksomheds organisations chance for at gå i konkurs inden for en given tid, som for det meste er omkring 2 år.
Denne metode er vellykket til at forudsige status for økonomisk nød i ethvert firma. Altman Z-score kan hjælpe med at måle den økonomiske sundhed i en forretningsorganisation ved brug af flere balanceværdier og virksomhedsindtægter.
Altman Z Score Formel
Denne formel er grundlæggende designet til offentligt ejede fremstillingsvirksomheder med værdier på mere end $ 1 million i nettoværdi.
De 5 nøgletal, der anvendes til beregningen af denne Altman Z-score-formel, er som følger:
| Anvendt økonomisk forhold | Formlen for den økonomiske forhold |
| EN | Arbejdskapital / samlede aktiver |
| B | Overført indtjening / samlede aktiver |
| C | Indtjening før renter og opgavebetaling / samlede aktiver |
| D | Aktiekapitalens markedsværdi / samlede aktiver |
| E | Samlet salg / samlede aktiver |
Formlen for denne model til bestemmelse af sandsynligheden for, at et firma til at lukke konkurs er:
Altman Z Score formel = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)
- I denne model, hvis Z-værdien er større end 2,99, siges det, at virksomheden er i den "sikre zone" og har en ubetydelig sandsynlighed for at indgive konkurs.
- Hvis Z-værdien er mellem 2,99 og 1,81, siges det, at virksomheden er i den "grå zone" og har en moderat sandsynlighed for konkurs.
- Og endelig, hvis Z-værdien er under 1,81, siges det at være i "nødzonen" og har en meget høj sandsynlighed for at nå konkursstadiet.
Anvendelse af Altman Z Score til forudsigelse af konkurs
- Værdien af Altman Z-scoren er generelt omkring - 0,25 for virksomheder, der har størst sandsynlighed for at gå konkurs. På den anden side er værdien af Altman Z-scoreværdien så høj som + 4,48 for virksomheder, der har mindst sandsynligheden for at gå konkurs.
- Denne formel er nyttig for investorer at afgøre, om de skal overveje at købe en aktie eller sælge nogle af de aktier, de har. Generelt angiver Altman Z-score under 1,8, at firmaet er under chancen for at komme i konkurs. På den anden side anses virksomheder med Altman Z-score over 3 for at være mindre tilbøjelige til at gå konkurs. Så en investor kan beslutte at købe en aktie, hvis Altman Z-score er tættere på værdi 3, og på lignende måde kan de beslutte at sælge en aktie, hvis værdien er tættere på 1,8.
- I 2007 havde de specifikke aktivrelaterede værdipapirer fået højere kreditvurderinger, end de måtte have været. Imidlertid blev virksomhederne korrekt forudsagt at øge deres økonomiske risiko og skulle have været på vej mod konkurs. Altman beregnede, at den gennemsnitlige Altman Z-score for virksomheder i 2007 var 1,81. Disse selskabers kreditvurderinger var den samme som den økonomiske forhold B, der anvendes i formlen Z ovenfor. Det antydede, at næsten halvdelen af virksomhederne vurderes lavere, og de var yderst nødlidende og havde høj sandsynlighed for at nå et konkursstadium.
- Derfor førte Altmans Z Score-beregninger ham til at tro, at der ville opstå en krise, og der ville være en nedsmeltning på kreditmarkedet. Altman mente, at krisen ville skyldes firmaets misligholdelser. Imidlertid begyndte nedsmeltningen med realkreditobligationer (MBS). Alligevel misligholdte virksomheder kort tid i 2009 med den næsthøjeste sats i historien, som forudsagt af Altmans model.
Altman Z-score for private firmaer:
Den originale formel er modificeret til at passe i tilfælde af private virksomheder, og de forretningsforhold, der anvendes i tilfælde af dette er:
| Anvendt økonomisk forhold | Formlen for den økonomiske forhold |
| EN | (Kortfristede aktiver - Kortfristede forpligtelser) / Aktiver i alt |
| B | Overført indtjening / samlede aktiver |
| C | Indtjening før renter og skatter / aktiver i alt |
| D | Bogført værdi af egenkapital / samlede passiver |
| E | Salg / samlede aktiver |
Den aktuelle Altman Z Score-formel for denne model til bestemmelse af sandsynligheden for, at et firma lukker konkurs, er:
Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)
- I denne model, hvis Z-værdien er større end 2,99, siges det, at virksomheden er i den "sikre zone" og har en ubetydelig sandsynlighed for at indgive konkurs.
- Hvis Z-værdien er mellem 2,99 og 1,23, siges virksomheden at være i den "grå zone" og har en moderat chance for konkurs.
- Og endelig, hvis Z-værdien er under 1,23, siges den at være i "nødzone" og har en meget høj sandsynlighed for at nå konkursstadiet.
Altman Z-score for ikke-fremstillingsvirksomheder (udviklede og nye markeder)
Den oprindelige formel er let modificeret til at blive brugt i tilfælde af virksomheder, der ikke er fremstillingsvirksomhed og opererer i de nye markeder. Vi bruger kun fire nøgletal i denne model. De fire forhold er som følger:
| Forretningsforhold brugt | Formlen for forretningsforholdet |
| EN | (Kortfristede aktiver - Kortfristede forpligtelser) / Aktiver i alt |
| B | Overført indtjening / samlede aktiver |
| C | Indtjening før renter og skatter / aktiver i alt |
| D | Bogført værdi af egenkapital / samlede passiver |
Den aktuelle Altman Z-score-formel for denne model til bestemmelse af sandsynligheden for, at et ikke-fremstillingsvirksomhed, der opererer på udviklede markeder, indgiver konkurs er som følger:
Z '' = (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
Den aktuelle formel Altman Z Score-formel for denne model til bestemmelse af sandsynligheden for, at et ikke-producerende firma, der opererer i nye markeder, indgiver konkurs er som følger:
Z '' = 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
- I denne model, hvis Z-værdien er større end 2,6, siges virksomheden at være i den "sikre zone" og har en ubetydelig sandsynlighed for at indgive en konkurs.
- Hvis Z-værdien er mellem 2,6 og 1,1, siges det, at virksomheden er i den "grå zone" og har en moderat chance for konkurs.
- Hvis Z-værdien er under 1,1, siges den at være i “nødzonen” og har en meget høj sandsynlighed for at nå konkursstadiet.
Konklusion
Alman Z-Score er en meget anvendt måling med brede applikationer. Det er en af de mange kreditmarkeringsmodeller, der allerede er i brug, der kombinerer kvantificerbare finansielle indikatorer med et lille udvalg af variabler, som vil hjælpe os med at forudsige, hvorvidt et firma økonomisk vil svigte eller gå ind i en konkursfase.
I årenes løb siden introduktionen er Z-Score imidlertid blevet forbedret til at blive en af de pålidelige forudsigere for konkurs, og mange analytikere bruger i dag denne metode over enhver anden på grund af dens brede anvendelser. Når Altman engang revurderede sine strategier ved at undersøge seksogfirs nødstedte virksomheder fra 1969 til 1975 og derefter 110 konkursfirmaer fra 1976 til 1995 og senere 120 konkursfirmaer fra 1996 til 1999. Z-Score havde et nøjagtighedsniveau på mellem 82% - 94%, hvilket var mere end det, der blev opnået med nogen af de eksisterende metoder.
Imidlertid gælder mottoet "skrald ind, skrald ud" også her. Derfor, hvis en virksomheds økonomi eller inputdata er vildledende eller ukorrekte, vil Z-Score gå galt og vil slet ikke være nyttigt i vores analyse og forudsigelse af konkurs.
