Forskelle mellem fremad og fremtid
Futures-kontrakter ligner meget på termin pr. Definition bortset fra at de er standardiserede kontrakter, der handles på en etableret børs, i modsætning til Forwards, som er OTC-kontrakter.
Kontrakter fremad / Fremad
Disse er kontrakter (OTC) for at købe / sælge det underliggende på en fremtidig dato til en fast pris, som begge bestemmes på tidspunktet for kontraktindledningen. OTC-kontrakter handler med enkle ord ikke på en etableret børs. De er direkte aftaler mellem parterne i kontrakten. En kliché, men fremadrettet kontrakt, går således:
En landmand producerer hvede, som hans forbruger er bageren for. Landmanden ønsker at sælge sine produkter (hvede) til den højest mulige pris for at tjene nogle gode penge. Bageren vil derimod ønske at købe den samme hvede fra den landmand til den lavest mulige pris for at spare nogle gode penge, forudsat at der kun er en landmand til bageren, eller andre landmænd er på en eller anden måde, en ulempe for bageren . Prisen på hvede er den samme for både landmanden og bageren og fortsætter med at svinge - selvfølgelig!
Alt er fair, hvis landmanden og bageren sælger og køber hvede, når prisen svinger, når og når de handler (spotmarked), men spørgsmålet om ikke at drage fordel af prisudsving bæres af både landmanden og bageren - hvis det på et eller andet tidspunkt i fremover faldt hvedeprisen, landmanden ville ikke have gavn af det; bageren ville ikke have gavn af det, hvis hvedeprisen steg. De var nødt til at finde en vej ud af dette, da de ikke havde nogen idé om, hvordan hvedeprisen ville udvikle sig over tid.
Kommer konceptet med en fremad kontrakt for at hjælpe både landmanden og bageren. Kontrakten gav en fordel, hvor de kunne handle til en bestemt fast pris på en fremtidig dato og derefter blive påvirket af svaghederne i prisbevægelser i hvede. Lad os antage, at hvede var på $ 10 / busk på spotmarkedet.
Da landmanden og bageren ønsker at beskytte sig mod ufordelagtige prissvingninger, indgår de en fremadrettet kontrakt, hvor bageren accepterer at købe sige 30 buske hvede @ $ 10 / busk efter en måned fra den landmand. Uanset hvordan hvedeprisen bevæger sig, er både landmanden og bageren glade for at have en fast pris at sælge og købe i fremtiden. De kan få en god søvn, da landmanden ikke bliver bekymret, hvis hvedeprisen falder, og heller ikke bageren bliver bekymret, hvis prisen stiger - de har afdækket deres risiko ved at indgå en terminskontrakt.
Bemærk venligst, at eksemplet med landmand mod bager kun er vejledende!
Brug af fremad
Jeg har allerede nævnt, hvordan fremadrettet bruges, men de formål, de bruges til, er forskellige. Den ene er til afdækning som eksemplet foreslog
Spekulation
Når en part bare satser på underliggende prisbevægelse for at drage fordel af terminkontrakten uden faktisk eksponering for den underliggende. Landmanden producerer hvede og har således en eksponering for det underliggende. Hvad hvis en erhvervsdrivende, der ikke har noget med hvede at gøre, satser på, at prisen falder og derved sælger en terminkontrakt bare for at tjene penge?
Du må undre dig over, hvad der ville ske med modparten, hvis han har en underliggende eksponering, men den erhvervsdrivende ikke! Ret? Hvis den erhvervsdrivende og modparten ikke har nogen underliggende eksponering, betyder det ikke rigtig noget.
Hvis den erhvervsdrivende sælger terminkontrakten (kontrakt om at sælge den underliggende) og drager fordel i sidste ende får han pengene fra bageren, for eksempel (det faste beløb, der er aftalt i terminkontrakten), køber hvede til en lavere pris i spotmarked på det tidspunkt og giver det til bageren og hold forskellen, da den erhvervsdrivende ville have gavn af, hvis hvede faldt, da han solgte terminen. Hvis den erhvervsdrivende i sidste ende taber, skulle han købe hvede til en dyrere pris og give den til bageren.
Hvis den erhvervsdrivende f.eks. Køber terminen fra en landmand og drager fordel i sidste ende, betaler han det faste beløb og arrangerer at sælge hveden til en bager på spotmarkedet til en højere pris. Hvis den erhvervsdrivende taber i sidste ende, ville han betale det faste beløb og derefter sælge det til bageren til en lavere pris på spotmarkedet.
Ovenstående forudsætter fysisk levering. Generelt indgår en erhvervsdrivende en kontrakt for at afregne kontanter, hvor overskuddet / tabet afregnes kontant mellem parterne i kontrakten.
Arbitrage
Glem det tekniske for nu, men hvis deltagerne i den termiske kontrakt føler, at forward er forkert prissat, så drager de fordel af dette ved enten at købe eller sælge kontrakten og den underliggende sådan, at balancen opretholdes og ikke mere let og risikofri fortjeneste kan laves. Når alt kommer til alt, hvis der er en fri krop med kød i havet og dets blod registreres, hvorfor ville hajer ikke gå og angribe det - slutresultatet er, at der ikke findes flere sådanne frie kroppe efter det!
Typer af fremadrettede kontrakter
Typen af videresendelseskontrakt afhænger af den underliggende. Kontrakten kan således enten være på en virksomheds aktier, obligationer, rentesatser, en vare som guld eller metaller eller noget underliggende, du kan tænke på!
Futures kontrakter / futures
Futures-kontrakter ligner meget på termin pr. Definition bortset fra at de er standardiserede kontrakter, der handles på en etableret børs, i modsætning til Forwards, som er OTC-kontrakter. Giv dette ikke som en definition af en futureskontrakt i et interview eller en eksamen - jeg vil gerne have, at du rammer det alene, fordi det vil hjælpe! Selvom de ligner meget på Forwards, er definitionen alene ikke den eneste forskel.
Nøgleforskelle mellem fremad og fremtid
De strukturelle faktorer i en futureskontrakt er ret forskellige fra en forwards.
En marginkonto opbevares på et sted, hvor futureskontrakter kræver, at modparterne lægger et beløb på børsen som 'margin'. Margener findes i to typer:
Indledende margen
Dette er et beløb, der skal placeres i børsen, når du indgår kontrakten. Dette svarer til det, vi kender som en 'forsigtighedsindbetaling'. Afhængig af den daglige fortjeneste eller det tab, der opstår i en position, tilføjes gevinsten / tabet enten til eller trækkes fra den oprindelige margen på dagen for kontraktindgåelsen og fra det resterende beløb, der holdes på marginkontoen fra slutningen af dagen til kontraktens udløb.
Vedligeholdelsesmargen
Dette er det mindste beløb, der skal forblive på marginkontoen nedenfor, som den pågældende modpart igen skal lægge margen op til niveauet for den oprindelige margin. I dette tilfælde siges en marginopkald at være udløst.
Margener blev indført for at holde kontrakten markeret til markedet (MTM).
Her er et simpelt eksempel for at forstå dette:
Ovenstående eksempel skal være mere end nok til at afklare din tvivl om futureskontrakter. Ikke desto mindre er her nogle punkter at bemærke:
- Tal i parentes / parentes angiver et tab / et negativt tal.
- Se venligst datoerne nøje.
- Prøv at udføre beregningerne af 'Profitt / Losses' og 'Margin Calls' alene
- Bemærk den holdning, som Mr. Bill indtager. Han har købt en futures-kontrakt i det første eksempel og solgt en i det andet.
Eksemplet ovenfor er meget forenklet, men giver dig en idé om, hvordan en margenkonto opretholdes i børsen.
Hvorfor margenkonti? - Novation
Du skulle have stillet dette spørgsmål - hvad hvis en modpart dør eller misligholder? Hvis en modpart siger, at køberen af futures dør og dermed ikke reagerer ved udløb, giver margenkontosaldoen en del af inddrivelsen til sælgeren. Derefter betaler børsen op for at købe det underliggende fra sælgeren på spotmarkedet (da spotprisen og futuresprisen konvergerer ved udløb).
Med andre ord, da futureskontrakter forsøger at fjerne modpartsrisiko (da de byttes), er der marginkrav på plads. Dernæst er der flere futurespriser, der er baseret på forskellige kontrakter. Forex, futuresprisen i juni-kontrakten kan være forskellig fra futuresprisen i september-kontrakten, som kan være forskellig fra december-futuresprisen. Men der er altid kun en Spotpris. Husk er, at når futures-kontrakten nærmer sig udløb, konverteres spotprisen og futures-prisen, og begge er ens ved kontraktens udløb, ikke opsigelse - husk forskellen. Dette er også kendt som 'basiskonvergens', hvor grundlaget er forskellen mellem spot- og futuresprisen.
Børsen optager modpartsrisiko kaldet 'Novation', hvor børsen er en modpart. Se på følgende billede:
Indledende kontrakt - A og B har taget de respektive positioner på en futureskontrakt gennem børsen
Hvis B beslutter at opsige kontrakten inden udløb, er børsen modpart, da den forhindrer A i at blive forældreløs. Det matcher C for at tage den modsatte position af B og holder således A's position den samme.
Bemærk, at A's position i børsen forbliver uændret hele tiden. Dette er, hvordan handel med futures gavner os, da børsen tager modsatte positioner for at hjælpe os. Hvor heldige er vi!
Andre forskelle - Futures vs. fremad
Futures-markedet skabte likviditet ved at standardisere kontrakterne gennem de underliggende på tre måder:
Kvalitet (fremad mod futures)
Kvaliteten af det underliggende, dog pr. Definition, måske den samme, er ikke nøjagtigt den samme. Disse er nævnt i kontrakten. Du kan f.eks. Have en underliggende som kartofler. Men sandindholdet er muligvis ikke det samme, eller antallet af porer er muligvis ikke det samme, når det leveres. Således er detaljerne muligvis ikke nøjagtigt de samme.
Mængde (fremad kontra futures)
Du vil måske kun handle 50 kartofler til levering ellers kortsigtet handel på futuresmarkedet. Men børsen tillader dig muligvis kun at handle med partier på 10, hvor hvert parti består af 10 kartofler. Således er det mindste antal kartofler, du kan handle, 100 kartofler og ikke 50, hvilket er dit krav. Dette er en anden måde, hvorpå standardisering forekommer.
Løbetid (fremad mod futures)
Forfaldsdatoer er tilgængelige på børsen. For eksempel er den sidste torsdag i hver måned fastlagt som løbetidsdagen. Den øjeblikkelige kontrakt kaldes den nærmeste månedskontrakt (kontrakten for den første måned); kontrakten, der forfalder til næste måned, kaldes den næste månedskontrakt (kontrakten med en måned tilbage) kontrakter post, der kaldes langt måneders kontrakter- (Jargonerne i parentes er subjektive af natur; vær venlig ikke at tage dem strengt). Den underliggende købes eller sælges derefter et par dage efter forfald, kaldet afviklingsdatoen.
Du vil måske købe det underliggende den 27. september, men kan kun gøre det den 30. september.
Typer af futures
Indeks futures, futures på aktier, obligations futures, rentefutures og flere andre typer futures findes.
Konklusion
Der er en masse information givet - uden tvivl er næsten alt hvad du behøver at vide om fremadrettede vs. futures til stede bortset fra numeriske problemer. På grund af sin likviditet handles futures mere almindeligt end terminer generelt, skønt det afhænger af det underliggende.
