Hvad er inkrementel pengestrøm?
Inkrementel pengestrøm er den pengestrøm, der realiseres, efter at et nyt projekt er accepteret, eller der træffes en kapitalbeslutning. Med andre ord er det grundlæggende den deraf følgende stigning i pengestrøm fra drift på grund af accept af ny kapitalinvestering eller et projekt.
Det nye projekt kan være alt fra at introducere et nyt produkt til at åbne en fabrik. Hvis projektet eller investeringen resulterer i positiv inkrementel pengestrøm, skal virksomheden investere i dette projekt, da det vil øge virksomhedens eksisterende pengestrøm.
Men hvad hvis der skal vælges et projekt, og flere projekter har positive inkrementelle pengestrømme? Enkelt, projektet med de højeste pengestrømme skal vælges. Men ICF bør ikke være det eneste kriterium for valg af et projekt.
Incremental Cash Flow Formula
Inkrementel pengestrøm = kontantstrøm - indledende pengestrøm - udgift
Komponenter
Når man overvejer et projekt eller analyserer det gennem pengestrømme fra dette projekt, skal man have en holistisk tilgang snarere end at se på kun indstrømning fra projektet. Inkrementel pengestrøm har således tre komponenter til sig -
# 1 - Indledende investeringsudlæg
Det er det nødvendige beløb for at oprette eller starte et projekt eller en virksomhed. F.eks. Planlægger en cementfremstillingsvirksomhed at oprette et produktionsanlæg i byen XYZ. Så alle investeringerne fra at købe jord og oprette et anlæg til fremstilling af den første pose cement vil komme under initialinvestering (husk, initialinvestering inkluderer ikke sunkne omkostninger)
# 2 - Drift af pengestrømme
Driftsmæssig pengestrøm refererer til mængden af kontanter genereret af det pågældende projekt med fradrag af drifts- og råmaterialeomkostninger. Hvis vi overvejer ovenstående eksempel, er kontantstrømmen, der genereres ved salg af cementposer mindre end råmaterialet og driftsudgifter som arbejdsløn, salg og reklame, leje, reparation, elektricitet osv.
# 3 - Terminalårs kontantstrøm
Terminal pengestrøm refererer til netto pengestrøm, der opstår i slutningen af projektet eller virksomheden efter bortskaffelse af alle aktiverne i det pågældende projekt. Som i ovenstående eksempel, hvis cementproducentfirmaet beslutter at lukke driften og sælge sit anlæg, er den resulterende pengestrøm efter mæglervirksomhed og andre omkostninger terminal pengestrøm.
- Så ICF er nettopengestrømmen (cash flow - cash outflow) over en bestemt tid mellem to eller flere projekter.
- NPV og IRR er andre metoder til at træffe beslutninger om kapitalbudgettering. Den eneste forskel mellem NPV og ICF er, at mens vi beregner ICF, diskonterer vi ikke pengestrømmene, mens vi i NPV diskonterer det.
Eksempler
- Et amerikansk FMCG-firma XYZ Ltd. ønsker at udvikle et nyt produkt. Virksomheden skal træffe en beslutning mellem sæbe og shampoo. Sæbe forventes at have en pengestrøm på $ 200.000 og shampoo på $ 300.000 i perioden. Ser man kun på pengestrømmen, ville man gå efter shampoo.
- Men efter at have trukket udgifter og startomkostninger, vil sæbe have en inkrementel pengestrøm på $ 105000 og shampoo på $ 100.000, da den har en større udgift og startomkostninger end sæbe. Så kun ved de trinvise pengestrømme, ville virksomheden foretage udvikling og produktion af sæbe.
- Man skal også overveje de negative virkninger af at gennemføre et projekt, da accept af et nyt projekt kan resultere i en reduktion i cash flow fra andre projekter. Denne effekt kaldes kannibalisering. Som i vores ovenstående eksempel, hvis virksomheden går til produktion af sæbe, skal den også overveje faldet i pengestrømme for eksisterende sæbeprodukter.
| XYZ Ltd. | ||
| Særlig | Sæbe | Shampoo |
| Pengestrøm | $ 200.000 | $ 300.000 |
| Mindre: Udgift | $ 60.000 | $ 135.000 |
| Mindre: Indledende kontantstrøm | $ 35.000 | $ 65.000 |
| Incremental Cash Flow (ICF) | $ 105.000 | $ 100.000 |
Fordele
Det hjælper med beslutningen om, hvorvidt man skal investere i et projekt, eller hvilket projekt blandt tilgængelige, der maksimerer afkastet. Sammenlignet med andre metoder som Netto nutidsværdi (NPV) og Intern afkast (IRR) er inkrementel pengestrøm lettere at beregne uden komplikationer i diskonteringsrenten. ICF beregnes i de indledende trin under anvendelse af kapitalbudgetteringsteknikker som NPV.
Begrænsninger
Praktisk set trinvise pengestrømme er komplicerede at forudsige. Det er lige så godt som input til estimaterne. Kannibaliseringseffekten, hvis nogen, er også vanskelig at projicere.
Udover endogene faktorer er der mange eksogene faktorer, der kan påvirke et projekt i høj grad, men det er udfordrende at forudsige som regeringspolitikker, markedsforhold, juridisk miljø, naturkatastrofe osv., Som kan påvirke inkrementelle pengestrømme på uforudsigelige og uventede måder.
- For eksempel - Tata stål erhvervede Corus-gruppen for $ 12,9 mia. I 2007 for at tappe og komme ind på det europæiske marked, da Corus var en af de største stålproducenter i Europa, der producerede stål af høj kvalitet, og Tata var en stålproducent af lav kvalitet. Tata forudsagde pengestrømme og fordele som følge af anskaffelsen og analyserede også, at omkostningerne ved anskaffelsen var mindre end oprettelsen af dets fabrik i Europa.
- Men mange eksterne og interne faktorer førte til en nedgang i efterspørgslen efter stål i Europa, og Tata blev tvunget til at lukke det erhvervede anlæg i Europa og planlægger at sælge noget af det erhvervede forretning.
- Så selv store virksomheder som Tata stål kunne ikke nøjagtigt forudsige eller forudsige markedsforhold og følgelig led store tab.
- Det kan ikke være den eneste teknik til valg af et projekt. ICF er i sig selv ikke tilstrækkeligt og skal valideres eller kombineres med andre kapitalbudgetteringsteknikker, der overvinder dets mangler som NPV, IRR, tilbagebetalingsperiode osv., Som i modsætning til ICF betragter TVM.
Konklusion
Denne teknik kan bruges som det første værktøj til screening af projekter. Men det ville have brug for andre metoder til at bekræfte dets resultat. På trods af dets mangler giver det en idé om projektets levedygtighed, rentabilitet og dens virkning på virksomheden.
