Hvad er ekstrinsværdien af en mulighed?
Ekstrinsens værdi af optionen er en af komponenterne i den samlede værdi af optionen på grund af tidsværdien og effekten af det underliggende aktivs volatilitet. Denne del af optionens værdi betragter ikke egenværdien, der tegner sig for forskellen mellem spotprisen og udnyttelseskursen for den underliggende sikkerhed.
Komponenter
Følgende hierarki viser bidragyderne til optionens værdi og de faktorer, der påvirker disse komponenter:
- Den indre værdi påvirkes af spotprisen på udløbstidspunktet, optionens udnyttelseskurs, de underliggende pengestrømme og den risikofrie rente, der anvendes til diskontering
- Dette påvirkes af løbetiden eller optionens udløb og den underliggende volatilitet
Faktorer, der påvirker den ekstrinsiske værdi
- Tidsværdi, også kendt som tidsværdien af henfald, repræsenteret af optionerne græske 'theta' og derfor også kendt som theta henfald, eksisterer, fordi optionskøberen mener, at prisen på det underliggende kan blive gunstig i den givne løbetidstid og det antages derfor, at længere tid til udløb, jo større er tidsværdien
- Og da tiden til udløb fortsætter med at reducere, fortsætter denne værdi med at henfalde. På udløbstidspunktet er denne værdi lig med nul, og det er grunden til, at den kaldes henfaldets tidsværdi
- Volatilitet (option græsk: 'vega') af den underliggende har også et direkte forhold til den ydre værdi, fordi køberen af optionen køber den for at afdække sig selv, og hvis han mener, at værdien af den underliggende ikke er for volatil, ville han Vær aldrig villig til at betale prisen for at købe optionen.
- Derfor, hvis den underliggende er meget ustabil, kan køberen drage fordel af det, da optioner har den ensidige risiko. Det vil sige, at hvis optionen er i pengene, vil de blive udøvet, mens hvis de er ude af pengene, vil de ikke blive udøvet. Jo højere volatiliteten af det underliggende aktiv er, jo højere er risikoen for afdækning, og jo højere er den ydre værdi, der fører til højere optionsværdi.
- Efter at have forklaret faktorerne og deres forhold til den ydre værdi, er vi stadig nødt til at forstå, at måling af den ydre værdi ikke er en nem proces, og til tider er der forskellige valgværdier fra forskellige analytikere på grund af deres forskelle i mening om volatilitetsmålingen .
Ekstrinsisk værdieksempel
- Som vi har nævnt indledningen, har en indstillingsværdi to komponenter, iboende og udvendige. Når investoren køber optionen, er den fastlagte udnyttelseskurs enten lig med eller lavere (højere) end den aktuelle spotpris på den underliggende for en call (put) -mulighed. Dette indebærer, at den indre værdi er 0. I tilfælde af en call (put) -option har optionen en positiv udbetaling, når spotprisen ved udløbet er større (lavere) end udnyttelseskursen.
- Selv med en indre værdi på 0 betaler investoren præmien for at købe optionen. Så på dette tidspunkt skyldes hele præmien den ydre værdi.
- For eksempel, hvis udnyttelsesprisen for en opkaldsoption er $ 100, og spotprisen for den underliggende er enten $ 100 eller derunder, er udbetalingen 0. Lad os antage, i løbet af optionstiden, og spotprisen bliver 110, så udbetalingen er 110-100 = $ 10 og lader os sige, at der er tre måneder til at udløbe, vi føler, at den underliggende kan gå op til $ 120, så optionen vil være højere end den nuværende udbetaling på 10, måske $ 15, denne tilføjelse $ 5 skyldes ydre værdi, mere præcist tidsværdi, hvis volatilitet er konstant.
Metoder til prisfastsættelse af optioner
Baseret på længderne af de midlertidige perioder fra købstidspunktet til optionen til løbetiden er der to populære metoder, der anvendes til optionsprissætning, den binomiale metode, når tidsperioderne er diskrete, såsom to år, og BSM metode og dens varianter, såsom den sorte metode, når den ønskede prisfastsættelse er kontinuerlig.
Prisen, der ankom til en af disse metoder, omfatter både den indre værdi og den indre værdi af optionen. Hvis markedsprisen er endnu højere end denne pris, kan der være to grunde til dette:
- Enten er der en arbitrage mulighed.
- Eller estimaterne for volatilitet er gale. Til tider beregner vi tilbage volatiliteten ud fra den aktuelle markedspris på optionen, og sådan volatilitet er kendt som den implicitte volatilitet, hvorimod der er en anden metode til volatilitetsberegning kendt som den historiske metode.
Antagelser fra Black Scholes Model
Vi skal også se på et par antagelser fra BSM, fordi nogle af disse er meget forenklede sammenlignet med et virkeligt scenarie:
- Vi antager, at den bagvedliggende volatilitet er kendt og konstant
- Den risikofrie sats er kendt og konstant
- Den underliggende har ingen pengestrømme
- Der er ingen transaktionsomkostninger eller skatter
Imidlertid er disse antagelser ikke altid gældende i den virkelige verden, og BSM-modellen kræver derfor, at der foretages justeringer for at inkorporere en sådan variation. Sådanne justeringer varierer fra analytiker til analytiker, og der kan derfor være en mulighed for, at prisen beregnet ud fra disse metoder kan variere fra den aktuelle markedspris.
Hvad vi skal forstå ud fra dette er, at det ikke altid er tilfældet, at markedsprisen - egenværdi = ydre værdi, og her er forskellen mellem vilkårens pris og værdi af optionen. Prisen kan henvise til markedsprisen, og værdien kan henvise til den beregnede pris fra en af disse modeller, og præmien kan henvise til det beløb, der er betalt på tidspunktet for køb af optionen.
Formlen for BSM til beregning af en købsoptionskurs er nedenfor for forståelse:
Kilde: Wikipedia.org
- Uden at gå for meget i dybden skal vi kun forstå punkterne fra denne artikels perspektiv.
- Standardafvigelsen er symbolet for volatilitet, og Tt er tiden indtil udløb. Derfor antyder formlen, at den pris, der beregnes ved hjælp af denne model, inkorporerer for variabler uden for værdien sammen med variabler for indre værdi.
Konklusion
- Vi forstår, at optionens ekstrinside er en af komponenterne i optionens samlede værdi, der eksisterer på grund af tidsværdien og effekten af det underliggende aktivs volatilitet.
- Beregning af den ydre værdi er muligvis ikke altid let på grund af variationen i beregningen af volatilitetsinputet i optionsprismetoden. Men hvis vi bruger markedsprisen på optionen til at tilbageberegne volatiliteten, er en sådan volatilitet kendt som den implicitte volatilitet.
- Underforstået volatilitet kan kun beregnes, hvis vi kender markedsprisen og derfor ikke kan forudsiges med nøjagtighed, hvilket gør forudsigeligheden af ydre værdi ekstremt vanskelig.
