Hvad er Plowback-forhold?
Plowback-forhold kaldes også en tilbageholdelsesgrad, er forholdet mellem det resterende beløb, efter at udbyttet er udbetalt, og virksomhedens nettoindkomst. Et selskab, der betaler 20 mio. USD udbytte ud af 100 mio. USD nettoindkomst, har et plowback-forhold på 0,8
Dette forhold er en indikator for kvantiteten af fortjeneste, der bevares i en virksomhed i stedet for at blive udbetalt til investorerne. Det repræsenterer generelt den del af tilbageholdt indtjening, som kunne have været fordelt i form af udbytte. For eksempel indikerer et firma, der har en Ploughback på f.eks. 1,5%, at der er udbetalt meget mindre eller intet udbytte, og det meste af overskuddet er bevaret til forretningsudvidelse.
Vi bemærker nedenfra, at Amazon og Google har en Plowback på 100% (de bevarer 100% af overskuddet til geninvesteringer), mens Colgates Ploughback er 38,22% i 2016.
Plowback-forholdsformel
Dette forhold er det modsatte af udbytteforholdet beregnet som:
1 - (Årligt udbytte pr. Aktie / indtjening pr. Aktie)
Lad os antage, at firma 'A' rapporterede indtjening pr. Aktie på $ 10 og besluttede at betale $ 2 i udbytte. Med ovenstående forhold er udbyttet: $ 2 / $ 10 = 20%
Dette betyder, at firma 'A' uddelte 20% af sin indtægt i udbytte og geninvesterede resten tilbage i virksomheden, dvs. 80% af pengene blev pløjet tilbage i virksomheden. Dermed,
Plowback-formel = 1 - ($ 2 / $ 10) = 1- 0,20 = 0,80 = 80%
Denne formel angiver, hvor meget overskud der bliver geninvesteret i retning af udvikling af virksomheden i stedet for at distribuere dem som afkast til investorerne.
- Højere plowback følges normalt af hurtigtvoksende og dynamiske virksomheder, der har tro på understøttede økonomiske forhold og vedvarende højvækstperioder.
- Modne virksomheder anvender generelt et lavere niveau for tilbageførsel, hvilket indikerer tilstrækkelige niveauer af kontante beholdninger og bæredygtige forretningsvækstmuligheder.
Indvirkning
Størrelsen på plowback-forholdet vil tiltrække forskellige typer kunder / investorer.
- Investorer, der er indkomstorienterede, forventer en lavere tilbageførsel, da dette tyder på høje udbyttemuligheder for aktionærerne.
- Vækstorienterede investorer foretrækker en høj tilbageførsel, hvilket antyder, at virksomheden / virksomheden har rentabel intern brug af sin indtjening. Dette vil igen presse aktiekurserne op.
Når plowback-forholdet er tæt på 0%, er der en stor mulighed for, at virksomheden ikke er i stand til at opretholde det nuværende niveau for udbyttefordeling, da det distribuerer alt afkast tilbage til investorerne. Der er således ikke tilstrækkelige kontanter til rådighed til at understøtte virksomhedens kapitalkrav.
Et af hovedproblemerne med plowback er, at indtjening pr. Aktie ikke nødvendigvis svarer til pengestrømmen pr. Aktie, så det disponible beløb, der kan udbetales som udbytte, ikke altid svarer til antallet af indtjening. Dette indikerer, at bestyrelsen måske ikke altid har kontanter til rådighed til udbetaling af udbytte, som er angivet i EPS-tallet.
- Man skal bemærke, at valget af regnskabsmetoder også kan have en indflydelse på udbytteforholdet og dermed også plough-back-forholdet. For eksempel kan afskrivningsmetoderne fulgt af virksomheden have en samlet indvirkning. En lige linjemetode (SLM) registrerer større afskrivninger sammenlignet med RBM (Reducing Balance Methods), som har en samlet indflydelse på udbytteforholdene. En usædvanlig lav tilbagetrækning over tid kan foregribe et nedskæring i udbytte, når virksomheden støder på et behov for kontanter.
Lad os overveje et andet eksempel med en sammenligning af to virksomheder ved hjælp af plowback-formlen for bedre forståelse:
| Virksomhed 'A' Virksomhed 'B' |
| EPS for det foregående år $ 3,5 $ 8,5 |
| Udbytte udbetalt det foregående år pr. Aktie $ 3,0 $ 1,5 |
| Industriel hjælpeprogram teknologi |
| Netto pengestrøm fra investeringsaktiviteter Positiv negativ |
Svar:
Ploughback for firma 'A' = (udbytte / EPS) = $ 3,0 / $ 3,5 = 85,71%
Plowback for firma 'B' = $ 1,5 / $ 8,5 = 17,65%
Plowback af firma 'A' antyder, at de har kæmpet for at finde nogen rentable muligheder. Måske har firmaet ikke mange muligheder i øjeblikket og fordeler således en rimelig del af sin indtjening som udbytte. Dette kan også være en midlertidig taktik for at holde et nuværende antal aktionærer tilfredse og forbedre aktiekursen i den nærmeste fremtid.
Med hensyn til selskab 'B' fremhæver en lavere tilbagegang og negative pengestrømme det faktum, at de har investeret stærkt i futuristiske projekter og måske har bevaret tilstrækkelig indtjening til fremtidige muligheder.
Apple - Plowback-forholdsanalyse
Lad os se på et praktisk eksempel for at forstå Ploughback bedre -
kilde: ycharts
| Varer | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
| Udbytte ($ mia.) | 2,49 | 10,56 | 11.13 | 11.56 | 12.15 |
| Nettoindkomst ($ mia.) | 41,73 | 37.04 | 39,51 | 53,39 | 45,69 |
| Udbytteforhold | 6,0% | 28,5% | 28,2% | 21,7% | 26,6% |
| Plowback-forhold | 94,0% | 71,5% | 71,8% | 78,3% | 73,4% |
Indtil 2011 betalte Apple ikke noget udbytte til sine investorer, og deres Ploughback var 100%. Fordi de troede, at hvis de geninvesterede indtjeningen, ville de være i stand til at generere bedre afkast for investorerne, hvilket de til sidst gjorde. De begyndte dog at reducere deres Plowback-forhold fra 2012. Apple har opretholdt en fastholdelsesgrad i området 70-75% i de sidste fire år.
Stabil tilbageførselsforhold for globale banker
Globale banker er store banker med en stor markedsdækning med en stabil vækstrate.
| S. Nej | Navn | Plowback-forhold (årligt) |
| 1 | JPMorgan Chase | 65,70% |
| 2 | Wells Fargo | 58,80% |
| 3 | Bank of america | 76,60% |
| 4 | Citigroup | 84,70% |
| 5 | Royal Bank of Canada | 52,00% |
| 6 | Banco Santander | 62,80% |
| 7 | Toronto-Dominion Bank | 56,80% |
| 8 | Mitsubishi UFJ Financial | 68,70% |
| 9 | Westpac Banking | 27,40% |
| 10 | Bank of Nova Scotia | 49,40% |
| 11 | ING Group | 49,30% |
| 12 | UBS Group | 1,20% |
| 13 | BBVA | 54,00% |
| 14 | Sumitomo Mitsui Financial | 71,00% |
- Vi bemærker, at de fleste globale banker har en meget stabil politik for Plowback-forhold.
- JPMorgan har en Ploughback på 65,70%, mens UBS Group kun er 1,20%.
Internetselskaber - 100% plowback
De fleste teknologivirksomheder er virksomheder med høj vækst, og de foretrækker at investere den fortjeneste, der genereres i deres produkter. Nedenfor er teknologivirksomhederne med deres Ploughback-forhold på 100%.
| S. Nej | Navn | Plowback-forhold (årligt) |
| 1 | Alfabet | 100% |
| 2 | 100% | |
| 3 | Baidu | 100% |
| 4 | JD.com | 100% |
| 5 | Altaba | 100% |
| 6 | Snap | 100% |
| 7 | 100% | |
| 8 | 100% | |
| 9 | VeriSign | 100% |
| 10 | Yandex | 100% |
| 11 | IAC / InterActive | 100% |
| 12 | Momo | 100% |
Fordele
- En af de største fordele ved dette forhold er, at plowback-forholdet er relativt let at forstå og dechifrere.
- Der er flere måder at beregne dette forhold på, da mange plowback-formler kan bruges.
- Forholdet kan fungere sammen med udbytteforholdet for at forstå virksomhedens fremtidige intentioner.
Ulemper
- Virksomhedens vækst kan ikke udelukkende fastslås ved anvendelse af dette forhold, men også med resultaterne for de andre sektorer i virksomheden, som analyseres. Man er også forpligtet til at huske væksten i andre sektorer, der er en del af virksomheden, og tilbageføre pengene i overensstemmelse hermed.
- Jo højere tilbagetrækningen er, virksomhedernes vækstudsigter stiger tilsvarende. Dette kan igen skabe en kunstig stigning i aktiekurserne. Dette kan være et problemområde, da aktionærerne måske vil kontrollere deres aktier og økonomi, de har investeret i firmaet. Således kan en situation med panik skabes.
Konklusion
Det er nødvendigt at forstå investorernes forventninger og kapitalkrav varierer fra branche til sektor. Således vil en sammenligning af plowback-forhold give mening, når den samme branche og / eller virksomheder foretages.
Der er ingen fast definition af 'højt' eller 'lavt' forhold, og andre faktorer skal tages i betragtning, før de mulige fremtidige muligheder for virksomheden analyseres. Det er blot en indikator for firmaets mulige intentioner.
Plowback-forholdet kan ændre sig fra et år til et andet afhængigt af de makroøkonomiske faktorer, virksomhedernes indtjening, volatilitet og politik for udbetaling af udbytte. De fleste af de etablerede virksomheder følger en politik om at betale stabilt eller øge udbyttet.
Virksomheder inden for forsvarssektoren som lægemidler og forbrugsstifter vil generelt have stabile udbetalings- og tilbageholdelsesforhold i forhold til energisektoren, hvis indtjening har tendens til at være cyklisk.
Plowback-forholdsvideo
Andre ressourcer
Denne artikel har været en guide til Plowback Ratio Ratio. Her diskuterer vi formlen til beregning af Plowback-forholdet sammen med praktiske eksempler, fordele og ulemper. Nedenfor er de andre finansielle analyseartikler, som du måske kan lide -
- Sammenlign - Efterfølgende PE vs. Fremad PE-forhold
- Beregn vind / tab-forhold
- Bruttoindkomst - betydning
