Hvordan fungerer en hedgefond? - WallstreetMojo

Hvordan fungerer hedgefonde?

Hedgefondarbejde er den proces, der følges af en hedgefond for at beskytte sig mod bevægelser af aktier eller værdipapirer på markedet og for at tjene penge på en meget lille arbejdskapital uden at risikere hele budgettet.

Hedgefondforvalteren samler penge fra forskellige investorer og institutionelle investorer og investerer dem i den aggressive portefølje, som styres gennem sådanne teknikker, der hjælper med at nå målet om det angivne afkast, uanset ændring i pengemarkedet eller udsving i aktiekursen der sparer fra ethvert tab af investeringer.

Hvad er en hedgefond?

En hedgefond er et alternativt privat investeringsinstrument, der bruger poolede fonde ved hjælp af forskellige og aggressive strategier til at tjene aktivt og stort afkast for sine investorer.

• Konceptet ligner stort set en gensidig fond; hedgefonde er dog forholdsvis mindre reguleret, kan gøre brug af brede og aggressive strategier og sigte mod stort afkast på kapitalen.
• Hedgefonde tjener et lille antal enorme investorer. Disse investorer er normalt meget velhavende og har tendens til at have en betydelig appetit på at absorbere tabet på hele kapitalen. De fleste hedgefonde har også kriterier, der kun tillader investorer, der er klar til at investere mindst 10 millioner dollars i investering.
• Fonden forvaltes af en hedgefondforvalter, der er ansvarlig for investeringsbeslutningerne og driften af ​​fonden. Det unikke er, at denne forvalter skal være en af ​​de store investorer i fonden, hvilket vil gøre dem forsigtige, mens de tager relevante investeringsbeslutninger.
• Fonde med regulerende aktiver under forvaltning (AUM) skal over 100 millioner dollars være registreret hos US Securities and Exchange Commission. Desuden er hedgefonde ikke forpligtet til at foretage periodiske rapporter i henhold til Securities Exchange Act of 1934.

Nyttige links til hedgefonde

• Hedgefondslister efter land, region eller strategi
• Liste over de øverste 250 hedgefonde (efter AUM)

Top Hedgefonde

Nogle af de øverste hedgefonde er angivet nedenfor med deres aktiver under forvaltning (Q1'16):

kilde: Octafinance.com

Fordele ved en hedgefond

Nedadgående beskyttelse

• Hedgefonde søger at beskytte overskuddet og kapitalbeløbet mod faldende sikringsstrategier.
• De kan drage fordel af faldende markedspriser: Ved 'Short selling', hvorved de skal sælge værdipapirerne med et løfte om at tilbagekøbe dem på et senere tidspunkt.
• Brug handelsstrategier, der er egnede til den givne type markedssituation.
• Hent fordelene ved bredere diversificering og aktivallokering.
• Derfor, hvis f.eks. En portefølje har aktier i farmaceutiske virksomheder og bilsektoren, og hvis regeringen tilbyder nogle fordele til lægemiddelindustrien, men udgør ekstra gebyr for bilsektoren, kan fordelene i sådanne tilfælde overstrege de mulige fald i bilsektor.

Ydeevne konsistens

• Generelt har ledere ingen begrænsninger i deres valg af investeringsstrategier og har evnen til at investere i nogen aktivklasse eller instrument.
• Fondsforvalterens rolle er at maksimere kapitalen så meget som muligt og ikke slå et bestemt niveau af benchmark og være tilfreds.
• Deres midler er også involveret, hvilket skal fungere som en boost i dette tilfælde.

Lav korrelation:

• Evnen til at skabe overskud under ustabile markedsforhold udstyrer dem til at generere afkast med ringe sammenhæng med traditionelle investeringer.
• Derfor er det ikke væsentligt, at hvis markedet går i en nedadgående retning, ville porteføljen tabe og omvendt.

Ledelsesgebyr og præstationsgebyr for hedgefonde

Disse gebyrer er kompensation, der gives til hedgefondforvaltere for at forvalte fondene og kaldes populært reglen "To og tyve". Komponenten 'to' refererer til at opkræve et fast administrationsgebyr på 2% af den samlede aktivværdi. Forvaltningsgebyrer betales til fondsforvalteren uanset fondenes præstationer og er nødvendige for, at fonden fungerer / fungerer regelmæssigt. F.eks. Tjener en manager med 1 mia. $ I aktiver under forvaltning 20 mio. $ Som administrationsgebyrer. Hvis afkastets afkast ikke er tilfredsstillende, kan dette falde til 1,5% eller 1,75%.

Performance-gebyret på 20% betales, når fonden når et bestemt niveau af performance, hvilket genererer positivt afkast. Dette gebyr beregnes generelt som en procentdel af investeringsoverskuddet, ofte både realiseret og urealiseret.

Sig, at en investor tegner sig for aktier til en værdi af 10 millioner dollars i en hedgefond, og lad os antage, at fondens NAV (nettoaktiveringsværdi) i løbet af det næste år stiger med 10% og tager investorernes aktier til 11 millioner dollars. I denne stigning på $ 1million betales et 20% resultatgebyr ($ 20.000) til investeringsforvalteren, hvorved fondens NAV reduceres med dette beløb, hvilket efterlader investoren med aktier til en værdi af $ 10,8 millioner, hvilket giver et afkast på 8% inden yderligere fradrag for udgifter.

Hedgefondens struktur

Master - Feeder

Strukturen i en hedgefond viser, hvordan den fungerer. Det mest berømte format er et Master-Feeder-format, der ofte bruges til at akkumulere midler, der er indsamlet fra både amerikanske skattepligtige, amerikanske skattefritagede (Drikkepenge, pensionsfonde) og ikke-amerikanske investorer i et centralt køretøj. Dette kan vises ved hjælp af et diagram:

• Den mest almindelige form for en master-feeder-struktur involverer One Master Fund med One onshore feeder og One Offshore feeder (svarende til diagrammet ovenfor).
• Investoren begynder med, at investoren tilfører kapital i feederfondene, der investerer i masterfonden svarende til køb af sikkerhed, da den vil købe "aktierne" i masterfonden, som igen udfører alle handelsaktiviteter.
• Dette masterselskab er generelt indarbejdet i en skatte-neutral offshore-jurisdiktion såsom Caymanøerne eller Bermuda. Gennem investeringerne i masterfonden deltager feederfondene i overskuddet pro-rata, afhængigt af den forholdsmæssige investering, der er foretaget.
• For eksempel, hvis Feeder fund A's bidrag er $ 500, og Feeder Fund B's bidrag er $ 1.000 i retning af den samlede masterfondsinvestering, ville fond A modtage en tredjedel af masterfondets overskud, mens fond B ville modtage to tredjedele.
• Amerikanske skattepligtige investorer drager fordel af at foretage investeringer i en amerikansk feederfond med begrænset partnerskab, som gennem visse valg foretaget på tidspunktet for stiftelsen er skatteeffektiv for sådanne investorer.
• Ikke-amerikanske og amerikanske skattefrie investorer abonnerer via et separat offshore-feeder-selskab for at undgå at komme direkte inden for det amerikanske skattereguleringsnet, der gælder for de amerikanske skatteinvestorer. Ledelsesgebyr og præstationsgebyr opkræves på niveauet med Feeder-midlerne.

Funktionerne i Master Feeder Fund-strukturen er angivet nedenfor:

• Det involverer konsolidering af forskellige porteføljer i en, hvilket giver en fordel ved diversificering og større chancer for at vinde selv under ustabile markedsforhold.
• Konsolidering fører generelt til lavere drifts- og transaktionsomkostninger. F.eks. Skal kun et enkelt sæt risikostyringsrapporter og analyser foretages på masterniveau.
• En bred portefølje vil have stordriftsfordele og have mere gunstige vilkår, der tilbydes af Prime Brokers og andre institutioner.
• Sådanne strukturer kan være ekstremt fleksible. Det kan anvendes lige meget til en enkelt strategifond (f.eks. Vil en fond kun overveje at tjene ved at foretage investeringer i aktier) såvel som paraplystrukturer ved hjælp af flere investeringsstrategier (en fond, der vil påvirke investering i swaps aggressivt, derivater eller endda private placeringer)
• Fleksibilitet maksimeres også på investorniveau, da der kan indføres flere feeder-arrangementer i masterfonden, der tager højde for forskellige klasser af investorer, der anvender andre valuta-, abonnements- og gebyrstrukturer.
• Den primære ulempe ved denne struktur er, at fonde, der holdes offshore, typisk er indeholdt i kildeskat på amerikanske udbytter. Kildeskat er den skat, der pålægges renter eller udbytter fra værdipapirer, der ejes af en ikke-hjemmehørende eller anden indkomst, der betales til ikke-bosiddende i et land. Kildeskatten i USA opkræves med en sats på 30% eller mindre afhængigt af traktater med andre lande, mens den i Canada pålægges en fast sats på 25%.

Frittstående fond

En sådan fond er en individuel struktur og er oprettet for investorer med en fælles tilgang. Strukturen kan vises ved hjælp af et diagram:

• Som navnet antyder, er dette en individuel fond, der er oprettet for at imødekomme behovene hos en bestemt kundekategori.
• Af deres skattemæssige formål kan ikke-amerikanske og skattefrie investorer muligvis investere i en struktur, der er "uigennemsigtig". På den anden side kan amerikanske skattepligtige investorer foretrække et ”gennemsigtigt” system til amerikanske indkomstskatter, typisk kommanditselskaber.
• Derfor vil sådanne strukturer enten blive oprettet individuelt eller parallelt afhængigt af hedgefondforvalterens færdigheder.
• Fordelene eller ulemperne ved fondene bæres af alle investorer og spredes ikke i dette tilfælde.
• Regnskabsmetoden er også enkel, da al regnskab udføres på det selvstændige niveau.

Fund of Funds

En fond af fonde (FOF), også kendt som Multi-manager-investering, er en investeringsstrategi, hvor en individuel fond investerer i andre typer hedgefonde.

• Det sigter mod at opnå passende aktivallokering og bred diversificering med investeringer i forskellige fondskategorier pakket ind i en enkelt fond.
• Sådanne egenskaber tiltrækker små investorer, der ønsker at få bedre eksponering med færre risici end direkte investering i værdipapirer.
• Investeringer i sådanne fonde giver investoren Professional Financial Management-tjenester.
• De fleste af disse fonde kræver formelle procedurer for due diligence for deres fondsforvaltere. Anvendelse af ledernes baggrund kontrolleres, hvilket sikrer porteføljehåndtererens erfaring og legitimationsoplysninger i værdipapirindustrien.
• Sådanne fonde tilbyder investorerne en prøveplads i professionelt forvaltede fonde, inden de tager udfordringen op med at gå efter individuel fondsinvestering.
• Ulempen ved denne struktur er, at den bærer en driftsomkostning, hvilket indikerer, at investorer betaler dobbelt for en omkostning, der allerede er inkluderet i gebyrerne for de underliggende fonde.

Selvom Fund of Funds giver diversificering og mindre eksponering i markedsvolatilitet i bytte for gennemsnitligt afkast, kan sådanne afkast blive påvirket af investeringsgebyrer, som typisk er højere end traditionelle investeringsfonde.

Efter tildeling af pengene til gebyrer og skattebetalinger kan afkastet på fonden for investeringsfonde generelt være lavere sammenlignet med det overskud, som en enkelt fondsforvalter kan levere.

Sidelommer

En sidelommefond er en mekanisme inden for en hedgefond, hvorved visse aktiver er opdelt i forhold til alle de normale aktiver i fonden, som er relativt illikvide eller vanskelige at vurdere direkte.

• Når en investering anses for at være inkluderet i sidelommer, beregnes dens værdi isoleret sammenlignet med fondens hovedportefølje.
• Da sidelommer bruges til at holde illikvide eller mindre likvide investeringer, har investorer ikke regelmæssige rettigheder til at indløse dem, og dette kan kun gøres under visse uforudsete omstændigheder med samtykke fra de investorer, som sidelommen gælder for.
• Fortjeneste eller tab fra investeringen tildeles kun pro-rata til disse investorer, når denne sidelomme blev etableret og ikke til de nye investorer. De har deltaget i fondens stilling. Disse sidelommer var inkluderet.
• Fonde har typisk sidelommeaktiver "til kostpris" (købspris eller standardværdiansættelse) til beregning af administrationsgebyrer og rapportering af NAV. Dette vil give fondsforvalteren mulighed for at undgå forsøg på værdiansættelse af disse underliggende instrumenter, da værdien af ​​disse værdipapirer ikke nødvendigvis er tilgængelig. I de fleste tilfælde er sådanne sidelommer private placeringer.
• Sådanne sidelommer kan være nyttige på indløsningstidspunktet, når der kræves øjeblikkelig likviditet.

Abonnementer, indfrielser og lock-ups i hedgefonde

Abonnementer henviser til investorernes indtastning af kapital i fonden, og indfrielser henviser til investorernes udtræden af ​​kapital fra fonden. Hedgefonde har ikke daglig likviditet, da minimumskravet til investering er relativt stort, og derfor kan sådanne abonnementer og indfrielser enten være månedlige eller kvartalsvise. Fondens løbetid skal være i overensstemmelse med den strategi, der er vedtaget af fondsforvalteren. Jo mere likviditeten i de underliggende investeringer er, desto hyppigere skal abonnementet / indløsningen være. Antallet af dage skal også specificeres, der spænder fra 15 til 180 dage.

"Lås op" er et arrangement, hvorved der angives en tidsforpligtelse, inden for hvilken investoren ikke kan fjerne sin kapital. Nogle fonde kræver op til to års lock-in-forpligtelse, men den mest almindelige lock-up er en ansøgning i et år. I nogle tilfælde kan dette være en "hård lås", der forhindrer investoren i at trække midlerne ud i fuldtidsperioden, mens i andre tilfælde kan investoren indløse sine midler efter betaling af en bøde, der kan variere fra 2% -10%.

Andre artikler kan du finde nyttige

• Formel for hækforhold
• Hedgefond Jobs
• Investment Banking vs Hedgefondforvalter
• Private Equity vs Hedge Fund Differences