Hvad er investeringer med højt udbytte?
Investeringer med højt udbytte er hovedsageligt obligationer med høj risiko og afkast (afkast). Udstederen tiltrækker investorer ved at tilbyde en højere rente end sikrere obligationer med investeringsgrad som en belønning for den højere risiko, der er involveret.
Kreditvurdering af investeringer med højt udbytte
Kreditvurderingsbureauer foretager en grundig kreditanalyse af såvel obligationsudstedere som obligationer. Baseret på vurderet kreditværdighed og standardrisiko tildeles en kreditvurdering på følgende skalaer:
I henhold til vurderingsskalaerne, der anvendes af S&P og Fitch Ratings, betragtes instrumenter med ratings mellem AAA og BBB- som investeringsklasse, mens de klassificerede BB + og derunder er af spekulativ kvalitet. På Moody's skala er instrumenter med ratings mellem Aaa og Baa3 af investeringskvalitet, mens den klassificerede Ba1 og derunder er af spekulativ kvalitet.
Sådanne 'spekulative' obligationer eller ikke-investeringsklasser er de, der tilbyder højere renter og er kategoriseret som investeringer med højt udbytte. Disse kaldes også ofte uønskede obligationer på grund af deres lave kvalitet.
Fordele
# 1 - Højere returneringer
Som forklaret tidligere giver den højere afkast fra disse investeringer investoren en chance for at øge indtjeningen. Således på trods af deres kvalitet og kreditværdighed ejes investeringer med højt udbytte bredt af investorer, herunder gensidige fonde og børshandlede fonde over hele verden.
# 2 - Vendemuligheder
Udstederens kreditværdighed kan forbedres, hvilket fører til en opgradering af ratings og bedre fremtidige udsigter. Dette kan være gennem en forbedring af udstederens oversigt over tilbagebetalinger, forretningsresultater, pengestrømsstyring osv. Det er vigtigt at evaluere fremtidsudsigterne og den virkelige værdi af investering og kreditstyrke i sådanne tilfælde.
# 3 - Andre fordele
Generelle træk ved obligationer også obligationer med høj afkast, som er gavnlige sammenlignet med aktier, såsom prioritet af betalinger på likvidationstidspunktet, lavere volatilitet, mere sikker afkast osv
Ulemper
# 1 - Kreditrisiko
Et af nøglekarakteristikaene ved investeringer med højt udbytte er det høje involverede kreditrisiko. Der er en sandsynlighed for, at udstederen misligholder nogle eller alle rentebetalingerne og tilbagebetaling af hovedstolen. Disse obligationer kan så endda blive værdiløse. Højere kreditrisiko fører til en udvidelse af spændet over den risikofrie rente.
Investorer skal være forsigtige med de risici, der er forbundet med grundig undersøgelse af obligationskonventionerne, selskabets gældsstruktur, kreditvurderinger (udstederens såvel som udstedelser), virksomhedens og branchens grundlæggende forhold, betingelse, renter og eventuel tilbagebetalingshistorie. De fleste af disse detaljer findes i prospektet til et obligationsudbud. Metrikker som sandsynligheden for misligholdelse, tab givet misligholdelse og genopretningshastigheden hjælper også investorer og analytikere med at måle risikoen i disse investeringer.
# 2 - Likviditetsrisiko
Investorer er muligvis ikke i stand til at gennemføre salget af en obligation med højt udbytte på markedet så let og bekvemt som de sikrere, likvide investeringer. Investoren risikerer ikke at være i stand til at hente en rimelig pris og kan som følge heraf medføre et tab.
Transaktionsomkostninger, lavere volumener og lavere handelsfrekvens er nogle af de vigtigste faktorer, der bidrager til likviditetsrisiko. Likviditetsrisiko gør investorer tøvende på tidspunktet for investering og salg inden løbetid.
# 3 - Følsomhed over for vurderinger
Også kaldet migrationsrisiko, risikoen for en nedgradering af kreditvurderinger påvirker en obligations markedsværdi negativt. Sammenlignet med investeringsklasser er obligationer med højt afkast generelt mere følsomme over for sådanne ændringer.
# 4 - Økonomiske forhold
I en svækket økonomi har investorer tendens til at gå til investeringer af bedre kvalitet, også kaldet 'fly til kvalitet'. Selv om dette ville betyde at miste højere renter, giver det dem en følelse af sikkerhed og mindsker sandsynligheden for og intensiteten af potentielle tab fra risikable investeringer.
Dette lægger et nedadgående pres på de høje renteobligationsværdier, når deres salg stiger. Også udstedere med en svag kreditværdighed er mere sårbare over for underpræstation, da de er mindre i stand til at opretholde deres indtjening og betale deres gæld i en recessionær fase.
# 5 - Andre risici
De generelle, iboende risici gælder også for obligationer med højt afkast. For eksempel er markedsprisbevægelser for en obligation med høj rente negativt relateret til rentebevægelser. Dette skaber en renterisiko - hvor obligationsværdier falder i tider med stigende renter.
Konklusion / vigtige takeaways
- Investeringer med højt afkast, i modsætning til investeringsklasse, indebærer højere kreditrisiko (standard) og tilbyder en højere rente for at tiltrække investorer
- Virksomheder, der opererer i mindre skala eller i en ny fase, er stærkt gearede virksomheder eller dem, der er under økonomisk stress, ofte de, der udsteder virksomhedsobligationer med højt afkast.
- Når en økonomi går ind i recessionens fase, søger investorer et sikkert tilflugtssted og går således til investeringer af bedre kvalitet med højere kreditvurderinger og pålidelighed. I tilfælde af at renten sænkes eller bliver negativ af centralbanken, har nogle investorer en tendens til at blive tiltrukket af investeringer med højt afkast for bedre afkast.
- Ud over de økonomiske forhold skal investoren være opmærksom på flere andre faktorer (nævnt ovenfor), der vedrører udstederen, obligationsfunktionerne og markedet.
- Afkastet mellem risiko og afkast i obligationer med højt afkast skal forstås godt, inden der træffes en investeringsbeslutning. Investeringer med højt udbytte er bedre egnet til investorer med en risikotolerance, dvs. dem, der er villige og i stand til at påtage sig økonomisk risiko.
