Hvad er indeksindstillinger?
Indeksoptionen er et afledt instrument, der sporer præstationer for hele indekset og giver ret til at købe (eller sælge) enheder af et indeks til en aftalt rente på en bestemt fremtidig dato. Dow Jones Index Option er et sådant eksempel, hvor den underliggende er baseret på 1/100 af DJIA-indekset, og multiplikatoren er $ 100.
De mest almindelige eksempler på indeksindstillinger inkluderer (men er ikke begrænset til):
- S&P 500 og SPX
- DJX - Dow Jones-indeks
- IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - SP100-indeks
- QQQ - Optioner på Nasdaq-100 Index Tracking Stock
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® Indeks for volatilitetsindeksindstillinger
Komponenter og typer af indeksindstillinger
Ligesom enhver vaniljeindstilling er indeksindstillinger kendetegnet ved:
- Et underliggende indeks
- Indsigelseskursen for optionen
- Optionens løbetid / udløbsdato
- Uanset om det er en put eller en call option
Det underliggende indeks er, hvad der adskiller en option fra andre, f.eks. Giver en optionskontrakt på S&P 500 en optionskøber ret til at købe (eller sælge) bestemte enheder (som tidligere aftalt i kontrakten) af S & P-indekset og optionen forfatteren bliver nødt til at sælge (eller købe). Indeksmuligheder kan have bredt baserede indekser såsom S&P eller Dow Jones eller kan have sektorspecifikke indekser, der fokuserer på brancher som informationsteknologi, sundhedspleje, bank osv., Fx TSX sammensat bankindeks.
Eksempel på indeksoption med beregninger
# 1 - Prissætning af en indeksoption
Prissætning af optioner er den første og ideelt set den mest komplekse at gøre. Prissætning betyder, hvilken præmie en optionskøber skal betale forud for at påtage sig retten til at købe (eller sælge). Option Premium kan teoretisk beregnes ved hjælp af en replikerende portefølje ved hjælp af afdækningsforhold og binomiale træer, men mere avancerede metoder som Black Scholes Merton-prisformel, Vanna Volga-prissætning osv. Anvendes i finansielle markeder.
Den præmie, der betales af optionskøber, beregnes ved hjælp af forskellige metoder. De almindelige input til Option Premium-beregninger er spotpris, strejkkurs, dage til udløb, volatilitet i aktiekurs, risikofri forrentning, eventuelt udbytte osv.
Prisformlen for Black Scholes Merton udtrykkes som nedenfor:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke- rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Hvor d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = d1- σ√T
Kilde: quantlabs.net
Hvor
- c: Præmie / pris på opkaldsmuligheden
- p: Premium / pris på put-optionen
- S 0 : Spotpris
- K: Strejkepris
- N (d 1 ): Sandsynlighedsfordeling af Spot (Delta af optionen)
- N (d 2 ): Sandsynlighedsfordeling af fremadrettet prisbevægelse
- T: tid til udløb
- r: Risikofri afkast
- σ: Anslået flygtighed
Vanna-Volga-prisfastsættelsesmodellen tager BSM et skridt videre og justerer ovenstående formel for risici forbundet med volatilitet.
Hovedproblemet forbundet med ovenstående modeller ved prisfastsættelse af indeksoptionerne er, hvordan man tager højde for udbyttet, der er knyttet til forskellige aktier i kurven med indekset. For at estimere udbyttekomponenten skal den enkelte akties udbytte fastlægges og vægtes i forhold til hver aktie i indekset. En anden måde er at bruge udbytteudbytte offentliggjort af datakilder som Bloomberg.
# 2 - Værdiansættelse eller markering af markedet for en løbende optionskontrakt
Værdien af købsoptionen for køberen (eller sælgeren) efter kontrakten indtil udløb ændrer sig. Afhængigt af det kan hver af parterne opsige optionskontrakten ved at betale annulleringsgebyrer som aftalt af begge parter.
Beregningen involveret i værdiansættelse svarer til prisfastsættelsen af optionen. Parametre som volatilitet, tid til udløb af risikofri afkast ændrer sig afhængigt af, hvordan de finansielle markeder fungerer.
# 3 - Beregning af udbetalinger
Antag, firma Et behov for at investere i Dow Jones-indekset (DJX) efter en måned. I øjeblikket handler Dow Jones til $ 267. Firma A er bullish på Dow Jones og mener, at DJX vil handle på $ 290 basis analysen af finansielle data på markedet. En anden virksomhed B er bearish på DJX og tror DJX vil forblive under $ 265.
De to virksomheder indgår derefter formelt en Call Option-kontrakt med en strejkspris på $ 265 og en løbetid på 1 måned.
- Virksomhed A vil høre hjemme i Call option-kontrakten og har således ret til at købe enheder af DJX fra firma B til en pris på $ 265, selvom ABC-aktierne handles til $ 290.
- For at få denne ret til at købe skal firma A betale et beløb på forhånd, kendt som Option Premium.
- Virksomhed A er ikke forpligtet til at købe DJX-enheder, hvis prisen er lavere end udtrædelsesprisen på $ 265 og derved har en nedsat risiko.
- Virksomhed B har kort kontraktopkaldskontrakt og bliver nødt til at sælge enhederne i DJX, uanset hvilken pris DJX handler til.
- Kontrakten udløber efter den faste udløbsdato, dvs. 1 måned
Fordele ved indeksindstillinger
Følgende er fordelene ved disse muligheder.
- Diversificering : Indeksoptioner er baseret på en stor kurv med aktier. Dette giver et let diversificeringsalternativ til investorerne.
- Volatilitet : Indeksindstillinger er mindre flygtige og dermed lettere at forudsige
- Likviditet : Da indeksoptioner er populære blandt forhandlere, hedgefonde og investeringsselskaber, er den disponible mængde til handel tilstrækkelig til at holde budspørgselsspændet i skak, og priserne er meget tæt på en rimelig pris.
- Kontantafregning : Indeksoptioner afregnes kontant. Dette gør afvikling lettere i modsætning til den faktiske levering af aktier i aktieoptioner.
- Relativt billig investeringsalternativ end at købe individuelle aktieoptioner
Ulemper ved indeksindstillinger
Nedenfor er begrænsningerne for indeksindstillinger.
- Indeksoptioner, der er lidt mindre givende, er måske ikke attraktive for investorer, der er villige til at påtage sig højere risici for flere belønninger.
- Prissætningsmodellerne for optioner er meget komplekse, og for at tage højde for underliggende lignende indeks bliver det alt for kompliceret til pris.
Konklusion
Indeksoptioner kan bruges til at afdække en portefølje af individuelle aktier eller til at spekulere i den fremtidige bevægelse af indekset. Investorer kan implementere forskellige optionshandelsstrategier med indeksoptioner, nemlig. Tyrespredning, bjørnespredning, overdækkede opkald, beskyttende putter Disse strategier kan føre til mindre fortjeneste, men risikoen minimeres meget.
