Hvad er kontantafviklingen?
Kontantafvikling er en afviklingsmulighed, der ofte bruges ved handel med futures og optionskontrakter, hvor de underliggende aktiver på udløbsdatoen ikke leveres fysisk, mens kun forskellen betales af en af parterne afhængigt af markedskursen på det tidspunkt. ; det er den mere bekvemme og foretrukne afregningsmetode, da det ikke kræver en fysisk position i enhver handel.
kilde: cmegroup.com
Forklaring
- Futures og optioner gør det muligt for køberen af kontrakten at opfylde kontrakten ved at købe sikkerheden på en fremtidig dato; som for eksempel køber køberen af en aktieopkøbsmulighed muligheden for at købe værdipapiret til en bestemt pris på en bestemt dato, så i stedet for at levere sikkerheden på afviklingsdatoen beregner de bare forskellen mellem den aktuelle markedspris og den pris, der er nævnt i kontrakten, og denne forskel udveksles mellem parterne.
- De fleste af transaktionerne har til hensigt at tjene på det positive spænd ved at tage en position i nogen af værdipapirerne, der bruger disse derivatprodukter eller futures.
- Køberen køber faktisk ikke sikkerheden og betaler bare en præmie for at tage stillingen, mens han nyder opadgående uden at have sikkerhed, og kontantafviklingsmuligheden lokker dem til at handle mere, da det er en nem måde at afvikle.
Roller med kontantafvikling
- Kontantafvikling spiller en meget vigtig rolle på markedet, da det muliggør likviditet på markedet og giver flere investorer mulighed for at tage en position på markedet uden faktisk at tage eksponering i nogen særlig sikkerhed.
- Hvis en investor køber 1000 guldkontrakter, der skal købes på en fremtidig dato til en forudbestemt pris, men det er ubelejligt for enhver køber at købe den mængde fysisk på afviklingsdatoen. Så de gør det let at handle, og det tilskynder også til mere handel på markedet.
- Hovedbidraget med kontantafvikling ville være at reducere omkostningerne og tiden for kontraktafregningen, da den er kontantafviklet, og der er kun en transaktion, der sandsynligvis vil ske under afslutningen af kontrakten, hvilket reducerer omkostningerne, og da der ikke er nogen fysisk levering , det sparer meget tid og penge, hvilket resulterer i store mængder på markedet.
- Det er også lige så sikkert, da kontantafregnede konti kræver margener for at handle, og de er nødt til at opretholde en minimumssaldo på kontoen for at lette handel på markedet, hvilket sikrer parten mod enhver fremtidig misligholdelse.
Eksempel på kontantafregning
- Vi vil tage et eksempel på to investeringsbanker her, Morgan Stanley (MS) og BNP Paribas indgår en Put Option-handel, hvor MS køber Berkshire Hathways 1000 put-kontrakter til $ 8 præmie i tre måneder.
- I henhold til kontrakten accepterer MS at levere de 1000 aktier i Berkshire Hathway til BNP efter tre måneder på afviklingsdatoen, og BNP som sælger af salgsoptionen er forpligtet til at købe dem til den specificerede pris på $ 8 pr. Aktie.
- På afviklingsdatoen viser markedsprisen sig at være $ 10, men MS bliver stadig nødt til at sælge til $ 8, da det er den forudbestemte pris, så det er fortjeneste for BNP, da det får aktien til $ 8 i stedet for $ 10. Dette er scenariet i en fysisk løsning, hvor sikkerheden skal leveres.
- I dette vil MS bare betale forskellen til BNP på $ 2, og handlen bliver afgjort; Som i dette tilfælde betaler MS 1000 * 2 = $ 2000 til BNP, og handlen afvikles kontant.
Kontantafviklede optioner
- Optionerne fungerer på samme måde med kontantafvikling, da vi kiggede på eksemplet ovenfor af salgsoptionen.
- Den faktiske levering er af kontanter, hvor kontiene debiteres eller krediteres forskellen, og der er ingen fysisk levering af aktier til nogen af parterne.
- Denne type afvikling i optioner undgår høje omkostninger og transaktionsgebyrer, hvor værdipapirer ikke overføres, men opadrettede nydes af alle handlende.
Kontantafvikling kontra fysisk afvikling
- Sash-afvikling er en type afvikling, hvor der ikke er nogen overførsel af værdipapirer, og kun forskelsbeløbet overføres til det fysiske afvikling, hvor værdipapirer bør overføres.
- De fleste af de fysiske afviklingshandler foretages med råvarer i futuresmarkedet, hvor køberen låser prisen på varen for at undgå risikoen for at betale de høje priser i fremtiden, mens det også er et almindeligt fænomen på det finansielle marked. En kontantafvikling foretages for at skabe markedet og øge handelsvolumenet på derivatmarkedet.
Fordele
- De tilskynder handlende til at handle mere på markedet, da de kun kræver en margen for at tage positionen på markedet.
- Transaktionsomkostningerne er også meget begrænsede, da der kun er en transaktion, der skal ske i hele aftalen, og det er på afviklingsdagen.
- Risikoen ved at købe eller levere fysisk sikkerhed er ikke der, da aftalerne skal afvikles kontant; dette muliggør mere volumen på markedet, da flere og flere forhandlere vil blive opfordret til at handle.
Ulemper
Den er kun tilgængelig med de europæiske muligheder og ikke på amerikanske optioner; Europæiske optioner er ikke særlig fleksible sammenlignet med europæiske optioner, da de kun kan udnyttes i løbetiden, og en amerikansk option kan udnyttes i hele transaktionens løbetid.
Konklusion
Det er en meget praktisk og praktisk måde at handle på og muliggøre likviditet på markedet, da det indebærer lave omkostninger og tid; når det er sagt, er det dog lige så vigtigt at holde styr på troværdigheden og den økonomiske sundhed hos investorerne, da det kun kræver en margin for at indtage store positioner på markedet.
