Hvad er WACC-formlen?
WACC Formula er en beregning af en virksomheds kapitalomkostninger, hvor hver kategori vægtes proportionalt. Det er den gennemsnitlige sats, som et selskab forventes at betale til sine interessenter for at finansiere sine aktiver. Enkelt sagt det mindste afkast, som firmaet skal tjene på det eksisterende aktivgrundlag, så investorerne og långivere er interesserede, eller de vil investere andre steder.
Den grundlæggende terminologi i WACC-formlen er som følger -
WACC = (Omkostning af egenkapital *% af egenkapital) + (Omkostninger ved gæld *% af gæld * (1-skattesats))Matematisk kan den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostningsformel udtrykkes som -
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-TC)Hvor,
- E = markedsværdi, dvs. markedsværdi af virksomhedens egenkapital
- D = markedsværdi af virksomhedens gæld
- V = den samlede værdi af kapitalen eller den samlede værdi af virksomhedens finansiering = D + E.
- E / V = procentdel af kapital, der er egenkapital.
- D / V = procentdel af kapital, der er gæld
- Re = egenkapitalomkostninger (krævet afkast)
- Rd = gældsomkostninger
- Tc = selskabsskattesats
Forklaring til de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostningsformler
Del 1 - Kapitalomkostninger:
Omkostningerne ved egenkapital er vanskelige at måle, fordi en virksomhed ikke betaler nogen renter på dette beløb. At udstede aktier er gratis for et firma, da det rejser egenkapital og betaler en omkostning i form af udvanding af ejerskabet. Hver aktie har heller ikke nogen specificeret værdi. På et hvilket som helst tidspunkt bestemmes prisen på en aktie af det beløb, investorerne er villige til at betale for at deltage i virksomhedens væksthistorie. Derfor er det kun en forventet værdi og ikke et fast tal.
Den bedste måde at måle omkostningerne på egenkapitalen på er at kvantificere denne forventede værdi. Det er en stiltiende omkostning eller en mulighed for kapital. Det er det afkast, som aktionærerne forventer for at kompensere for den risiko, de gennemgår, når de investerer deres kapital i aktien. Vi kan bruge CAPM-modellen i et sådant scenario.
Re = Rf + BX (Rm-Rf)
- Rf = risikofri sats. Det er afkastet, der kan optjenes ved at investere i risikofri sikkerhed, for eksempel amerikanske statsobligationer, deraf navnet risikofrit. For alle finansielle modeller anvendes det 10-årige amerikanske statskasse som den risikofrie rente.
- Rm = Årligt afkast af markedet
- B = egenkapital Beta. Det er målestokken for aktiens volatilitet i afkast sammenlignet med et benchmarkindeks som S&P 500 eller NIFTY 50. Det beregnes ved hjælp af aktiens historiske afkast i forhold til benchmarkafkastet. Det giver investorerne et overblik over -
- Forstå retningen af aktiebevægelsen sammenlignet med markedet / benchmark
- Aktiens volatilitet sammenlignet med markedets volatilitet.
Del 2 - Gældsomkostninger:
Sammenlignet med omkostningerne ved egenkapital er omkostningerne ved gæld relativt nemme at beregne, da det ikke er en forventet værdi i fremtiden, men en forudbestemt rente, som virksomheden har aftalt inden udstedelse af obligationer til investorerne. Vi kan bruge markedsrenten eller den faktiske rentesats, som firmaet har lovet gældshaverne. Et eksempel kan være virksomhedsudstedelse af virksomhedsobligationer til en rente på 8%. Her uanset de gældende indskudsrenter på markedet har virksomheden lovet en kuponrente på 8% om året og hovedstol ved investeringens løbetid.
Du bemærker muligvis, at vi har en ekstra faktor (1 - Tc) ganget med gældsomkostningerne i WACC-formlen. Dette skyldes, at der er yderligere skatteimplikationer med disse renteudgifter.
En udvidet version af WACC-formlen for de virksomheder, der har foretrukket aktie, er som følger -
WACC-formel = egenkapitalomkostning *% egenkapital + gældsomkostninger *% gæld * (1 - skattesats) + omkostninger til foretrukket lager *% foretrukket lager
Eksempel på WACC-formel (med Excel-skabelon)
Lad os tage et praktisk eksempel for at forstå den vægtede gennemsnitlige kapitalomkostningsformel (WACC) -
Eksempel nr. 1
Antag en fast Photon-begrænsning, der har brug for at skaffe kapital til at købe maskiner, jord til kontorlokaler og rekruttere mere personale til at udføre daglige forretningsaktiviteter. Lad os sige, at firmaet besluttede, at det har brug for et beløb på 1 million dollars til det samme. Virksomheden kan rejse kapital gennem to kilder - egenkapital og gæld.
- Det udsteder 50.000 aktier til $ 10 hver og hæver $ 500.000 gennem egenkapital. Da investorer forventer et afkast på 7%, er omkostningerne ved egenkapital 7%.
- For de resterende $ 500.000 udsteder virksomheden 5000 obligationer til $ 100 hver. Obligationsejerne forventer et afkast på 6%; dermed vil Photons gældsomkostninger være 6%.
- Lad os desuden antage, at den effektive skattesats er 35%.
Udskiftning af disse værdier i WACC
Så nu kan vi beregne de vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger.
WACC-formel = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)
dvs. WACC-formel = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0,35)
Så resultatet bliver:
WACC-lommeregner
Du kan bruge følgende WACC-regnemaskine.
| Omkostninger til egenkapital | |
| % af egenkapitalen | |
| Omkostninger ved gæld | |
| % af gæld | |
| Skatteprocent | |
| WACC-formel = | |
| WACC-formel = | (Omkostninger til egenkapital x% af egenkapitalen) + (Omkostninger til gæld x% af gæld x (1 - Skattesats)) | |
| (0 * 0) + (0 * 0 * (1 - 0)) = | 0 |
Relevans og anvendelser
- Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostningsformel giver et vægtet gennemsnit af finansiering, som hjælper med at bestemme, hvor meget interesse et selskab skylder for hver dollar, det finansierer.
- WACC-formlen som måling er nyttigt for bestyrelsen og forretningscheferne til at måle den økonomiske gennemførlighed af fusioner og opkøb og andre uorganiske vækstmuligheder. Jo lavere virksomhedens WACC er, desto lavere er det for virksomheden at finansiere nye projekter.
- Værdipapiranalytikere, kreditvurderingsbureauer og andre forskningsanalytikere vurderer værdien af investeringer og virksomheder, der bruger WACC. WACC-formlen kan bruges i diskonteret pengestrømsanalyse for at udlede virksomhedens nettovirksomhedsværdi. På samme måde kan den bruges til beregning af forhindringsfrekvensen for at udlede beregninger af ROI og økonomisk værdi.
- Sidst men ikke mindst kan investorer bruge WACC til at afgøre, om en investering er værd at forfølge. For eksempel, hvis virksomheden genererer et afkast på 12%, men et WACC på 14%, mister virksomheden 2% på hver brugt dollar. I så fald kan investorer droppe denne investering fra deres portefølje.
