Varederivatdefinition
Råvarederivater er råvareterminer og råvareswaps, der bruger pris og volatilitet i den underliggende pris som base til at ændre priserne på derivaterne for at forstærke, afdække eller invertere den måde, hvorpå en investor kan bruge dem til at handle på de underliggende varer.
I økonomi er en vare en omsættelig vare, der produceres for at tilfredsstille behov eller behov. Råvaren er generelt svampelig (Sårbarhed er ejendommen til en vare eller en vare, hvis individuelle enheder er i stand til at blive erstattet i stedet for hinanden). For eksempel, da en ounce rent guld svarer til enhver anden ounce rent guld, er guld fungibelt. Andre fungible varer er råolie, stål, jernmalm, valutaer, ædle metaller, legeringer og ikke-legerede metaller.
I denne artikel skal vi diskutere råvarederivater, herunder Commodity Forwards, Commodity, Futures og Commodity Options.
- Råvarehandel
- Eksempel på råvareafledt instrument
- Commodity Spot-kontrakt & hvordan man beregner afkastet
- Commodity Terminkontrakter
- Hvordan bestemmes råvareprisen?
- Commodity Futures-kontrakter
- Commodity Options-kontrakter
Råvarehandel
Et råvaremarked er et marked, der handler i den primære økonomiske sektor snarere end fremstillede produkter. Bløde varer er landbrugsprodukter som hvede, kaffe, sukker og kakao. Hårde råvarer udvindes som guld og olie. Futureskontrakter er den ældste måde at investere i råvarer på. Futures er sikret af fysiske aktiver. Det råvaremarkedet kan omfatte fysisk handel med derivater hjælp spotpriser , forwards , futures, og optioner på futures. Samlet kaldes alle disse derivater.
Eksempel på råvareafledt instrument
Der er en koncert med Coldplay, der finder sted i et auditorium i Mumbai i næste uge. Mr. X er en meget stor fan af Coldplay, og han gik til billetdisken, men desværre er alle billetterne udsolgt. Han var meget skuffet. Kun syv dage tilbage til koncerten, men han prøver alle mulige måder, herunder det sorte marked, hvor priserne var mere end de faktiske omkostninger ved en billet. Heldigvis er hans ven søn af en indflydelsesrig politiker i byen, og hans ven har givet et brev fra denne politiker til arrangørerne, der anbefaler en billet til Mr.X til den faktiske pris. Han er glad nu. Så der er stadig seks dage tilbage til koncerten. På det sorte marked er billetter dog tilgængelige til en højere pris end den faktiske pris.
Så i dette eksempel er brevet fra den indflydelsesrige politiker et underliggende aktiv , og værdien af brevet er forskellen mellem den " faktiske billetpris" og " billetprisen på det sorte marked."
| Dag | Faktisk pris
(en) | Pris på det sorte marked
(b) | Værdien af det underliggende instrument (Letter of Politician) ((a) - (b)) |
| Dag 1 | 500 | 600 | 100 |
| Dag- 2 | 700 | 200 | |
| Dag-3 | 800 | 300 | |
| Dag-4 | 900 | 400 | |
| Dag-5 | 1000 | 500 | |
| Dag 6 (Koncertens dag) | 0 | 0 |
I dette eksempel er derivatkontrakten tvang af arrangørerne til at give billetter til en normal pris baseret på politikerens brev. Et afledt er brev fra politikeren; værdien af derivatet er forskellen mellem faktisk og pris på det sorte marked. Værdien af et underliggende instrument bliver nul på forfaldsdatoen / indfrielsen af kontrakten.
Jeg håber, du nu forstår, hvad derivatkontrakten er. Råvarekontrakt handles både spot og derivat (Futures / optioner / swaps) nu; lad os forstå, hvordan vi beregner afkastet fra forskellige råvarekontrakter i både spot- og derivathandel.
Commodity Spot-kontrakt & hvordan man beregner afkastet
En spotkontrakt er en kontrakt om køb eller salg af en vare / sikkerhed / valuta til afvikling samme dag eller måske to hverdage efter handelsdatoen. Afregningsprisen kaldes en spotpris.
I tilfælde af ikke-fordærvelige varer
I tilfælde af ikke-fordærvelige varer som guld, metaller osv. Indebærer spotpriser en markedsforventning om fremtidige prisbevægelser. Teoretisk set skal forskellen mellem spot og forward være lig med finansieringsomkostninger plus enhver indtjening, der skyldes sikkerhedsindehaveren (som udbytte).
For eksempel: På en virksomhedsaktie er forskellen mellem spot og forward normalt det udbytte, der skal betales af virksomheden minus de renter, der skal betales på købsprisen. I praksis medfører den forventede fremtidige ydeevne for virksomheden og det forretningsmæssige / økonomiske miljø, som en virksomhed opererer i, også forskelle mellem spot og futures.
I tilfælde af letfordærvelige / bløde varer:
I tilfælde af letfordærvelig vare er lageromkostningerne højere end den forventede fremtidige pris for en vare (F.eks .: TradeINR foretrækker at sælge tomater nu i stedet for at vente i yderligere tre måneder for at få en god pris som en omkostning ved opbevaring af tomat er mere end den pris, de giver ved at gemme den samme). Så i dette tilfælde afspejler spotpriserne det aktuelle udbud og efterspørgsel, ikke fremtidige bevægelser. Der er spotpriser på letfordærvelige mere volatile.
For eksempel er tomater billige i juli og vil være dyre i januar; du kan ikke købe dem i juli og tage levering i januar, da de vil ødelægge, før du kan drage fordel af januar's høje priser. Juli-prisen afspejler tomatudbud og -efterspørgsel i juli. Terminsprisen for januar vil afspejle markedets forventninger om udbud og efterspørgsel i januar. Juli tomater er faktisk en anden vare end januar tomater.
Commodity Terminkontrakter
En terminkontrakt er simpelthen en kontrakt mellem to parter om at købe eller sælge et aktiv på et bestemt fremtidigt tidspunkt til en pris, der er aftalt i dag.
For eksempel accepterer en erhvervsdrivende i oktober 2016 at levere 10 tons stål til INR 30.000 pr. Ton i januar 2017, som i øjeblikket handler til INR 29.000 pr. Ton. I dette tilfælde er handel forsikret, fordi han fik en køber til en acceptabel pris, og en køber, fordi man ved at kende stålomkostningerne på forhånd reducerer usikkerheden i planlægningen. I dette tilfælde, hvis den faktiske pris i januar 2017 er INR 35.000 pr. Ton, vil køberen få fordel af INR 5.000 (INR 35.000-INR 30.000). På den anden side, hvis prisen på stål bliver 26.000 INR pr. Ton, ville den erhvervsdrivende få fordel af 4.000 INR (30.000 INR - 26.000 INR)
Problemet opstår, hvis en part ikke klarer at udføre. Den erhvervsdrivende sælger muligvis ikke, hvis stålpriserne går meget høje som f.eks. 40.000 INR i januar 2017; i så fald kan han muligvis ikke sælge til 31.000 INR. På den anden side, hvis køberen går konkurs, eller hvis stålprisen i januar 2017 går ned til 20.000 INR, er der et incitament til misligholdelse. Med andre ord, uanset hvordan prisen bevæger sig, har både køber og sælger et incitament til misligholdelse.
Hvordan bestemmes råvarepriser?
Før jeg bestemmer mig for, hvordan man beregner forward-prisen, lad mig forklare begrebet videresendelse af spotparitet.
Den "fremadrettede spotparitet" tilvejebringer forbindelsen mellem spotmarkedet og terminsmarkedet for den underliggende terminkontrakt. For eksempel, hvis prisen på stål på spotmarkedet er INR 30.000 / ton, og prisen på stål i terminsmarkedet bestemt ikke er den samme. Så hvorfor er forskellen ???
Forskellen skyldes mange faktorer. Lad mig generalisere det samme i enkle vendinger.
- En væsentlig faktor for forskellen er opbevaringsomkostninger fra i dag til datoen for en terminkontrakt; det tager normalt nogle omkostninger at opbevare og forsikre stålet; lad os tage 2% s. en omkostning er omkostningerne ved opbevaring og forsikring af stål.
- Renteomkostninger er for eksempel 10% pa
Derfor indebærer paritet
Frem (f) = Spot (er) * Opbevaringsomkostninger * Renteomkostninger
Så i dette tilfælde vil 3 måneder frem være INR 30.000+ (INR 30.000 * 2% * 10%) * 3/12 = INR 30.900
Men INR 30.900 er muligvis ikke faktisk fremad efter tre måneder. Det kan være mindre eller mere. Dette skyldes følgende faktorer.
- Markedets forventninger til råvare på grund af variationer i efterspørgsel og udbud (Hvis markedet føler, at råvarer kan stige, og forhandlerne er bullish med hensyn til råvare, er forwardpriserne højere end videresendelsesparitetsprisen, mens hvis markedet føler, at priserne kan gå ned, så fremadpriserne kan være mindre) Forventningerne afhænger hovedsageligt af efterspørgselstilbudsfaktorer.
- Arbitrage-argumenter: Når varen har rigeligt udbud, kan priserne godt dikteres eller påvirkes af Arbitrage-argumenter. Arbitrage er grundlæggende at købe på et marked og samtidig sælge på et andet og drage fordel af en midlertidig forskel. Dette betragtes som en risikofri fortjeneste for investoren / den erhvervsdrivende. For eksempel, hvis prisen på guld i Delhi er INR 30.000 pr. 10 gram, og i Mumbai er guldprisen 35.000 INR, så vil arbitrageur købe guld i Delhi og sælge i Mumbai.
- Regulerende faktorer Regeringens politik for råvarer kan være en vigtig faktor i prisfastsættelsen. Hvis regeringen opkræver afgifter på import af stål, vil de indenlandske stålpriser stige både på spot- og terminsmarkederne
- Internationale markeder: Priserne på råvarer på internationale markeder påvirker til en vis grad råvarepriser på spot- og terminsmarkeder.
Lad os nu gå ind i futureskontrakter.
Commodity Futures-kontrakter
Hvad er en futures-kontrakt?
I en simpel forstand er futures og forwarder stort set de samme, bortset fra at Futures-kontrakten sker på en Futures-børser, der fungerer som en markedsplads mellem købere og sælgere.
I tilfælde af futures siges en køber af en kontrakt at være " indehaver af en lang position", og en sælger er en " kort positionsejer." I tilfælde af futures involverer begge parter for at undgå risikoen for misligholdelse af kontrakten en bestemt procentvis margen af kontraktens værdi til en gensidigt betroet tredjepart. Generelt varierer margenen i futureshandel med guld mellem 2% -20% afhængigt af guldets volatilitet på spotmarkedet.
Hvordan bestemmes futures-prisen?
Prissætningen af futureskontrakter er mere eller mindre den samme som forward, som forklaret ovenfor.
Futureshandlere:
Futureshandlere er generelt Hedgers eller spekulanter. Sikringshandlere har generelt en interesse i det underliggende aktiv og er villige til at afdække råvare / valuta / aktie for risiko for prisændringer.
For eksempel, En stålproducent, der i øjeblikket importerer kul fra Australien, og for at mindske volatiliteten i prisændringer, afdækker han altid kulkøbene på en tre-måneders terminkontrakt, hvor han er enig med sælgeren på dag et i det finansielle kvartal til levere kul til defineret pris uanset prisudvikling i kvartalet. Så i dette tilfælde er kontrakten fremadrettet / fremtidig, og køberen har til hensigt at købe varerne og har ikke til hensigt at tjene penge på prisændringer.
Spekulanter
Disse tjener fortjeneste ved at forudsige markedsbevægelser og åbne en derivatkontrakt (Futures eller forward) relateret til varen, og mens de ikke har nogen praktisk brug af varen eller ikke har til hensigt at tage eller levere det underliggende aktiv.
Commodity Options-kontrakter
En option er en kontrakt, der giver køberen (Hvem er ejeren eller indehaveren af optionen) en ret, men ikke en forpligtelse, til at købe eller sælge et underliggende aktiv til en specificeret indløsningspris på en bestemt dato afhængigt af formen af indstillingen.
Indsigelsesprisen er intet andet end en fremtidig forventet pris, der bestemmes af både køber og sælger af optionen på den underliggende vare eller sikkerhed. Udnyttelseskursen kan fastsættes med henvisning til spotprisen på underliggende råvare eller sikkerhed på købsdatoen for en option, eller den kan fastsættes til en præmie (More) eller rabat (Less)
Lad os sige, at den 1. oktober er aktiekursen for Tata stål INR 250, og præmien (omkostning) er INR 10 pr. Aktie for et dec. Ring til strejkkursen er INR 300. Kontraktens samlede pris er INR 10 x 100 = INR 1.000. I virkeligheden skal du også tage provisioner i betragtning, men vi ignorerer dem for dette eksempel.
Husk, at en aktieoptionskontrakt er muligheden for at købe 100 aktier; det er derfor, du skal gange kontrakten med 100 for at få den samlede pris. Indløsningskursen på INR 300 betyder, at aktiekursen skal stige over INR 300, før call-optionen er noget værd. endvidere, fordi kontrakten er INR 10 pr. aktie, ville break-even-prisen være INR 310 (INR 300 + INR 10).
Når aktiekursen er INR 250, er den mindre end INR 300, så optionen er værdiløs. Men glem ikke, at du har betalt INR 1000 for muligheden, så du er i øjeblikket nede med dette beløb.
I december, hvis aktiekursen er INR 350. Træk det, du har betalt for kontrakten, og dit overskud er (INR 350 - INR 310) x 100 = INR 4000. Du kan sælge dine optioner, som kaldes “ lukning af din position, ” Og tag dit overskud - medmindre du selvfølgelig tror, at aktiekursen fortsat vil stige.
På den anden side, hvis aktiekursen falder til INR 230 inden udløbsdatoen. Da dette er mindre end vores INR 300-indløsningskurs, og der ikke er tid tilbage, er optionskontrakten værdiløs. Vi er nu nede på den oprindelige investering på INR 1000 (INR 10 * 100).
Værdiansættelse eller prisfastsættelse af en optionskontrakt:
Værdien af en option kan udledes ved hjælp af en række kvantitative teknikker. Den mest basale model er Black Scholes-modellen.
Generelt afhænger standardoptionsværdiansættelsesmodeller af følgende faktorer.
- Den aktuelle markedspris for et underliggende værdipapir
- Optionens udløsningspris (i forhold til den aktuelle markedspris for den underliggende vare)
- Omkostninger ved at have en position i det underliggende værdipapir (Inkl. Renter / udbytter)
- Vi estimerede fremtidig volatilitet for den underliggende sikkerhedskurs i løbet af optionens levetid.
- Den tid til udløb sammen med eventuelle begrænsninger, når øvelse kan forekomme.
Jeg håber, at du nu forstår, hvad råvarederivater (terminer / futures / optioner) og prismekanismer er.
Andre afledte artikler -
- Embedded Derivatives Betydning
- Rentederivater
- Hvad er skrivemuligheder?
- Definition af handelsstrategier for optioner
