Contango (definition, eksempler) - Hvordan virker det?

Indholdsfortegnelse

Contango Betydning

Contango Betydning

Contango henviser til en situation, hvor prisen på en vare eller sikkerhed i fremtiden (kendt som futurespris) er mere end prisen på en sådan vare eller sikkerhed i øjeblikket (kendt som spotpris). Det er en normal praksis for finansielle instrumenter at være i kontango, da fremtidig pris bør handles med en præmie til spotpriser for at tage sig af forskellige faktorer såsom risikofri rente, bekvemmelighedsudbytte osv. Kort sagt betegner det et normalt markedsscenarie hvor længerevarende værdipapirer handler højere end kortere værdipapirer.

Forklaring

Ligningsudtrykket kan citeres som-

Ft > St.

Hvor,

Ft angiver futurespris og
St angiver spotprisen på det underliggende aktiv.

Pointen opstår, hvorfor markederne forbliver i ContangoContango, dvs. spotpriserne er lavere end terminspriserne. Hovedårsager, der bidrager til det samme, er opregnet nedenfor:

Markedernes forventning om stigende priser i futures for det nævnte underliggende aktiv.
Komfortudbytte er lavere end rentesatserne.
Efterspørgsel efter det underliggende aktiv, sæsoneffekter påvirker og bidrager også til denne påvirkning (Dette er især udbredt i tilfælde af råvarer såsom brændstof osv.)

Eksempel på Contango

I den praktiske verden indgås det meste af futureskontrakten med det formål at afvikle dem på eller før udløbet på kontantbasis uden reel udveksling af aktiver gennem levering, og det gør forståelsen af det endnu vigtigere.

XYZ porteføljeforvalter havde indgået lang tid på en futureskontrakt med råolie, da futuresprisen for juni 2019 udløb var $ 65. Spotprisen på det tidspunkt var $ 63,50. Derfor handlede futures til en præmie på $ 1,50 over spotprisen, og som sådan er markedet i ContangoContango (Futures Price er højere end Spot Price). I slutningen af måneden besluttede udløbet af XYZ at overføre futureskontrakten til juli måned; dog på det tidspunkt handlede spotprisen til $ 65, og futuresprisen handlede til $ 66. Derfor handlede futures til en præmie på $ 1. På grund af reduktionen i præmieprisen fra $ 1,5 til $ 1, vil porteføljeforvalteren lide et tab ved rulleafkast som anført nedenfor:

Rulleafkast = (juni futures pris-juli futures pris) / juni futures pris
= ($ 65- $ 66) / $ 65
= (1,54%)

Der er således et negativt rulleafkast, når markedet er i ContangoContango.

På samme måde, hvis futuresprisen i juli måned var på $ 64 og som sådan, er markedet i tilbageskridt (Spot Price er højere end Futures Price), vil porteføljeforvalteren vinde ved rullende position som anført nedenfor:

Rulleafkast = (juni futures pris-juli futures pris) / juni futures pris
= ($ 65- $ 64) / $ 65
= 1,54%

Således er der en positiv rolleafkast, når markedet er bagud.

Forskel mellem Contango og Backwardation

Oplysninger	Contango	Bagudrettet
Definition	Det refererer til en situation, hvor futuresprisen er højere end spotprisen.	Det refererer til en situation, hvor spotprisen er højere end den fremtidige pris.
Hovedårsag	Fremtidig efterspørgsel efter det underliggende aktiv resulterer i futurespriser, der er højere end spotprisen.	Lavere fremtidig efterspørgsel eller overskydende udbud i fremtiden for det underliggende aktiv resulterer i futurespriser, der er mindre end spotprisen.
Strategi	Når markedet er i ContangoContango, kan handlende vinde ved at købe til spotpriser og sælge i futures.	Når markedet er bagud, kan handlende vinde ved at sælge til spotpriser og købe i futures.
Sikringsomkostninger	Det øger de rullende omkostninger ved hæk.	Det reducerer de rullende omkostninger ved hæk.
Futures Curve	Det sker, når futureskurven er skrånende opad.	Det sker, når futureskurven er skrånende nedad eller omvendt i naturen.
Hypotese om afdækningstryk	Under dette dominerer brugernes afdækningsadfærd.	Under tilbageskridt dominerer producenternes afdækningsadfærd.
Omkostninger ved opbevaring og opbevaring af fysiske aktiver	Når omkostningerne ved lagring af aktivet / lageret opvejer fordelene ved at have fysiske aktiver / lagerbeholdninger, er futures mere attraktive end nuværende beholdning, og futures handler til en højere pris end spotprisen, og markedet vil være i ContangoContango.	Når fordelene ved at holde fysisk aktiv / lager opvejer omkostningerne ved lagring af aktivet / lageret, er det i dag mere attraktivt at holde aktivet i dag end at holde det i fremtiden, hvilket resulterer i spotpriser, der er højere end fremtidig pris, og markedet vil være bagud.
Kalenderspredning og basis	På dette marked er kalenderspredningen (forskel mellem den fremtidige pris på en næsten løbetid og den fremtidige pris på en fjern løbetid) og basis (forskellen mellem spotmarkedsprisen og futuresprisen for en dato i fremtidig periode) negativ.	I et tilbagesendelsesmarked er kalenderspændet og -grundlaget positivt.
Rullende retur	Rulleafkast (afkast fra lukning af modne futureskontrakter og erstatning med nye fremtidige kontrakter med højere løbetid) er negativt, når et futuresmarked er i ContangoContango, fordi de længere daterede kontrakter med fremtidig udløb er prissat højere end kontrakterne på kort sigt som udløber.	Rulleafkast er positivt, når et futuresmarked er i tilbageskridt, fordi de længere daterede kontrakter med fremtidig udløb er prissat lavere end kontrakterne på kort sigt, som udløber.
Termstruktur	Under dette har udtrykket struktur en positiv hældning.	Under dette har udtrykket struktur en negativ hældning.

Det er vigtigt at bemærke, at ligesom Contango adskiller sig fra "Normal Contango." En normal Contango henviser til en situation, hvor futuresprisen er højere end den forventede spotpris.

Konklusion

At forstå, om et marked er i Contango eller Backwardation, giver både handlende og investorer mulighed for at foretage deres væddemål i futures korrekt. Afledte væddemål bør tages i betragtning med hensyn til virkningen af futures-prisen i overensstemmelse hermed. Det gør det muligt for markederne at fortolke, at efterspørgslen efter det underliggende aktiv forventes at stige i fremtiden. Det fører også til negativt rullende afkast, da futurespriser altid er højere end spotpriserne, hvilket resulterer i rullende omkostninger for hver månedlige rollover.

Anbefalet artikel

Dette har været en guide til Hvad er en Contango & dens definition. Her diskuterer vi nøgleforskelle mellem Contango og Backwardation sammen med vigtige punkter, eksempler, fordele og ulemper. Du kan lære mere om fra følgende artikler -