Hvad er virksomhedsobligationer?
Virksomhedsobligationer er obligationer med fast indkomst udstedt af virksomheder med lovede faste betalinger på en periodisk måde. Disse faste betalinger er igen adskilt i to komponenter, nemlig kuponen og den nominelle værdi eller pålydende værdi. Når en virksomhedsobligation udstedes af organisationen, accepterer organisationen det faste beløb fra investorerne til en udstedelseskurs, som kan være mere eller mindre end den nominelle afhængigt af markedsforholdene. Når udstedelsesbeløbet, der er bestemt af udstedelseskursen, er større end det nationale, siges det, at obligationerne handles med en præmie, og omvendt fænomener betragtes som en diskonteringsobligation. Virksomhedsobligationer er opført i forskellige typer baseret på risikoen og vilkårene for obligationen.
Liste over top 5 typer erhvervsobligationer
Nedenfor er listen over mest almindelige typer virksomhedsobligationer
# 1 - Seniorobligationer
Disse obligationer garanterer et foreløbigt krav til investorerne på virksomhedens aktiver, hvis virksomheden går ud af drift. Med andre ord modtager indehaverne af seniorobligationer betalinger, selv før aktionærerne betales.
# 2 - Senior sikret
Disse sikrede obligationer bakkes op af den udstedende organisations ejendomme eller aktiver, og investorerne har krav på de angivne aktiver eller ejendomme. Derfor er de foran andre långivere i køen, der skal tilbagebetales.
# 3 - Senior usikret
Disse typer af virksomhedsobligationer er ikke bakket op af nogen garanti og dermed mere risikofyldt end den senior sikrede type, men de er mindre risikable end de andre usikrede obligationer, som investorerne har på linjen i tilbagebetalingskøen. De står foran de usikrede obligationsindehavere i tilbagebetalingskøen.
# 4 - Underordnet
Denne type efterstillede obligationsindehavere modtager deres betalinger fra virksomheden, når de ovennævnte tre obligationsejere er betalt. De modtager dog stadig deres betalinger foran andre kreditorer og aktionærer.
# 5 - Konvertible obligationer
Disse konvertible obligationer kan konverteres til et fast antal aktier til en fast pris, som nævnt i obligationens termark. Disse obligationer har to karakteristika ved faste betalinger i et stykke tid, og kapitalforøgelse, når de først er konverteret til aktier.
Pris og afkast til løbetid (YTM) på en erhvervsobligation
Kursen og dens tilsvarende afkast på en obligation bestemmes af følgende faktorer.
- Efterspørgsel efter obligationen på markedet: Det er den åbne interesse, der udtrykkes i form af et bud, og beder om de noterede priser på markedet.
- Vurderinger tildeles obligationen af kreditvurderingsbureauer som Moodys, Fitch og S&P.
- Obligationens alder: Det angiver antallet af år tilbage til modenhed. Den generelle pristendens er, at prisen trækker til pålydende værdi (pålydende værdi), når løbetiden nærmer sig.
Det tilsvarende afkast af obligationen for den noterede pris er den kurs, der bruges til at diskontere de fremtidige pengestrømme, således at dens værdi er lig med den aktuelle pris på obligationen. Det beregnes ved hjælp af følgende formel.
Obligationspris = Kupon1 / (1 + YTM) 1 + Kupon2 / (1 + YTM) 2 +… Kupon n / (1 + YTM) n + Pålydende værdi / (1 + YTM) nLøsning af YTM i ovenstående ligning giver afkastet til obligationens løbetid. YTM antager en enkelt rente, der bruges til at diskontere alle pengestrømme, så nutidsværdien af alle pengestrømme diskonteret ved YTM giver den aktuelle markedspris på obligationen.
Eksempel
Beregn YTM for en 20-årig obligation på $ 1000 pr. Værdi med en kuponrente på 6%, der handles til en pris på $ 802,07.
Løsning:
Kupon C = 0,06 * 1000 = 60
802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
Beregning af YTM gennem en trial and error eller solver i excel giver resultatet
YTM = 8,019%
Forhold mellem pris og afkast af virksomhedsobligationer
Pris og udbytter deler et omvendt forhold til hinanden på en måde, som når prisen stiger, har udbyttet en tendens til at falde og omvendt.
Hældningen i ovenstående graf viser obligationens følsomhed. Denne hældning kaldes obligationens effektive varighed. Med andre ord måler effektiv varighed obligationens prisfølsomhed over for renteændringen. Det defineres som den gennemsnitlige ændring i obligationens pris for en 1% ændring i afkastet.
Formlen for den effektive varighed er givet som følger:
Effektiv varighed = (V - - V + ) / 2V 0 Δy- V - = obligationens værdi, når afkastet reduceres
- V + = obligationens værdi med en stigning i udbyttet.
- V 0 = Obligationens oprindelige værdi
- Δy = Ændring i udbyttet.
Funktioner i virksomhedsobligationer
Følgende er funktionerne i virksomhedsobligationer.
# 1 - Spredning af virksomhedsobligationer
Virksomhedsobligationer er normalt mere risikable end de statsobligationer, der udstedes af føderale regeringer eller lokale organer som kommuner osv. Da det er mere risikabelt, er afkastet, som en rationel investor forventer, mere sammenlignet med statsobligationer, hvilket afspejles i deres høje YTM'er statsobligationer. Det yderligere afkast, der kræves af investoren i forhold til statsobligationerne, kaldes spread.
# 2 - Indlejrede optioner i en virksomhedsobligation
Nogle af virksomhedsobligationerne leveres med opkald og lægger funktioner integreret i dem som erklæret af udstederen af virksomhedsobligationer.
En konverterbar obligation indløses inden obligationens løbetid, når obligationens pris når opkaldskursen. En opkaldskurs er en angivet pris, hvor obligationen kan tilbagekaldes ved, at udstederen tilbagebetaler pålydende værdi til investoren inden løbetid. Prisen på en konverterbar obligation er generelt lav til den sammenlignelige ikke-konverterbare obligation på grund af risikoen for investoren for, at den konverterbare obligation kan kaldes i god tid før løbetid.
En obligation, der kan sættes, er en indlejret mulighed i obligationskontrakten, som giver investor beskyttelse, når obligationens pris går under udstedelseskursen. En køber af den putable obligation er forsikret mod obligationens prisfald, når renten stiger og dermed fordelagtig for obligationsejeren. Derfor er prisen på den putable obligation høj sammenlignet med den normale lige obligation. Derfor indløses den sættelige obligation til salgspris, selvom obligationskursen går under salgskursen før løbetid på salgsdatoen.
Konklusion
De fleste organisationer foretrækker erhvervsobligationer frem for lån på lang sigt til at rejse penge, da de tilbyder gavnlige funktioner for både investorer og låntagere, mens de også handles aktivt på det sekundære marked. Derfor udgør de en stærk komponent i en virksomheds kapitalstruktur.
