Treynor Ratio Definition
Treynor-forholdet svarer til Sharpe-forholdet, hvor overafkast over det risikofrie afkast pr. Enhed af porteføljens volatilitet beregnes med den forskel, at det bruger beta i stedet for standardafvigelse som et risikomål, hvorfor det giver os overafkast over den risikofrie forrentning pr. enhed af betaen af investorens samlede portefølje.
Forklaring
Udtrykket Treynor Ratio kan forklares som et tal, der måler overafkastet, som virksomheden kunne have tjent i nogle af dets investeringer, der ikke har nogen variable risici under forudsætning af den nuværende markedsrisiko. Treynor ratio-metricen hjælper ledere med at relatere det afkast, der optjenes, over den risikofrie afkast med den yderligere risiko, der er taget.
Kilde : Yahoo Finance
Treynor Ratio Formula
I formlen Treynor-forhold tager vi ikke den samlede risiko i betragtning. I stedet for det overvejes den systematiske risiko.
Treynor-forholdsformlen er givet som:
T = R i - R f / β i
Her er Ri = afkast fra porteføljen I, Rf = risikofri rente og βi = beta (volatilitet) i porteføljen,
Jo højere Treynor-forholdet i en portefølje er, desto bedre er dens præstation. Så når vi analyserer flere porteføljer, vil brugen af Treynor-forholdsformlen som metrisk hjælpe os med at analysere dem med succes og finde den bedste blandt dem.
Hvordan fungerer Treynor-forholdet?
Treynor-forholdsberegning udføres ved at betragte en investerings beta som dens risiko. Β-værdien af enhver investering er målingen for investeringens volatilitet i forhold til den aktuelle aktiemarkedsposition. Jo mere volatiliteten af aktierne, der er inkluderet i porteføljen, jo mere vil β-værdien af denne investering være.
Β-værdien kan måles, idet værdien 1 holdes som et benchmark. Β-værdien for hele markedet tages lig med 1. Hvis en portefølje har et stort antal ustabile aktier, vil den have en beta-værdi større end 1. På den anden side, hvis en investering kun har få ustabile aktier, β-værdien af denne investering vil være mindre end en.
Aktier, der har en højere beta-værdi, har flere chancer for at stige og falde lettere end andre aktier på aktiemarkedet og har en relativt lavere beta-værdi. Så når man overvejer markedet, kan den gennemsnitlige sammenligning af beta-værdier ikke give et rimeligt resultat. Så det er ikke rigtig praktisk at sammenligne investeringer med denne foranstaltning. Så her kommer nytten af Treynor-forholdet, fordi det hjælper med at sammenligne investeringer eller aktier, der slet ikke har noget fælles blandt dem for at få en klar præstationsanalyse.
Treynor-forholdsberegning
Vi vil nu se på et eksempel på et Treynor-forhold for klart at forstå, hvordan Treynor-forhold beregnes. Se tabellen nedenfor med tre investeringer, deres beta-værdier og afkast i procent:
| Investering | Beta-værdi | Procentdel af afkast |
| Investering A | 1,00 | 10% |
| Investering B | 0,9 | 12% |
| Investering C | 2.5 | 22% |
For at udføre Treynor Ratio-beregningerne har vi også brug for den risikofrie sats for de tre investeringer. Lad os antage, at alle de tre investeringer her har en risikofri sats på 1.
Nu kan vi udføre beregningen af Treynor Ratio ved at bruge formlen Treynor ratio, som er som følger: -
- For investering A viser formlen Treynor ratio sig at være (10-1) / (1,0 * 100) = 0,090
- For investering B viser Treynor-forholdet sig at være (12 - 1) / (0,9 * 100) = 0,122
- For investering C viser Treynor-forholdet sig at være (22 - 1) / (2,5 * 100) = 0,084
Derfor er Treynor-forholdet for investering A 0,090, for investering B er 0,122 og for investering C er 0,084. Vi kan tydeligt bemærke fra de opnåede værdier for Treynor-forhold, at investering B har det højeste Treynor-forhold, og derfor er dette investeringen med en relativt lavere beta-værdi. Så i dette tilfælde siges det, at investering B er den investering, der har den bedste præstation blandt de tre investeringer, vi har analyseret. Ligeledes er investering A den næstbedste, mens investering C er den investering, der har den laveste effekt blandt de tre.
Lad os nu overveje den rå analyse af investeringernes resultater. Når vi ser på afkastprocenterne, formodes investering C at fungere bedst med en afkastprocent på 22%, mens investering B skal være valgt til at være den næstbedste. Men fra beregningen af Treynor-forholdet har vi forstået, at investering B er den bedste blandt de tre, mens investering C, på trods af at den har den højeste procentdel, er den dårligste investering blandt de tre. Denne forskel i resultaterne kom på grund af brugen af målingen af risikoen i beregningen af Treynor-forholdet.
Begrænsninger af Treynor-forholdet
Selvom Treynor-forholdet betragtes som en bedre metode til at analysere og finde ud af de investeringer, der klarer sig bedre i en gruppe af investeringer, fungerer det ikke i flere tilfælde. Treynor-forholdet overvejer ikke nogen værdier eller målinger beregnet ved hjælp af forvaltning af porteføljer eller investeringer. Så dette gør Treynor-forholdet kun til et rangkriterium med flere ulemper, hvilket gør det ubrugeligt i forskellige scenarier.
Derudover kan Treynor-forholdet kun anvendes til analyse af flere porteføljer, hvis det er givet, at de er en delmængde af en større portefølje. I tilfælde, hvor porteføljerne har en varierende totalrisiko og lignende systematiske risici, vil de blive rangeret ens, hvilket gør Treynor-forhold ubrugeligt i resultatanalyse af sådanne porteføljer.
En anden begrænsning af Treynor-forholdet opstår på grund af den tidligere overvejelse af metricen. Treynor-forholdet giver betydning for, hvordan porteføljerne opførte sig tidligere. I virkeligheden er investeringerne eller porteføljerne under konstant forandring, og vi kan ikke analysere en med kun tidligere viden, da porteføljerne muligvis opfører sig anderledes i fremtiden på grund af ændringer i markedstendenser og andre ændringer.
For eksempel, hvis en aktie har givet firmaet 12% afkast i de sidste mange år, er det ikke garanteret, at det fortsætter med at gøre det samme i de følgende år. Afkastet kan gå begge veje, hvilket ikke betragtes af Treynor-forholdet.
Treynor-forholdsformlen har en iboende svaghed, hvilket er dens bagudvendte design. Det er meget muligt, måske endnu mere sandsynligt, at en investering kan udføre på en anden måde i de kommende perioder, end den har gjort tidligere. En aktie med en beta på 3 har måske ikke i det væsentlige for eksempel markedets volatilitet tre gange for evigt. Ligeledes bør du ikke forvente, at en portefølje tjener penge med 8% afkast i de kommende ti år, bare fordi den gjorde det i løbet af de sidste ti år.
Derudover kan nogle tage problemer med brugen af beta som et mål for risiko. Flere dygtige investorer vil sige, at beta ikke kan give dig et klart billede af involveret risiko. I mange år har Warren Buffett og Charlie Munger hævdet, at en investerings volatilitet ikke er det virkelige mål for risiko. De hævder måske, at risikoen er sandsynligheden for et permanent, ikke midlertidigt, kapitaltab.
Treynor-forhold vs Sharpe-forhold
Sharpe-forhold er en metric svarende til Treynor-forholdet, der bruges til at analysere udførelsen af forskellige porteføljer under hensyntagen til den involverede risiko.
Den største forskel mellem Sharpe-forholdet og Treynor-forholdet er, at i modsætning til brugen af systematisk risiko, der anvendes i tilfælde af Treynor-forhold, anvendes den samlede risiko eller standardafvigelsen i tilfælde af Sharpe-forholdet. Sharpe-forholdsmetrikken er nyttig til alle porteføljer, i modsætning til Treynor-forholdet, der kun kan anvendes på veldiversificerede porteføljer. Sharpe-forholdet afslører, hvor godt en portefølje klarer sig i forhold til en risikofri investering. De fælles benchmarks, der bruges til at repræsentere en risikofri investering, er de amerikanske statsobligationer eller obligationer.
Sharpe-forholdet beregner først enten det forventede eller det reelle investeringsafkast for en investeringsportefølje (eller endda en personlig aktieinvestering), fratrækker den risikofri investerings investeringsafkast og deler derefter resultatet med investeringsporteføljens standardafvigelse.
Det første formål med Sharpe-forholdet er at finde ud af, om du skaber et betydeligt større afkast på din investering til gengæld for at acceptere den ekstra risiko, der ligger i aktieinvestering, sammenlignet med at investere i risikofyldte instrumenter. Således fungerer begge forhold på samme måde på nogle måder, mens de er forskellige i andre, hvilket gør dem egnede til forskellige tilfælde. Begge metoder arbejder med at bestemme en “bedre præstationsportefølje” med henblik på at overveje risikoen, hvilket gør den mere passende end rå performance-analyse.
Anvendelse af Treynor-forholdet i gensidige fonde
Gensidige fonde anses for at være en god mulighed for at investere i, og bestemmelse af det risikofrie afkast er noget, du helt sikkert bør overveje, før du beslutter at investere i en gensidig fond. Som alle andre investeringsmuligheder medfører gensidige fonde også risici og er en langsigtet investeringsmulighed; Du bør seriøst overveje alle risici forbundet med det og altid overveje en gensidig fond med mindre risikotolerance for at give et godt afkast fra investeringen.
De fælles risici, der er involveret i gensidige fonde, er følgende:
- Markedsrisiko: Markedscenarier er under konstant forandring, og gensidige fonde påvirkes stort set af markedsrisici. Ændringen i markedstendenser kan påvirke den måde, hvorpå en investering returnerer indkomst, og det gælder også for gensidige fonde.
- Industri risiko: Industri-baserede risici er almindelige på markedet. Enhver investering foretages i branchen, hvor et fald eller et stykke dårligt nyt opstår, vil ændre den måde, markedet opfører sig på. Og derfor kan det påvirke antallet af returneringer.
- Landsrisiko: Det bestemte land, hvor investeringen går, gør dem påvirket af de landebaserede risici. Eventuelle scenarier, der finder sted i dette land, kan have betydelige virkninger på den måde, investeringerne opfører sig på. Ting som valg, ændringer i regeringsnorm og naturkatastrofer kan ændre investeringsrenten i det land, der giver investorerne.
- Valutarisiko: Ændringen i valutakursen påvirker også det finansielle marked meget. Forretningsorganisationer driver forretning i forskellige lande, hvilket gør det muligt at inkludere flere valutaer. Så ændringen i en valutakurs for en valuta, hvor forretningen foregår, kan påvirke den måde, markedet opfører sig på. Så valutarisikoen er en vigtig ting, der skal tages i betragtning ved beregning af Treynor-forholdet.
- Renterisiko: Renterne og obligationspriserne er stærkt relateret til hinanden. En stigning i renten kan medføre et fald i obligationspriserne, og en reduktion i den samme kan øge obligationspriserne. Så risikoen i forbindelse med renten er vigtig at overveje.
- Kreditrisici: Betydelig betaling af gæld eller lån taget af investoren er vigtig, og en fiasko i dette kan give kreditrisici. Kreditafgifterne kan omvendt påvirke investorens forretning.
- Hovedrisiko: Ethvert prisfald, som det udstyr, der anvendes af firmaet, kan også påvirke forretningen.
- Fondsforvalterrisiko: Fondsforvalterens job skal udføres perfekt. Enhver fejl i fondsforvalterens arbejde kan påvirke fondene negativt. Dette kaldes fondsforvalterrisiko, så korrekt arbejde for arbejdstageren i investeringsselskabet er en vigtig ting for at opnå et godt Treynor-forhold og dermed et godt afkast.
Som vi har set, er det bydende nødvendigt for investorer at finde ud af gensidige fonde, som vil hjælpe dem med at nå deres investeringsmål på det krævede risikoniveau. Og du skal indse, at det ikke måske er den holistiske vurdering at måle risikoen i en gensidig fondsordning bare på baggrund af NAV i fondsrapporterne. Det er bemærkelsesværdigt, at det på et hurtigt stigende marked ikke er helt svært at se højere vækst, hvis fondsforvalteren er villig til at tage en højere risiko. Der har været mange sådanne lejligheder i fortiden, som rallyet i 1999 og begyndelsen af 2000, samt mange mellemstore aktierelaterede fortællinger. Derfor ville det være unøjagtigt at vurdere det tidligere afkast, der er klokket af gensidige fond isoleret, fordi de ikke giver dig nogen indikation af omfanget af den risiko, du har været udsat for som investor.
Konklusion
Treynor-forhold er en måling, der er meget anvendt i økonomi til beregninger baseret på afkast optjent af et firma. Det er også kendt som et forhold mellem belønning og volatilitet eller Treynor-foranstaltningen. Metricen fik sit navn fra Jack Treynor, der udviklede metricen og brugte den først.
Forhold, der bruger beta, hvor Treynor-forholdet er en af dem, kan også være bedst egnet til at sammenligne kortsigtet ydeevne. Der har været mange undersøgelser af de langsigtede aktiemarkedsresultater, og en undersøgelse af Buffetts rekord i Berkshire Anne Hathaway har vist, at lave beta-aktier virkelig har klaret sig bedre end høje beta-aktier, hvad enten det er på en risikojusteret basis eller i vilkår for rå, ikke-justeret præstationsgrundlag.
Det skal her bemærkes, at det direkte og lineære forhold mellem højere beta og højere langsigtede afkast muligvis ikke er så robust, som det antages at være. Akademikere og investorer vil altid diskutere de mest effektive strategier for aktivitetsrisiko i de kommende år. I virkeligheden er der muligvis ingen mål, der kan betragtes som det perfekte mål for risiko. På trods af dette vil Treynor-forholdet i det mindste tilbyde dig en eller anden måde at matche en porteføljes præstationer med hensyn til dens volatilitet og risiko, hvilket kan skabe mere nyttige sammenligninger end blot en simpel sammenligning af tidligere præstationer.
