Hvad er formlen for kapital?
Formlen Cost of Capital beregner de vejede gennemsnitlige omkostninger ved at rejse midler fra indehaverne af gæld og aktier og er summen af tre separate beregninger - vægtning af gæld multipliceret med gældsomkostningerne, vægtning af præferenceaktier ganget med omkostningerne ved præferenceaktier og vægtning af egenkapital ganget med omkostninger til egenkapital. Det er repræsenteret som,
Kapitalomkostning = Gældsvægt * Gældsomkostninger + Vægt på præferenceaktier * Omkostninger ved præferenceandele + Vægt på egenkapital * Kapitalomkostninger
Beregning af kapitalomkostninger (trin for trin)
Trin # 1 - Find vægten af gæld
Gældskomponentens vægt beregnes ved at dividere den udestående gæld med den samlede kapital, der er investeret i virksomheden, dvs. summen af udestående gæld, foretrukket aktie og fælles kapital. Mængden af udestående gæld og præferenceaktier er tilgængelig i balancen, mens værdien af almindelig egenkapital beregnes på baggrund af aktiekursen og de udestående aktier.
Vægt af gæld = Beløb af udestående gæld ÷ Samlet kapital
Samlet kapital = Beløb af udestående gæld + Beløb af præferenceaktie + Markedsværdi af fælles egenkapital
Trin # 2 - Find udgifterne til gæld
Omkostningerne ved gæld beregnes ved at multiplicere den gæld, der opkræves på gælden, med det inverse af skattesatsprocenten og derefter dividere resultatet med mængden af udestående gæld og udtrykt i procent. Formlen for gældsomkostningerne er som følger:
Gældsomkostninger = Renteudgifter * (1 - Skattesats) ÷ Beløbet for den udestående gæld
Trin # 3 - Find vægten af præferenceandelen
Vægten af præferenceaktiekomponenten beregnes ved at dividere præferenceaktiens størrelse med den samlede kapital, der er investeret i virksomheden.
Vægt på præferenceandel = præferenceandels størrelse ÷ Samlet kapital
Trin # 4 - Find prisen på det foretrukne lager
Omkostningerne ved foretrukne aktier er enkle og beregnes ved at dividere udbytte på præferenceaktier med størrelsen af præferenceaktien og udtrykt i procent. Formlen for omkostningerne ved præferenceaktie er som følger:
Omkostninger ved præferenceandel = udbytte på præferenceaktie ÷ beløb på foretrukket aktie
Trin # 5 - Bestem egenkapitalens vægt
Vægten af den fælles aktiekomponent beregnes ved at dividere produktet af en markedsværdi af aktier og et udestående antal aktier (markedsværdi) med den samlede kapital, der er investeret i virksomheden.
Vægt af egenkapital = markedsværdi af fælles kapital ÷ Samlet kapital
Trin # 6 - Find omkostningerne ved egenkapital
Omkostningerne ved egenkapital består af tre variabler - risikofrit afkast, en gennemsnitlig afkastprocent fra en gruppe af en aktie, der er repræsentativ for markedet, og beta, hvilket er et differentieret afkast, der er baseret på risikoen for den specifikke aktie i sammenligning med den større gruppe af lagre. Omkostningerne ved egenkapital udtrykkes i procent, og formlen er som følger:
Omkostninger ved egenkapital = risikofrit afkast + beta * (gennemsnitligt aktieafkast - risikofrit afkast)
Eksempel på formelomkostningsformel (med Excel-skabelon)
Lad os tage et eksempel på et selskab ABC Limited for at se, om det er i stand til at generere afkast.
Virksomheden har rapporteret et afkast for sit sidste regnskabsår på 10,85%. Virksomheden har udestående gæld på $ 50.000.000, præferenceaktier på $ 15.000.000 og almindelig egenkapital til en værdi af $ 70.000.000. Skattesatsen er 34%. Det har betalt $ 4.000.000 som en renteudgift på sin gæld. Præferenceaktierne betalte et udbytte på $ 1.50.000. Den risikofrie afkast er 4%, mens afkastet på Dow Jones Industrials er 11%, og ABC Limiteds beta er 1,3.
Først skal vi beregne følgende -
Samlet kapital:
Så samlet kapital = $ 50.000.000 + $ 15.000.000 + $ 70.000.000
- Samlet kapital = $ 135.000.000
Vægt af gæld:
Så vægtning af gæld = $ 50.000.000 ÷ $ 135.000.000
- Vægt af gæld = 0,370
Omkostninger ved gæld:
Derfor er gældsomkostninger = $ 4.000.000 * (1 - 34%) ÷ $ 50.000.000
- Omkostninger til gæld = 5,28%
Vægt på præferenceandel:
Derfor vægtes præferenceaktien = $ 15.000.000 ÷ $ 135.000.000
- Vægt på præferenceandel = 0,111
Omkostninger ved præferenceandel:
Så omkostninger ved præferenceandel = $ 1.500.000 ÷ $ 15.000.000
- Omkostninger ved præferenceandel = 10,00%
Vægt på egenkapital:
Så vægtning af egenkapital = $ 70.000.000 ÷ $ 135.000.000
- Vægt på egenkapitalen = 0,519
Omkostninger ved egenkapital:
Så omkostninger til egenkapital = 4% + 1,3 * (11% - 4%)
- Egenkapitalomkostning = 13,10%
Så fra ovenstående har vi samlet følgende oplysninger.
Derfor vil beregningen af kapitalomkostningsformlen være -
Formlen i Excel vil være -
Baseret på ovenstående beregninger er ABC Limiteds afkast på 10,85% tilstrækkeligt højere end dets kapitalomkostninger på 9,86%.
Omkostninger til kapitalberegner
Du kan bruge følgende lommeregner til kapitalomkostninger.
| Vægt af gæld | |
| Omkostninger til gæld | |
| Vægt på præferenceandel | |
| Omkostninger ved præferenceandel | |
| Vægt af egenkapital | |
| Omkostninger til egenkapital | |
| Kapitalomkostninger = | |
| Kapitalomkostninger = | (Gældsvægt x Gældsomkostning) + (Vægt på præferenceandel x Omkostning ved præferenceandel) + (Vægt på egenkapital x Omkostning ved egenkapital) | |
| (0 x 0) + (0 x 0) + (0 x 0) = | 0 |
Relevans og anvendelse
- Forståelsen af kapitalomkostningerne er meget vigtig, da den spiller en central rolle i beslutningsprocessen for økonomisk styring. Formålet med kapitalomkostningerne er bestemmelsen af bidraget fra omkostningerne til hver komponent i en virksomheds kapitalstruktur baseret på andelen af gæld, præferenceaktier og egenkapital.
- Der betales en fast rente på gælden, og det faste udbytte afkast gives på præferenceaktierne. Selvom et selskab ikke er forpligtet til at betale en fast forrentning af egenkapitalen, forventes der en bestemt forrentning af aktiedelen.
- Baseret på det vægtede gennemsnit af alle omkostningskomponenter analyserer virksomheden, om den faktiske afkast er i stand til at overstige kapitalomkostningerne, hvilket er et positivt tegn for enhver virksomhed. På baggrund heraf træffes forskellige ledelsesbeslutninger vedrørende udbyttepolitik, finansiel gearing, kapitalstruktur, styring af driftskapital og andre økonomiske beslutninger mv.
