Forholdsanalyse (definition, formel) - Hvad er forholdsanalyse?

Hvad er forholdsanalyse?

Forholdsanalyse er en matematisk metode, hvor forskellige finansielle nøgletal for en virksomhed, taget fra regnskabet og anden offentligt tilgængelig information, analyseres for at få indsigt i virksomhedens økonomiske og operationelle detaljer.

Dette er den mest omfattende guide til forholdsanalyse / regnskabsanalyse.

Denne ekspertskrevne vejledning går ud over det sædvanlige gibberish og udforsker praktisk regnskabsanalyse, som den bruges af investeringsbankfolk og kapitalanalytikere.

Her har jeg taget Colgate casestudie og beregnet forhold i Excel fra bunden.

Bemærk, at denne forholdsanalyse af regnskabsvejledningen er på over 9000 ord og tog mig 4 uger at gennemføre. For at gemme denne side til fremtidig reference og glem ikke at dele den :-)

VIGTIGST - Download Colgate Ratio Excel-skabelonen for at følge instruktionerne

Download Colgate Ratio Analysis Excel-skabelon

Download disse løste og uløste Colgate Excel-skabeloner

Du kan bruge følgende navigation til at kortliste og lære forholdsanalysen af ​​det regnskabsemne, du vil fokusere på. Derudover kan du direkte filtrere kernekoncepterne eller anvendelsen af ​​analysetyper i Colgate Case Studies eller vælge at lære begge samtidigt fra nedenstående.

Jeg vil gerne lære
vertikal analyse Horisontal analyse Trend analyse

Jeg ønsker at lære forholdsanalysetyper.

Solvensforhold Operativt resultat Risikoanalyse Vækstanalyse

Jeg vil lære følgende

ConceptColgate casestudier

Forholdsanalyse i økonomi (læs mig først)

Trin 1 - Download Colgate Excel Model Ratio Analysis Template. Du bruger denne skabelon til analysen

Download Colgate Ratio Analysis Template

Indtast e-mail-adresse Ved at fortsætte ovenstående trin accepterer du vores brugsbetingelser og fortrolighedspolitik.

Trin 2 - Bemærk, at du får to skabeloner - 1) Uopløst Colgate Model 2) Løst Colgate Model

Trin 3- Du skal starte med den uløste Colgate-modelskabelon. Følg de trinvise beregningsinstruktioner for forholdsanalyse til analyse.

Trin 4 - Glad læring!

Indholdsfortegnelse

Jeg har gjort det let for dig at navigere for at lære forholdsanalysetyper.

• Hvad er forholdsanalyse
• Lodret analyse eller almindelige størrelseserklæringer
• Horisontal analyse
• Trendanalyse
• Forholdsanalyseramme
• Likviditetsforhold
• Solvensforhold
  • # 1 - Nuværende forhold
  • # 2 - Hurtig forhold
  • # 3 - Kontantforhold
• Omsætningsforhold
  • # 4 - Omsætning på tilgodehavender
  • # 5 - Dages tilgodehavender
  • # 6 - Lageromsætning
  • # 7 - Dages beholdning
  • # 8 - Omsætning, der skal betales
  • # 9 - Dage, der skal betales
  • # 10 - Kontantkonverteringscyklus
• Driftsydelse
• Driftseffektivitet
  • # 11 - Aktivomsætning
  • # 12 - Nettoomsætning for faste anlæg
  • # 13 - Kapitalomsætning
• Operationel rentabilitet
  • # 14 - Bruttofortjeneste
  • # 15 - Driftsresultatmargen
  • # 16 - Netmargin
  • # 17 - Afkast af samlede aktiver
  • # 18 - Afkast af den samlede egenkapital
  • # 19 - Afkast på egenkapitalen eller Afkast på ejerandelen
  • # 20 - Dupont ROE
• Risikoanalyse
• Forretningsrisiko
  • # 21. Driftsudnyttelse
  • # 22. Finansiel risiko - finansiel gearing
  • # 23. Samlet gearing
• Finansiel risiko
  • # 24. Udnyttelsesgrad eller gæld til egenkapitalforhold
  • # 25. Rentedækningsgrad
  • # 26. Gældstjenestedækningsgrad (DSCR)
• Ekstern likviditetsrisiko
  • # 27 - Spørg om budspørgsmål
  • # 28 - Handelsvolumen
  • Vækstanalyse
  • # 29 - Bæredygtig vækst

Formål med forholdsanalyse i økonomi

Formålet med forholdsanalyse er at evaluere ledelsens ydeevne inden for rentabilitet, effektivitet og risiko

Skønt regnskabsoplysninger er historiske, bruges de til at projicere fremtidige resultater

Forholdsanalyse kan udføres ved hjælp af tre metoder -

• Vertikal analyse (også kaldet Common Size Statements Analysis) - Den sammenligner hver post med regnskabet. Alle poster i resultatopgørelsen udtrykkes i procent af salget. Balanceposter udtrykkes som en procentdel af aktiver eller samlede passiver (bemærk i alt aktiver = samlede forpligtelser)
• Horisontal analyse - Den sammenligner de to regnskaber (resultatopgørelse, balance) o bestemmer den absolutte ændring såvel som procentvise ændringer.
• Forholdsanalyse - Sætter vigtige forretningsvariabler i perspektiv ved at sammenligne dem med andre tal. Det giver en meningsfuld sammenhæng mellem individuelle værdier i årsregnskabet.

Så hvilken er den bedste, når det kommer til forholdsanalyse ?

Selvfølgelig kan du ikke vælge en enkelt metode som den bedste og KUN metode til at foretage forholdsanalysen.

Du skal udføre alle TRE analyser for at få et komplet billede af virksomheden.

Lad os se på hver enkelt af dem en efter en.

Lodret analyse

Vertikal analyse er en teknik, der bruges til at identificere, hvor en virksomhed har anvendt sine ressourcer, og i hvilket forhold disse ressourcer fordeles på de forskellige balance- og resultatopgørelser. Analysen bestemmer den relative vægt af hver konto og dens andel i aktivressourcer eller indtægtsgenerering

Vertikal analyse - resultatopgørelse

• I resultatopgørelsen er vertikal analyse et universelt værktøj til at måle virksomhedens relative præstation fra år til år med hensyn til omkostninger og rentabilitet.
• Det skal altid medtages som en del af enhver økonomisk analyse. Her beregnes procenter i forhold til salg, der anses for at være 100%.
• Denne vertikale analyseindsats i resultatopgørelsen kaldes ofte marginalanalyse, da den giver de forskellige margener i forhold til salg.
• Det hjælper os også med at udføre tidsserie-analysen (hvordan marginerne er steget / faldet gennem årene) og hjælper også med tværsnitsanalyse med andre sammenlignelige virksomheder i branchen.

Vertikal analyse af resultatopgørelsen: Colgate-casestudie

• For hvert år divideres linjeposter med resultatopgørelse med det respektive års Top Line (Nettoomsætning) nummer.
• For eksempel for bruttofortjeneste er det bruttofortjeneste / nettosalg. Ligeledes for andre numre

Hvad kan vi fortolke med lodret analyse af Colgate Palmolive

• Vertical Ratio Analysis hjælper os med at analysere historiske tendenser.
• Vær opmærksom på at fra lodret analyse kommer vi kun til det punkt at stille de rigtige spørgsmål (identifikation af problemer). Vi får dog ikke svar på vores spørgsmål her.
• I Colgate bemærker vi, at bruttofortjeneste (bruttofortjeneste / nettosalg) har ligget i intervallet 56% -59%. Hvorfor svingende?
• Vi bemærker også, at salgs- og administrationsomkostningerne (SG&A) er faldet fra 36,1% i 2007 til 34,1% i året, der sluttede 2015. Hvorfor?
• Bemærk også, at driftsindtægterne faldt betydeligt i 2015. Hvorfor?
• Nettoresultatet faldt betydeligt til mindre end 10%. Hvorfor?
• Effektive skattesatser steg også til 44% i 2015 (fra 2008 til 2014 var det i intervallet 32-33%). Hvorfor?

Lodret analyse - balance (fælles størrelsesforhold?)

• Lodret analyse af balancen normaliserer balancen og udtrykker hver post i procent af samlede aktiver / passiver.
• Det hjælper os med at forstå, hvordan hver post i balancen har bevæget sig gennem årene. For f.eks. Er gælden steget eller faldet?
• Det hjælper også med tværsnitsanalysen (sammenligning af balancestyrken med andre sammenlignelige virksomheder)

Lodret analyse af balancen: Colgate Case Study

• For hvert år divideres linjeposter på balancen med det respektive års nummer på topaktiver (eller samlede passiver).
• For eksempel på tilgodehavender fra kunder beregner vi som tilgodehavender / samlede aktiver. Ligeledes for andre balanceposter

Fortolkning af Colgates vertikale analyse

• Likvider er steget fra 4,2% i 2007 og udgør i øjeblikket 8,1% af de samlede aktiver. Hvorfor en opbygning af kontanter?
• Tilgodehavender faldt fra 16,6% i 2007 til 11,9% i 2015. Betyder dette strengere kreditpolitiske vilkår?
• Varebeholdningerne er også faldet fra 11,6% til 9,9% generelt. Hvorfor?
• Hvad er inkluderet i “andre omsætningsaktiver”? Det viser en jævn stigning fra 3,3% til 6,7% af de samlede aktiver i løbet af de sidste 9 år.
• Hvad er inkluderet i andre aktiver? Hvorfor viser en svingende tendens?

• På passivsiden kan der være mange observationer, vi kan fremhæve. Tilgodehavender faldt kontinuerligt over de sidste 9 år og udgør i øjeblikket 9,3% af de samlede aktiver.
• Hvorfor har der været et betydeligt spring i den langsigtede gæld til 52,4% i 2015? Til dette er vi nødt til at undersøge dette i 10K?
• Ikke-kontrollerende interesser er også steget over 9 år og er nu på 2,1%

Horisontal analyse

Horisontal analyse er en teknik, der bruges til at evaluere tendenser over tid ved at beregne procentvise stigninger eller fald i forhold til et basisår. Det giver et analytisk link mellem konti beregnet til forskellige datoer ved hjælp af valutaen med forskellige købekræfter. I virkeligheden indekserer denne analyse regnskaberne og sammenligner udviklingen af ​​disse over tid.
Som med den vertikale analysemetode vil problemer dukke op, der skal undersøges og suppleres med andre økonomiske analyseteknikker. Fokus er at lede efter symptomer på problemer, der kan diagnosticeres ved hjælp af yderligere teknikker. Lad os se på et eksempel.

Horisontal analyse af Colgates resultatopgørelse

Vi beregner vækstraten for hver linjepost i forhold til det foregående år.
For eksempel for at finde vækstraten for Netsalg i 2015 er formlen (Netsalg 2015 - Netsalg 2014) / Netsalg 2014

Hvad kan vi fortolke med Horisontal analyse af Colgate Palmolive

• I de sidste to år har Colgate set et fald i nettosalget. I 2015 oplevede Colgate en vækst på -7,2% i 2015. Hvorfor?
• Omkostningerne ved salg er dog faldet (positive set fra virksomhedens synspunkt). Hvorfor er det sådan?
• Nettoresultatet faldt i de sidste tre år med et fald på hele 36,5% i 2015.

Trendanalyse

Trendanalyse sammenligner den samlede vækst i de vigtigste linjeposter i regnskabet gennem årene fra basissagen.

For eksempel i tilfælde af Colgate antager vi, at 2007 er basissagen, og analyserer præstationen i salg og nettoresultat gennem årene.

• Vi bemærker, at salget kun er steget med 16,3% over en periode på 8 år (2008-2015).
• Vi bemærker også, at det samlede nettoresultat er faldet med 20,3% i løbet af 8-årsperioden.

Ramme for forholdsanalyse

Forholdsanalyse af regnskaber er et andet værktøj, der hjælper med at identificere ændringer i en virksomheds økonomiske situation. Et enkelt forhold er ikke tilstrækkeligt til tilstrækkeligt at bedømme virksomhedens økonomiske situation. Flere nøgletal skal analyseres sammen og sammenlignes med tidligere nøgletal eller endda med andre virksomheder i samme branche. Dette komparative aspekt af analysen er yderst vigtigt i finansiel analyse. Det er vigtigt at bemærke, at forhold er parametre og ikke præcise eller absolutte målinger. Således skal forholdet fortolkes forsigtigt for at undgå fejlagtige konklusioner. En analytiker skal forsøge at komme bag tallene, placere dem i deres rette perspektiv og om nødvendigt stille de rigtige spørgsmål til yderligere typer af forholdsanalyse.

Analyse af solvensforhold

Solvensgrad Analysetype er primært underkategoriseret i to dele - likviditetsanalyse og omsætningsanalyse af regnskab. De er yderligere opdelt i 10 forhold, som det ses i nedenstående diagram.

Vi diskuterer hver underkategori en efter en.

Analyse af likviditetsforhold

Analyse af likviditetsforhold måler, hvor likvide virksomhedens aktiver er (hvor let aktiver kan konverteres til kontanter) sammenlignet med dets kortfristede forpligtelser. Der er tre almindelige likviditetsforhold

1. Nuværende analyse
2. Surtest (eller hurtig aktiv) forhold
3. Kontantforhold

# 1 - Nuværende forhold

Hvad er den aktuelle forhold?

Strømforholdet er det hyppigst anvendte forhold til at måle virksomhedens likviditet, da det er et hurtigt, intuitivt og let mål for at forstå forholdet mellem kortfristede aktiver og kortfristede forpligtelser. Det svarer grundlæggende på dette spørgsmål "Hvor mange dollars i omsætningsaktiver har virksomheden til at dække hver $ af kortfristede forpligtelser."

Aktuel forholdsformel = kortfristede aktiver / kortfristede forpligtelser

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af nuværende forhold,

Aktuelle aktiver = $ 200 Kortfristede forpligtelser = $ 100
Aktuel forhold = $ 200 / $ 100 = 2,0x
Dette indebærer, at virksomheden har to dollars i omsætningsaktiver for hver dollar af kortfristede forpligtelser.

Analystolkning af nuværende forhold

• Det aktuelle forhold giver os et groft skøn over, om virksomheden ville være i stand til at "overleve" i et år eller ej. Hvis kortfristede aktiver er større end kortfristede forpligtelser, fortolker vi, at virksomheden kan afvikle sine kortfristede aktiver og betale sine kortfristede forpligtelser og overleve mindst i en driftscyklus.
• Den nuværende forhold i sig selv giver os ikke alle detaljer om kvaliteten af ​​omsætningsaktiver, og om de kan realiseres fuldt ud.
• Hvis de kortfristede aktiver primært består af tilgodehavender, bør vi undersøge, om sådanne tilgodehavender kan opkræves.
• Hvis omsætningsaktiver består af store varebeholdninger, skal vi være opmærksomme på, at varebeholdninger vil tage længere tid at konvertere til kontanter, da de ikke let kan sælges. Varebeholdninger er meget mindre likvide aktiver end tilgodehavender.
• Den gennemsnitlige løbetid for kortfristede aktiver og kortfristede forpligtelser bør også undersøges. Hvis kortfristede forpligtelser udløber i løbet af den næste måned, kan kortfristede aktiver, der giver likviditet på 180 dage, muligvis ikke være til stor nytte.

Nuværende forholdsanalyse - Eksempel på casestudie fra Colgate

Lad os nu beregne de aktuelle forhold for Colgate.

• Colgate har opretholdt et sundt strømforhold på over 1 i de sidste 10 år.
• Det nuværende forhold på Colgate i 2015 var på 1,24x. Dette indebærer, at Colgates kortfristede aktiver er mere end Colgates kortfristede forpligtelser.
• Vi er dog stadig nødt til at undersøge kvaliteten og likviditeten af ​​kortfristede aktiver. Vi bemærker, at omkring 45% af omsætningsaktiverne i 2015 består af varebeholdninger og andre kortfristede aktiver. Dette kan påvirke Colgates likviditetsposition.
• Når vi undersøger Colgates lager, bemærker vi, at størstedelen af ​​lageret består af færdige varer (som er bedre i likviditet end råvareleverancer og igangværende arbejde).

kilde: Colgate 2015 10K-rapport, Pg - 100

Nedenfor er en hurtig sammenligning af den aktuelle forhold mellem Colgates vs. P&G vs. Unilever

kilde: ycharts

• Colgates nuværende forhold, sammenlignet med dets peer group (P&G og Unilever), ser ud til at være meget bedre.
• Unilevers nuværende forhold synes at være faldende i løbet af de sidste 5 år. Imidlertid har P&G Current ratio været mindre end 1 inden for de sidste 10 år.

# 2 - Hurtig forholdsanalyse

Hvad er en hurtig ratio?

• Nogle gange kan kortfristede aktiver indeholde enorme mængder lager, forudbetalte omkostninger osv. Dette kan skæv fortolkningen af ​​aktuelt forhold, da disse ikke er meget likvide.
• For at løse dette problem, hvis vi betragter de eneste mest likvide aktiver som likvide beholdninger og tilgodehavender, så skal det give os et bedre billede af dækningen af ​​kortfristede forpligtelser.
• Dette forhold er kendt som Quick Ratio eller Acid Test.
• Tommelfingerreglen for et sundt syretestindeks er 1.0.

Quick Ratio Formula = (Likvide beholdninger + Tilgodehavender fra kunder) / Kortfristede forpligtelser

Lad os tage et simpelt eksempel på hurtig beregning,

Likvider = $ 100
Tilgodehavender fra konti = $ 500
kortfristede forpligtelser = $ 1000
Derefter Quick Ratio = ($ 100 + $ 500) / $ 1000 = 0,6x

Analystolkning

• Tilgodehavender fra kunder er mere likvide end varebeholdninger.
• Dette skyldes, at Tilgodehavender konverteres direkte til kontanter efter kreditperioden; varebeholdninger konverteres dog først til tilgodehavender, hvilket igen tager længere tid at konvertere til kontanter.
• Derudover kan der være usikkerhed i forbindelse med den reelle værdi af den beholdning, der realiseres, da noget af det kan blive forældet, priserne kan ændre sig eller blive beskadiget.
• Det skal bemærkes, at et lavt hurtigt forhold måske ikke altid betyder likviditetsproblemer for virksomheden. Du kan finde lave hurtige nøgletal i virksomheder, der sælger kontant (f.eks. Restauranter, supermarkeder osv.). I disse virksomheder er der ingen tilgodehavender; der kan dog være en enorm bunke af beholdning.

Hurtig forholdsanalyse - Eksempel på Colgate Case Study

Lad os nu se på Quick Ratio-fortolkningen i Colgate.

Hurtigforholdet mellem Colgate er relativt sund (mellem 0,56x - 0,73x). Denne syretest viser os virksomhedens evne til at afbetale kortfristede forpligtelser ved hjælp af tilgodehavender og likvide midler.
Nedenfor er en hurtig sammenligning af Quick Ratio-analyse af Colgates vs. P&G vs. Unilever
kilde: ycharts
Sammenlignet med sine jævnaldrende har Colgate et meget sundt hurtigt forhold.
Mens Unilevers Quick Ratio er faldet i de sidste 5-6 år, bemærker vi også, at P & G Quick-forholdet er meget lavere end for Colgate.

# 3 - Analyse af kontant forhold

Hvad er kontantforholdet?

Likviditetsdækningsgraden tæller kun kontante og kontantekvivalenter (der er de mest likvide aktiver inden for kortfristede aktiver). Hvis virksomheden har en højere kontantgrad, er det mere sandsynligt, at den kan betale sine kortsigtede forpligtelser.

Likviditetsformel = likvide beholdninger / kortfristede forpligtelser

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af kontantforhold,

Likvide beholdninger = $ 500
Aktuelle forpligtelser = $ 1000
Derefter Quick Ratio = $ 500 / $ 1000 = 0,5x

Analystolkning

• Alle tre nøgletal - Nuværende nøgletal, hurtige nøgletal og likviditetsforhold skal ses for at forstå det komplette billede af selskabets likviditetsposition.
• Kontantforholdet er den ultimative likviditetstest. Hvis dette antal er stort, kan vi naturligvis antage, at virksomheden har nok kontanter i sin bank til at betale sine kortfristede forpligtelser.

Cash Ratio - Eksempel på casestudie fra Colgate

Lad os beregne likviditetsforhold i Colgate.

Colgate har opretholdt et sundt kontantforhold på 0,1x til 0,28x i de sidste 10 år. Med dette højere likviditetsforhold er virksomheden i en bedre position til at betale sine kortfristede forpligtelser.
Nedenfor er en hurtig sammenligning af Cash Ratio for Colgates vs. P&G vs. Unilever
kilde: ycharts
Colgates Cash-forhold, sammenlignet med sine jævnaldrende, synes at være meget overlegen.
Unilevers likviditet er faldet i de sidste 5-6 år.
P&G cash ratio er støt forbedret i løbet af de sidste 3-4 år.

Omsætningsforhold

Vi så ud fra de ovennævnte tre likviditetsforhold (nuværende, hurtige og likviditetsforhold), at det besvarer spørgsmålet: "Om virksomheden har tilstrækkelige likvide aktiver til at kvadratere sine aktuelle forpligtelser." Så dette forhold handler om $ -beløbene.

Men når vi ser på analyse af omsætningsforhold, forsøger vi at analysere likviditeten fra "hvor lang tid det tager for firmaet at konvertere beholdning og tilgodehavender til kontanter, eller det tager tid at betale sine leverandører."

De almindeligt anvendte omsætningsforhold inkluderer:

• 4) Tilgodehavenderomsætning
• 5) Tilgodehavendage dage
• 6) Lageromsætning
• 7) Lagerdage
• 8) Gældsomsætning
• 9) Betales dage
• 10) Kontantkonverteringscyklus

# 4 - Analyse af omsætningsforhold for tilgodehavender

Hvad er tilgodehavende analyse af omsætningsforhold?

• Tilgodehavender Omsætningsforhold kan beregnes ved at dividere kreditsalg med tilgodehavender.
• Intuitivt. det giver os det antal gange, tilgodehavender fra kunder (kreditsalg) konverteres til kontantsalg
• Tilgodehavender kan beregnes for hele året eller for et specifikt kvartal.
• Ved beregning af kundefordringer i et kvartal skal man tage et årligt salg i tælleren.

Omsætningsformel tilgodehavende = kreditsalg / debitorer

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af tilgodehavendeomsætning,

Salg = $ 1000
kredit givet er 80%
tilgodehavender fra kunder = $ 200
kredit salg = 80% af $ 1000 = $ 800
kundefordringer Omsætning = $ 800 / $ 200 = 4,0x

Analystolkning

• Bemærk, at det samlede salg inkluderer kontantsalg + kreditsalg. Kun kreditsalg konverteres til tilgodehavender; derfor skal vi kun tage kreditsalg.
• Hvis et firma sælger de fleste af sine varer på en kontant basis, vil der ikke være noget kreditsalg.
• Kredit salgstal er muligvis ikke direkte tilgængelige i årsrapporten. Det kan være nødvendigt at grave i ledelsens diskussion og analyse for at forstå dette nummer.
• Hvis det stadig er svært at finde procentdelen af ​​kreditsalg, så se på konferenceopkald, hvor analytikere sætter spørgsmålstegn ved ledelsen om relevante forretningsvariabler. Nogle gange er det slet ikke tilgængeligt.

Tilgodehavender fra kunder - Eksempel på Colgate

• For at beregne tilgodehavenderomsætningen har vi taget i betragtning de gennemsnitlige tilgodehavender. Vi betragter de "gennemsnitlige" tal, da disse er balanceposter.
• For f.eks. Som vist på billedet nedenfor tog vi de gennemsnitlige tilgodehavender for 2014 og 2015.
• Bemærk også, at jeg har antaget, at 100% af Colgates salg var "Credit Sales".

• Vi bemærker, at omsætningen på tilgodehavender var mindre end 10 gange i 2008-2010. Det forbedrede sig dog betydeligt i de sidste 8 år, og det var tættere på 11x i 2015.
• Omsætning med højere tilgodehavender medfører en højere frekvens af konvertering af tilgodehavender til kontanter (dette er godt!)

Nedenfor er en hurtig sammenligning af tilgodehavenderomsætningen for Colgate vs. P&G vs. Unilever

• Vi bemærker, at omsætningsforholdet mellem P&G Tilgodehavende er lidt højere end Colgate.
• Unilevers tilgodehavende er tættere på Colgates omsætning.

kilde: ycharts

# 5 - Dages tilgodehavender

Hvad er dagtilgodehavender?

Dages tilgodehavender er direkte forbundet med omsætningen på tilgodehavender fra kunder. Dages tilgodehavender udtrykker de samme oplysninger, men udtrykt i et antal dage om året. Dette giver et intuitivt mål for indsamlingsdage for tilgodehavender.
Du kan beregne kontodagdage baseret på balancetal ved årets udgang.
Mange analytikere foretrækker dog at bruge det gennemsnitlige antal tilgodehavender på balancen til at beregne den gennemsnitlige opkrævningsperiode. (en rigtig måde er at bruge den gennemsnitlige balance)Formel for tilgodehavendedage = antal dage i år / omsætning af tilgodehavender

Lad os tage det foregående eksempel og finde ud af tilgodehavender fra dage.

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af dage tilgodehavender,

Kundefordringer Omsætning = 4,0x
Antal dage i et år = 365
Dages tilgodehavender = 365 / 4,0 x = 91,25 dage ~ 91 dage
Dette indebærer, at det tager 91 dage for virksomheden at konvertere Tilgodehavender til kontanter.

Analystolkning

• Antallet af dage, der er taget af de fleste analytikere, er 365; dog bruger nogle analytikere også 360 som antallet af dage i året. Dette gøres normalt for at forenkle beregningerne.
• Tilgodehavendage skal sammenlignes med den gennemsnitlige kreditperiode, som virksomheden tilbyder. For eksempel, i ovenstående tilfælde, hvis kreditperioden, som virksomheden tilbyder, er 120 dage, og de modtager kontanter på kun 91 dage, betyder det, at virksomheden klarer sig godt med at inddrive sine tilgodehavender.
• Men hvis den tilbudte kreditperiode siges at være 60 dage, kan du muligvis finde et betydeligt antal tidligere tilgodehavender på balancen, hvilket naturligvis ikke er godt set fra selskabets synspunkt.

Dages tilgodehavender - Eksempel på casestudie i Colgate

• Lad os beregne tilgodehavender for dage for Colgate. For at beregne tilgodehavende dage har vi taget 365 dages antagelse.
• Da vi allerede havde beregnet tilgodehavenderomsætningen ovenfor, kan vi nemt beregne dagens tilgodehavender nu. Dages tilgodehavender eller gennemsnitlige tilgodehavender for tilgodehavender er faldet fra omkring 40 dage i 2008 til 34 dage i 2015.
• Dette betyder, at Colgate gør et bedre stykke arbejde med at indsamle sine tilgodehavender. De er muligvis begyndt at gennemføre en strengere kreditpolitik.

# 6 - Analyse af beholdningsomsætning

Hvad er analyse af beholdningsomsætning?

Beholdningsforholdet betyder, hvor mange gange varebeholdningerne gendannes i løbet af året. Det kan beregnes ved at tage omkostningerne ved solgte varer og dividere efter lagerbeholdning. Formel for beholdningsomsætning = Omkostninger for solgte varer / lager.

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af beholdningsomsætningsforhold.

Omkostninger for solgte varer = $ 500
Lager = $ 100
Lageromsætningsforhold = $ 500 / $ 100 = 5,0 x
Dette indebærer, at lagerbeholdningen i løbet af året er brugt op 5 gange og gendannes til dets oprindelige niveauer.

Analystolkning

Du bemærker muligvis, at når vi beregner tilgodehavenderomsætningen, tog vi salg (kreditsalg); dog i forhold til lageromsætning tog vi omkostninger til solgte varer. Hvorfor?

Årsagen er, at når vi tænker på tilgodehavender, kommer det direkte fra salg foretaget på kreditbasis. Imidlertid er omkostninger til solgte varer direkte relateret til varebeholdningen og føres på balancen til kostpris.

For at få en intuitiv forståelse af dette kan du se BASE-ligningen.

B + A = S + E

B = begyndende beholdning

A = tilføjelse til beholdning (køb i løbet af året)

S = solgte omkostninger

E = slutbeholdning

S = B + A - E

Som vi bemærker fra ovenstående ligning, er lagerbeholdning direkte relateret til omkostningerne ved solgte varer.

Beholdningsomsætningsforhold - Eksempel på Colgate-casestudie

• Lad os beregne beholdningsomsætningsforholdet for Colgate. Ligesom i tilgodehavender omsætter vi den gennemsnitlige beholdning til beregning af lageromsætning.
• Colgates lager består af råvarer og forsyninger, igangværende arbejder og færdige varer.

• Colgates lageromsætning har været i intervallet 5x-6x.
• I de sidste 3 år har Colgate oplevet et lavere lageromsætningsforhold. Det betyder, at Colgate tager længere tid at behandle sin beholdning til færdige varer.

# 7 - Dages beholdning

Hvad er Days Inventory?

Vi har beregnet lageromsætningsforholdet tidligere. Imidlertid foretrækker de fleste analytikere at beregne lagerdage. Dette er naturligvis de samme oplysninger, men mere intuitive. Tænk på lagerdage som det omtrentlige antal dage, det tager for lageret at konvertere til et færdigt produkt.

Lagerdagsformel = Antal dage i et år / Lageromsætning.

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af dages beholdning. Vi bruger det foregående eksempel på beholdningsomsætningsforhold og beregner lagerdage.

Omkostninger ved solgte varer = $ 500
Lager = $ 100
Lageromsætningsforhold = $ 500 / $ 100 = 5,0 x Lagerdage
= 365/5 = 73 dage.
Dette indebærer, at lagerbeholdning opbruges hver 73. dag i gennemsnit og gendannes til dets oprindelige niveau.

Analystolkning

• Du kan også tænke på lagerdage som antallet af dage, en virksomhed kan fortsætte med produktionen uden at genopfylde sin beholdning.
• Man skal også se på sæsonmæssighedsmønsteret i, hvordan lagerbeholdning forbruges, afhængigt af efterspørgslen. Det er sjældent, at lagerforbruges konstant hele året rundt.

Lagerdage - Eksempel på casestudie i Colgate

Lad os beregne lageromsætningsdage for Colgate. Lagerdage for Colgate = 365 / Lageromsætning.

• Vi ser, at lagerbehandlingsperioden er steget fra 64,5 dage i 2008 til omkring 70,5 dage i 2015.
• Dette indebærer, at Colgate behandler sin beholdning lidt langsomt sammenlignet med 2008.

# 8 - Omsætning, der skal betales

Hvad er omsætningspligtig omsætning?

Gældsomsætning angiver det antal gange, at gælden roteres i perioden. Det måles bedst i forhold til køb, da køb genererer betalbare konti.

Formel for omsætningsgæld = Køb / Kontogæld

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på omsætningsgæld. Fra balancen får du følgende -

Afslutning af beholdning = $ 500
Begyndende lagerbeholdning = $ 200
Omkostninger for solgte varer = $ 500
tilgodehavende = $ 200
I dette eksempel skal vi først finde ud af køb i løbet af året. Hvis du husker BASE-ligningen, som vi brugte tidligere, kan vi nemt finde køb.
B + A = S + E
B = Begyndende beholdning
A = Tilføjelser eller køb i løbet af året
S = COGS
E = Slutbeholdning,
vi får, A = S + E - B
Køb eller A = $ 500 + $ 500 - $ 200 = $ 800
Gældsomsætning $ 800 / $ 200 = 4,0 x

Analystolkning

• Nogle analytikere begår en fejltagelse ved at tage omkostningerne ved solgte varer i tælleren af ​​denne omsætningsformel for gæld.
• Det er vigtigt at bemærke her, at køb er det, der fører til gæld.
• Vi har tidligere set Salg kan være kontantsalg og kreditsalg. På samme måde kan køb være kontante køb såvel som kreditkøb. Kontantkøb resulterer ikke i gæld; det er kun kreditkøb, der fører til gæld.
• Ideelt set bør vi søge kreditoplysningsoplysninger fra årsrapporten.

Omsætning, der skal betales - Colgate Case Study-eksempel

I Colgates casestudie finder vi først købene. Køb 2015 = COGS 2015 + Inventory 2015 - Inventory 2014

Når vi har købt, kan vi nu finde gældsomsætningen. Bemærk, at vi bruger de gennemsnitlige gældskonti til at beregne forholdet.

Vi bemærker, at den omsætningspligtige omsætning faldt til 5,50x i 2015. Dette betyder, at Colgate tager lidt længere tid at foretage betalinger til sine leverandører.

# 9 - Analyse af forhold, der skal betales i dage

Hvad er en dagsværdianalyse?

Som med alle andre omsætningsforhold foretrækker de fleste analytikere at beregne mange intuitive dage, der skal betales. Betalbare dage repræsenterer det gennemsnitlige antal dage, et firma tager for at foretage betalingen til sine leverandører.

Formel for gældsdage = antal dage om året / omsætningsgæld

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på betalbare dage. Vi bruger det foregående eksempel på omsætningsgæld til at finde de dage, der skal betales.

Vi har tidligere beregnet omsætningspligtig omsætning som 4,0x
betalbare dage = 365/4 = 91,25 ~ 91 dage
Dette indebærer, at virksomheden betaler sine kunder hver 91 dag.

Analystolkning

• Jo højere betalingsdagene er, desto bedre er det for virksomheden set fra et likviditetsmæssigt synspunkt.
• Betalte dage kan blive påvirket af sæsonbestemtheden i virksomheden. Nogle gange kan en virksomhed have lagerbeholdninger på grund af den kommende konjunkturcyklus. Dette kan fordreje de fortolkninger, vi laver på betalte dage, hvis vi ikke er opmærksomme på sæsonbetinget.

Analyse af tilgodehavende forhold - Eksempel på casestudie i Colgate

Lad os beregne gæld til Colgate. Da vi allerede har beregnet omsætningen til gæld, kan vi beregne betalingsdage = 365 / omsætningsgæld.

Betalte dage har været konstante på omkring 66 dage i de sidste 3 år. Det betyder, at Colgate tager omkring 66 dage at betale sine leverandører.

# 10 - Kontantkonverteringscyklus

Hvad er kontantkonverteringscyklussen?

Kontantkonverteringscyklussen er den samlede tid, det tager af virksomheden at konvertere sine kontantstrømme til kontantstrømme (afkast). Tænk på kontantkonverteringscyklus er en tid, det tager af en virksomhed at købe råvarerne, derefter konvertere lager til det færdige produkt og sælge produktet og modtage kontanter og derefter foretage den nødvendige udbetaling for indkøbene.

Kontantkonverteringscyklussen afhænger primært af tre variabler - Tilgodehavendage, Beholdningsdage og Betalbare dage.Formel for kontantkonverteringscyklus = modtagelige dage + lagerdage - betalbare dage

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af kontantomregningscyklus,

Tilgodehavende dage = 100 dage
Beholdningsdage = 60 dage
Betalbare dage = 30 dage
Kontant konverteringscyklus = 100 + 60 - 30 = 130 dage.

Analystolkning af kontantkonvertering

• Det betyder, hvor mange dage firmaets kontanter sidder fast i virksomhedens drift.
• En højere kontantkonverteringscyklus betyder, at det tager længere tid for virksomheden at generere kontantafkast.
• Imidlertid kan en lavere kontantkonverteringscyklus betragtes som en sund virksomhed.
• Man skal også sammenligne kontantkonverteringscyklussen med branchens gennemsnit, så vi er bedre i stand til at kommentere den højere / nedre side af kontantkonverteringscyklussen.

Kontantkonverteringscyklus - Eksempel på casestudie i Colgate

• Kontantkonverteringscyklus for Colgate = Modtagelige dage + Lagerdage - Betalbare dage
• Samlet set bemærker vi, at kontantindsamlingscyklussen var faldet fra omkring 46 dage i 2008 til 38 dage i 2015.
• Dette indebærer, at Colgate generelt forbedrer sin konverteringscyklus med hvert år.
• Vi bemærker, at opkrævningsperioden for tilgodehavender generelt er faldet, hvilket har bidraget til faldet i kontantomregningscyklussen.
• Derudover bemærker vi også, at de gennemsnitlige betalte dage er steget, hvilket igen positivt har bidraget til konverteringscyklussen.
• Stigningen i lagerbehandlingsdage i de senere år har imidlertid haft en negativ indflydelse på dets konverteringscyklus.

Forholdsanalyse - driftsresultat

Driftsresultatforhold forsøger at måle, hvordan virksomheden klarer sig på jorden og er tilstrækkelig, hvilket genererer afkast i forhold til de aktiver, der er brugt.

Driftsresultatforhold er to opdelt i henhold til nedenstående diagram

Driftseffektivitetsforhold

# 11 - Analyse af aktivomsætningsforhold

Hvad er analyse af aktivomsætningsforhold?

Den aktivernes omsætningshastighed er en sammenligning af salget til de samlede aktiver. Dette forhold giver en indikation af, hvor effektivt aktiverne bruges til at generere salg.

Formel for omsætning af aktiver = Samlet salg / aktiver

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på kontantomregningscyklus.

Salg af firma A = $ 900 millioner
samlede aktiver = $ 1,8 milliarder
aktivomsætning = $ 900 / $ 1800 = 0,5x
Dette betyder, at for hver $ 1 af aktiver genererer virksomheden $ 0,5

Analystolkning

• Omsætningen i aktiver kan være ekstremt lav eller meget høj afhængigt af den branche, de opererer i.
• Fremstillingsvirksomhedens aktivomsætning vil være på den nedre side på grund af en stor aktivbase sammenlignet med et selskab, der opererer i servicesektoren (lavere aktiver).
• Hvis virksomheden har oplevet en betydelig vækst i aktiver i løbet af året, eller væksten har været sæsonbestemt, bør analytikeren finde yderligere oplysninger for at fortolke sådanne tal.

Analyse af aktivomsætningsforhold - Eksempel på casestudie i Colgate

Aktivomsætning af Colgate = Salg / gennemsnitlige aktiver
Vi bemærker, at aktivomsætningen for Colgate viser en faldende tendens. Aktivomsætningen var 1,53x i 2008; hvert år er dette forhold dog faldet sekventielt (1,26 gange i 2015).

# 12 - Nettoomsætning for faste anlæg

Hvad er nettoomsætning?

Nettoomsætningen for faste aktiver afspejler udnyttelsen af ​​anlægsaktiver (ejendomsanlæg og udstyr).

Formel nettoomsætningsomsætning = samlet salg / netto faste aktiver

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på nettoomsætning.

Samlet salg = $ 600
netto faste aktiver = $ 600
nettoomsætning = $ 600 / $ 600 = 1,0x
Dette betyder, at for hver $ brugt på anlægsaktiverne er virksomheden i stand til at generere $ 1,0 i indtægter.

Analystolkning

• Dette forhold skal anvendes på højkapitalintensive sektorer som bil, fremstilling, metaller osv.
• Du bør ikke anvende dette forhold på aktivlysfirmaer som Services eller internetbaserede, da de faste nettoaktiver vil være virkelig lave og ikke meningsfulde fra et analyseperspektiv.
• Dette tal kan se midlertidigt dårligt ud, hvis firmaet for nylig har føjet meget til sin kapacitet i forventning om fremtidigt salg.

Nettoomsætning af faste aktiver - Eksempel på casestudie i Colgate

Nettoomsætning af faste aktiver af Colgate = Salg / gennemsnitlig netto faste aktiver (PPE, netto)


Ligesom aktivomsætningen viser nettoomsætningen for faste anlæg også en faldende tendens.
Nettoomsætningen for faste aktiver var 5,0 x i 2008; dette forhold reduceres dog til 4,07 gange i 2015.

# 13 - Kapitalomsætning

Hvad er aktieomsætning?

Kapitalomsætning er forholdet mellem den samlede omsætning og aktionærens egenkapital. Dette forhold måler, hvor effektivt virksomheden anvender egenkapital til at generere salg.

Formel for omsætningsforhold = Samlet salg / aktionærs egenkapital

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på egenkapitalomsætning,

Samlet salg = $ 600
Aktionærens egenkapital = $ 300
Kapitalomsætningsforhold = $ 600 / $ 300 = 2,0x.
Dette indebærer, at virksomheden genererer $ 2,0 af salget for hver $ 1,0 af aktiekapitalen.

Kapitalomsætning - Eksempel på casestudie i Colgate

Colgate aktieomsætning = salg / gennemsnitlig aktionærkapital

Vi bemærker, at Colgates aktieomsætning historisk set har været i området 6x-7x. Det sprang dog til 37,91x i 2015.
Dette skyldtes primært to årsager - a) Colgates aktietilbagekøbsprogram, hvilket resulterede i en sænkning af aktiegrundlaget hvert år. b) Akkumulerede tab efter skat (dette er de tab, der ikke strømmer ind i resultatopgørelsen).

Analyse af driftsoverskud

Driftsprofitabilitetsforhold måler, hvor meget omkostningerne er i forhold til salget, og hvor meget fortjeneste der genereres i den samlede forretning. Vi prøver at besvare spørgsmål som "hvor meget profitprocenten" eller "Kontrollerer virksomheden sine udgifter ved at købe lagerbeholdning osv. Til en rimelig pris?"

# 14 - Bruttofortjeneste

Hvad er bruttofortjeneste?

Bruttofortjeneste er forskellen mellem salg og de direkte omkostninger ved at fremstille et produkt eller levere en service. Bemærk, at omkostninger som generalomkostninger, skatter, renter ikke trækkes her.

Bruttomarginalformel = (salg - omkostninger ved solgte varer) / salg = bruttofortjeneste / salg

Lad os tage et simpelt eksempel på beregning af bruttomarginen,

Antag, at salg af et firma er $ 1.000, og dets COGS er $ 600
bruttofortjeneste = $ 1000 - $ 600 = $ 400
bruttovinstmargin = $ 400 / $ 1000 = 40%

Analystolkning

• Bruttomarginen kan variere drastisk mellem brancher. For eksempel vil digitale produkter, der sælges online, have ekstremt høje bruttomarginer sammenlignet med et firma, der sælger bærbare computere.
• Bruttomarginen er yderst nyttig, når vi ser på de historiske tendenser i margenerne. Hvis bruttomarginerne er steget historisk, kan det enten være på grund af prisstigning eller kontrol med direkte omkostninger. Men hvis bruttomarginalerne viser en faldende tendens, kan det være på grund af øget konkurrenceevne og derfor resulteret i den faldende salgspris.
• I nogle virksomheder er afskrivningsomkostninger også inkluderet i direkte omkostninger. Dette er forkert og skal vises under bruttofortjenesten i resultatopgørelsen.

Bruttomarginer - Eksempel på casestudie fra Colgate

Lad os beregne Colgates bruttomargin. Colgates bruttomargin = bruttofortjeneste / nettosalg.


Vær opmærksom på, at afskrivninger relateret til produktionsaktiviteter er inkluderet heri Operationsomkostninger (Colgate 10K 2015, s. 63)
Forsendelses- og håndteringsomkostninger kan indberettes enten i salgsomkostningerne eller salgs- og administrationsomkostningerne. Colgate har dog rapporteret disse omkostninger som en del af Selling General and Admin Expences. Hvis sådanne udgifter er inkluderet i salgsomkostningerne, ville Bruttomarginen for Colgate være faldet med 770 bps fra 58,6% til 50,9% og faldet med 770 bps og 750 bps i henholdsvis 2014 og 2013.

kilde: - Colgate 10K 2015, s. 46

# 15 - Driftsresultatmargen

Hvad er driftsresultatmargenen?

Driftsresultat eller indtjening før renter og skatter (EBIT) -margen måler fortjeneste ved salg efter driftsomkostninger. Driftsindtægter kan betragtes som "bundlinjen" fra driften. Operativ fortjenstmargen = EBIT / salg

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på driftsoverskud,

Vi bruger det foregående eksempel.
Antag, at salg af et firma er $ 1.000, og dets COGS er $ 600
SG&A udgift = $ 100
Afskrivninger og afskrivninger = $ 50
EBIT = Bruttofortjeneste - SG&A - D&A = $ 400 - $ 100 - $ 50 = $ 250
EBIT Margin = $ 250 / $ 1000 = 25%

Analystolkning

• Bemærk, at nogle analytikere tager EBITDA (indtjening før afskrivninger og afskrivninger på renteskatter) i stedet for EBIT som driftsresultat. Hvis dette er tilfældet, antager de, at afskrivninger er ikke-driftsomkostninger.
• Den mest analytiske foretrækker at tage EBIT som driftsresultat. Driftsresultatmargen spores oftest af analytikere.
• Du skal være opmærksom på det faktum, at mange virksomheder inkluderer engangsposter (gevinster / tab) i SG&A eller andre udgifter over EBIT. Dette kan øge eller mindske EBIT-marginerne og forvride din historiske analyse.

Driftsresultatmargin - Eksempel på casestudie i Colgate

Colgates driftsresultat = EBIT / Nettoomsætning.


Historisk set har Colgates driftsresultat været i intervallet 20% -23%
. I 2015 faldt Colgates EBIT-margin imidlertid markant til 17,4%. Dette skyldtes primært ændring i regnskabsbetingelser for CP Venezuela-enheden (som forklaret nedenfor)

• Colgate får mere end 75% af indtægterne uden for USA. Virksomheden er udsat for ændringer i økonomiske forhold, valutakursudsving og politisk usikkerhed i nogle lande.
• Når et sådant land har været Venezuela, hvor driftsmiljøet har været meget udfordrende for Colgate og økonomisk usikkerhed på grund af de store valutakursdevalueringer. Derudover har Colgate på grund af priskontrol en begrænset evne til at gennemføre prisforhøjelser uden myndighedsgodkendelse.
• Colgates evne til at generere indkomst påvirkes fortsat negativt af disse vanskelige geopolitiske forhold.
• Som et resultat, med virkning fra 31. december 2015, inkluderer Colgate ikke længere resultaterne af CP Venezuela i sin konsoliderede resultatopgørelse og begyndte at bogføre sin CP Venezuela-enhed ved hjælp af regnskabsmetoden Cost. Som et resultat har virksomheden opkrævet et skat før skat på $ 1.084 mia. I 2015.
• Dette har resulteret i et fald i Colgates driftsmargin i 2015.

# 16 - Netmargin

Hvad er nettomargin?

Nettomargin er grundlæggende nettoeffekten af ​​driften såvel som finansieringsbeslutninger, der træffes af virksomheden. Det kaldes en nettomargin, fordi vi i tælleren har nettoindkomst (netto af alle driftsomkostninger, renteudgifter samt skatter)

Nettomarginformel = Nettoindkomst / salg

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på Net Margin; fortsætter med vores tidligere eksempel, EBIT = $ 250, Salg = $ 1000.

Vi antager nu, at renter er $ 100, og skatter opkræves med en sats på 30%. EBIT = $ 250
Rente = $ 100
EBT = $ 150
Skatter = $ 45 Nettovinst
= $ 105
Nettovinstmargin = $ 105 / $ 1000 = 10,5%

Analystolkning

• Ligesom bruttomarginer kan nettomargener også variere drastisk på tværs af brancher. For eksempel er detailhandel en meget lav marginforretning (~ 5%), mens et websted, der sælger digitale produkter, kan have en nettofortjeneste på over 40%.
• Nettomarginer er nyttige til sammenligning mellem virksomheder inden for samme branche på grund af lignende produkter og omkostningsstruktur.
• Nettovinstmargener kan variere historisk på grund af tilstedeværelsen af ​​engangsposter eller ikke-operationelle poster.

Nettomargin - Eksempel på casestudie i Colgate

Lad os se på Net Margin of Colgate.

• Historisk set har nettomargin for Colgate været i intervallet 12,5% - 15%.
• Imidlertid faldt den betydeligt i 2015 til 8,6%, primært på grund af CP Venezuela-regnskabsændringer (årsager beskrevet i EBIT-margin diskussion).

# 17 - Afkast af samlede aktiver

Hvad er afkast på samlede aktiver?

Afkast af aktiver eller afkast af samlede aktiver vedrører virksomhedens indtjening for al kapital investeret i virksomheden.

To vigtige ting at bemærke der -

• Vær opmærksom på, at vi i nævneren har samlede aktiver, som dybest set tager sig af både gælds- og kapitalholdere.
• Ligeledes i indtællingen skal indtjeningen afspejle noget, der er inden betaling af renter.

Afkast af formlen for total aktiver = EBIT / samlede aktiver.

Lad os tage et simpelt Return on Total-eksempel,

Virksomhed A har et EBIT på $ 500 og samlede aktiver = $ 2000
afkast på samlede aktiver = $ 500 / $ 2000 = 25%
Dette betyder, at virksomheden genererer et afkast på samlede aktiver på 25%.

Analystolkning

• Mange analytikere bruger tælleren som nettoindkomst + renteudgifter i stedet for EBIT. De trækker dybest set skatten.
• Afkast på aktiver kan være lav eller høj afhængigt af branchen. Hvis virksomheden opererer i en kapitalintensiv sektor (aktivtung), kan afkastet på aktiverne være på den nedre side. Men hvis virksomheden er Asset Light (tjenester eller internetfirma), har de en tendens til at have haft et højere afkast på aktiver.

Afkast af samlede aktiver - Colgates eksempel på case study

Lad os nu beregne Colgate's afkast på samlede aktiver. Colgates afkast på samlede aktiver = EBIT / gennemsnitlige samlede aktiver

Colgates afkast på samlede aktiver er faldende siden 2010. Senest er det faldet til det laveste til 21,9%. Hvorfor?
Lad os undersøge …
To grunde kan bidrage til at falde - enten nævneren, dvs. gennemsnitlige aktiver er steget markant, eller Numerator Net Sales er faldet betydeligt.
I Colgates tilfælde er de samlede aktiver faktisk faldet i 2015. Dette efterlader os at se på nettosalget.
Vi bemærker, at det samlede nettosalg faldt med så meget som 7% i 2015.

Vi bemærker, at den primære årsag til salg falder for den negative indvirkning på grund af valutakurs på 11,5%.
Det organiske salg af Colgate er dog steget med 5% i 2015.

# 18 - Afkast af den samlede egenkapital

Hvad er afkast af den samlede egenkapital?

Afkast af samlet kapital betyder den optjente afkastprocent på virksomhedens samlede kapital. Det kan tænkes på dollaroverskud, som et selskab genererer på hver dollarinvestering af samlet kapital. Vær opmærksom på samlet kapital = almindelig kapital + reserver + præference + minoritetsinteresser

Afkast af formlen for samlet kapital = nettoindkomst / samlet kapital

Lad os tage et simpelt eksempel på Return on Total Equity.

Nettoindkomst = $ 50
Samlet egenkapital = $ 500
Afkast af total egenkapital = $ 50 / $ 500 = 10%
Afkast af total egenkapital er 10%

Analystolkning

• Bemærk, at nettoindkomsten vil være, før præferenceudbyttet og minoritetsinteressen betales.
• Højere afkast af den samlede kapital indebærer et højere afkast til interessenterne.

Afkast på samlet kapital - Eksempel på casestudie i Colgate

• Colgates afkast af total egenkapital = nettoindkomst (før præferenceudbytte og minoritetsinteresse) / gennemsnitlig samlet egenkapital.
• Husk at tage nettoindtægten før mindretalsinteresser i Colgate. Dette skyldes, at vi bruger den samlede egenkapital (inklusive ikke-kontrollerende aktiver).
• Vi bemærker, at afkastet på den samlede egenkapital er steget til 230,9%. Dette til trods for, at nettoindkomsten er faldet med 34% i 2015.
• Dette resultat giver på en eller anden måde ikke meget mening her og kan ikke fortolkes som den Return On Total Equity, der vil fortsætte i fremtiden.
• Afkastet af den samlede kapital er steget primært på grund af et fald i nævneren - aktionærens egenkapital (stigning i egne aktier på grund af tilbagekøb og også på grund af akkumulerede tab, der strømmer gennem aktionærens egenkapital)

# 19 - Afkast på egenkapitalen eller Afkast på ejerandelen

Hvad er ROE?

Egenkapitalforrentning eller Egenkapitalafkast er kun baseret på den fælles aktionærs egenkapital. Foretrukne udbytter og minoritetsinteresser trækkes fra nettoindkomsten, da de er et prioriteret krav. Afkast på egenkapital giver os den optjente forrentning på den fælles aktionærs egenkapital.

ROE eller Return on Equity Formula = Nettoindkomst (efter præferentudbytte og minoritetsinteresse) / Fælles aktionærers egenkapital

Lad os tage et simpelt ROE-beregningseksempel,

Nettoindkomst = $ 50
Samlet egenkapital = $ 500
Aktionærens egenkapital = $ 400
ROE (ejere) = $ 50 / $ 400 = 12,5%
ROE i virksomheden er 12,5%

Analystolkning

• Da almindelig aktionærkapital er et ultimo nummer, foretrækker nogle analytikere at tage den gennemsnitlige aktionærkapital (gennemsnit af begyndelsen og årets udgang)
• ROE kan grundlæggende betragtes som et rentabilitetsforhold set fra en aktionærs synspunkt. Dette giver hvor meget afkast, der genereres fra aktionærens investeringer, ikke fra de samlede virksomhedsinvesteringer i aktiver. (Vær opmærksom på samlede investeringer = aktionærers egenkapital + forpligtelse, der inkluderer kortfristede forpligtelser og langfristede forpligtelser)
• ROE bør analyseres over en periode (5 til 10 års periode) for at få et bedre billede af virksomhedens vækst. Højere investeringsafkast videregives ikke direkte til aktionærerne. Højere ROE -> Højere aktiekurser.

ROE-beregning - Colgate-casestudieeksempel

Ligesom afkastet på den samlede egenkapital er afkastet på egenkapitalen steget markant til 327,2% i 2015.
Dette er sket på trods af et fald på 34% i nettoindkomsten i 2015. Rentabiliteten
sprang også på grund af faldet i aktionærens egenkapital på grund af det meget lavere base i 2015. (grunde som diskuteret tidligere i Return on Total Equity).

# 20 - Dupont ROE

Hvad er Dupont ROE?

Dupont ROE er intet andet end en udvidet måde at skrive en ROE-formel på. Det opdeler ROE i flere nøgletal, der samlet svarer til ROE, samtidig med at det individuelt giver indsigt i det vigtigste udtryk i forholdsanalyse af et regnskab.

Dupont ROE-formel
= (nettoindkomst / salg) x (salg / samlede aktiver) x (samlede aktiver / aktionærkapital)

Ovenstående formel er intet andet end ROE-formlen = nettoindkomst / aktionærers egenkapital.

Lad os tage et simpelt eksempel på Dupont ROE-beregning.

Nettoindkomst = $ 50
salg = $ 500
samlede aktiver = $ 200
aktionærkapital = $ 400
bruttomargin = nettoindkomst / salg = $ 50 / $ 500 = 10%
aktivomsætning = salg / samlede aktiver = $ 500 / $ 200 = 2,5x
aktivudnyttelse = samlet aktiv / aktionær Kapital = $ 200 / $ 400 = 0,5
Dupont ROE = 10% x 2,5 x 0,5 = 12,5%

Analystolkning

• Dupont ROE-formlen giver yderligere måder til at analysere ROE-forholdet og hjælper os med at finde en årsag til det endelige tal.
• Den første periode (nettoindkomst / salg) er intet andet end nettovinstmargenen. Vi ved, at detailsektoren opererer med en lav fortjenstmargen; dog kan softwareproduktbaserede virksomheder operere med en fortjenstmargen.
• Den anden periode her er (Salg / samlede aktiver); vi kalder normalt dette udtryk som aktivomsætning. Det giver os et mål for, hvor effektivt aktiverne udnyttes.
• Den tredje periode her er (Samlede aktiver / Aktionærers egenkapital); vi kalder dette forhold som aktivudnyttelse. Aktiv gearing giver indsigt i, hvordan virksomheden muligvis kan finansiere køb af nye aktiver. Højere aktiv gearing betyder ikke, at det er bedre end den lave multiplikator. Vi er nødt til at se på virksomhedens økonomiske helbred ved at udføre en fuldtidsanalyse af årsregnskabet.

Dupont ROE - Eksempel på casestudie i Colgate

Colgate Dupont ROE = (nettoindkomst / salg) x (salg / samlede aktiver) x (samlede aktiver / aktionærkapital)
Bemærk, at nettoindkomsten er efter mindretalsaktionærens betaling.
Aktionærens egenkapital består også kun af Colgates fælles aktionærer.

Vi bemærker, at aktivomsætningen har vist en faldende tendens de sidste 7-8 år.
Rentabiliteten er også faldet i løbet af de sidste 5-6 år.
ROE har dog ikke vist en faldende tendens. Det stiger generelt. Dette skyldes den finansielle gearing (gennemsnitlige samlede aktiver / gennemsnitlige samlede egenkapital). Du vil bemærke, at den finansielle gearing har vist en jævn stigning i løbet af de sidste 5 år og i øjeblikket ligger på 30x.

Risikoanalyse

Risikoanalyse undersøger indkomstusikkerheden for virksomheden og for en investor
? De samlede faste risici kan nedbrydes i tre grundlæggende kilder - 1) Forretningsrisiko, 2) Finansiel
risiko 3) Ekstern likviditetsrisiko

Forretningsrisiko

Wikipedia definerer som "muligheden for, at et selskab vil have lavere fortjeneste end forventet eller opleve et tab snarere end at tjene penge." Hvis du ser på resultatopgørelsen, er der mange linjeposter, der bidrager til risikoen for tab. I denne sammenhæng diskuterer vi tre slags forretningsrisici - samlet gearing, driftsudnyttelse og finansiel udnyttelse.

# 21. Driftsudnyttelse

Hvad er driftsudnyttelse?

Operationel gearing er den procentvise ændring i driftsresultat i forhold til salg. Operationel gearing er et mål for, hvor følsom driftsindtægterne er for ændringen i indtægter.
Bemærk, at jo større brug af faste omkostninger, jo større er virkningen af ​​en ændring i salg på en virksomheds driftsindtægter.Operationel gearingsformel =% ændring i EBIT /% ændring i salg.

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på driftsudnyttelse.

Salg 2015 = $ 500, EBIT 2015 = $ 200
Salg 2014 = $ 400, EBIT 2014 = $ 150
% ændring i EBIT = ($ 200 - $ 150) / $ 100 = 50
%% ændring i salg = ($ 500 - $ 400) / $ 400 = 25%
Driftsudnyttelse = 50/25 = 2,0x
Dette betyder, at for driftsresultatet ændres med 2% for hver 1% ændring i salg.

Analystolkning

• Jo større de faste omkostninger er, jo højere er driftsgrebet.
• Mellem fem og ti års data skal bruges til beregning af driftsudnyttelse.

Driftsudnyttelse - Eksempel på casestudie i Colgate

• Colgates driftsudnyttelse =% ændring i EBIT /% ændring i salg
• Jeg har beregnet driftsudnyttelsen for hvert år fra 2008 - 2015.
• Colgates operationelle gearing er meget ustabil, da den spænder fra 1x til 5x (ekskl. År 2009, hvor salgsvæksten var næsten 0%).
• Det forventes, at Colgates driftsudnyttelse vil være højere, da vi bemærker, at Colgate har foretaget betydelige investeringer i materielle og immaterielle aktiver. Begge disse langsigtede aktiver tegner sig for mere end 40% af de samlede aktiver.

# 22. Finansiel gearing

Hvad er finansiel gearing?

Finansiel gearing er den procentvise ændring i nettoresultat i forhold til driftsresultat. Finansiel gearing måler, hvor følsom nettoindkomsten er for ændringen i driftsindtægter. Finansiel gearing stammer primært fra virksomhedens finansieringsbeslutninger (brug af gæld). Som i den operationelle gearing fører anlægsaktiver til højere driftsgreb. I finansiel gearing øger brugen af ​​gæld primært den finansielle risiko, da de har brug for at betale renter

Formel for finansiel gearing =% ændring i nettoindkomst /% ændring i EBIT

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på finansiel gearing,

Nettoindkomst 2015 = $ 120, EBIT 2015 = $ 200
Nettoindkomst 2014 = $ 40, EBIT 2014 = $ 150
% ændring i EBIT = ($ 200 - $ 150) / $ 100 = 50
%% ændring i nettoindkomst = ($ 120 - $ 40) / $ 40 = 200 %
Finansiel gearing = 200/50 = 4,0 x
Dette betyder, at for nettoindkomst ændres med 4% for hver 1% ændring i driftsresultat.

Analystolkning

• Jo større gæld, jo højere er den økonomiske gearing.
• Mellem fem og ti års data skal bruges til beregning af finansielle gearinger.

Colgate casestudie

Colgates finansielle gearing har været relativt stabil mellem 0,90x - 1,69x (eksklusive antallet af finansielle gearinger i 2014)

# 23. Samlet gearing

Hvad er samlet gearing?

Samlet gearing er den procentvise ændring i nettofortjeneste i forhold til salget. Total gearing måler, hvor følsom nettoindkomsten er for ændringen i salg.

Total gearingsformel =% ændring i nettoresultat /% ændring i salg

= Driftsudnyttelse x finansiel udnyttelse

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på total gearing,

Salg 2015 = $ 500, EBIT 2015 = $ 200, nettoindkomst 2015 = $ 120
salg 2014 = $ 400, EBIT 2014 = $ 150, nettoindkomst 2014 = $ 40
% ændring i salg = ($ 500 - $ 400) / $ 400 = 25
%% ændring i EBIT = ($ 200 - $ 150) / $ 100 = 50%
ændring i nettoindkomst = ($ 120 - $ 40) / $ 40 = 200%
Samlet gearing =% ændring i nettoindkomst /% ændring i salg = 200/25 = 8x.
Samlet gearing = operationel gearing x finansiel gearing = 2 x 4 = 8x (drifts- og finansiel gearing beregnet tidligere)
Dette indebærer for hver 1% ændring i salget, at nettoresultatet bevæger sig med 8%.

Analystolkning

Højere følsomhed kan være på grund af højere operationel gearing (højere faste omkostninger) og højere finansiel gearing (højere gæld). Der bør tages 5-10 års data for at beregne den samlede gearing.

Samlet gearing - Eksempel på casestudie i Colgate

Lad os nu se på den samlede gearing af Colgate.

• Colgates driftsmæssige gearing er højere, da vi bemærker, at Colgate har foretaget betydelige investeringer i materielle og immaterielle aktiver.
• Colgates finansielle gearing er dog ret stabil.

Finansiel risiko

Finansiel risiko er den type risiko, der primært er forbundet med risikoen for misligholdelse af selskabslånet. Vi diskuterer 3 typer finansielle risikoforhold - gearingsgrad, rentedækningsgrad og DSCR-forhold.

# - 24. Udnyttelsesgrad eller gæld til egenkapitalforhold

Hvad er gearingsforhold?

Hvor meget gæld anvender firmaet i forhold til dets brug af egenkapital? Dette er et vigtigt forhold for bankfolk, da det giver virksomhedens mulighed for at betale gæld ved hjælp af sin egen kapital. Generelt, jo lavere er forholdet bedre. Gæld inkluderer løbende gæld + langfristet gæld.

Udnyttelsesgrad-formel = Samlet gæld (nuværende + lang sigt) / Aktionærens egenkapital

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på gearingsgrad.

Nuværende gæld = $ 100
Langsigtet gæld = $ 900
Aktionærkapital = $ 500
gearingsgrad = ($ 100 + $ 900) / $ 500 = 2,0x

Analystolkning

• Et lavere forhold anses generelt for bedre, da det viser større aktivdækning af forpligtelser med egenkapital.
• Kapitalintensive sektorer viser generelt en højere gældsgrad (gearingsgrad) sammenlignet med servicesektoren.
• Hvis gearingsgraden stiger over tid, kan det konkluderes, at virksomheden ikke er i stand til at generere tilstrækkelige pengestrømme fra sine kerneaktiviteter og er afhængig af ekstern gæld for at forblive flydende.

Udnyttelsesgrad - Eksempel på Colgate-casestudie

Udnyttelsesgrad for Colgate = (Aktuel del af langfristet gæld + Langfristet gæld) / Aktionærens egenkapital.

Vi bemærker, at gearingsgraden er steget siden 2009. Gæld til egenkapital er steget fra 0,98x i 2009 til 4,44x i 2014. Bemærk også, at egenkapitalen for 2015 var negativ, og derfor blev forholdet ikke beregnet .

Vi bemærker, at gældskvoten i 2014 var 0,80.

Gearingsgraden er steget på grund af to grunde -
Egenkapitalen falder støt gennem årene på grund af tilbagekøb af aktier samt akkumulerede tab, der strømmer til aktionærens egenkapital.
Derudover bemærker vi, at Colgate systematisk har øget gælden for at understøtte sine kapitalstrukturstrategimål til at finansiere sine forretnings- og vækstinitiativer samt for at minimere sin risikojusterede de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger.

Colgate 10K, 2015 (s. 41)

# 25. Rentedækningsgrad

Hvad er rentedækningsforholdet?

Dette forhold betyder virksomhedens evne til at betale renter på den påtænkte gæld.

Formel for rentedækning = EBITDA / Renteudgift

Bemærk, at EBITDA = EBIT + Afskrivninger og afskrivninger

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på rentedækningsgrad,

EBIT = $ 500
Afskrivninger og afskrivninger = $ 100
Renteudgifter = $ 50
EBITDA = $ 500 + $ 100 = $ 600
Rentedækningsgrad = $ 600 / $ 50 = 12,0x

Analystolkning

• Kapitalintensive virksomheder har højere afskrivninger og afskrivninger, hvilket resulterer i lavere driftsresultat (EBIT)
• I sådanne tilfælde er EBITDA et af de vigtigste tiltag, da det er det disponible beløb til afbetaling af renter (afskrivninger er en ikke-kontant udgift).
• Højere rentedækningsforhold indebærer en større evne for firmaet til at udbetale sine interesser.
• Hvis rentedækningen er mindre end 1, er EBITDA ikke tilstrækkelig til at betale renter, hvilket indebærer at finde andre måder at arrangere midler på.

Interesse dækningsgrad - Eksempel på Colgate case study

Colgates rentedækningsgrad = EBITDA / renteudgift.
Bemærk, at afskrivnings- og afskrivningsomkostninger ikke fremgår af resultatopgørelsen. Disse blev taget fra pengestrømsopgørelserne.
Desuden er renteudgifter vist i resultatopgørelsen nettonummeret (renteudgifter - renteindtægter)

Colgate har et meget sundt rentedækningsgrad. Mere end 100 gange de sidste to år.
Vi bemærker også, at nettorenteudgiften i 2013 var negativ. Derfor blev forholdet ikke beregnet.

# 26. Gældstjenestedækningsgrad (DSCR)

Hvad er DSCR?

Gældstjeneste dækningsgrad fortæller os, om driftsindtægterne er tilstrækkelige til at afbetale alle forpligtelser, der er relateret til gæld i et år. Det inkluderer også forpligtede lejebetalinger. Gældsbetjening består ikke kun af renterne, men også en vis hoveddel tilbagebetales årligt.

Formel til dækning af gældsservice = driftsindtægt / gældstjeneste

Driftsindtægter er intet andet end EBIT

Gældsservice er hovedbetalinger + rentebetalinger + leasingbetalinger

Lad os tage et simpelt DSCR-beregningseksempel,

EBIT = $ 500
Forudbetaling = $ 125
Rentebetaling = $ 50
Leasingbetalinger = $ 25 Gældstjeneste =
$ 125 + $ 50 +% 25 = $ 200
DSCR = EBIT / Gældstjeneste = $ 500 / $ 200 = 2,5x

Analystolkning

• En DSCR på mindre end 1,0 indebærer, at de operationelle pengestrømme ikke er tilstrækkelige til gældsservice, hvilket indebærer negative pengestrømme.
• Dette er en ret nyttig matrix set fra bankens synspunkt, især når de yder lån mod ejendom til enkeltpersoner.

DSCR - Colgates eksempel på case study

Colgates dækningsgrad for gældsservice = driftsindtægter / gældsservice
gældservice = hovedafbetaling af gæld + rentebetaling + leasingforpligtelser
For Colgate får vi gældsforpligtelserne fra sine 10K-rapporter.

Colgate 10K 2015, s. 43.
Bemærk, at du får prognosen for gældstjenesten i 10K-rapporterne.
For at finde ud af de historiske gældsbetalingstjenester skal du henvise til 10K'erne før 2015.

Som det fremgår af nedenstående graf, ser vi, at gældsafdækningsforholdet eller DSCR for Colgate er sundt omkring 2.78.
DSCR er dog forværret en smule i den seneste tid.

Du kan klikke her for en detaljeret og dybtgående artikel om DSCR-forhold

Ekstern likviditetsrisiko

# 27 - Bid-Ask-opslag

Hvad er budspørgsmålsspredning?

Bid-Ask Spread er en meget vigtig parameter, der hjælper os med at forstå, hvordan aktiekurserne bliver påvirket af køb eller salg af aktier. Budet er den højeste pris, som køberen er villig til at betale
Ask er den laveste pris, som sælgeren er villig til at sælge.

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på Bid-Ask Spread.

Hvis budprisen er $ 75, og den anmodede pris er $ 80, er budspørgsmålsspredningen forskellen mellem pris og pris. $ 80 - $ 75 = $ 5.

Analystolkning

• Likviditet på det eksterne marked er en vigtig kilde til risiko for investorer.
• Hvis bud-ask-spændet er lavt, er investorerne i stand til at købe eller sælge aktiver med små prisændringer.
• Også, ? en anden faktor for det eksterne markeds likviditet er dollarværdien af ​​de handlede aktier.

Ekstern likviditetsrisiko - Eksempel på casestudie i Colgate

Lad os se på Colgate Bid-Ask Spread.
Som vi bemærker fra nedenstående øjebliksbillede, er Bud = 74,12 og Spørg = $ 74,35 Budspørgsmålsspredning
= 74,35 - 74,12 = 0,23
kilde: Yahoo Finance

# 28 - Handelsvolumen

Hvad er handelsvolumen?

Handelsvolumen henviser til det gennemsnitlige antal aktier, der handles på en dag eller over en periode. Når den gennemsnitlige handelsvolumen er høj, betyder det, at aktien har høj likviditet (let kan handles). ? Talrige købere og sælgere leverer likviditet.

Lad os tage et simpelt eksempel på handelsvolumen.

Der er to virksomheder - firma A og B.
Den gennemsnitlige daglige omsatte volumen for virksomhed A er 1000, og den for virksomhed B er 1 million.

Hvilket firma er mere likvidt? Det er klart, at firma B, da der er mere investors interesse, og handles mere.

Analystolkning

• Hvis handelsvolumen er høj, vil investorer vise mere interesse for aktien, der kan hjælpe med en stigning i aktiekursen.
• Hvis handelsvolumen er lav, vil færre investorer have interesse i aktierne. Sådanne aktier vil være billigere på grund af investorers uvillighed til at købe sådanne aktier.

Handelsvolumen - Colgates eksempel på case study

Lad os se på Colgates handelsvolumen. Vi bemærker fra nedenstående tabel, at Colgate handlede volumen på omkring 1,85 millioner aktier. Dette er ret flydende lager. kilde: investing.com

Vækstanalyse

Vækstraten er en af ​​de vigtigste parametre, når vi ser på at analysere en virksomhed. Efterhånden som en virksomhed bliver større og større, aftager dens vækst og når en langsigtet bæredygtig vækstrate. I dette diskuterer vi, hvordan bæredygtige vækstrater er vigtige.

# 29 - Bæredygtig vækst

Hvad er bæredygtig vækst?

Virksomhedens toplinevækst er en af ​​de vigtigste parametre for investorer såvel som kreditorer i forholdsanalyse. Det hjælper investoren med at forudsige væksten i indtjening og værdiansættelse.

Det er vigtigt at finde en bæredygtig vækstrate i virksomheden. Den bæredygtige vækstrate er en funktion af to variabler
:? Hvad er afkastet på egenkapitalen (hvilket giver den størst mulige vækst)?
? Hvor meget af denne vækst bruges til at opretholde indtjening (snarere end at blive udbetalt i
udbytte)?
Bæredygtig væksthastighedsformel = ROE x fastholdelsesrate

Lad os tage et simpelt beregningseksempel på bæredygtig vækst.

ROE = 20%
Udbytteudbetalingsforhold = 30%
Bæredygtig vækstrate = ROE x Retention Rate = 20% x (1-0.3) = 14%

Analystolkning

• Hvis virksomheden ikke vokser, kan der være større chancer for misligholdelse af gælden. Virksomhedens vækstfase er generelt udbytte i tre dele - Hypergrowth periode, Modenhedsfase, Afvisningsfase
• Formlen for bæredygtig vækst anvendes primært i moden fase.

Bæredygtig vækst - Colgates eksempel på case study

Lad os nu se på Colgates bæredygtige vækstrate. Bæredygtig. Vi bemærker, at den bæredygtige investeringsafkast i henhold til formlen viser sig at være omkring 11,6% i 2015. Men for alle tidligere år er den over 40% (hvilket synes meget usandsynligt). På grund af den nylige volatilitet i udenlandsk valuta (hvilket fører til salgsvolatilitet) og tilbagekøb foretaget af ledelsen (hvilket fører til en stigning i ROE), giver bæredygtig vækst ikke mening her.

Konklusioner

Nu hvor vi har beregnet alle 29 forhold, skal du forstå, at forholdsanalyse inkluderer at lære om virksomheden fra alle dimensioner. Et enkelt forhold giver os ikke den fulde forståelse af virksomheden. Alle forhold skal ses sammenhængende og er indbyrdes forbundne. Vi bemærkede, at Colgate har været en fantastisk virksomhed med solide grundlæggende.

Nu hvor du har foretaget den grundlæggende analyse af Colgate, kan du gå videre og lære Learn Financial Modeling i Excel (prognose for Colgates regnskaber). Glem ikke at se på disse Finacial-modelleringstip og også downloade skabeloner til økonomisk modellering.

Hvad synes du?