Proration Definition
Proration er en specifik virksomhedshandling, der træffes i tilfælde af fusion eller overtagelse, aktietilbagekøb eller aktiesplit osv., Hvor selskabet tilbyder aktionærerne mulighed for at vælge mellem kontant og aktieudbetaling. Baseret på hvad aktionærerne vælger, fordeles de tilgængelige aktier forholdsmæssigt mellem dem, hvis enten kontante eller aktier ikke er tilgængelige i tilstrækkelig mængde til at tilfredsstille aktionærernes efterspørgsel. Grundlæggende sikrer virksomheden, at alle får en rimelig andel af handlen gennem den forholdsmæssige opdeling af både kontanter og aktier.
Forklaring
Lad os nu tage en hypotetisk situation for at forklare begrebet proration i en virksomhedsopstilling. Lad os antage, at XYZ Inc. er i gang med at erhverve ABC Inc., og overtagelsestilbudet er $ 400 millioner i kontanter og $ 600 millioner i aktier.
- Hvis alle vælger en kontant udbetaling, er den maksimale kontante udbetaling for hver aktionær 40%.
- Hvis 20% vælger en aktieudbetaling, vil disse 20% af aktionærerne blive tilbudt 100% aktiekapital. De resterende 80%, der vælger kontant udbetaling, får 50% kontant og 50% i aktiekapital.
Hvordan beregnes prorationsfaktoren?
Proration-faktor repræsenterer den andel af aktier, der blev accepteret af den overtagende virksomhed for aktionærerne, der har til hensigt at deltage i tilbuddet. Prorationsfaktoren kan gå op til 1, hvilket indikerer, at udbuddet hverken er overtegnet eller undertegnet, og at alle udbudsanmodningerne er accepteret fuldt ud.
Beregningen af prorationsfaktoren kan opdeles i flere trin, og de er kort diskuteret nedenfor:
Trin # 1: For det første skal du bestemme, hvilken del af selskabets udestående aktier, der ville være en del af den nye virksomhedsaktion, siger aktietilbagekøb i dette tilfælde. Lad os antage, at virksomheden besluttede at tilbagekøbe X% af sine udestående aktier.
Trin # 2: Bestem, hvor stor en andel af de eksisterende aktionærer, der har til hensigt at fravælge den aktuelle virksomhedsøvelse, da de på nuværende tidspunkt ikke er interesserede i at sælge deres aktiekapital. Lad andelen af aktionærer, der ikke ønsker at deltage, være repræsenteret med Y% .
Trin # 3: Beregn andelen af de eksisterende aktionærer, der ønsker at deltage i aktietilbagekøb, og det er repræsenteret med (1 - Y%) .
Trin # 4: Hvis (1 - Y%) er mindre end lig X% , er der ikke behov for proration, da alle de interesserede aktionærer vil være i stand til at deltage. Men hvis (1 - Y%) er større end X% , vil prorationsfaktoren komme i spil.
Trin 5: Endelig skal X% fordeles forholdsmæssigt mellem (1 - Y)% aktionærerne, og sådan beregnes prorationsfaktoren som vist nedenfor.
Prorationsfaktor = X% / (1 - Y%)
Praktiske eksempler
Eksempel nr. 1
I januar 2020 offentliggjorde Winmark Corporation resultaterne af sit tilbagekøbstilbud. Virksomheden tilbød oprindeligt at købe 300.000 aktier fra sine eksisterende aktionærer til en købspris på $ 163,00 pr. Aktie, hvilket igen er en samlet pris på ~ $ 48,9 millioner (eksklusive gebyrer og udgifter i forbindelse med udbud). Depositaren bekræftede, at 361.940 aktier blev tilbudt af aktionærerne, hvilket resulterede i overtegning.
Som sådan accepterede virksomheden al betalingsanmodning og distribuerede betalingen for 300.000 aktier blandt de interesserede aktionærer på en pro rata-basis. Baseret på antallet af udbudte aktier og andelen af den aktie, der accepteres til betaling, kan prisfaktoren for udbuddet beregnes til 82,9% (= 300.000 / 361.940 * 100%).
Eksempel 2
I august 2013 accepterede Halliburton til køb 68.041.236 aktier af sin udestående almindelige aktie til en købspris på $ 48,50 pr. Aktie, der samlede til ca. $ 3,3 mia. Virksomheden tilbød oprindeligt at købe 300.000 aktier fra sine eksisterende aktionærer til en købspris på $ 163,00 pr. Aktie, hvilket igen er en samlet pris på ~ $ 48,9 millioner (eksklusive gebyrer og udgifter i forbindelse med udbud).
Mens nogle af partierne blev accepteret fuldt ud, og nogle andre blev automatisk trukket tilbage. Ikke desto mindre bekræftede depositaren overtegning, og dermed blev aktierne accepteret på et pro rata-grundlag. Baseret på antallet af udbudte aktier og andelen af den aktie, der blev accepteret til betaling, var prisfaktoren for udbuddet ca. 69,5%.
Er Proration nødvendigt
Prorationsmekanismen sikrer, at alle aktionærerne i et selskab behandles ens (ikke foretrækker nogle investorer frem for andre). I modsætning hertil kan virksomheden holde sig til sin oprindelige plan. Selvom aktionærerne i denne proces muligvis ikke får det, de oprindeligt valgte, sikrer det, at alle aktionærerne får den samme belønning.
Prorationsteknikken er også nyttig i forskellige andre situationer, såsom konkurs, likvidation, aktiesplit, specielt udbytte, spin-off osv. Disse virksomhedshandlinger er godkendt af aktionærerne og er normalt opført på en virksomheds fuldmagt eller arkiveret inden firmaets årsmøde .
