Effektiv definition af markedshypotese
Den effektive markedshypotese (EMH) siger, at aktiekurserne angiver al relevant information, og sådan information deles universelt, hvilket gør det umuligt for investoren at tjene afkast over gennemsnittet konsekvent. Antagelserne fra denne teori kritiseres stærkt af adfærdsmæssige økonomer eller af de andre, der tror på markedets iboende ineffektivitet. Ideen om den effektive markedshypotese blev givet af en økonom Eugene Fama i 1960'erne.
Antagelser om EMH
- Investorerne på markedet handler rationelt eller normalt, hvilket betyder, at hvis der er usædvanlig information, vil investoren reagere usædvanligt på det, hvilket er normal adfærd. Eller gør det, som alle andre gør, også betragtes som normal opførsel.
- Aktiekursen angiver al relevant information, og sådan information deles universelt mellem investorerne.
Former for effektiv markedshypotese
Styrken af antagelser om teorien om effektiv markedshypotese (EMH) afhænger af formerne for EMH. Følgende er formerne for EMH:
- Svag form: Det hedder, at aktiekurserne angiver de offentlige markedsoplysninger, og den tidligere præstation har intet at gøre med de fremtidige priser.
- Halvstærk form: Det hedder, at aktiekurserne afspejler både offentlig og ikke-offentlig markedsinformation.
- Stærk form: Det hedder, at aktiekurserne straks er præget af både offentlig og privat information.
Eksempel på effektiv markedshypotese
Antag, at en person ved navn Johnson ejer 900 aktier i et bilfirma, og den aktuelle pris på disse aktier handles til $ 156,50. Johnson havde nogle forbindelser med en insider fra det samme selskab, der informerede Johnson om, at virksomheden har mislykkedes i deres nye projekt, og at prisen på en aktie vil falde i de næste par dage.
Johnson havde ingen tillid til insideren, og han fortsætter med at holde alle sine aktier. Efter et par dage meddeler virksomheden projektets fiasko, hvilket resulterer i, at aktiekursen falder til $ 106,00.
Markedet ændres til den nyligt tilgængelige information. For at realisere bruttogevinst solgte Johnson sine aktier til $ 106,00 og realiserede en bruttogevinst på $ 95.500. Hvis Johnson havde solgt sine 900 aktier til $ 156,50 tidligere ved at tage insiderens råd, ville han have tjent $ 140.850. Så hans tab for salg af 900 aktier er $ 140.850- $ 95.500, dvs. $ 45.350.
Kritik
- Eksistensen af markedsbobler: En af de største årsager til kritikken af EMH er markedsbobler. Så hvis sådanne antagelser var korrekte, var der ingen mulighed for bobler og styrtende hændelser som aktiemarkedsnedbrud og boligbobler i 2008 eller tech-boblen i 1990'erne. Sådanne virksomheder handlede i høje værdier, før de styrtede ned.
- Vinder mod markedet: Nogle investorer vandt konsekvent mod markedet, såsom Warren Buffett. Han havde tjent over gennemsnittet overskud fra markedet konsekvent i over 50 år ved sin værdiinvesteringsstrategi. Nogle adfærdsmæssige økonomer kritiserer også stærkt antagelserne fra teorien om effektiv markedshypotese, fordi de mener, at tidligere præstationer hjælper med at forudsige fremtidige priser.
Implikation
Den effektive markedshypotese indebærer, at markedet er uovertruffen, fordi aktiekursen allerede indeholder alle relevante oplysninger. Det skabte en konflikt i investorernes sind. De begyndte at tro, at de ikke kan slå markedet, da markedet ikke er forudsigeligt, og fremtidige priser afhænger af nutidens nyheder og ikke af tendenser eller virksomhedens tidligere præstationer. Denne teori blev imidlertid kritiseret af mange økonomer.
