Hvad er vandret analyse?
Horisontal analyse af regnskaber er en af de vigtigste teknikker til at finde ud af, hvordan en virksomhed klarer sig økonomisk. Det bruges til at evaluere tendenser år over år (YoY) eller kvart over kvartal (QoQ).
Hvis du er en investor og tænker på at investere i en virksomhed, er det kun en balance ved udgangen af året eller en resultatopgørelse, der ikke er nok for dig at bedømme, hvordan en virksomhed klarer sig. Du skal i det mindste se på et par år for at være sikker. Bedre endnu, hvis du kan se mange års balance og resultatopgørelse og sammenligne dem.
Gennem horisontal analyse af årsregnskaber vil du kunne se to faktiske data for på hinanden følgende år og være i stand til at sammenligne hver enkelt post. Og på baggrund heraf kan du forudsige fremtiden og forstå tendensen.
Du har ikke brug for nogen særlig økonomisk færdighed for at fastslå forskellen mellem det foregående års data og sidste års data. Alt hvad du behøver er omhu, opmærksomhed på detaljer og et logisk sind til at dechifrere hvorfor ændringen sker.
I dette GKSR-eksempel ovenfor er vi i stand til at identificere YoY-vækstraten ved hjælp af Horisontal analyse. Det hjælper os med at identificere potentielle områder med vækst og bekymringer.
For eksempel bemærker vi i GKSR, at hensættelsen til indkomstskat er steget med 12,6%; dog er indtægterne kun steget med 5,5%. Hvorfor steg hensættelserne højere? Der har også været en forholdsvis højere vækst på 9,1% i salgs- og administratoromkostninger. Hvad kunne have bidraget til denne stigning?
Som vi ser, er vi i stand til korrekt at identificere tendenser og også komme med relevante områder til mål for yderligere analyse.
Formel for vandret analyse
For det første skal vi tage det foregående år som basisår og sidste år som sammenligningsåret. Lad os for eksempel sige, at vi sammenligner mellem 2015 og 2016; vi tager 2015 som basisår og 2016 som sammenligningsår.
Formel for vandret analyse = ((Beløb i sammenligningsår - Beløb i basisåret) / Beløb i basisår) x 100
Eksempel på vandret analyse (grundlæggende)
Lad os antage, at vi leveres med resultatopgørelsesdata for virksomheden ABC. Vi har brug for en horisontal analyse af dette firma.
| detaljer | 2016 (i US $) | 2015 (i US $) | Beløb | Procent |
| Salg | 30,00,000 | 28,00,000 | 200.000 * | 7,14% ** |
| (-) Udgifter til solgte varer (COGS) | (21,00,000) | (20,00,000) | 100.000 | 5% |
| Bruttofortjeneste | 900.000 | 800.000 | 100.000 | 12,50% |
| Generelle udgifter | 180.000 | 120.000 | 60.000 | 50% |
| Salgsudgifter | 220.000 | 230.000 | (10.000) | (4,35%) |
| Samlede driftsudgifter | (400.000) | (350.000) | 50.000 | 14,29% |
| Driftsindtægter | 500.000 | 450.000 | 50.000 | 11,11% |
| Renteudgifter | (50.000) | (50.000) | § | § |
| Resultat før skat | 450.000 | 400.000 | 50.000 | 12,50% |
| Indkomstskat | (125.000) | (100.000) | 25.000 | 25% |
| Nettoindkomst | 325.000 | 300.000 | 25.000 | 8,33% |
Dette er et grundlæggende eksempel, hvor vi har delt vores tilgang i to dele. For det første fandt vi den absolutte forskel mellem de sammenlignende år.
- For eksempel ændring i salg = (30, 00.000 - 28, 00.000) = 200.000
- Vi finder den procentvise ændring = 200.000 / 28, 00.000 * 100 = 7,14%
På samme måde kan vi gøre det samme for alle andre poster i resultatopgørelsen.
Eksempel på Colgate Horisontal Analyse
Lad os nu se på den vandrette analyse af Colgate. Her har vi YoY-vækstraterne i Colgates resultatopgørelse fra 2008 til 2015. Vi beregner vækstraten for hver af linjeposterne i forhold til det foregående år.
For eksempel for at finde vækstraten for Netsalg i 2015 er formlen (Netsalg 2015 - Netsalg 2014) / Netsalg 2014.
Her er følgende observationer fra Colgates.
- I de sidste to år har Colgate set et fald i nettosalget. I 2015 oplevede Colgate en vækst på -7,2% i 2015. Hvorfor?
- Salgsomkostninger er dog faldet (positivt set fra virksomhedens synspunkt). Hvorfor er det sådan?
- Nettoresultatet faldt i de sidste tre år med et fald på hele 36,5% i 2015.
Fortolkning
- Fra resultatopgørelser og balancer kan et selskab skildre et ret godt greb om deres økonomiske anliggender. Men som investor er det dit ansvar at kontrollere hver vare og forstå, hvorfor der er forskel. Din lille opmærksomhed på detaljer kan hjælpe dig med at opdage noget om virksomheden, som virksomheden ønskede at skjule for alle de potentielle investorer.
- Virksomheder kan øge overskuddet eller vise et undervurderet udsagn ved at ændre et par ting her og der. Men hvis du er opmærksom på detaljer, vil du være i stand til at opdage, hvad der faktisk foregår inden for virksomheden.
- Med en sådan analyse ville du være i stand til at forstå, hvordan dette firma kan klare sig i de kommende år, hvad de forsøger at opnå gennem årene, og hvad deres seneste køb, salg, indtægter, nettoindkomst, anlægsaktiver, omsætningsaktiver, kapital struktur og hvert minuts data, der er nævnt i balance og resultatopgørelse.
- I modsætning til andre nøgletal giver denne teknik investorer et samlet billede af, hvor en virksomhed står med hensyn til økonomiske forhold, hvad de forsøger at gøre med midlerne, og hvor rentabelt virksomheden kan være i den nærmeste fremtid.
Horisontal analyse i prognoser og økonomisk modellering
Horisontal analyse er meget nyttig til økonomisk modellering og prognoser. Den fremgangsmåde, der anvendes her, er ret enkel.
- Trin 1 - Udfør den vandrette analyse af de historiske data.
- Trin 2 - Baseret på YoY- eller QoQ-vækstraterne kan du antage fremtidige vækstrater.
Lad os nu se på Colgate 10K 2013-rapporten. Vi bemærker, at Colgate i resultatopgørelsen ikke har leveret segmentoplysninger; som yderligere information har Colgate dog givet nogle detaljer om segmenter på side 87 
kilde - Colgate 2013 - 10K, side 86
Da vi ikke har yderligere oplysninger om segmenterne, vil vi projicere det fremtidige salg af Colgate på baggrund af disse tilgængelige data. Vi vil bruge salgsvækstmetoden på tværs af segmenter til at udlede prognoserne. Se nedenstående billede. Vi har beregnet vækstraten fra år til år for hvert segment. 
Nu kan vi antage en salgsvækstprocent baseret på de historiske tendenser og projicere indtægterne under hvert segment. Det samlede nettosalg er summen af mundtlig, personlig pleje og hjemmepleje og ernæring til kæledyr. 
Konklusion
Fra ovenstående eksempler er det klart, at du gennem horisontal analyse af årsregnskaber skal se på hver eneste post i resultatopgørelsen og balancen, og du vil få et helhedsbillede af, hvordan en virksomhed klarer sig.
Så inden du investerer i et selskab, skal du foretage den vandrette analyse af virksomhedens årsregnskab og gå videre og gøre det, der synes passende for dig.
Horisontal analyse af årsregnskab Video
Anbefalet artikel
Denne artikel har været en guide til, hvad der er vandret analyse. Her diskuterer vi formlen for vandret analyse sammen med praktiske eksempler, og hvordan den er nyttig i regnskabsanalyse. Du kan gennemgå følgende artikler for yderligere læsninger om økonomisk analyse
- Hvad er vandret analyseformel?
- Eksempler på vandret fusion
- Komponenter i regnskaber
- Formel for driftsindtægter
