Hvad er en udbytteforhold?
Udbytteforholdet for udbytte er forholdet mellem det samlede udbetalte udbytte (foretrukket og normalt udbytte) sammenlignet med virksomhedens nettoindkomst; et selskab, der betaler 20 millioner USD udbytte ud af deres 100 millioner USD nettoindkomst, vil have et forhold på 0,2.
Det er en vigtig indikator for, hvordan en virksomhed klarer sig økonomisk. Som vi bemærker ovenfra, var Colgate Dividend Payout Ratio 61,78% i 2016-17. Imidlertid har Amazon, Google og Berkshire Hathway ikke betalt en krone til aktionærerne via udbytte. Hvad betyder det? Siger dette forhold noget om virksomhedens vækst?
En virksomheds primære motto er at maksimere aktionærernes formue. Virksomheden tager pengene fra aktionærerne til at finansiere sine igangværende projekter / operationer, og når disse projekter / operationer giver overskud, bliver det en pligt og forpligtelse for virksomheden at dele overskuddet med sine aktionærer. Det overskud, som virksomheden deler med aktionærerne i en bestemt periode, kaldes "udbytte". Og den procentdel af det udbytte, som virksomheden betaler (ud af den indkomst, de tjener), kaldes det "udbytteforholdet."
Formel for udbytteforhold
Formel 1
Først vil vi tale om den mest sædvanlige og derefter forklare de to andre for at udvide konceptet.
Formel for udbytteudbytte = udbytte / nettoindkomstEnkelt sagt er udbyttekvoten den procentdel af nettoindkomsten, der udbetales til aktionærerne som udbytte.
For praktisk taget at anvende dette forhold skal du gå til virksomhedens resultatopgørelse, se på "nettoindkomst" og finde ud af, om der er nogen "udbyttebetalinger".
Formel nr. 2
Udbytteforhold = 1 - tilbageholdelsesforholdSom nævnt ovenfor er udbyttet en del af overskuddet. En anden del, som virksomheden beholder til geninvestering i udvidelsen af virksomheden, kaldes tilbageholdt indtjening. Og når vi beregner procentdelen af tilbageholdt indtjening ud af nettoindkomsten, får vi et tilbageholdelsesforhold.
Tilbageholdelsesforhold = tilbageholdt indtjening / nettoindkomst
Så i enkle vendinger
Udbytteformel for udbytte = 1 - (tilbageholdt indtjening / nettoindkomst)
Eller udbytteforhold = (nettoindkomst - tilbageholdt indtjening) / nettoindkomst
Hvis du kender nettoindtægten og den tilbageholdte indtjening, vil du let være i stand til at finde ud af virksomhedens udbytteforhold (hvis nogen). Bare træk den tilbageholdte indtjening fra nettoindkomsten og del derefter tallet med nettoindtægten.
Formel # 3
Formel for udbytteudbytte = udbytte pr. Aktie (DPS) / indtjening pr. Aktie (EPS)Denne formel er nyttig, når du ikke har øjeblikkelig adgang til virksomhedens resultatopgørelse, og du kun har DPS og EPS. Del blot DPS med EPS, så får du udbytteforholdet.
Hvis du kender udbyttet og indtjeningen, er der ingen måde, du skal bruge denne formel på. Men hvis du vil vide basisprisen "pr. Aktie", her er hvad du skal gøre. Opdel udbyttet med antallet af aktier, så får du DPS. Derefter divideres nettoindkomsten med antallet af aktier, og du får EPS.
De fleste mennesker bruger den første formel. Men i tilfælde hvor du ikke har adgang til resultatopgørelsen, kan de alternative metoder bruges.
Se også på udbytteforholdet.
Fortolkning af udbytteforhold for udbytte
- Organisationens modenhed - Først og fremmest ved en udbytteforhold kan man forstå en organisations modenhedsgrad. For eksempel, hvis en organisation er vækstorienteret og ny på markedet, er chancerne for, at det meste af det overskud, den ville geninvestere i udvidelsen af sine aktiviteter. Sjældent betaler disse nye, vækstorienterede virksomheder udbytte, for for at være i stand til at betale udbytte skal de først gå ud over den indledende forretningsfase. Tænk på Amazon her.
- Geninvesteringsmuligheder - I nogle tilfælde betaler etablerede virksomheder altid ikke meget udbytte til aktionærerne. I så fald er det virkelig en test af aktionærernes tålmodighed, da de med tiden forventer, at flere og flere fordele ved at blive returneret til dem. Men mange etablerede virksomheder retfærdiggør deres udbetalingsgrad på 0% ved at geninvestere flere og flere penge i operationen for at sikre, at aktionærernes penge bliver brugt korrekt og genererer et bedre afkast for dem i den nærmeste fremtid. Tænk på Berkshire Hathaway her.
- Opretholdelse af udbytteforhold hvert år - Der er andre aspekter af udbyttet, der også skal overvejes. Hvis et selskab er begyndt at give udbytte i et par år, skal det sikre, at det giver udbytte hvert år uden nogen nedadgående tendens. Vedligeholdelse af udbetaling af udbytte hvert år hjælper virksomheden med at klare sig godt på aktiemarkedet, og flere og flere investorer bliver tiltrukket af at investere i virksomheden. Tænk på Colgate her.
- Opadgående tendens i udbytte - Ethvert selskab, der betaler et udbytte, skal sigte mod at udbetale et højere udbytte hvert år til aktionærerne end det foregående år. En lang opadgående tendens sikrer, at virksomheden er økonomisk sund og klarer sig godt med hensyn til at generere indtægter. En højere udbetaling af udbytte gælder ikke for alle virksomheder, men der er undtagelser. For eksempel er REITs (Real Estate Investment Trust) juridisk forpligtet til at betale 90% af deres indtjening til aktionærerne. I tilfælde af MLP'er (Master Limited Partnership), selvom det ikke er obligatorisk, er udbytteforholdet normalt højere.
Eksempel på udbytteforhold
Eksempel nr. 1
Lad os se på ABC-selskabs resultatopgørelse for 2015 og 2016 -
| detaljer | 2016 (i US $) | 2015 (i US $) |
| Salg | 30,00,000 | 28,00,000 |
| (-) Udgifter til solgte varer (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) |
| Bruttofortjeneste | 900.000 | 800.000 |
| Generelle udgifter | 180.000 | 120.000 |
| Salgsudgifter | 220.000 | 230.000 |
| Samlede driftsudgifter | (400.000) | (350.000) |
| Driftsindtægter | 500.000 | 450.000 |
| Renteudgifter | (50.000) | (50.000) |
| Resultat før skat | 450.000 | 400.000 |
| Indkomstskat | (125.000) | (100.000) |
| Nettoindkomst | 325.000 | 300.000 |
Det rapporteres også, at udbyttet for 2016 var US $ 50.000, og for året 2015 var US $ 40.000.
Udfør analyse af udbytteforhold
Først og fremmest er der to ting at overveje her.
For det første vil årets udbytte ikke komme i virksomhedens resultatopgørelse. Da udbetaling af udbytte ikke er en udgift, bør det ikke reducere indtjeningen på nogen måde.
For det andet, hvor meget udbytte der blev udbetalt for året ville blive taget i betragtning i finansieringsafsnittet i pengestrømsopgørelsen. Så hvis du vil finde forholdet på den sædvanlige måde, skal du have adgang til både resultatopgørelser og pengestrømsopgørelser.
Lad os nu beregne udbytteforholdet ved hjælp af det sædvanlige forhold.
| detaljer | 2016 (i US $) | 2015 (i US $) |
| Udbyttebetaling (1) | 50.000 | 40.000 |
| Nettoindkomst (2) | 325.000 | 300.000 |
| Udbytteforhold (1/2) | 15,38% | 13,33% |
Hvis vi sammenligner udbytteforholdet for begge år, ser vi, at udbyttet i 2016 er mere end året før. Afhængigt af hvor virksomheden står i modenhedsniveauet som en virksomhed, fortolker vi det. Hvis ABC Company er uden for de indledende faser af udviklingen, er dette et sundt tegn.
I det næste eksempel ser vi en udvidelse af det foregående eksempel. Men beregningsmetoden for udbytteforholdet ville være anderledes.
Eksempel 2
Lad os se på ABC-selskabs resultatopgørelse og balance for 2015 og 2016 -
| detaljer | 2016 (i US $) | 2015 (i US $) |
| Salg | 30,00,000 | 28,00,000 |
| (-) Udgifter til solgte varer (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) |
| Bruttofortjeneste | 900.000 | 800.000 |
| Generelle udgifter | 180.000 | 120.000 |
| Salgsudgifter | 220.000 | 230.000 |
| Samlede driftsudgifter | (400.000) | (350.000) |
| Driftsindtægter | 500.000 | 450.000 |
| Renteudgifter | (50.000) | (50.000) |
| Resultat før skat | 450.000 | 400.000 |
| Indkomstskat | (125.000) | (100.000) |
| Nettoindkomst | 325.000 | 300.000 |
Balance for ABC Company
| 2016 (i US $) | 2015 (i US $) | |
| Aktiver | ||
| Omsætningsaktiver | 300.000 | 400.000 |
| Investeringer | 45,00,000 | 41,00,000 |
| Anlæg og maskiner | 13,00,000 | 16,00,000 |
| Immaterielle aktiver | 15.000 | 10.000 |
| Samlede aktiver | 61,15,000 | 61,10,000 |
| Forpligtelser | ||
| Nuværende forpligtelser | 200.000 | 2,70,000 |
| Langfristede forpligtelser | 1,15.000 | 1,40.000 |
| Totalt ansvar | 3,15,000 | 4,10,000 |
| Aktionærers egenkapital | ||
| Foretrukne lager | 550.000 | 550.000 |
| Ordinære aktier | 50,00,000 | 50,00,000 |
| Bevaret indtjening | 250.000 | 150.000 |
| Aktionærers samlede kapital | 58,00,000 | 57,00,000 |
| Forpligtelser i alt og egenkapital | 61,15,000 | 61,10,000 |
Bemærk: Det antages, at al indtjening (undtagen tilbageholdt indtjening) udbetales i form af udbytte, er begge år.
I dette eksempel skal vi beregne udbytteforholdet, hvor vi ikke ved nøjagtigt, hvor meget udbytte der gives.
Vi vil følge den alternative formel for at fastslå udbytteforholdet -
Udbytteformel for udbytte = 1 - (tilbageholdt indtjening / nettoindkomst)
Eller formel for udbytteudbytte = (nettoindkomst - tilbageholdt indtjening) / nettoindkomst
| detaljer | 2016 (i US $) | 2015 (i US $) |
| Overført indtjening (1) | 250.000 | 150.000 |
| Nettoindkomst (2) | 325.000 | 300.000 |
| NI. - RE (3 = 2 -1) | 75.000 | 150.000 |
| Udbytteforhold (3/2) | 23,08% | 50% |
Eksempel 3
MNC Company har uddelt et udbytte på US $ 20 pr. Aktie i år 2016. Indtjeningen pr. Aktie for MNC samme år er US $ 250 pr. Aktie. Beregn udbytteforholdet mellem MNC-virksomheder.
I dette tilfælde vil vi bruge denne alternative formel -
| detaljer | 2016 (i US $) |
| Udbytte pr. Aktie (1) | 20 |
| Resultat pr. Aktie (2) | 250 |
| Udbytteforhold (1/2) | 8% |
Apples udbytteanalyse
Lad os se på et praktisk eksempel for at forstå udbytteforholdet bedre -
kilde: ycharts
| Varer | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Udbytte ($ mia.) | 2,49 | 10,56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Nettoindkomst ($ mia.) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Udbytteforhold for udbytte | 5,97% | 28,51% | 28,17% | 21,65% | 26,59% |
Indtil 2011 betalte Apple ikke noget udbytte til sine investorer. Fordi de troede, at hvis de ville geninvestere indtjeningen, ville de være i stand til at generere bedre afkast for investorerne, hvilket de til sidst gjorde.
Hvorfor Exxons udbytteforhold stiger?
Lad os nu udføre en Dividend Ratio-analyse af Exxon. Vi bemærker, at Exxons Dividend Payout ratio er steget siden 2015. Hvorfor er det sådan? Går virksomheden godt, og dermed øger dens udbytte uforholdsmæssigt?
kilde: ycharts
Der kan være forskellige årsager til stigningen. 1) Stigning i udbytte 2) Fald i nettoindkomst 3) Både 1 og 2
# 1 - Stigning i udbytte
Nedenfor er tendensen i Exxons udbytte -
kilde: ycharts
Vi bemærker ovenfra, at Exxons udbytte af udbytte er steget fra $ 8,02 mia. Dollar i 2010 til 12,45 mia. Dollar i 2016.
# 2 - Fald i nettoindkomst
Lad os nu se på tendensen i Exxons nettoindkomst.
kilde: ycharts
Vi bemærker, at Exxons indtægter faldt med 82,5% fra $ 44,88 mia. I 2012 til $ 7,84 mia. I 2016. Dette fald er betydeligt og har ført til et spring i udbytteforholdet for udbytte.
Vi kan konkludere, at Exxons udbytteforhold steg både på grund af stigningen i udbetalt udbytte såvel som faldet i nettoindkomst.
Globale banker - Stabil analyse af udbytteforhold
Globale banker er store markedsværdibanker, der er modne og vokser med en stabil vækstrate. Vi bemærker, at sådanne banker har en optimal udbytteforhold. Nedenfor er listen over globale banker sammen med deres markedsværdi og udbetalingsforhold.
| S. Nej | Navn | Markedsværdi (millioner dollars) | Udbytteforhold (årligt) |
| 1 | JPMorgan Chase | 312895.4 | 34,3% |
| 2 | Wells Fargo | 271054.5 | 41,2% |
| 3 | Bank of america | 237949.9027 | 23,4% |
| 4 | Citigroup | 177530.0 | 15,3% |
| 5 | HSBC Holdings | 177155,6 | 369,4% |
| 6 | Royal Bank of Canada | 103992.2 | 48,0% |
| 7 | Banco Santander | 97118.3 | 37,2% |
| 8 | Toronto-Dominion Bank | 91322.0 | 43,2% |
| 9 | Mitsubishi UFJ Financial | 88234,7 | 31,3% |
| 10 | Westpac Banking | 78430,5 | 72,6% |
| 11 | Bank of Nova Scotia | 71475,7 | 50,6% |
| 12 | ING Group | 66593,5 | 50,7% |
| 13 | UBS Group | 60503.3 | 98,8% |
| 14 | BBVA | 54568.5 | 46,0% |
| 15 | Sumitomo Mitsui Financial | 54215.5 | 29,0% |
- JPMorgan Chase med en markedsværdi på $ 312 mia. Har en udbetalingsgrad på 34,3%
- Citigroup har den laveste udbetalingsgrad på 15,3% i ovenstående gruppe
- HSBC Holding her er en outlier med en udbytteforhold på 369,4%
Internetselskaber - Ingen udbytteudbetaling
De fleste af de tekniske virksomheder giver ikke udbytte, da de har større potentiale for geninvestering sammenlignet med modne globale banker. Nedenfor er listen over de bedste internetbaserede virksomheder sammen med deres markedsværdi og udbetalingsforhold.
| S. Nej | Navn | Markedsværdi (millioner dollars) | Udbytteforhold (årligt) |
| 1 | Alfabet | 674.607 | 0,0% |
| 2 | 443.044 | 0,0% | |
| 3 | Baidu | 61,442 | 0,0% |
| 4 | JD.com | 56,408 | 0,0% |
| 5 | Altaba | 52,184 | 0,0% |
| 6 | Snap | 21,083 | 0,0% |
| 7 | 16.306 | 0,0% | |
| 8 | 12.468 | 0,0% | |
| 9 | VeriSign | 9.503 | 0,0% |
| 10 | Yandex | 8.609 | 0,0% |
| 11 | IAC / InterActive | 8.212 | 0,0% |
| 12 | Momo | 7.433 | 0,0% |
På trods af at de har en stor markedsværdi, har Alfabet, Facebook og andre ikke til hensigt at betale noget udbytte i den nærmeste fremtid. De mener, at de kan geninvestere overskud og generere højere afkast for aktionærerne.
Olie og gas E&P - Negativ udbytteforhold
Negativ udbytteforhold opstår, når virksomheden betaler udbytte, selv når virksomheden tabte. Dette er bestemt ikke et sundt tegn, da virksomheden bliver nødt til at bruge de eksisterende kontanter eller rejse yderligere kapital til at betale udbytte til aktionærerne.
Nedenfor er listen over olie- og gasefterforsknings- og produktionsvirksomheder, der står over for en lignende situation.
| S. Nej | Navn | Markedsværdi (millioner dollars) | Udbytteforhold (årligt) |
| 1 | ConocoPhillips | 57,352 | -34,7% |
| 2 | EOG-ressourcer | 50.840 | -34,0% |
| 3 | Occidental Petroleum | 47.427 | -402,3% |
| 4 | Canadian Natural | 34.573 | -371,6% |
| 5 | Pioneer naturlige ressourcer | 27,009 | -2,3% |
| 6 | Anadarko Petroleum | 26,168 | -3,4% |
| 7 | Apache | 18.953 | -27,0% |
| 8 | Devon Energy | 16.465 | -6,7% |
| 9 | Hess | 13.657 | -5,7% |
| 10 | Ædel energi | 12.597 | -17,2% |
| 11 | Marathon olie | 10,616 | -7,6% |
| 12 | Cabot olie og gas | 10.516 | -8,7% |
| 13 | EQT | 9,274 | -4,4% |
| 14 | Cimarex Energy | 8,888 | -9,3% |
Begrænsninger
Udbyttekvoten giver altid ikke investorerne klarhed om virksomheden. Der er et par ting, der kan kaldes ulemper. Lad os se på dem -
- Først og fremmest er udbetalinger ikke altid ens hvert år. Det afhænger af mange faktorer, der er meget ustabile. Og udbetaling af udbytte ændres også med de tilgængelige investeringsmuligheder.
- I investeringsverdenen ønsker investorer hurtige frugter. Deres ønske om øjeblikkelig tilfredsstillelse resulterer i en lavere værdiansættelse af et selskab, hvis virksomheden ikke er i stand til at betale udbytte til sine investorer.
Konklusion
Det kan siges, at udbytteforholdet er en god indikator for, hvordan en virksomhed klarer sig med hensyn til sin indtjening, i betragtning af få faktorer som volatilitet på markedet, i hvilket stadium af konjunkturcyklussen virksomheden befinder sig i, behovet for reinvestering af udvidelse af organisationen, hvordan en virksomhed opfattes på aktiemarkedet og så videre og så videre. Så som investor skal du have et helhedsbillede af virksomheden i stedet for bare at bedømme virksomheden på baggrund af udbytteforholdet.
